Шпаргалка по "Финансам"

31. Определение структуры капитала предприятия. Кредитная политика предприятия.

Капитал предприятия характеризуется  общей стоимостью средств в денежной, материальной, нематериальной формах, инвестируемой  в форме его активов.

Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует отметить такие его характеристики как:

1.       Капитал предприятия является основным фактором производства. В системе факторов производства (капитал, земля, труд) капиталу принадлежит приоритетная роль, т.к. он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.

2.       Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход.

3.       Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников.

4.       Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов.

5.       Динамика капитала предприятия является важнейшим показателем уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. В то же время, снижение объема собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности предприятия.

Структура капитала предприятия – это соотношение между различными источниками капитала (собственным/заёмным) для финансовой деятельности предприятия.

Преимущества предприятия, работающего только с собственным капиталом:

1. простота привлечения;

2. высокая способность генерирования прибыли, так как не надо уплачивать ссудных процентов за пользование;

3. обеспечение финансовой устойчивости предприятия, платежеспособности, снижение риска банкротства.

Отрицательные черты:

1. ограниченность объёма привлечения;

2. высокая стоимость в сравнении с альтернативными источниками;

3. не используемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счёт привлечения заёмных средств.

Таким образом, предприятие, используя только собственный капитал имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

32. Подходы к определению структуры капитала:

       По чистому операционному доходу (ст-ть капитала неизменна, рынок оценивает фирму в целом);

       Традиционный (имеется оптимальная стр-ра капитала, и фирма может увеличивать ст-сть, создавая оптимальную стр-ра капитала)

Решение о структуре капитала определяется относительной стоимостью источника финансирования

       Модель структуры капитала  Модильяни-Миллера M&M

U, L

VU = VL

Факторы:

       Финансовая неустойчивость и банкротство;

       Издержки посредничества.

Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиции эффективного его функционирования. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в финансовой деятельности предприятия. Структура капитала оказывает влияние на многие аспекты деятельности предприятия: финансовую, инвестиционную и операционную деятельность, влияет на конечные результаты.

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благополучной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако, в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

33. Собственный капитал предприятия, источники формирования. Заёмный капитал.

              Собственный капитал – это общая стоимость средств предприятия, принадлежащая ему на правах собственности и используемых им для формирования части активов.

              Преимущества предприятия, работающего только с собственным капиталом:

1. простота привлечения;

2. высокая способность генерирования прибыли, так как не надо уплачивать ссудных процентов за пользование;

3. обеспечение финансовой устойчивости предприятия, платежеспособности, снижение риска банкротства.

Отрицательные черты:

1. ограниченность объёма привлечения;

2. высокая стоимость в сравнении с альтернативными источниками;

3. не используемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счёт привлечения заёмных средств.

              Так предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

              Заёмный капитал – это все привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства и другие имущественные ценности. Все формы заёмного капитала – все финансовые обязательства предприятия.

              Достоинства:

1. Достаточно широкие возможности привлечения;

2. Обеспечение финансового роста потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастание темпов роста объёмов производства;

3. Низкая стоимость в сравнении с собственным капиталом за счёт обеспечения эффекта налогового щита;

4. Способность генерировать прирост финансовой рентабельности.

              Недостатки:

1. Финансовые риски: потери платежеспособности, устойчивости и т. д.

2. Активы, сформированные за счёт заёмного капитала, формируют меньшую норму прибыли;

3. Высокая зависимость стоимости заёмного капитала от колебаний конъюнктуры рынка;

4. Сложность процедуры привлечения.

              Предприятие, использующее заёмный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития и прироста финансовой рентабельности, но больше подвержено финансовым рискам и угрозе банкротства.

34.Эффект финансового рычага.

Финансовый леверидж – характеризует использование предприятием заёмных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственных средств. Показатель, отражающий уровень дополнительно получаемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заёмных средств, называется эффектом финансового левериджа.

ЭФЛ=(1 -Сн)(КВРа-ПК)ЗК/СК , где

Сн – ставка налога на прибыль

(1-Сн) – налоговый корректор

КВРа – коэффициент валовой рентабельности активов

ПК – процент за кредит

(КВРа-ПК) – дифференциал финансового левериджа

ЗК – заёмный капитал

СК – собственный капитал

– коэффициент финансового левериджа

Чем выше удельный вес заёмного капитала в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больше уровень прибыли оно получит на Собственный капитал.

35. Определение ст-ти капитала и принципы ее оценки. Средневзвешенная стоимость капитала.

Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников. Выражается в процентах. Стоимость капитала служит мерой прибыльности производственной деятельности, базовым показателем эффективности реального и финансового инвестирования. Показатель стоимости капитала используется в процессе управления структурой капитала на основе финансового левериджа. Стоимость капитала является измерителем уровня рыночной стоимости этого предприятия.

Процесс оценки стоимости капитала базируется на следующих принципах:

1.       Принцип предварительной поэлементной стоимости капитала.

2.       Принцип обобщающей оценки стоимости капитала. Общий показатель – средневзвешенная стоимость капитала.

WACC = CCK = ∑Cixyi

Ci – стоимость капитала;

yi – удельный вес;

3.       Принцип сопоставимости оценки собственного и заемного капитала;

4.       Принцип динамической оценки капитала

5.       Принцип взаимосвязи оценки текущей и предстоящей средневзвешенной стоимости капитала

Таким показателем связи является показатель предельной стоимости капитала, который характеризует уровень стоимости каждой новой единицы капитала, дополнительно привлекаемой на предприятие.

6.       Принцип определения эффективного использования дополнительного привлекаемого капитала

Предельная эффективность капитала – характеризует соотношение прироста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала и прироста средневзвешенной стоимости капитала.

"Цена" капитала инвестора (или, в различных источниках, аль­тернативная, внутренняя стоимость капитала, себестоимость капита­ла, средневзвешенная стоимость капитала) представляет собой мини­мальную норму прибыли, ожидаемую инвестором от его вложений капитала в различных формах. Избранные для реализации инвестици­онные проекты должны обеспечивать хотя бы не меньшую норму прибыли.

С другой стороны, "цену" капитала можно рассматривать как "цену" привлечения капитала из различных источников: путем выпус­ка акций, облигаций, получения кредитов.

Определяется "цена" капитала как средняя взвешенная из инди­видуальных ставок доходности различных видов капитала: акционер­ного капитала, полученного продажей обыкновенных и привилегиро­ванных акций (отдельно), кредитов, облигационных и иных займов и т.п.

36. Финансовый и управленческий учет как информационная основа финансового анализа.

Сравнение областей  применения финансового и управленческого  учета:

Назначение управленческого учета сводится к следующему:

1.        Предоставление необходимой информации  (бух, оперативного, статистического учета,  информации экономического анализа) для принятия управленческих решений.

2.        Расчет фактической себестоимости продукции (работ, услуг) и  ее отклонений от установленных норм, стандартов, смет, прогнозных значений

3.        Расчет фин результатов в разрезе видов продукции, услуг, работ, центров затрат и других позиций. При этом под центрами затрат  понимаются места возникновения затрат – отдельные структурные подразделения субъекта хозяйствования.

Если финансовый учет отражает состояние субъекта управления на определенную дату, то управленческий учет отличается большей оперативностью и аналитичностью  и сочетает в себе как функцию учета (бух, оперативного и статистического), так и экономического анализа и контроля хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования. Именно для целей  налогообложения  прибыли субъекты хозяйствования и ведут то, что носит название финансовый учет. Финансовый учет охватывает информацию, которая не только используется для целей управления предприятием, но и сообщается внешним пользователям: собственникам субъекта хозяйствования, органам ГНК РБ по месту регистрации, другим государственным органам и лицам в случаях, предусмотренных законодательством страны.

37. Информационное обеспечение финансов предприятия.

Инфрмационная систем финансов представляет собой процесс непрерывного, целенаправленного подбор соответствующих информативных показателей, необходимых для осуществления анализа, планирования и подготовки эффективных управленческих решений по всем аспектам фин. деят-ти предпрятия. Пользователи: внутренние(рабочие, руководители и т.д.) и внешние (конкуренты, государство, министерства и т.д.) Требования к информации: значимость, полнота, достоверность, своевременность, понятность, избирательность, эффективность 

38. Системы и методы финансового анализа на предприятии

Финансовый анализ – процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности предприятия с целью выявления резервов увеличения (?) его рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития.

Виды:

1. по организации проведения:

- внутренний

- внешний (аудиторский, налоговыми учреждениями)

2. по объему аналитического исследования:

- полный

- тематический

3. по объекту финансового анализа:

- анализ финансовой деятельности предприятия в целом

- анализ финансовой деятельности отдельных подразделений предприятия

- анализ отдельных финансовых операций

4. по периоду проведения:

- предварительный

- текущий и оперативный

- последующий (ретроспективный)

5. по методам

- горизонтальный (базируется на изучение динамики отдельных финансовых показателей во времени) и вертикальный (базируется на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности), анализ коэффициентов, сравнительный

39. Вертикальный и горизонтальный финансовый анализ. Сравнительный анализ.

1. Горизонтальный анализ (трендовый) базируется на изучении динамики отдельных фин. операций во времени. Рассчитываются темпы роста и прироста отдельных показателей финансовой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения.

2. Вертикальный(структурный) анализ базируется на структурном разложении отдельных показателей  финансовой отчетности. Рассчитывается удельный вес.