Шпаргалка по "Финансам"

1.Понятие и сущность финансов. Функции финансов.

         Термин «финансы»  берет свое начало от латинского «finis», т.е. конец.

Финансы – это всегда денежные отношения, в которых главным субъектом выступает государство, но не любые денежные отношения – это финансы. Финансы – не сами денежные средства, а отношения между различными субъектами по поводу образования и использования фондов денежных средств. Финансы отличаются от денег по сущности, содержанию и выполняемым функциям.

Финансы – это система эконом. отношений, возникающих по поводу распределения и перераспределения части ВВП и нац. дохода (НД), формирования на этой основе фондов денежных средств, необходимых для удовлетворения потребностей общества.

Финансам присущи две функции: распределительная и контрольная. Выделяют и другие: обеспечивающую, стимулирующую, воспроизводственную, регулирующую, производственную функции финансов.

С позиции нормативной теории функции финансов представляют собой механизм, с помощью которого государство может воздействовать на поведение хозяйствующих субъектов. В этом случае сущность финансов проявляется в следующих функциях:

             распределительной, меняющей структуру нац. дохода общества;

             регулирующей, меняющей мотивацию хоз. субъектов для достижения целей общества на том или ином этапе его развития;

             контролирующей, оценивающей и сопоставляющей эффективность использования перераспределенных денежных средств в целях изменения параметров такого распределения.

2. Финансовая система, ее основные сферы и звенья.

Фин. система – это совокупность фин. отношений, в процессе которых различными методами и формами распределяются фонды ден. средств хоз-их субъектов, домохозяйств и государства, а также учреждений и рынков их обслуживающих.

В зависимости от методов формирования доходов эконом. субъектов фин.систему принято подразделять на сферы централизованных финансов (гос.финансы) и децентрализованных финансов (частные финансы).

Выделяют следующие системы фин. отнош: гос.финансы; финансы предприятий; финансы домашних хозяйств.

Эти подсистемы, в свою очередь, подразделяются на отдельные звенья в зависимости от механизма формирования и использования денежных фондов у конкретных экономических субъектов.

Базовым звеном фин системы явл финансы предприятий, характ-я обособлением фин ресурсов и организационно-правовой основой их формирования, т.к. в сфере мат производства, формируется преобладающая часть фин. ресурсов страны. Финансовые отношения предприятий строятся на принципах самостоятельности, самофинансирования, материальной заинтересованности и ответственности, контроля.

Финансы домашнего хозяйства лишь недавно стали рассматриваться в качестве звена фин системы. Важной функцией финансов дом. хозяйств явл. инвестиционная: дом. хоз-ва явл. одними из основных поставщиков фин ресурсов для эк-и. Специфика финансов дом.хозяйств определена тем, что эта сфера фин отношений в наименьшей степени регламентирована государством. Дом хоз-во самостоятельно принимает решение о необходимости и способе формирования денежных фондов, их величине и целевом назначении, о времени их использования.

Гос. финансы представляют систему ден. отношений по формированию централизованных фондов ден. средств и использованию их для выполнения функций гос. путем распределения и перераспределения нац. дохода. В состав гос. финансов включаются: гос. бюджет, внебюджетные фонды, гос. кредит, гос.фонды страхования.

Государственные внебюджетные фонды являются составной частью государственных финансовых средств и представляют собой совокупность финансовых ресурсов, используемых по целевому назначению.

Государственный кредит – это совокупность экономических отношений, складывающихся между государством, с одной стороны, и юридическими и физическими лицами, иностранными государствами, международными финансовыми организациями – с другой, по поводу движения денежных средств на условиях срочности, платности, возвратности и формирования на этой основе дополнительных финансовых ресурсов.

С целью снижения финансовых потерь, связанных с экономическим риском, создаются системы финансовой защиты, к ним относится страхование, которое осуществляется за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых физическими и юридическими лицами страховых взносов.

3.Финансовый рынок как механизм перераспределения финансовых ресурсов.

Финансовый рынок – это сфера проявления экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых (денежных) ресурсов и инвестиционных ценностей (то есть инструментов образования финансовых ресурсов), между их стоимостью и потребительной стоимости. Финансовый рынок состоит из системы рынков: валютного, ценных бумаг, ссудных капиталов или денежного, золота. Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщиком. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. Понятие «финансовая система» является развитием более общего понятия «финансы». В каждом звене финансов отношения проявляются по-разному, имеют свою специфику. Каждое звено финансов определенным образом влияет на процесс воспроизводства, имеет свои, присущие ему функции.

Финансы предприятий обслуживают материальное производства. При их участии создается ВВП, распределяемый внутри предприятия и отраслей хозяйства. Через государственный бюджет мобилизуются ресурсы в основной централизованный фонд государства, и происходит перераспределение средств между отраслями хозяйства, экономическими регионами, отдельными социальными группами населения. Внебюджетные специальные фонды имеют строго целевое назначение. Фонды страхования предназначены для возмещения ущерба, нанесенного стихийными бедствиями предприятиям и населению, а по личному страхованию – выплаты застрахованному лицу или его семье материального обеспечения при наступлении страхового случая.

Таким образом, каждое звено финансовой системы представляет собой определенную сферу финансовых отношений, а финансовая система в целом – совокупность различных сфер финансовых отношений, в процессе которых образуются и используются фонды денежных средств. Финансовая система – это система форм и методов образования, распределения и использования фондов денежных средств государства и предприятий.

4. Содержание и функции финансов предприятия.

    Финансы предприятий - это относительно самостоятельная сфера системы финансов государства, охватывающая широкий круг денежных отношений, связанных с формированием и использованием капитала, доходов, денежных фондов в процессе кругооборота их средств. Именно в этой сфере финансов формируется основная часть доходов, которые в последующем по различным каналам перераспределяются в народнохозяйственном комплексе и служат основным источником экономического роста и соц. развития общества.
     Роль финансов в хозяйственной деятельности предприятий проявляется в том, что с их помощью осуществляются:

- распределение выручки от реализации товаров (после уплаты косвенных налогов) в фонд возмещения материальных затрат, включая амортизационные отчисления, фонд оплаты труда (включая взносы во внебюджетные фонды) и чистый доход, выступающий в форме прибыли;

- перераспределение чистого дохода на платежи в бюджет (налог на прибыль) и прибыль, оставляемую в распоряжении предприятия на производственное и социальное развитие;

- использование прибыли, оставляемой в распоряжении предприятия (чистой прибыли), на фонды потребления, накопления, резервный и на другие цели, предусмотренные в его финансовом плане (бюджете);

- контроль за соблюдением соответствия между движением материальных и денежных ресурсов в процессе индивидуального кругооборота фондов, т. е. за состоянием ликвидности, платежеспособности и финансовой независимости предприятия от внешних источников финансирования.

        Материальной основой финансов предприятий служит кругооборот капитала, который в условиях товарно-денежных отношений принимает форму денежного оборота.

    Функции финансов предприятий реализуются на уровне микроэкономики, они непосредственно связаны с формированием и использованием капитала и денежных фондов предприятий в условиях их экономического обособления и удовлетворением частных благ на возмездной эквивалентной основе. Это связано с получением денежных средств и осуществлением денежных затрат, которые и реализуются в трех перечисленных ниже денежных потоках, отражающих все денежное хозяйство предприятия в стоимостной форме:

- регулирование денежных потоков предприятия;

- формирование финансовых ресурсов;

- использование финансовых ресурсов.

    Функция "регулирования денежных потоков предприятия" отражает специфику общественного назначения финансов предприятий, присущую только данной категории и связанную с процессом формирования и использования финансовых ресурсов, который опосредствован соответствующими денежными потоками.

    Формирование и использование финансовых ресурсов предопределено условиями регулирования денежных потоков, которые и проявляются в данной функции, имманентно присущей только финансам предприятий, которые и создают общественные условия для осуществления этого процесса.
    Реализация всех этих трех функций в процессе управления финансами предприятий естественно сопровождается и осуществлением контроля как одной из функций любого управленческого процесса. Контрольная функция финансов предприятия реализуется посредством внешнего и внутрифирменного контроля.
    Внешний финансовый контроль осуществляется государственными органами в лице Налоговой инспекции и полиции, казначейства, счетной палаты, КРУ. Отдельные виды финансового контроля выполняются Центральным банком РБ, коммерческими банками, аудиторами, собственниками.
    Внутрифирменный контроль осуществляется контрольно-аналитическими службами предприятия, бухгалтерией, внутренними аудиторами с целью повышения эффективности работы.

5. Принципы организации финансов предприятия.

Выделяют следующие принципы организации финансов предприятия:

-   принцип плановости – разработка перспективных финансовых прогнозов, годового баланса и т.д.;

-   принцип самофинансирования – покрытие текущих производственных, а также долговременных затрат по расширению и формированию производства за счет собственных средств;

-  принцип финансового контроля – контроль других отделов в вопросах, связанных с выполнением возложенных на них финансовых обязанностей, предоставлении соответствующей документации о выполненных работах;

-  принцип прямого финансирования – привлечение инвестиций для расширения и совершенствования производства;

- принцип материальной ответственности – ответственность за своевременное и рациональное распределение ресурсов предприятия;

-   принцип заинтересованности деятельности

   6.Особенности финансов предприятий различных организационно- правовых форм.

              Общ-ва с огранич. ответств-стью(ООО) и общ-ва с доп. ответств-стью(ОДО) – разнов-сти хоз. обществ, создаваемых юридич. или физ. лицами путём обединения их вкладов. Мех-зм созд-я таких хоз. обществ основан на формиров. их уставн. фонда. Изм-е уст. фонда ООО и ОДО – важнейш. фин. процедура. Р-р уст. фонда обусловл. размер индивид. долей, котор. явл-ся универс. фин. инструм-том, при помощи котор. происх.:

- распр-е части прибыли общ-ва между его участниками;

- распр-е голосов при принятии управленч. решений;

- распр-е отв-сти общ-ва по своим обяз-вам между своими участниками;

- распр-е имущ-ва общ-ва при его ликв-ции и т.п.

Акционерн. общ-ва (ОАО и ЗАО) – одна из ниаболее растпростр. форм хоз. обществ, создав-х на основе объед-я капитала как min 2 учред-лей с целью предпринимат-ской д-сти и получ. прибыли. Мех-зм объед-я кап-ла основан на исп-ии акции. Акция – это разнов-сть ценн. б-г. Она удостовер. прич-сть их держ-лей к формиров-ю уст. ф-да и даёт им право на получ-е ежег-го дохода (дивиденда) из получ. общ-вом прибыли. Различ. обыкнов. акции (див-д зависит от конечн. рез-тов д-сти АО) и привилегиров. (див-д фиксир-ся от номин-й стоим-сти акций, держ-ли не имеют право голоса).

7. Организация финансовой работы на предприятии. Финансовый менеджмент.

Финансовая работа – это деятельность по управлению финансовыми предприятиями. Финансовая работа включает планирование и организацию финансов, учет финансовых ресурсов, контроль и анализ, эффективности их использования, регулирование доходов и расходов, стимулирование конечных результатов. Финансы выражают систему денежных отношений: внешние: 1) между отдельными предприятиями; 2) предприятиями и другими структурами вневедомственного управления; 3) предприятиями и бюджетом; 4) предприятиями и кредитной системой. внутренние: 1) предприятиями и коллективами работников; 2) предприятиями и подразделениями; 3) предприятиями и внебюджетными фондами.

Финансово-кредитный механизм позволяет управлять финансовыми отношениями – совокупность форм, методов, средств организации движения финансов. Финансовая деятельность выражается в форме самофинансирования, кредитования, привлечения акционерного капитала, бюджетного финансирования.

Самофинансирование – это, покрытие затрат, формирование фондов.

Кредитование – это, заемные средства для создания необходимых запасов или для осуществления инвестиционной деятельности.

Привлечение акционерного капитала – это, привлечение средств инвесторов.

Бюджетное финансирование – это, деятельность основанная на налоговом методе распределения финансов.

Финансовый менеджмент характеризуется задачами финансового отдела предприятия.

Задачи финансового отдела: 1) контролирует другие отделы в вопросах с финансовой деятельностью; 2) утверждение планов выпуска продукции и ее себестоимости; 3) планирование запасов; 4) расчеты экономической эффективности капитальных вложений.

Начальник финансового отдела (финансовый директор) обычно является заместителем директора и может подписывать денежные, платежные и кредитные документы от лица предприятия.

8. Планирование затрат на производство и реализацию продукции. Себестоимость продукции.

В себестоимость продукции включаются следующие затраты:

1. Материальные затраты (ст-ть сырья, материалов, покупных полуф-ов, тепловой, электрической энергии, тара покупная-возвратная, потери от недостачи поступивших мат. ресурсов в пределах норм естественной убыли.)

2. Расходы  на оплату труд. (оплата труда, премии за производственные результаты, оплата труда в нат. форме, ст-ть выдаваемых бесплатно форменной одежды и питания) не включается (все виды мат. помощи, оплата путевок на лечение и отдых, оплата доп. отпусков, все виды компенсаций.)

3. Отчисления на соц. нужды (35% от фонда оплаты труда, выплачиваемых в ФСЗН и 1% от фонда оплаты труда в фонд содействия занятости.)

4. Амортизационные отчисления

5. Прочие расходы (налоги и сборы вкл. в себестоимость, оплата услуг банков, ст-ть инф., консультационных, рекламных услуг, оплата услуг по обязательному аудиту.)

9. Доходы предприятия. Планирование выручки от реализации продукции, работ и услуг.

              Доход – экономическая выгода в ден. или нат. форме, приводящая к  кап-ла орг-ции. Доходы:

1. от основных видов деят-сти – выручка от реализации товаров, работ, услуг;
2. прочие:

                                 операционные – от отдельных операций (не основных). Например, выбытие ОС, аренда помещений др. лицам;

                                 внереализационные - штрафов, пени, неустоек полученные на р/с занарушения хоз.договоров.

                                 чрезвычайные – страховое возмещение.

К доходу относится та часть выручки, кот. осталась после выплаты НДС, акцизов и т.д.

              Выручка от реализации продукции -  ден. средств, поступившая на р/счет предприятия за отгруженную продукцию и иные матер. ценности ( включая ОС), выполненные работы, оказанные услуги.

Выручка включает: себестоимость; прибыль; косвенные налоги и отчисления.

Плановая  выручки (В) рассчитывается по формуле:

В= О1 + ТВ - О2,

где О1, О2 – остатки готовой продукции на складе и в отгрузке на начало и конец планируемого периода соответственно; ТВ – выпуск товарной продукции в планируемом году.

              Методы расчета выручки:

1. прямого расчета; 2. расчетный.

1.                   по каждому изделию в отдельности по приведенной выше формуле подсчитывается объем реализации в отпускных ценах и складываются результаты;

2.                   используется в производственных объединениях и на крупных предприятиях, выпускающих продукцию в большом ассортименте. Выручка от реализации планируется исходя из общего выпуска товарной продукции в планируемом периоде в отпускных ценах и общей суммы входных и выходных остатков. Ожидаемые остатки готовой продукции на начало и конец планируемого периода в отпускных ценах рассчитываются по каждой их группе с учетом предусмотренной величины в днях и однодневного выпуска товарной продукции в отпускных ценах в соответствующем периоде. Для этого исп-ся коэффициентный метод перевода остатков нереализованной продукции из производственной себестоимости в отпускные цены. Коэффициент перевода исчисляется как соотношение товарной продукции в отпускных ценах и по производственной себестоимости за IV квартал отч. года – для входных остатков и за IV квартал планируемого года – для выходных. С учетом данных о производственной себестоимости переходящих остатков и объеме товарной продукции в отпускных ценах можно исчислить выручку от реализации продукции в отпускных ценах на планируемый год.

10.Прибыль. Распределение и использование прибыли на предприятии.

Общая прибыль(валовая) включает прибыль от реализации продукции, прибыль от реализации товаров, прибыль от прочей реализации, сальдо внереализационных доходов и расходов.

Прибыль характеризует экономическую эффективность работы предприятия, явл. осн. источником развития произв-ва и матер. стимулирования. Это одна из форм чистого дохода общества, созданного в сфере матер. произв-ва.

Методы планирования прибыли:

1.      прямого счета – прибыль исчисляется по кажд. изделию или группам однородных изделий как разница между объемом их реал-ции в отпускных ценах (минус отчисл-ия во внебюдж. фонды, акцизов и НДС) и по полн. с/с, а затем -тся в целом по предприятию.

2.      аналитический – в отраслях с шир. ассортиментом прод-ции, а также в дополнение к 1. для проверки. Прибыль рассчит-ся на осн-ии показ-ля затрат на руб. тов. прод-ции и %-а баз. рентабельности.

              Балансовая прибыль после вычета из нее прибыли по доходам, облагаемым налогом на доходы, распред-ся на прибыль, уплачиваемую в бюджет в виде налога на недвижимость и налога на прибыль, и прибыль, остающуюся в распоряж-ии предприятия.

              Направления использования прибыли:

— з-ты по финанс-ию НИОКР, а также работ по созд-ию и освоению новых технологич. процессов и видов прод-ции (кроме з-т в первые годы произв-ва новых видов пр-ции, расх-в в отношении прод-ции не для масс. использ-ия);

— з-ты кап. хар-ра по улучшению кач-ва пр-ции, совершенствованию технологии и орг-ции проз-ва + з-ты по НИОКР для этих целей;

— з-ты по модернизации оборуд-ия;

— по осущ-ию меропр. по кооперированию, спец-ции, экономии матер. р-сов;

— на финанс-ие строит-ва новых объектов, расшир-ие, тех. перевооружение;

— расх-ы на оплату труда по сооруж-ию охранной и пожарной сигнализаций;

— з-ты на финанс-ие прироста собств. обор. средств, возмещ-ие их недостатка;

— уплата % по долгоср. ссудам банка, получ-м на восполн-ие остатка собств. обор. ср-в;

— погаш-ие долгоср. кредитов банка;

— расх-ы по распростр-ию акций, облигаций и др. ценных бумаг;

—налоги за счет приб., остающейся в распор-ии предпр.(экологич. за выбросы, дорожный);

— взносы в созд-ие объед-х инвестиц. фондов;

—подоготовка и повышение квалиф-ции кадров;

—з-ты кап. хар-ра на осущ-ие природоохр. мероприятий;

—расх-ы по добровольному страх-ию имущ-ва работников;

—расх-ы на содерж-ие зданий и сооруж-ий;

—на содерж-ие детских дошкольных учрежд-ий, лагерей труда и отдыха;

— финанс-ие строит-ва жилья и др. объектов непроизв. назнач-ия;

—возмещ-ие убытков ЖКХ, состоящего на балансе предприятия;

—льготы рабочим и служащим в части оплаты их проезда к месту работы;

—вознагражд-ия по итогам работы за год, оплата доп. отпусков, надбавки к пенсиям и т.д.;

—премии за созд-ие, освоение и внедр-ие новой техники;

—оплата ежегодн. отпусков в доле расх-в на оплату труда из приб. в распоряж-ии предпр.;

—предоставл-ие питания бесплатно или по льготным ценам;

—благоустройство коллект. садов, бес%ая ссуда молодым семьям, улучш-ие жил. условий;

—начисл-ие аморт-ции на полн. восст-ие по баланс. ст-сти при спис-ии ОС до истечения нормативного срока их службы;

—уплата штрафных санкций и возмещ-ие ущерба в случаях:

o                                                          несоблюд-ия треб-ий по охране окр. среды;

o                                                          необоснов-ая прибыль вследствие завыш-ия цен на пр-цию или  рент-сти;

o                                                          сокрытие (заниж-ие) приб. и т.д.

         11. Операционный анализ. Определение точки безубыточности.

Операционный анализ - анализ результатов деятельности предприятия на основе соотношения объемов производства, прибыли и затрат, позволяющий определить взаимосвязи между издержками и доходами при разных объемах производства.

Безубыточность продаж - объем продаж, при котором предприятие в состоянии покрыть все свои затраты, не получая прибыли.

Безубыточность продаж - объем продаж, при котором величина себестоимости точно равна объему продаж.

Безубыточность продаж = Постоянные затраты / (1 - (Удельные переменные затраты / Цена единицы продукции)).Q*=

Первая проблема, связанная с точкой безубыточности, - это проблема определения критического объема продукции, при котором достигается безубыточность. 3 подхода к определению точки безубыточности: уравнения, маржинального дохода и графического изображения.

I. Метод уравнения.

В самом общем виде схема любого отчета о финансовых результатах выглядит следующим образом:

Выручка - Переменные затраты - Постоянные затраты = Чистая прибыль;

II. Маржинальный доход.

Метод маржинального дохода есть модификация предыдущего. Под маржинальным (предельным) доходом мы будем понимать доход, который получает фирма от производства одного изделия.

III. Графический метод.

12.  Эффект операционного рычага.

Операционный рычаг - количественная оценка изменения прибыли в зависимости от изменения объемов реализации.

Операционный рычаг - отношение вклада на покрытие постоянных затрат к величине прибыли.

Эффект операционного рычага - наличие взаимосвязи между изменением выручки от реализации и изменением прибыли.

DOL = . Q* - точка безубыточности(шт), Q – объем продукции

Он связан с тем, что любое изменение выручки от реализации приводит к большему изменению в величине прибыли.

Чем больше сила воздействия производственного рычага, тем выше и предпринимательский риск, связанный с данным предприятием.

13. Понятие рентабельности. Расчет коэф-тов рент-ти на предприятии.

Рент-ть – относительный показатель эффект-ти деят-ти организации характеризующий степень отдачи средств, используемых в производстве. Наиболее часто используются такие показатели, как рент-ть продукции и рент-ть производства. Рент-сть продукции – это отношение общей суммы прибыли к издержкам пр-ва и реализации продукции (относительная величина прибыли, приходящейся на 1 руб. текущих затрат): Рп = ((цена пр-ции – себест-ть пр-ции)/себест-ть пр-ции) *100

Рент-сть пр-ва показывает отношение общей суммы прибыли к среднегодовой стоимости основных и нормируемых оборотных средств (величину прибыли в расчете на 1 руб. производственных фондов):

Рпр-ва = (сумма прибыли / среднегод. стоим-ть Осн. ср-в + среднегод. стоим-ть Об. ср-в)*100

Рпр-ва < либо = 1 –прекращение пр-ва нерентабельных типов изделий. Рпр-ва  1 (100 %) – 1,1 (110 %) –  производство такого изделия мало рентабельно. Рпр-ва 1,2 – 1,4 – устойчивое фин. положение фирмы.

С помощью рент-ти продукции оценивают эффект-ть пр-ва отдельных видов изделий, а рент-ть пр-ва, или общая рент-ть, служит показателем эффективности работы предприятия (отрасли) в целом.

Кроме уже рассмотренных коэф-тов рент-ти, при анализе финансового состояния рассчитывают и другие модификации, характ-щие различные стороны деятельности предприятия.

1. Коэффициент рентабельности продаж. Демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия:

Рп = прибыль от реализации продукции / сумма полученной выручки

2. Коэффициент рентабельности собственного капитала  позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия.

Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в другие ценные бумаги. Рент-ть собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании:

Рск = прибыль отчетного периода / средняя стоимость собственного капитала

3. Коэффициент рентабельности всех активов (совокупного капитала) показывает, сколько прибыли отчетного периода приходится на рубль вложенного в предприятие капитала:

Рва = прибыль отчетного периода / средняя величина всех активов

Предприятие считается рентабельным, если в результате реализации продукции, работ, услуг оно покрывает все свои издержки и получает прибыль.

14. Экономическое содержание инвестиций.

Инвестиции представляют собой вложения капитала во всех его формах с целью обеспечения роста в предстоящем периоде, получения текущего дохода или решения определенных соц. задач. Инвестиции несут в себе риск.

Существует следующая классификация инвестиций:

– по натурально-вещественному воплощению: материальные, нематериальные, финансовые;

– по назначению: прямые (на приобретение осн. и оборотных средств), портфельные (для покупки ц.б.);

– по источникам финансирования: собственные и заемные (кредит, лизинг);

– по срокам осуществления: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные;

– по цели: для получения прибыли, социальных или экологических задач;

Различают также:

Инвестиции в реальные активы – здания, производящие машины, оборудования.

Инвестиции в финансовые активы – депозиты в банки, ценные бумаги, облигации.

Инвестиции в нефинансовые активы – торговые знаки, патенты, лицензии.

Активные – те, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы.

Пассивные – обеспечивают неухудшение показателей прибыльности.

              Количественная оценка экономической эффективности инвестиций выражается соотношением прибыли и вложенного в дело капитала (рентабельность) или капитала и прибыли (срок возврата капитала). Если рент-сть инвестиций выше процентной ставки банка, то осуществление инвестиционного проекта целесообразно. Если рентабельность ниже, то лучше деньги положить в банк и ожидать дивиденды.

Инв-я деят-сть – процесс формирования и реализации инв-х ресурсов. Это – совокупность практ. действий направл-х на расширение, капитала, получение прибыли и удовл-е потребностей.

Субъекты инв-й деят-ти – гос-во, физ. и юр. лица. Объектами инв-я могут быть осн-е и обор-е фонды, ц/б, земля, прир. рес-сы.

Успех ивест. деят-ти зависит от: выбора направл. инвест. деят-ти.; инновац-я стратегия; рац. использ-е инвест. ресурсов; организ-я инвест. деят-ти; инвест. климат и т.д.

15. Виды инвестиций в реальные активы и политика управления ими.

Реальные инвестиции — это вложения в мат. и немат. активы, формирующие основной и оборотный капиталы предприятия. Мат. активы представляют собой средства, воплощенные в зданиях, станках, материалах, комплектующих изделиях, готовой продукции. Немат. активы — это стоимость лицензий, патентов, товарных знаков, затрат на рекламу, на подготовку кадров.

Классификация РИ:

I. В зависимости от направлений вложения делятся на :

- новое строительство (обеспечю. созд. нов. пр-в)

- расширение действующего производства (расшир. возм-тей выпуска товаров)

- реконструкция действующих ОФ (обновление активной части ОПФ)

- финансирование нематериальных активов

- приобретение целостных имущественных комплексов.

- инвестиции ради удовлетвор. треб. гос орг. управл.

 16. Инвестиционный проект. Виды инвест. проектов и требования к их разработке.

Инвестиционный проект (ИП) - это основной документ определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором изложены основные характеристики проекта и финансовые показатели реализации проекта.

Виды инвестиционных проектов:

I. По целям инвестирования

1). ИП обеспечивающие прирост объемов выпуска продукции.2). расширение ассортимента продукции. 3).повышение качества продукции.4).снижение себестоимости выпускаемой продукции.5).решение соц., эк. и др. задач.

II. По уровню автономности реализации проекта

1). Независимые от реализации других проектов. 2). Зависимые от реализации других проектов.

III. По срокам реализации

1). Краткосрочные (до 1 года) 2). Среднесрочные (от 1 года до 3) 3). Долгосрочные (от 3 лет)

IV. По объему финансирования

1) Небольшие. Объем инвестиционных ресурсов для реализации таких проектов не превышает 100 тыс. долл. США.

2) Средние. Необходимый объем инвестиционных ресурсов, обеспечивающих реализацию таких проектов, колеблется от 100 до 1000 тыс. долл. США.

3)Крупные. Объем инвестиционных ресурсов, обеспечивающих реализацию таких проектов, превышает обычно 1 млн долл. США.

V. По схеме финансирования

1). За счет внутренних источников; 2). За счет акционерного капитала; 3). За счет кредитов; 4). Смешное финансирование (проектное финансирование).

В зависимости от видов инвестиционных проектов, изложенных в рассматриваемой их классификации, дифференцируются требования к их разработке.

Для небольших инвестиционных проектов, финансируемых предприятием за счет внутренних источников, обоснование осуществляется по сокращенному кругу разделов и показателей.

Для средних и крупных инвестиционных проектов, финансирование реализации которых намечается за счет внешних источников, необходимо полномасштабное обоснование по соответствующим национальным и международным стандартам.

По отдельным стадиям жизненного цикла (проектного цикла) выделяются:

-прединвестиционная стадия: разрабатываются варианты инвест. решений, проводится их оценка;

-инвестиционная стадия включает в себя  реализацию принятого инвестиционного решения;

-эксплуатационная стадия предусматривает функционирование объекта инвестиционного проекта;

-на ликвидационной стадии осуществляется ликвидация или консервация объекта.

В соответствии с рекомендациями по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов он должен состоять из следующих разделов:

"Резюме"; "Характеристика предприятия и стратегия его развития"; Описание продукции (услуги)"; "Анализ рынков сбыта. Стратегия маркетинга"; "Производственный план"; "Организационный план"; "План реализации проекта"; "Инвестиционный план"; "Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности"; "Показатели эффективности проекта"; "Юридический план"; "Информация о разработчике бизнес-плана".

17. Инвестиционный анализ. Методы учета фактора времени.

Чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение не является обязательным. Анализ можно проводить по равным периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год и др.). При этом, необходимо помнить о сопоставимости величин элементов денежного потока, процентной ставки и длины периода.

Коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов с помощью методов, основанных на дисконтированных оценках, должен соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта. Рекомендуется ставку дисконтирования принимать на уровне ставки рефинансирования Нац.банка или фактической ставки процента по долгосрочным кредитам банка.

Применение методов оценки и анализа проектов предполагает множественность используемых прогнозных оценок и расчетов. Множественность определяется как возможность применения ряда критериев, так и безусловной целесообразностью варьирования основными параметрами.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

1)                  основанные на дисконтированных оценках (динамические методы):

      чистая приведенная стоимость – NPV (Net Present Value);

      индекс рентабельности инвестиций – PI (Profitability Index);

      внутренняя норма прибыли – IRR (Internal Rate of Return);

      модифицированная внутренняя норма прибыли MIRR (Modified Internal Rate of Return); 

      дисконтированный срок окупаемости инвестиций – DPP (Discounted Payback Period).

2)основанные на учетных оценках (статистические методы):

      срок окупаемости инвестиций – PP (Payback Period);

      коэффициент эффективности инвестиций – ARR (Accounted Rate of Return).

18. Метод определения чистой текущей стоимости(NPV).

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал. Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P1, P2, ..., Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

,             

.        

              Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV < 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

При помощи NPV-метода можно определить не только коммерческую эффективность проекта, но и рассчитать ряд дополнительных показателей. Столь обширная область применения и относительная простота расчетов обеспечили NPV-методу широкое распространение, и в настоящее время он является одним из стандартных методов расчета эффективности инвестиций, рекомендованных к применению ООН и Всемирным банком.

19. Метод расчета рентабельности инвестиций (РI).

Этот метод является по сути следствием метода чистой теперешней стоимости. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле

.

Очевидно, что если:              РI > 1, то проект следует принять;РI< 1, то проект следует отвергнуть;РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Логика критерия PI такова: он характеризует доход на единицу затрат, т.е. эффективность вложений; В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV.

20. Метод расчета внутренней нормы прибыли (IRR).

Внутренняя норма прибыли, или внутренний коэффициент доходности инвестиций IRR (англ., internal rate of return) представляет собой, по существу, уровень доходности средств, направленных на цели инвестирования.

Если вернуться к описанным выше уравнениям, то IRR – это то значение k в этих уравнениях, при котором NPV будет равно нулю. IRR = k, при котором NPV = f(k) = 0.

Смысл расчета данного коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть связаны с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., то есть несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала.

Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать ценой авансированного капитала (СС). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность, и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя СС (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:

      если: IRR > СС, то проект следует принять;

      IRR < СС, то проект следует отвергнуть;

      IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Так как показатель IRR является корнем уравнения NPV = 0, а функция NPV = f(k) представляет собой алгебраическое уравнение n-ой степени, где n – число лет реализации проекта, для расчета IRR на практике используется либо специализированные финансовые калькуляторы, либо финансовые функции электронных таблиц Excel, Lotus, SUPERCALC.

21.Период окупаемости инвестиций: методы расчета (РР)

Этот метод - один из самых простых и широко распространен в мировой практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. где РР – период окупаемости (лет); I0 – первоначальные инвестиции; CFt – среднегодовая сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом.

22.Источники финансирования инвестиционных проектов.

Инвестиции по своему содержанию представляют собой долгосрочные затраты финансовых, материальных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются государством, юридическими и физическими лицами в различные объекты(выступают не только объекты производственного и непроизводственного назначения, но и природные ресурсы, включая землю) и виды деятельности с целью получения прибыли(дохода). Финансирование инвестиционной деятельности (а так же в РБ) осуществляется за счет следующих источников средств:

1).Собственных и внутрихозяйственных ресурсов инвестора (т.е. внутренние источники финансирования). Собственные средства включают в себя следующие источники: Финансовые ресурсы основной деятельности (прибыль), определенную долю финансового резерва предприятия, доходы от внереализационных операций, прибыль, полученную от реализации продукции, изготовленной из отходов производства, собственные финансовые средства, формирующиеся в резуль­тате начисления амортизации на действующий основной капитал, отчислений от прибыли на нужды инвестирования, сумм, выплачен­ных страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий, и т. п.;

2).Привлеченные средства в результате выпуска предприятием и продажи акций(т.е.акционирование);

3).Бюджетных ассигнований: ассигнования из региональных и местных бюд-жетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предо­ставляемые на безвозмездной основе;

4).Иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансо­вого или иного материального и нематериального участия в устав­ном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме)

5).Заемных, привлеченных средств от продаж акций, паевых взносов, различные формы заемных средств, в том числе кредиты, пре­доставляемые государством и фондами поддержки предприниматель­ства на возвратной основе (в том числе на льготных условиях), кре­диты банков и других институциональных инвесторов (инвестици­онных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фон­дов), других предприятий, векселя и другие средства.

6).Средств от благотворительных мероприятий, денежных средств населения.

В целях наиболее эффективного регулирования инв-ой деятельности  предусмотрена система рычагов и стимулов. К ним в первую очередь относится система налогооблажения  с ее льготами и санкциями, ценообразование, кредитование.

23.  Лизинг капиталосберегающая форма финансирования инвестиций.

Лизинг представляет собой долгосрочную аренду движимого и недвижимого имущества. Он является косвенной формой финансирования деятельности и применяется в том случае, когда предприятие не желает приобретать данный вид основных средств или не имеет финансовых возможностей сделать это.

Различают три формы лизинга: прямой, возвратный и смешанный. Прямой лизинг предусматривает по окончании срока аренды переход права собственности на объект лизинга к арендатору. Сущность возвратного лизинга заключается в том, что предприятие продает свое имущество лизинговой фирме и сразу же берет обратно в долгосрочную аренду. Смешанный лизинг предусматривает долевое участие арендатора и лизинговой фирмы в затратах по приобретению объекта лизинга.

Субъектами лизинговых операций, в которых объектом лизинга выступает оборудование, являются обычно три стороны: поставщик (производитель) оборудования, лизингодатель (арендодатель, лизинговая фирма), лизингополучатель (арендатор).

Известны две формы лизинга – операционный и финансовый.

Операционный лизинг заключается на срок, меньший, чем амортизационный период арендуемого имущества, и предусматривает возврат объекта лизинга владельцу по окончании срока действия контракта.

Финансовый лизинг заключается на весь амортизационный период арендуемого имущества и, как правило, не предусматривает досрочного расторжения лизингового контракта.

Сублизинг (sub-lease). Часто лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника. Схематично это выглядит так. Имеется основной лизингодатель, который через посредника (в основном также лизинговую компанию) сдает оборудование в аренду лизингополучателю. При этом в договоре предусматривается, что в случае временной неплатежеспособности или банкротства посредника лизинговые платежи должны поступать основному лизингодателю. Подобные сделки получили название сублизинг.

Преимущества лизинга:

1. Инвестирование в форме оборудования снижает по сравнению с денежным кредитом риск невозврата средств, так как за лизингодателем сохраняются права собственности на переданное оборудование.

2. Лизинг предполагает 100 % финансирование и не требует немедленного начала платежей, что позволяет без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее оборудование.

3. Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда, так как предоставляет возможность обеим сторонам выработать удобную схему выплат. Ставки платежей могут быть фиксированными и плавающими.

4. Лизинговое имущество не числится у лизингополучателя на его балансе, что не увеличивает его активы и освобождает от уплаты налога на это имущество.

5. Лизинговые платежи относятся на издержки производства и обращения (себестоимость) лизингополучателя и, соответственно, снижают налогооблагаемую прибыль. и др.

Недостатками лизинга являются:

а) на лизингодателя ложится риск морального старения оборудования и получения лизинговых платежей, а для лизингополучателя стоимость лизинга больше, чем цена покупки или банковского кредита. Поэтому лизинговой сделке предшествует большая предварительная работа по ее экспертизе;

б) лизингополучатель, не являющийся собственником своих основных средств, не может предоставить их в качестве залога в случае необходимости банковского займа, что снижает его шансы к получению такого займа на более выгодных условиях.

Лизингодатель, не имеющий "дешевых" и стабильных источников финансовых средств, подвержен риску внезапного изменения процентных ставок по кредитам, которые он вынужден брать для финансирования инвестиций лизингополучателя, что удорожает и стоимость лизингового контракта. Этот риск нейтрализуется, если лизинговая компания является филиалом крупного банка.

Тем не менее, положительных моментов, присущих лизингу, намного больше, чем отрицательных, а исторический опыт развития лизинга во многих странах подтверждает его важную роль в обновлении производства, расширении сбыта продукции и активизации инвестиционной деятельности. Особенно привлекательным лизинг становится с введением налоговых и амортизационных льгот.

24. Определение и структура оборотных активов. Чистый оборотный капитал.

Оборотные активы ― денежные ресурсы, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения.

Оборотные активы участвуют в кругообороте, который выражается сменой функциональных форм на производстве.

На первой стадии кругооборота оборотные активы выступают в денежной форме. Основное их назначение состоит в обслуживании денежными ресурсами образования необходимых производственных запасов.

Далее на стадии производства они принимают форму незавершённого производства, находящегося на рабочих местах, отдельных переходах технологического процесса, складах.

В завершаюшей стадии вновь созданная готовая продукция поступает на склад предприятия, затем реализуется потребителю, а вложенные в неё оборотные активы возращаются к своей исходной денежной форме. Тем самым создаётся возможность производить очередные вложения ресурсов при следующих  циклах кругооборота средств.

Замедление кругооборота или чрезмерное накопление средств на одной из стадий ведёт к снижению темпов развития.

Чистый оборотный капитал ― Разница между текущими активами и текущими обязательствами. Величина чистого оборотного капитала в значительной степени определяется составом и величиной оборотных средств. Многие компании испытывают  проблемы с чистым оборотным капиталом, ибо его недостаток может привести к ликвидации компании. Уровень чистого оборотного капитала тесно связан как с риском, так и с рентабельностью деятельности компании.

25. Операционный и финансовый циклы.

Производственный цикл начинается с момента поступления материалов на склад предприятия и заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов.

Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию. Показывает время, в течение которого финансовые ресурсы отвлечены из оборота. Цель управления оборотными средствами — сокращение финансового цикла, т.е. сокращение операционного цикла и замедление срока оборота кредиторской задолженности до приемлемого уровня.

Операционный цикл превышает длительность финансового цикла на период оборота кредиторской задолженности. Характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы находятся в материальных средствах и дебиторской задолженности. Другими словами, высчитав его, мы узнаем, сколько дней деньги находятся в обороте, то есть не приносят прибыли. Необходимо стремиться к снижению значения данного показателя.

    Зная продолжительность операционного и финансового цикла, руководитель получает возможность сравнить практику своего предприятия с альтернативными вариантами вложения денег. Операционный и финансовый циклы — критерии эффективности работы предприятия для владельцев и акционеров. К примеру, если финансовый цикл — быстрее, а прибыль — больше, чем стандартные депозитные условия надежного банка, значит, бизнес эффективен.

26.Товарно-материальные запасы. Метод ABC контроля товарно-материальных запасов. Модель экономически обоснованных потребностей.

Под «запасами» понимается товарно-материальные запасы (ТМЗ) (сырье и материалы), незавершенное производство и готовая продукция на складе. Под управлением ТМЗ - контроль за состоянием запасов и принятие решений, нацеленных на минимизацию затрат по содержанию запасов. Цель системы управления запасами – обеспечение бесперебойного производства продукции в нужном количестве и в установленные сроки.

В качестве наиболее часто используемого метода контроля ТМЗ используется ABC-метод, согласно которому запасы сырья и материалов делятся на 3 категории по степени важности отдельных видов в зависимости от их удельной стоимости.

      Категория А - наиболее ценные виды ресурсов, которые требуют постоянного учета и контроля.            

      Категория В - менее важные для предприятия ТМЗ, которые оцениваются и проверяются при ежемесячной инвентаризации

      Категория С - широкий ассортимент малоценных видов ТМЗ, закупаемых в большом количестве.

Алгоритм: из всех видов необходимого для производства сырья составляется список в порядке уменьшения их стоимости в общем объеме затрат на сырье. Этот список делится условно на 3 категории (соответственно А, В и С): самые дорогостоящие (например, 60% всей суммы – их всего несколько видов), средняя категория (30% - немного больше) и дешевые (10% - самые многочисленные). Процентное соотношение видов сырья может быть разным. Затем:

      основное внимание при правлении запасами уделяется важнейшим видам сырья (А);

      дополнительно для категории В рекомендуется применять приемы вычисления оптимального размера заказа и оценивать страховой запас;

      контроль за остальными видами сырья может проводиться менее регулярно.

Расчет экономически обоснованных потребностей – это обыкновенная модель Уилсона.

- оптимальный заказ

Q - размер заказа

C (Z1) - затраты на хранение (соотв. на единицу и весь объем)

S (Z2) - затраты на доставку и оформление

27. Управление денежными активами. Модели Баумоля и Миллера-Орра.

Модели определения остатка денежных средств:  модель Баумоля, 1952 г – год обновления. Предполагает, что предприятие начнет работать имея мах и целесообразный для него уровень денежных средств, затем постоянно расходует их в течении некоторого периода времени. Если фирма старается держать слишком мало денег, она будет сталкиваться с недостатками наличности, отсюда должна продавать легко реализуемые ценные бумаги, затем покупать их взамен проданных. Если у фирмы много денег, то она терпит издержки неиспользованных возможностей. С ростом наличных средств эти издержки увеличиваются, т.к фирма все больше отказывается от процентов, которые могли бы быть заработаны.

Предположим, что чистый отток денег одинаков и точно известен. F – фиксированные издержки от продажи ценных бумаг, T – общее кол-во средств, необходимых для текущих расходов, K – издержки неиспользованных возможностей держания денег у себя, т.е %ставка по легко реализуемым ценным бумагам, С/2 * k – издержки упущенных возможностей. Т/С * F – коммерческие расходы. Общие издержки: С/2 * К + Т/С * F

Оптимальное сальдо наших денежных расходов: С* = √2*F*T/С– это модель Баумоля.  Недостаток модели: денежные расходы на практике редко постоянны и прогнозируемы. Остаток денег на расчетном счете может измениться различным образом. Эти недостатки устраняет другая модель – модель Миллера-Орра. Ее условия: 1. поступление и расходование средств от периода к периоду является независимым и случайными событиями и представляет процесс Бернулли; 2. остаток средств на РС меняется хаотически, пока не достигает верхнего предела, когда это происходит предприятие начинает покупать достаточное кол-во ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некому нормальному состоянию (к точке возврата); если запас денежных средств достигает нижнего предела, то предприятие продает свои ценные бумаги, таким образом, пополняет запас денежных средств до нормального уровня.

Если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации. Реализация: 1.устанавливается мин величина денежных средств, неким экспертным путем; 2.по статистическим данным определяется вариация поступления денежных средств на расчетный счет; 3.определяютя расходы по хранению денег и расходы по переводу в ценные бумаги; 4.рассчитывают размах вариации остатка денежных средств.

28. Показатели эффективности использования оборотных активов.

В процессе производственной деятельности предприятие покупает сырье и материалы, производит продукцию и продает ее. Если продукция продается в кредит, образуется дебиторская задолженность, которая через некоторое время превращается в денежные средства. В свою очередь, покупая сырье и материалы, предприятие также оплачивает покупку не сразу, в результате чего возникает кредиторская задолженность. Таким образом, происходит кругооборот текущих активов (оборотных средств), в процессе которого их отдельные элементы превращаются в другие. Большое влияние на состояние оборотных средств оказывает их оборачиваемость, характеризующая скорость оборота. При управлении оборотными средствами широко используются понятия "операционный цикл", "производственный цикл", "финансовый цикл".

Операционный цикл – период времени, началом которого является момент поступления на предприятие сырья и материалов, а окончанием – момент поступления от клиента денег за проданный ему товар.

Производственный цикл начинается с момента поступления сырья и материалов на склад предприятия и заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из этого сырья и материалов.

Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам стоимости закупленных материалов (погашение кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателя за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности).

Представление о структуре этих циклов дает схема:

Из вышеприведенного рисунка очевидно равенство:

Таким образом, оборотные средства (текущие активы) – это средства, инвестируемые фирмой в свои текущие операции во время каждого операционного цикла.

Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) – это разность между оборотными текущими активами предприятия и его текущими обязательствами.

Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем. Наличие чистого оборотного капитала служит для инвесторов и кредиторов положительным индикатором к вложению средств в компанию.

Чистый оборотный капитал придает большую финансовую независимость компании в условиях замедления оборачиваемости оборотных активов, (например, при задержке погашения дебиторской задолженности или трудностях со сбытом продукции), обесценения или потери оборотных активов (в результате падения цен на готовую продукцию, банкротства дебитора).

Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности, от размеров предприятия, объема реализации, скорости оборачиваемости материально-производственных запасов и дебиторской задолженности, условий предоставления кредитов предприятию, от отраслевой специфики и хозяйственной конъюнктуры.

29. Финансирование оборотных активов.

              Источники финансирования:

1) Краткосрочные и среднесрочные банковские кредиты;

      2) Факторинг (factoring) – продажа дебиторской задолженности специализированному финансовому институту, факторинговой компании, обычно без права обратного требования, является одним из методов финансирования. Когда фирма осуществляет факторинг своей дебиторской задолженности, это означает, что она продает свои счета факторинговой компании. При этом фирма сохраняет право собственника на дебиторскую задолженность.

      3)Лизинг - представляет собой долгосрочную аренду движимого и недвижимого имущества. Он является косвенной формой финансирования деятельности и применяется в том случае, когда предприятие не желает приобретать данный вид основных средств или не имеет финансовых возможностей сделать это. Различают три формы лизинга: прямой, возвратный и смешанный. Прямой лизинг предусматривает по окончании срока аренды переход права собственности на объект лизинга к арендатору. Сущность возвратного лизинга заключается в том, что предприятие продает свое имущество лизинговой фирме и сразу же берет обратно в долгосрочную аренду(имущество вновь переходит предприятию-арендатору). Смешанный лизинг предусматривает долевое участие арендатора и лизинговой фирмы в затратах по приобретению объекта лизинга. Виды лизинга:классический; полный; оперативный; операционный; финансовый; банковский; импортный.

4)Франчайзинг-это соглашение между крупным и средним и мелким предпринимательством, в соответствии с которым средние и мелкие производства (франчайзны) получают право, привилегию действовать от имени крупной корпорации (франчайзера) при выборе зоны деятельности,выявлении круга потребителей, размещении торговой сети, ведении рекламной работы, налаживании системы подготовки и переподготовки кадров.

5)Форфейтинг

6)Андеррайтинг

30. Управление дебиторской задолженностью. кредитная политика предпрития.

Дебиторская задолженность (ДЗ)-это сумма долга, причитающаяся предприятию от других юридических лиц или граждан, но еще не полученные им (т.е. нам должны)

По характеру образования ДЗ:

нормальная-обусл. ходом выполнения произ-й программы предпр-я и действующими формами расчетов и неоправданную.

неоправданная-возникла в результате нарушения  расчетной и финансовой дисциплины, имеющихся недостатков в ведении учета, ослабления контроля за отпуском материальных ценностей, возникновения недостач и хищений

Управление ДЗ предполагает:

1.контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости может быть достигнуто благодаря от­бору потенциальных покупателей, определению условий оплаты, кон­тролю за сроками погашения дебиторской задолженности и воздействию на дебиторов. Отбор покупателей осуществляется благодаря анализу соблюдению их платежной дисциплины в прошлом, анализу их текущей платежеспо­собности, анализу уровня их финансовой устойчивости и анализу других финансовых показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия-покупателя.

2.обязатель­ное проведение сравнительного анализа величины ДЗ с величиной кредиторской задолженности. Для финансового положения компании очень важно, чтобы ДЗ >кредиторской.

3.соз­дание резервов по сомнительным долгам и анализе фактических потерь, связанных с непогашением дебиторской задолженности

Факторинг-продажа ДЗ спец-у финанс-у институту.

         Кредитная политика направлена на определение времени и условий продажи товаров в кредит. Поставленные вопросы: -определение кредитоспособности заемщика на основе оценки финансового положения; -оценка платежеспособности заемщика.

Теория 5С кредита: 1.character-характер, личности заемщика, репутация в деловом мире; 2.capacity-финансовые возможности; 3.capital-капитал, величина капитала; 4.collateral-структура капиталозаемщика (имущественный залог); 5.conditions-общие экономические условия, гарантирующие выплату кредита.

31. Определение структуры капитала предприятия. Кредитная политика предприятия.

Капитал предприятия характеризуется  общей стоимостью средств в денежной, материальной, нематериальной формах, инвестируемой  в форме его активов.

Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует отметить такие его характеристики как:

1.       Капитал предприятия является основным фактором производства. В системе факторов производства (капитал, земля, труд) капиталу принадлежит приоритетная роль, т.к. он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.

2.       Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход.

3.       Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников.

4.       Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов.

5.       Динамика капитала предприятия является важнейшим показателем уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. В то же время, снижение объема собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности предприятия.

Структура капитала предприятия – это соотношение между различными источниками капитала (собственным/заёмным) для финансовой деятельности предприятия.

Преимущества предприятия, работающего только с собственным капиталом:

1. простота привлечения;

2. высокая способность генерирования прибыли, так как не надо уплачивать ссудных процентов за пользование;

3. обеспечение финансовой устойчивости предприятия, платежеспособности, снижение риска банкротства.

Отрицательные черты:

1. ограниченность объёма привлечения;

2. высокая стоимость в сравнении с альтернативными источниками;

3. не используемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счёт привлечения заёмных средств.

Таким образом, предприятие, используя только собственный капитал имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

32. Подходы к определению структуры капитала:

       По чистому операционному доходу (ст-ть капитала неизменна, рынок оценивает фирму в целом);

       Традиционный (имеется оптимальная стр-ра капитала, и фирма может увеличивать ст-сть, создавая оптимальную стр-ра капитала)

Решение о структуре капитала определяется относительной стоимостью источника финансирования

       Модель структуры капитала  Модильяни-Миллера M&M

U, L

VU = VL

Факторы:

       Финансовая неустойчивость и банкротство;

       Издержки посредничества.

Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиции эффективного его функционирования. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в финансовой деятельности предприятия. Структура капитала оказывает влияние на многие аспекты деятельности предприятия: финансовую, инвестиционную и операционную деятельность, влияет на конечные результаты.

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благополучной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако, в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

33. Собственный капитал предприятия, источники формирования. Заёмный капитал.

              Собственный капитал – это общая стоимость средств предприятия, принадлежащая ему на правах собственности и используемых им для формирования части активов.

              Преимущества предприятия, работающего только с собственным капиталом:

1. простота привлечения;

2. высокая способность генерирования прибыли, так как не надо уплачивать ссудных процентов за пользование;

3. обеспечение финансовой устойчивости предприятия, платежеспособности, снижение риска банкротства.

Отрицательные черты:

1. ограниченность объёма привлечения;

2. высокая стоимость в сравнении с альтернативными источниками;

3. не используемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счёт привлечения заёмных средств.

              Так предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

              Заёмный капитал – это все привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства и другие имущественные ценности. Все формы заёмного капитала – все финансовые обязательства предприятия.

              Достоинства:

1. Достаточно широкие возможности привлечения;

2. Обеспечение финансового роста потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастание темпов роста объёмов производства;

3. Низкая стоимость в сравнении с собственным капиталом за счёт обеспечения эффекта налогового щита;

4. Способность генерировать прирост финансовой рентабельности.

              Недостатки:

1. Финансовые риски: потери платежеспособности, устойчивости и т. д.

2. Активы, сформированные за счёт заёмного капитала, формируют меньшую норму прибыли;

3. Высокая зависимость стоимости заёмного капитала от колебаний конъюнктуры рынка;

4. Сложность процедуры привлечения.

              Предприятие, использующее заёмный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития и прироста финансовой рентабельности, но больше подвержено финансовым рискам и угрозе банкротства.

34.Эффект финансового рычага.

Финансовый леверидж – характеризует использование предприятием заёмных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственных средств. Показатель, отражающий уровень дополнительно получаемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заёмных средств, называется эффектом финансового левериджа.

, где

Сн – ставка налога на прибыль

(1-Сн) – налоговый корректор

КВРа – коэффициент валовой рентабельности активов

ПК – процент за кредит

(КВРа-ПК) – дифференциал финансового левериджа

ЗК – заёмный капитал

СК – собственный капитал

– коэффициент финансового левериджа

Чем выше удельный вес заёмного капитала в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больше уровень прибыли оно получит на Собственный капитал.

35. Определение ст-ти капитала и принципы ее оценки. Средневзвешенная стоимость капитала.

Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников. Выражается в процентах. Стоимость капитала служит мерой прибыльности производственной деятельности, базовым показателем эффективности реального и финансового инвестирования. Показатель стоимости капитала используется в процессе управления структурой капитала на основе финансового левериджа. Стоимость капитала является измерителем уровня рыночной стоимости этого предприятия.

Процесс оценки стоимости капитала базируется на следующих принципах:

1.       Принцип предварительной поэлементной стоимости капитала.

2.       Принцип обобщающей оценки стоимости капитала. Общий показатель – средневзвешенная стоимость капитала.

WACC = CCK = ∑Cixyi

Ci – стоимость капитала;

yi – удельный вес;

3.       Принцип сопоставимости оценки собственного и заемного капитала;

4.       Принцип динамической оценки капитала

5.       Принцип взаимосвязи оценки текущей и предстоящей средневзвешенной стоимости капитала

Таким показателем связи является показатель предельной стоимости капитала, который характеризует уровень стоимости каждой новой единицы капитала, дополнительно привлекаемой на предприятие.

6.       Принцип определения эффективного использования дополнительного привлекаемого капитала

Предельная эффективность капитала – характеризует соотношение прироста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала и прироста средневзвешенной стоимости капитала.

"Цена" капитала инвестора (или, в различных источниках, аль­тернативная, внутренняя стоимость капитала, себестоимость капита­ла, средневзвешенная стоимость капитала) представляет собой мини­мальную норму прибыли, ожидаемую инвестором от его вложений капитала в различных формах. Избранные для реализации инвестици­онные проекты должны обеспечивать хотя бы не меньшую норму прибыли.

С другой стороны, "цену" капитала можно рассматривать как "цену" привлечения капитала из различных источников: путем выпус­ка акций, облигаций, получения кредитов.

Определяется "цена" капитала как средняя взвешенная из инди­видуальных ставок доходности различных видов капитала: акционер­ного капитала, полученного продажей обыкновенных и привилегиро­ванных акций (отдельно), кредитов, облигационных и иных займов и т.п.

36. Финансовый и управленческий учет как информационная основа финансового анализа.

Сравнение областей  применения финансового и управленческого  учета:

Назначение управленческого учета сводится к следующему:

1.        Предоставление необходимой информации  (бух, оперативного, статистического учета,  информации экономического анализа) для принятия управленческих решений.

2.        Расчет фактической себестоимости продукции (работ, услуг) и  ее отклонений от установленных норм, стандартов, смет, прогнозных значений

3.        Расчет фин результатов в разрезе видов продукции, услуг, работ, центров затрат и других позиций. При этом под центрами затрат  понимаются места возникновения затрат – отдельные структурные подразделения субъекта хозяйствования.

Если финансовый учет отражает состояние субъекта управления на определенную дату, то управленческий учет отличается большей оперативностью и аналитичностью  и сочетает в себе как функцию учета (бух, оперативного и статистического), так и экономического анализа и контроля хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования. Именно для целей  налогообложения  прибыли субъекты хозяйствования и ведут то, что носит название финансовый учет. Финансовый учет охватывает информацию, которая не только используется для целей управления предприятием, но и сообщается внешним пользователям: собственникам субъекта хозяйствования, органам ГНК РБ по месту регистрации, другим государственным органам и лицам в случаях, предусмотренных законодательством страны.

37. Информационное обеспечение финансов предприятия.

Инфрмационная систем финансов представляет собой процесс непрерывного, целенаправленного подбор соответствующих информативных показателей, необходимых для осуществления анализа, планирования и подготовки эффективных управленческих решений по всем аспектам фин. деят-ти предпрятия. Пользователи: внутренние(рабочие, руководители и т.д.) и внешние (конкуренты, государство, министерства и т.д.) Требования к информации: значимость, полнота, достоверность, своевременность, понятность, избирательность, эффективность 

38. Системы и методы финансового анализа на предприятии

Финансовый анализ – процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности предприятия с целью выявления резервов увеличения (?) его рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития.

Виды:

1. по организации проведения:

- внутренний

- внешний (аудиторский, налоговыми учреждениями)

2. по объему аналитического исследования:

- полный

- тематический

3. по объекту финансового анализа:

- анализ финансовой деятельности предприятия в целом

- анализ финансовой деятельности отдельных подразделений предприятия

- анализ отдельных финансовых операций

4. по периоду проведения:

- предварительный

- текущий и оперативный

- последующий (ретроспективный)

5. по методам

- горизонтальный (базируется на изучение динамики отдельных финансовых показателей во времени) и вертикальный (базируется на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности), анализ коэффициентов, сравнительный

39. Вертикальный и горизонтальный финансовый анализ. Сравнительный анализ.

1. Горизонтальный анализ (трендовый) базируется на изучении динамики отдельных фин. операций во времени. Рассчитываются темпы роста и прироста отдельных показателей финансовой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения.

2. Вертикальный(структурный) анализ базируется на структурном разложении отдельных показателей  финансовой отчетности. Рассчитывается удельный вес.

40. Анализ финансовых коэффициентов.

Финансовые коэффициенты отражают соотношения между различными статьями отчетности (выручкой и суммой активов, себестоимостью и размером кредиторской задолженности и т. д.).

Процедура анализа при помощи финансовых коэффициентов подразумевает два этапа: собственно расчет финансовых коэффициентов и сравнение их с базовыми значениями. В качестве базовых значений коэффициентов могут быть выбраны среднеотраслевые значения коэффициентов, их значения за предыдущие годы, значения этих коэффициентов у основных конкурентов и др.

Различные финансовые коэффициенты отражают те или иные стороны деятельности и финансового состояния предприятия. Обычно их подразделяют на группы:

         коэффициенты ликвидности. Под ликвидностью понимается способность компании погасить в срок свои обязательства. Эти коэффициенты оперируют соотношениями величин активов компании и величин краткосрочных и долгосрочных обязательств;

         коэффициенты, отражающие эффективность управления активами. Эти коэффициенты служат для оценки соответствия размеров тех или иных активов компании выполняемым задачам. Они оперируют такими величинами, как размеры материальных запасов, оборотных и внеоборотных активов, дебиторской задолженности и др.;

         коэффициенты, отражающие структуру капитала компании. К этой группе относятся коэффициенты, оперирующие соотношениями собственных и заемных средств. Они показывают, за счет каких источников сформированы активы компании, и насколько предприятие финансово зависит от кредиторов;

         коэффициенты рентабельности. Эти коэффициенты показывают, какие доходы компания извлекает из находящихся в ее распоряжении активов. Коэффициенты рентабельности позволяют осуществить разностороннюю оценку деятельности компании в целом, по конечному результату;

41.Анализ Du Pont.

Анализ по схеме фирмы "Du Pont"

Менеджеры фирмы "Du Pont" одними из первых применили схему анализа деятельности компании, которая подразумевает выявление взаимосвязи между финансовыми коэффициентами. Такой метод носит название факторного анализа.

В качестве главного коэффициента, наиболее полно отражающего результаты деятельности компании, в данной схеме используется рентабельность собственного капитала (ROE).

Исходя из схемы "Du Pont" рентабельность собственного капитала (ROE) зависит от двух факторов: рентабельности активов (ROA) и отношения общей суммы активов к собственному капиталу. ROE является результатом перемножения этих двух факторов:

ROE = ROA * (активы/собственный капитал).

В свою очередь, ROA = рентабельности продукции *оборачиваемость активов.

Таким образом, анализ по схеме фирмы "Du Pont" сводится к следующим основным шагам:

- исходя из данных финансовой отчетности определяются выручка от реализации в данном периоде и общие затраты компании (операционные затраты, амортизация, проценты, налоги);

- определяется средняя за период величина основных средств и оборотных средств;

- определяется чистая прибыль как разница между выручкой от реализации и общими затратами;

- определяется общая сумма активов как сумма основных средств и оборотных средств;

- рассчитывается рентабельность продукции (чистая прибыль, деленная на выручку от реализации за период);

- рассчитывается оборачиваемость активов (выручка от реализации, деленная на общую сумму активов);

- рассчитывается рентабельность активов, ROA (рентабельность продукции, умноженная на оборачиваемость активов);

- рассчитывается рентабельность собственного капитала, ROE (см. выше).

В результате анализа по схеме фирмы "Du Pont" финансовый аналитик приходит от основных данных отчетности (выручка, затраты, структура активов и т. д.) к главному показателю эффективности работы компании (ROE) через последовательное вычисление финансовых коэффициентов, характеризующих различные стороны деятельности предприятия. Таким образом, аналитику становится понятно, как те или иные факторы влияли на деятельность предприятия и на его финансовые результаты.

42. Финансовое планирование на предприятии. Виды финансовых планов, содержание и последовательность их разработки.

Финансовое планирование – обязательный элемент управления финансово-хозяйственной деятельностью каждого самостоятельного субъекта хозяйствования. Это процесс научного обоснования, прогнозирования движения финансовых ресурсов и соответствующих финансовых отношений. Главное назначение – определение результативности (выгодности) каждой хозяйственной и финансовой операции, расчет потребности в денежных средствах, затрат, прогнозов поступлений, ресурсов, наиболее рациональное их распределение с точки зрения интересов коллектива или владельца.

Продуктом финансового планирования выступают финансовые планы, прогнозы, задания.

              План и планирование действуют не изолированно, а в составе единого целостного механизма хозяйствования. План, взятый сам по себе и не дополненный соответствующим механизмом реализации, не может быть действенным инструментом управления. Механизм реализации плана - организационные формы управления, система экономических рычагов и стимулов, способы организации оборота ресурсов национального хозяйства, правовой режим хозяйствования.

              Система финансовых планов (балансов) включает разные виды планов, которые отличаются широтой охватываемых отношений, а следовательно, объемом планируемых к поступлению и использованию ресурсов. По этому признаку различают первичные и сводные финансовые планы.

              К первичным относятся финпланы хозяйствующих субъектов сферы материального производства; планы коммерческих и некоммерческих организаций непроизводственной сферы; сметы государственных учреждений и организаций, расходы которых полностью или в основной части финансируются за счет бюджетных средств.

              Сводные финансовые планы включают общегосударственные, отраслевые, территориальные.

              Различные виды финансовых планов связаны между собой: так, отраслевые объединяют планы подведомственных организаций; территориальные, как правило, являются частью общегосударственных или отраслевых.

              В зависимости от периода финансовое планирование подразделяется на годовое, среднесрочное (трех-, пятилетнее) и перспективное. В настоящее время на годичный период составляются все названные выше виды планов.

              В связи с разбалансированностью экономики, неопределенностью факторов функционирования хозорганов, вызванных кризисом, пятилетнее и перспективное планирование в переходный рынку период ограничено.

              В сфере материального производства финансовые планы называются балансами доходов и расходов. Структура этих планов в основном одинакова как для хозяйствующих субъектов, так и для их объединений и других вышестоящих органов.

Классическая форма баланса доходов и расходов включает четыре раздела:

              1. Доходы и поступления средств.

              2. Расходы и отчисления средств.

              3. Платежи в бюджет.

              4. Ассигнование из бюджета.

              Первые два раздела могут балансироваться разделами, определяющими окончательный результат (сальдо) взаимоотношений хозорганов с бюджетом, то есть третьими и четвертыми разделами. Превышение расходов и отчислений средств над доходами и поступлениями средств финансируется привлечением средств за счет выпуска ценных бумаг за счет полученных кредитов или займов, либо целевыми ассигнованиями из бюджета - государственная субвенция для государственных предприятий. Каждый раздел баланса включает соответствующие показатели.

              В первый раздел баланса включаются: чистый доход; амортизационные отчисления, отчисления в ремонтный фонд (резерв); долгосрочные кредиты банков на капитальные вложения; средства фонда накопления, направляемые на финансирование капитальных вложений и других плановых затрат; экономия от снижения себестоимости по строительным монтажным работам; мобилизация внутренних ресурсов в строительстве; выручка от реализации выбывшего имущества; поступления налога на добавленную стоимость и акцизов; средства, поступающие в порядке долевого участия в строительстве; средства от продажи ценных бумаг; прирост оборотных средств; прирост (сокращение) краткосрочных кредитных вложений банков; другие привлеченные средства.

              Раздел «Расходы и отчисления средств» отражает: капитальные вложения; убытки по основной деятельности; расходы по уплате процентов за просроченные и отсроченные краткосрочные кредиты и ссуды на восполнение недостатка собственных оборотных средств; отчисления в финансовый резерв и в хозрасчетные фонды; расходы на ремонт основных фондов за счет средств ремонтного фонда; операционные расходы; прирост собственных оборотных средств; погашение долгосрочных кредитов; изменение кредитуемых запасов.

              Раздел «Платежи в бюджет» включают: платежи всех видов налогов, в том числе налога на добавленную стоимость и акцизов.

              В разделе «Ассигнования из бюджета» предусматриваются на следующие мероприятия: государственные централизованные капитальные вложения; операционные расходы, финансируемые по решениям правительства и местных органов власти; возмещение расходов по разнице себестоимости и цен; другие расходы целевого назначения.

              Хозяйствующие субъекты с небольшими оборотами средств составляют финансовые планы, состоящие из двух разделов: доходов и расходов, где возможные ассигнования из бюджета включаются в состав доходов, а платежи в бюджет - в состав расходов.

              Характерной особенностью баланса доходов и расходов является то, что в нем отражаются конечные результаты хозяйственно-финансовой деятельности, а промежуточные - обороты денежных средств - нет.

              Расчеты и фиксация оборотов денежных средств осуществляются в специальном финансовом плане - платежном календаре. В разделе «Поступления» отражаются: доход от реализации продукции, работ и услуг, поступления краткосрочных кредитов банков, просроченной дебиторской задолженности, прочие поступления денежных средств, остаток средств в кассе и на банковском счете. В разделе «Расходы» отражаются затраты на приобретение товарно-материальных ценностей, оплату труда, уплату налогов, погашение ссуд банков, уплату вознаграждения интереса, прочие расходы. Таким образом, с помощью платежного календаря осуществляется оперативное финансовое планирование в течение коротких промежутков времени (от месяца до пяти дней в зависимости от объемов оборотов). Платежный календарь дополняет баланс доходов и расходов в части конкретизации и последовательности сроков расчетов, что обеспечивает их своевременность.

43.Бюджетирование: цель и задачи.

              Бюджетир-ние представл. собой технол-ю планиров-я, учёта, контроля и анализа фин., информац. и матер. потоков, а также получ. рез-тов, охватыв. все сферы деят-сти предпр.(марк-г, админ-е, упр-е персоналом, произв-во, контроль)

Ф-ции бюджетир-ния: 1.Аналитическая ф-ция (переосмысл-е бизнес-идеи; коррекция стратегии; постановка доп. целей; анализ операц. альтернатив); 2.Ф-ция фин. планир-я (вынуждает планир-ть и тем самым обдум-ть будущее); 3.Ф-ция фин. учета (вынужд. учитывать и обдум-ть соверш. действия в прошлом и тем самым помогает принимать правильн. реш. в будущем); 4.Ф-ция фин. контроля (позволяет сравн-ть поставл. задачи и получ. рез-ты, выявляет слаб. и сильн. стороны); 5.Мотивац. функция (осмысл. принятие плана, ясность постановки целей, наказ-е за срыв, поощр-е за выполн-е и перевыполн-е); 6.Координац. ф-ция (координация функциональн. блоков оперативн. план-я); 7.Коммуникац. ф-ция (согласов-е планов подраздел-й компании, нахожд-е компромиссов, закрепл-е ответственности исполнителей).

На соврем. промышл. предпр. задача бюджетир-ния состоит в повыш. эфф-сти работы предпр. посредством:

-          целев. ориентации и координации всех событий на предприятии;

-          выявл-я рисков и сниж-я их уровня;

-          повыш-е гибкости, приспособляемости к изменениям.

44. Методы прогнозирования финансовых показателей.

Фин.план-ние- научн.подход обоснов-я на опр.период движ-я фин.рес-сов и соотв-фин.отн-й. Его объект – фин.деят-ть гос-ва и люб.хоз.субьекта. Его следует рассм-вать как целенаправл.деят-ть гос-ва и субъектов хоз-ния по обосн-ю эфф-сти принимаем.экэ и соц реш-ий с учетом их обесп-сти источниками фин-ния.

Первостеп.знач-е в план-нии имеет исп-ние прогресс.методов план-ния, оценки реш-й, многовариантность расчетов на основе новейш.техники. Поэтому следует развивать науку, тех-ку, квал-цию соотв.аппарата.

Пр-пы фин.план-ния:1)объективн.необх-сть его исп-ния 2)эфф-сть 3)комплексность и един-во целей 4)научность.

Задачи:1)воздействие на воспроизв.пр-сы, попытка сгладить соц.последствия стихийн.рын.сил с п-ю план-ния 2)повысить эфф-сть обществ.воспр-ва.

Этапы фин.план-ния.

Фин.план-ние- научн.подход обоснов-я на опр.период движ-я фин.рес-сов и соотв-фин.отн-й.

Этапы:

1)анализ эк, институц,соц.стр-ры, ан-з произв-ых и фин.рез-тов за опр.период времени (оценка достигн.ур-ня, выявл-е отклонений и их причин,расчет исходн.позиций фин.плана)

2)расчеты по всем видам доходов на план.период, опр-е направлений и объемов их исп-ния. Ан-з целесообр-сти и потр-сти в дополн.рес-сах и опр-е их источников.

3)объед-е отд.расчетов в 1 док-т- фин.план.

Методы фин.план-ния.

Методология фин.план-ния баз-ся на принципах: 1)объективн.необх-сть его исп-ния 2)эфф-сть 3)комплексность и един-во целей 4)научность.

Методы:

1)экстраполяция – план.пок-ли опр-ся исходя из данных отчетн.периода, коррект-ся с учетом устойчив.динамики изменений, ичитывая план.ур-нь инфляции.

2)нормативный – фин.пок-ли рассч-ся на основе устан.норм и нормативов.

3)балансовый – увязка план.расходов с предполагаем.источниками доходов(предотвращ-е возможн-ти диспропорции д-дов и расходов)

4)матем.моделирования- построение моделифин.отн-й. Сост-ся неск-ко вариантов будущего мероприятия и из них выбирается оптимальный.

5)программно-целевой

6)экспертн.оценки.

45.Основные финансовые показатели в системе бизнес-планирования.

46.Финансовый контроль на предприятии. Концепция финансового контроллинга.

Финансовый контроль – одна из форм управления финансами любого звена. Он заключается в постоянной проверке выполнения хозяйственных и финансовых операций с точки зрения их законности, экономической целесообразности, и достижения положительных конечных результатов работы.

Наличие финансового контроля объективно обусловлено тем, что финансам, как экономической категории присущи не только распределительная, но и контрольная функции.

Финансовый контроль - это основная форма гос. контроля, заключающегося в проверке законности и эффективности действий, связанных с образованием, распределением и использованием государственных денежных средств.

Финансовый контроль на микроуровне – это контроль на уровне отдельных предприятий, объединений, организаций, учреждений всех форм собственности. Задачами являются:

- обеспечение соблюдения предприятиями действующего законодательства в области финансов;

- обеспечение своевременности и полноты выполнения финансовых обязательств перед бюджетом;

- выявление внутрипроизводственных резервов роста финансовых ресурсов;

- содействие рациональному расходованию всех видов ресурсов, правильному ведению бухгалтерского учета, составлению отчетности, т.д.

Система финансового контроля в РБ включает общегосударственный или вневедомственный, ведомственный, внутрихозяйственный, независимый (аудит) и общественный контроль.

Гос. контроль осуществляется органами гос. власти и гос. управления.

Ведомственный финансовый контроль осуществляют министерства, ведомства, другие органы управления относительно предприятий, организаций и учреждений, входящих в систему данного органа управления. Вышестоящие органы обязаны регулярно проводить на подведомственных предприятиях документальные ревизии. В этих целях в составе министерств и ведомств создаются контрольно-ревизионные управления (отделы, группы).

Внутрихозяйственный финансовый контроль осуществляется администрацией, работниками финансовых служб и бухгалтерией. Его главные задачи заключаются в непрерывном наблюдении за состоянием финансово-хозяйственной деятельности, выявлении внутрихозяйственных резервов, обеспечении сохранности денежных средств и материальных ценностей, устранении причин и условий, способствующих хищениям и бесхозяйственности.

Независимый финансовый контроль – это новый вид фин. контроля. Его осуществляют аудиторы при наличии лицензии. Аудиторские организации и частные аудиторы оказывают помощь в постановке бух. учёта, исчислении налогов, проверке финансовых операций до проверок, проводимых финансовыми контролерами. Это платный контроль: между аудитором и клиентом заключается соответствующий контроль.

Правила определяют аудиторскую деятельность как предпринимательскую деятельность аудиторов (аудиторских фирм) по осуществлению независимых вневедомственных проверок бух отчётности, платёжно-расчётной документации, налоговых деклараций и других финансовых обязательств и требований экономических субъектов, а также по оказанию других аудиторских услуг.

Общественный финансовый контроль в нынешних условиях осуществляют профсоюзные органы, ревизионные комиссии, создаваемые в трудовых коллективах. К общественному относятся так же письма и сигналы граждан, в правоохранительные, контрольные органы, редакции газет, в которых сообщаются факты злоупотребления в финансовой сфере.

По формам фин контроль подразделяется на предварительный, текущий и последующий. Предварительный проводится до совершения хоз-фин операций; текущий – в процессе их осуществления; последующий – после и призван выявить те нарушения, которые не были установлены предыдущими видами контроля.

47. Сущность и классификация финансовых рисков предприятия. Мефанизм нейтрализации финансовых рисков.

Современный этап развития международного финансового сообщества выдвигает проблему управления рисками в число самых приоритетных. Более того, не без оснований можно утверждать, что в постоянно усложняющемся и взаимозависимом мире финансовых рынков и продуктов шанс на успех имеют только те организации, которые могут контролировать свои риски и эффективно ими управлять. Риск-менеджмент необходим работникам казначейств, менеджерам по управлению портфелем, специалистам по контролю за рисками и управлению ими. Сегодня особое внимание уделяется задаче управления консолидированным финансовым риском, что объясняется рядом серьезных изменений, произошедших за последние пять-десять лет на мировых финансовых рынках.

Все финансовые риски условно можно разделить на ряд исчерпывающих групп:  рыночные риски; кредитные риски; риски ликвидности; операционные риски.

Операционные риски: Риск персонала - риск потерь, связанный с возможными ошибками сотрудников, мошенничеством, недостаточной квалификацией и т.д.

Риск процесса - риск потерь, связанный с ошибками в процессах проведения операций и расчетов по ним и т.д.

Риск технологий - риск потерь, обусловленных несовершенством используемых технологий - недостаточной емкостью систем, их неадекватностью проводимым операциями и т. д.

Риски среды - риски потерь, связанные с изменениями в законодательстве, политическими изменениями,  налогообложения и т.д.

Риски физического вмешательства - риски потерь, связанные с непосредственным физическим вмешательством в деятельность организации, - стихийными бедствиями, пожарами, ограблениями, терроризмом и т.д.

Риски ликвидности. Под рисками ликвидности понимаются два достаточно сильно отличающихся друг от друга вида рисков:

Риск ликвидности фондирования (привлечения денежных средств) связан со снижением способности финансировать принятые позиции по сделкам, когда наступают сроки их ликвидации, покрывать денежными ресурсами требования контрагентов, а также требования обеспечения - т.е. со снижением платежеспособности банка (организации).

Риск ликвидности активов связан с невозможностью ликвидировать активы на различных сегментах финансового рынка.

Кредитный риск. В рамках наиболее простого представления о кредитном риске он представляет собой риск неисполнения дебитором или контрагентом по сделке своих обязательств перед организацией, т.е. риск возникновения дефолта дебитора или контрагента. В основе процедур оценки кредитных рисков лежат следующие понятия:

Вероятность дефолта - вероятность, с которой дебитор в течение некоторого срока может оказаться в состоянии неплатежеспособности;

Кредитный рейтинг - классификация дебиторов организации, контрагентов эмитентов ценных бумаг или операций с точки зрения их кредитной надежности;

Кредитный миграция - изменение кредитного рейтинга дебитора, контрагента, эмитента, операции;

Сумма, подверженная кредитному риску - общий объём обязательств дебитора, контрагента перед организацией, сумма вложений в ценные бумаги эмитента и т.д.;

Уровень потерь в случае дефолта - доля от суммы, подверженной кредитному риску, которая может быть потеряна в случае дефолта.

Собственно оценка кредитного риска может производиться с двух позиций оценка кредитного риска отдельной операции, портфеля операций

Рыночные риски. Рыночный риск представляет собой возможность потерь, связанных с неблагоприятными движениями финансовых рынков. Рыночный риск имеет макроэкономическую природу, т. е. источниками рыночных рисков являются макроэкономические показатели финансовой системы - индексы рынков, кривые процентных ставок и т. д. Основными видами рыночных рисков являются: валютные риски; процентные риски; ценовые риски.

Наиболее популярными подходами к оценке рыночных рисков являются VaR-оценки рисков. Метод Value-at-Risk позволяет выразить риск сколь угодно сложного портфеля одним числом. Метод основан на расчёте показателя вероятностной оценки риска с использованием значений волатильностей и корреляций для цен (доходностей) инструментов, составляющих портфель. Этот метод широко используется на западе и начинает набирать популярность в России.

Существуют три основных метода расчета VaR:

- Параметрический (Дельта-номальный)

- Исторического моделирования

- Монте-Карло.

48. Страхование финансовых рисков.

49. Сущность, виды и процедуры банкротства.

С позиций финансового менеджмента наступление банкротства представляет собой кризисное состояние предприятия, при котором оно неспособно осуществлять финансовое обеспечение текущей производственной деятельности, удовлетворять в установленные сроки предъявленные со стороны кредиторов требования и выполнять обязательства перед бюджетом.

Выделяют следующие виды банкротства предприятий:

1.Реальное банкротство. Оно характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффективную хозяйственную деятельность в предстоящем периоде, вследствие чего оно объявляется банкротом юридически.

2.Техническое банкротство. Используемый термин характеризует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, обычно не приводит к юридическому банкротству.

3.Умышленное банкротство. Оно характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

4.Фиктивное банкротство. Оно характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке.

Существуют следующие процедуры банкротства.

1. Защитный период начинается с момента возбуждения дела о банкротстве до момента урегулирования взаимоотношений между должниками и кредиторами и не может превышать 3-х месяцев. Во время защитного периода судом назначается временный управляющий.
2. Конкурсное производство. Общий срок конкурсного пр-ва при проведении ликвидации – 16 месяцев, при проведении санации – 22 месяца.
3. Мировое соглашение м.б. заключено на любой стадии конкурсного пр-ва и обязательно утверждается судом. Мировое соглашение м.б. составлено на след. условиях: отсрочка или рассрочка требований к должнику, уступка требований должника, исполнение требований должника третьим лицом, перевод долга, конверсия долга в акции.

50.Система механизмов финансовой стабилизации предприятия при угрозе банкротства.

Основное содержание политики антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства.

1.              Периодическое исследование финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения признаков его кризисного развития, вызывающих угрозу банкротства.

2.              Определение масштабов кризисного состояния предприятия.

3.              Изучение основных факторов, обусловивших (и обуславливающих в предстоящем периоде) кризисное развитие предприятия.

4.              Формирование целей и выбор основных механизмов антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства. Цели и механизмы антикризисного финансового управления должны соответствовать масштабам кризисного состояния предприятия и учитывать прогноз развития основных факторов, определяющих угрозу банкротства. С учетом этих условий, финансовый менеджмент на данном этапе может быть направлен на реализацию трех принципиальных целей:

а) обеспечение финансового оздоровления предприятия за счет реализации внутренних резервов хозяйственной деятельности;

б) обеспечение финансового оздоровления предприятия за счет внешней помощи и частичной его реорганизации;

в) прекращение хозяйственной деятельности и начало процедуры банкротства (в связи с невозможностью финансового оздоровления предприятия).

Соответственно этим целям формируются и системы механизмов финансового управления предприятием при угрозе банкротства, которые составляют содержание последующих направлений политики.

5.              Внедрение внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия. Внутренние механизмы финансовой стабилизации должны обеспечить реализацию срочных мер по возобновлению платежеспособности и восстановлению финансовой устойчивости предприятия за счет внутренних резервов.

6.              Выбор эффективных форм санации предприятия. Если масштабы кризисного финансового состояния предприятия не позволяют выйти из него за счет реализации внутренних резервов, предприятие вынуждено прибегнуть к внешней помощи, которая обычно принимает форму его санации. Санация предприятия может проводиться как до, так и в процессе производства дела о банкротстве. В первом случае предприятие может само выступить инициатором своей санации и выбора ее форм.

7.              Финансовое обеспечение ликвидационных процедур при банкротстве предприятия. Оно связано с разработкой соответствующего бюджета, подготовкой активов к реализации, обеспечением требований кредиторов за счет реализуемого имущества. Эти функции финансового менеджмента возлагаются обычно на ликвидационную комиссию.

Финансовая стабилизация в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по таким основным этапам:

1.              Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался масштаб кризисного состояния предприятия, наиболее неотложной задачей в системе мер финансовой стабилизации является обеспечение восстановления способности платежей по своим текущим обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства.

2.              Восстановление финансовой устойчивости. Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение относительно короткого периода времени за счет осуществления ряда аварийных финансовых мероприятий, причины, генерирующие неплатежеспособность могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно продолжительном периоде.

3.              Изменение финансовой стратегии с целью ускорения экономического роста. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие обеспечивает стабильное снижение стоимости используемого капитала и постоянный рост своей рыночной стоимости. Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в финансовую стратегию предприятия. Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должна обеспечивать высокие темпы его производственного развития при одновременном снижении угрозы его банкротства в предстоящем периоде.