Автор работы: Пользователь скрыл имя, 28 Апреля 2013 в 09:39, реферат
Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления свей деятельности с целью получения прибыли.
В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот.
1.1 Основные источники
Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления свей деятельности с целью получения прибыли.
В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот.
Структура
источников образования активов (средств)
представлена основными составляющими:
собственным капиталом и
Собственный капитал (СК) организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Конечно, собственный капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.
Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли.
Уставный
капитал при этом представляет собой
совокупность вкладов (рассчитываемых
в денежном выражении) акционеров в
имущество при создании предприятия
для обеспечения его
Особое место в реализации гарантии защиты кредиторов занимает резервный капитал, главная задача которого состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики он выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для возмещения убытков и защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия до того, как будет уменьшен уставный капитал.
В Гражданском кодексе РФ предусмотрено требование о том, что, начиная со второго года деятельности предприятия его уставный капитал не должен быть меньше, чем чистые активы. Если данное требование нарушается, то предприятие обязано уменьшить (перерегистрировать) уставный капитал, поставив его в соответствие с величиной чистых активов (но не менее минимальной величины). Формирование резервного капитала является обязательным для акционерных обществ, его минимальный размер не должен быть менее 15% от уставного капитала.
В отличие
от резервного капитала, формируемого
и соответствии с требованиями законодательства,
резервные фонды, создаваемые добровольно,
формируются исключительно в
порядке, установленном учредительными
документами или учетной
Следующий элемент собственного капитала — добавочный капитал, который показывает прирост стоимости имущества в результате переоценок основных средств и незавершенного строительства организации, производимых по решению правительства, полученные денежные средства и имущество в сумме превышения их величины над стоимостью переданных за них акций и другое. Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между учредителями предприятия и на другие цели. При этом порядок использования добавочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами при рассмотрении результатов отчетного года.
В хозяйствующих субъектах
Целевые (специальные) фонды создаются за счет чистой прибыли хозяйствующего субъекта и должны служить для определенных целей в соответствии с уставом или решением акционеров и собственников. Эти фонды являются разновидностью нераспределенной прибыли. Иначе говоря, это нераспределенная прибыль, имеющая строго целевое назначение.
В составе
собственного капитала могут быть выделены
две основные составляющие: инвестированный
капитал, то есть капитал, вложенный
собственниками в предприятие; и
накопленный капитал - капитал, созданный
на предприятии сверх того, что
было первоначально авансировано собственниками.
Инвестированный капитал
Накопленный
капитал находит свое отражение
в виде статей, возникающих в результате
распределения чистой прибыли (резервный
капитал, фонд накопления, нераспределенная
прибыль, иные аналогичные статьи).
Несмотря на то, что источник образования
отдельных составляющих накопленного
капитала — чистая прибыль, цели и
порядок формирования, направления
и возможности использования
каждой его статьи существенно отличаются.
Эти статьи формируются в соответствии
с законодательством, учредительными
документами и учетной
Все источники формирования собственного капитала можно разделить на внутренние и внешние.
Таким образом,
предприятие, использующее только собственный
капитал, имеет наивысшую финансовую
устойчивость (его коэффициент автономии
равен единице), но ограничивает темпы
своего развития (т.к. не может обеспечить
формирование необходимого дополнительного
объема активов в периоды
Заемный капитал (ЗК) представляет собой
часть стоимости имущества
Долгосрочные заемные средства — это кредиты и займы, полученные организацией на период более года, срок погашения которых наступает не ранее чем через год. К ним относятся задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п. Кредиты и займы, привлекаемые на долгосрочной основе, направляются на финансирование приобретения имущества длительного использования.
Краткосрочные заемные средства — обязательства, срок погашения которых не превышает года. Среди этих средств следует выделить текущую кредиторскую задолженность, которая возникает в результате коммерческих и других текущих расчетных операций. К ней относятся: задолженность персоналу по оплате труда; задолженность бюджету и внебюджетным фондам по обязательным платежам; авансы полученные; предварительная оплата заказов и продукции; задолженность поставщикам и другие виды задолженности. Краткосрочные кредиты и займы и кредиторская задолженность являются источниками формирования оборотных активов
Привлечение заёмных средств – довольно распространённая практика. С одной стороны, это фактор успешного функционирования предприятия, способствующий быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствующий о доверии кредиторов и обеспечивающий повышение рентабельности собственных средств.
С другой
стороны, предприятие обременяется
финансовыми обязательствами (особенно
если уровень процентов за кредит
высокий). Привлечение заёмных средств
широко практикуется при агрессивной
политике финансирования. Величина и
эффективность использования
Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).
Основные характеристики собственного и заемного капитала представлены в таблице 1.1
Таблица 1.1. Характеристика собственного и заемного капитала
Признак |
Тип капитала | |
Собственный |
Заемный | |
Право на участие в управлении |
Участвует |
Не участвует |
Право на получение части прибыли и имущества |
По остаточному принципу |
Первоочередное |
Срок возврата капитала |
Не установлен |
Установлен |
Расходы по обслуживанию данного источника включаются в налогооблагаемую базу, уменьшая ее |
Не включаются |
Включаются |
Управление
капиталом (пассивом баланса) осуществляют
с помощью оценки его стоимости.
Стоимость капитала - это цена, которую
уплачивает корпорация за привлечение
капитала из различных источников.
Концепция подобной оценки исходит
из того, что капитал как один
из факторов производства имеет определенную
стоимость, которая существенно
влияет на уровень текущих и
Зарубежные экономисты неоднозначно трактуют стоимость капитала. Так, Ф. Ли Ченг и Д. И. Финнерти полагают, что «оценка издержек привлечения капитала, или стоимости капитала является важным этапом процесса принятия инвестиционных решений. Но оценка издержек привлечения капитала важна и при принятии других решений, например о выпуске облигаций, о приобретении оборудования или его аренде, о выборе инвестиционной стратегии. Наконец, главной целью финансового менеджмента является максимизация стоимости компании, а одним из методов достижения этой цели является сокращение издержек, в том числе издержек на привлечение капитала.
В финансовом
аспекте стоимость капитала является
одновременно оценкой альтернативных
издержек. Требуемая инвестором доходность
выражает альтернативные вложения в
данный проект, а не в другой, аналогичный
по уровню риска. Источниками инвестиционных
ресурсов могут быть: нераспределенная
прибыль, кредиты банков, эмиссия
акций. Каждому источнику сопутствует
определенный риск и, следовательно, различные
значения требуемой нормы рентабельности
для компенсации
С. Росс считает, что «стоимость капитала в первую очередь зависит от метода использования займов, а не от их источников».
Следует
учитывать, что стоимость инвестированного
капитала зависит и от степени
риска, связанного с его размещением.
При использовании корпорацией
собственных средств и займов
общая стоимость капитала будет
равна суммарной прибыли, необходимой
для выплаты компенсаций
Информация о работе Теоретические основы анализа цены и структуры капитала