Автор работы: Пользователь скрыл имя, 31 Марта 2012 в 00:58, шпаргалка
Работа содержит ответы на вопросы по дисциплине "Финансы".
21.Период окупаемости инвестиций: методы расчета (РР)
Этот метод - один из самых простых и широко распространен в мировой практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. где РР – период окупаемости (лет); I0 – первоначальные инвестиции; CFt – среднегодовая сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.
При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом.
22.Источники финансирования инвестиционных проектов.
Инвестиции по своему содержанию представляют собой долгосрочные затраты финансовых, материальных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются государством, юридическими и физическими лицами в различные объекты(выступают не только объекты производственного и непроизводственного назначения, но и природные ресурсы, включая землю) и виды деятельности с целью получения прибыли(дохода). Финансирование инвестиционной деятельности (а так же в РБ) осуществляется за счет следующих источников средств:
1).Собственных и внутрихозяйственных ресурсов инвестора(т.е. внутренние источники финансирования). Собственные средства включают в себя следующие источники: Финансовые ресурсы основной деятельности(прибыль), определенную долю финансового резерва предприятия, доходы от внереализационных операций, прибыль, полученную от реализации продукции, изготовленной из отходов производства, собственные финансовые средства, формирующиеся в результате начисления амортизации на действующий основной капитал, отчислений от прибыли на нужды инвестирования, сумм, выплаченных страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий, и т. п.;
2).Привлеченные средства в результате выпуска предприятием и продажи акций(т.е.акционирование);
3).Бюджетных ассигнований: ассигнования из региональных и местных бюд-жетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;
4).Иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме)
5).Заемных, привлеченных средств от продаж акций, паевых взносов, различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе (в том числе на льготных условиях), кредиты банков и других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов), других предприятий, векселя и другие средства.
6).Средств от благотворительных мероприятий, денежных средств населения.
В целях наиболее эффективного регулирования инв-ой деятельности предусмотрена система рычагов и стимулов. К ним в первую очередь относится система налогооблажения с ее льготами и санкциями, ценообразование, кредитование.
23. Лизинг капиталосберегающая форма финансирования инвестиций.
Лизинг представляет собой долгосрочную аренду движимого и недвижимого имущества. Он является косвенной формой финансирования деятельности и применяется в том случае, когда предприятие не желает приобретать данный вид основных средств или не имеет финансовых возможностей сделать это.
Различают три формы лизинга: прямой, возвратный и смешанный. Прямой лизинг предусматривает по окончании срока аренды переход права собственности на объект лизинга к арендатору. Сущность возвратного лизинга заключается в том, что предприятие продает свое имущество лизинговой фирме и сразу же берет обратно в долгосрочную аренду. Смешанный лизинг предусматривает долевое участие арендатора и лизинговой фирмы в затратах по приобретению объекта лизинга.
Субъектами лизинговых операций, в которых объектом лизинга выступает оборудование, являются обычно три стороны: поставщик (производитель) оборудования, лизингодатель (арендодатель, лизинговая фирма), лизингополучатель (арендатор).
Известны две формы лизинга – операционный и финансовый.
Операционный лизинг заключается на срок, меньший, чем амортизационный период арендуемого имущества, и предусматривает возврат объекта лизинга владельцу по окончании срока действия контракта.
Финансовый лизинг заключается на весь амортизационный период арендуемого имущества и, как правило, не предусматривает досрочного расторжения лизингового контракта.
Сублизинг (sub-lease). Часто лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника. Схематично это выглядит так. Имеется основной лизингодатель, который через посредника (в основном также лизинговую компанию) сдает оборудование в аренду лизингополучателю. При этом в договоре предусматривается, что в случае временной неплатежеспособности или банкротства посредника лизинговые платежи должны поступать основному лизингодателю. Подобные сделки получили название сублизинг.
Преимущества лизинга:
1. Инвестирование в форме оборудования снижает по сравнению с денежным кредитом риск невозврата средств, так как за лизингодателем сохраняются права собственности на переданное оборудование.
2. Лизинг предполагает 100 % финансирование и не требует немедленного начала платежей, что позволяет без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее оборудование.
3. Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда, так как предоставляет возможность обеим сторонам выработать удобную схему выплат. Ставки платежей могут быть фиксированными и плавающими.
4. Лизинговое имущество не числится у лизингополучателя на его балансе, что не увеличивает его активы и освобождает от уплаты налога на это имущество.
5. Лизинговые платежи относятся на издержки производства и обращения (себестоимость) лизингополучателя и, соответственно, снижают налогооблагаемую прибыль. и др.
Недостатками лизинга являются:
а) на лизингодателя ложится риск морального старения оборудования и получения лизинговых платежей, а для лизингополучателя стоимость лизинга больше, чем цена покупки или банковского кредита. Поэтому лизинговой сделке предшествует большая предварительная работа по ее экспертизе;
б) лизингополучатель, не являющийся собственником своих основных средств, не может предоставить их в качестве залога в случае необходимости банковского займа, что снижает его шансы к получению такого займа на более выгодных условиях.
Лизингодатель, не имеющий "дешевых" и стабильных источников финансовых средств, подвержен риску внезапного изменения процентных ставок по кредитам, которые он вынужден брать для финансирования инвестиций лизингополучателя, что удорожает и стоимость лизингового контракта. Этот риск нейтрализуется, если лизинговая компания является филиалом крупного банка.
Тем не менее, положительных моментов, присущих лизингу, намного больше, чем отрицательных, а исторический опыт развития лизинга во многих странах подтверждает его важную роль в обновлении производства, расширении сбыта продукции и активизации инвестиционной деятельности. Особенно привлекательным лизинг становится с введением налоговых и амортизационных льгот.
24. Определение и структура оборотных активов. Чистый оборотный капитал.
Оборотные активы ― денежные ресурсы, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения.
Оборотные активы участвуют в кругообороте, который выражается сменой функциональных форм на производстве.
На первой стадии кругооборота оборотные активы выступают в денежной форме. Основное их назначение состоит в обслуживании денежными ресурсами образования необходимых производственных запасов.
Далее на стадии производства они принимают форму незавершённого производства, находящегося на рабочих местах, отдельных переходах технологического процесса, складах.
В завершаюшей стадии вновь созданная готовая продукция поступает на склад предприятия, затем реализуется потребителю, а вложенные в неё оборотные активы возращаются к своей исходной денежной форме. Тем самым создаётся возможность производить очередные вложения ресурсов при следующих циклах кругооборота средств.
Замедление кругооборота или чрезмерное накопление средств на одной из стадий ведёт к снижению темпов развития.
Чистый оборотный капитал ― Разница между текущими активами и текущими обязательствами. Величина чистого оборотного капитала в значительной степени определяется составом и величиной оборотных средств. Многие компании испытывают проблемы с чистым оборотным капиталом, ибо его недостаток может привести к ликвидации компании. Уровень чистого оборотного капитала тесно связан как с риском, так и с рентабельностью деятельности компании.
25. Операционный и финансовый циклы.
Производственный цикл начинается с момента поступления материалов на склад предприятия и заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов.
Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию. Показывает время, в течение которого финансовые ресурсы отвлечены из оборота. Цель управления оборотными средствами — сокращение финансового цикла, т.е. сокращение операционного цикла и замедление срока оборота кредиторской задолженности до приемлемого уровня.
Операционный цикл превышает длительность финансового цикла на период оборота кредиторской задолженности. Характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы находятся в материальных средствах и дебиторской задолженности. Другими словами, высчитав его, мы узнаем, сколько дней деньги находятся в обороте, то есть не приносят прибыли. Необходимо стремиться к снижению значения данного показателя.
Зная продолжительность операционного и финансового цикла, руководитель получает возможность сравнить практику своего предприятия с альтернативными вариантами вложения денег. Операционный и финансовый циклы — критерии эффективности работы предприятия для владельцев и акционеров. К примеру, если финансовый цикл — быстрее, а прибыль — больше, чем стандартные депозитные условия надежного банка, значит, бизнес эффективен.
26.Товарно-материальные запасы. Метод ABC контроля товарно-материальных запасов. Модель экономически обоснованных потребностей.
Под «запасами» понимается товарно-материальные запасы (ТМЗ) (сырье и материалы), незавершенное производство и готовая продукция на складе. Под управлением ТМЗ - контроль за состоянием запасов и принятие решений, нацеленных на минимизацию затрат по содержанию запасов. Цель системы управления запасами – обеспечение бесперебойного производства продукции в нужном количестве и в установленные сроки.
В качестве наиболее часто используемого метода контроля ТМЗ используется ABC-метод, согласно которому запасы сырья и материалов делятся на 3 категории по степени важности отдельных видов в зависимости от их удельной стоимости.
Категория А - наиболее ценные виды ресурсов, которые требуют постоянного учета и контроля.
Категория В - менее важные для предприятия ТМЗ, которые оцениваются и проверяются при ежемесячной инвентаризации
Категория С - широкий ассортимент малоценных видов ТМЗ, закупаемых в большом количестве.
Алгоритм: из всех видов необходимого для производства сырья составляется список в порядке уменьшения их стоимости в общем объеме затрат на сырье. Этот список делится условно на 3 категории (соответственно А, В и С): самые дорогостоящие (например, 60% всей суммы – их всего несколько видов), средняя категория (30% - немного больше) и дешевые (10% - самые многочисленные). Процентное соотношение видов сырья может быть разным. Затем:
основное внимание при правлении запасами уделяется важнейшим видам сырья (А);
дополнительно для категории В рекомендуется применять приемы вычисления оптимального размера заказа и оценивать страховой запас;
контроль за остальными видами сырья может проводиться менее регулярно.
Расчет экономически обоснованных потребностей – это обыкновенная модель Уилсона.
Q - размер заказа
C (Z1) - затраты на хранение (соотв. на единицу и весь объем)
S (Z2) - затраты на доставку и оформление
27. Управление денежными активами. Модели Баумоля и Миллера-Орра.
Модели определения остатка денежных средств: модель Баумоля, 1952 г – год обновления. Предполагает, что предприятие начнет работать имея мах и целесообразный для него уровень денежных средств, затем постоянно расходует их в течении некоторого периода времени. Если фирма старается держать слишком мало денег, она будет сталкиваться с недостатками наличности, отсюда должна продавать легко реализуемые ценные бумаги, затем покупать их взамен проданных. Если у фирмы много денег, то она терпит издержки неиспользованных возможностей. С ростом наличных средств эти издержки увеличиваются, т.к фирма все больше отказывается от процентов, которые могли бы быть заработаны.
Предположим, что чистый отток денег одинаков и точно известен. F – фиксированные издержки от продажи ценных бумаг, T – общее кол-во средств, необходимых для текущих расходов, K – издержки неиспользованных возможностей держания денег у себя, т.е %ставка по легко реализуемым ценным бумагам, С/2 * k – издержки упущенных возможностей. Т/С * F – коммерческие расходы. Общие издержки: С/2 * К + Т/С * F
Оптимальное сальдо наших денежных расходов: С* = √2*F*T/С– это модель Баумоля. Недостаток модели: денежные расходы на практике редко постоянны и прогнозируемы. Остаток денег на расчетном счете может измениться различным образом. Эти недостатки устраняет другая модель – модель Миллера-Орра. Ее условия: 1. поступление и расходование средств от периода к периоду является независимым и случайными событиями и представляет процесс Бернулли; 2. остаток средств на РС меняется хаотически, пока не достигает верхнего предела, когда это происходит предприятие начинает покупать достаточное кол-во ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некому нормальному состоянию (к точке возврата); если запас денежных средств достигает нижнего предела, то предприятие продает свои ценные бумаги, таким образом, пополняет запас денежных средств до нормального уровня.
Если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации. Реализация: 1.устанавливается мин величина денежных средств, неким экспертным путем; 2.по статистическим данным определяется вариация поступления денежных средств на расчетный счет; 3.определяютя расходы по хранению денег и расходы по переводу в ценные бумаги; 4.рассчитывают размах вариации остатка денежных средств.
28. Показатели эффективности использования оборотных активов.
В процессе производственной деятельности предприятие покупает сырье и материалы, производит продукцию и продает ее. Если продукция продается в кредит, образуется дебиторская задолженность, которая через некоторое время превращается в денежные средства. В свою очередь, покупая сырье и материалы, предприятие также оплачивает покупку не сразу, в результате чего возникает кредиторская задолженность. Таким образом, происходит кругооборот текущих активов (оборотных средств), в процессе которого их отдельные элементы превращаются в другие. Большое влияние на состояние оборотных средств оказывает их оборачиваемость, характеризующая скорость оборота. При управлении оборотными средствами широко используются понятия "операционный цикл", "производственный цикл", "финансовый цикл".
Операционный цикл – период времени, началом которого является момент поступления на предприятие сырья и материалов, а окончанием – момент поступления от клиента денег за проданный ему товар.
Производственный цикл начинается с момента поступления сырья и материалов на склад предприятия и заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из этого сырья и материалов.
Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам стоимости закупленных материалов (погашение кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателя за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности).
Таким образом, оборотные средства (текущие активы) – это средства, инвестируемые фирмой в свои текущие операции во время каждого операционного цикла.
Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) – это разность между оборотными текущими активами предприятия и его текущими обязательствами.
Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем. Наличие чистого оборотного капитала служит для инвесторов и кредиторов положительным индикатором к вложению средств в компанию.
Чистый оборотный капитал придает большую финансовую независимость компании в условиях замедления оборачиваемости оборотных активов, (например, при задержке погашения дебиторской задолженности или трудностях со сбытом продукции), обесценения или потери оборотных активов (в результате падения цен на готовую продукцию, банкротства дебитора).
Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности, от размеров предприятия, объема реализации, скорости оборачиваемости материально-производственных запасов и дебиторской задолженности, условий предоставления кредитов предприятию, от отраслевой специфики и хозяйственной конъюнктуры.
29. Финансирование оборотных активов.
Источники финансирования:
1) Краткосрочные и среднесрочные банковские кредиты;
2) Факторинг (factoring) – продажа дебиторской задолженности специализированному финансовому институту, факторинговой компании, обычно без права обратного требования, является одним из методов финансирования. Когда фирма осуществляет факторинг своей дебиторской задолженности, это означает, что она продает свои счета факторинговой компании. При этом фирма сохраняет право собственника на дебиторскую задолженность.
3)Лизинг - представляет собой долгосрочную аренду движимого и недвижимого имущества. Он является косвенной формой финансирования деятельности и применяется в том случае, когда предприятие не желает приобретать данный вид основных средств или не имеет финансовых возможностей сделать это. Различают три формы лизинга: прямой, возвратный и смешанный. Прямой лизинг предусматривает по окончании срока аренды переход права собственности на объект лизинга к арендатору. Сущность возвратного лизинга заключается в том, что предприятие продает свое имущество лизинговой фирме и сразу же берет обратно в долгосрочную аренду(имущество вновь переходит предприятию-арендатору). Смешанный лизинг предусматривает долевое участие арендатора и лизинговой фирмы в затратах по приобретению объекта лизинга. Виды лизинга:классический; полный; оперативный; операционный; финансовый; банковский; импортный.
4)Франчайзинг-это соглашение между крупным и средним и мелким предпринимательством, в соответствии с которым средние и мелкие производства (франчайзны) получают право, привилегию действовать от имени крупной корпорации (франчайзера) при выборе зоны деятельности,выявлении круга потребителей, размещении торговой сети, ведении рекламной работы, налаживании системы подготовки и переподготовки кадров.
5)Форфейтинг
6)Андеррайтинг
30. Управление дебиторской задолженностью. кредитная политика предпрития.
Дебиторская задолженность (ДЗ)-это сумма долга, причитающаяся предприятию от других юридических лиц или граждан, но еще не полученные им (т.е. нам должны)
По характеру образования ДЗ:
нормальная-обусл. ходом выполнения произ-й программы предпр-я и действующими формами расчетов и неоправданную.
неоправданная-возникла в результате нарушения расчетной и финансовой дисциплины, имеющихся недостатков в ведении учета, ослабления контроля за отпуском материальных ценностей, возникновения недостач и хищений
Управление ДЗ предполагает:
1.контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости может быть достигнуто благодаря отбору потенциальных покупателей, определению условий оплаты, контролю за сроками погашения дебиторской задолженности и воздействию на дебиторов. Отбор покупателей осуществляется благодаря анализу соблюдению их платежной дисциплины в прошлом, анализу их текущей платежеспособности, анализу уровня их финансовой устойчивости и анализу других финансовых показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия-покупателя.
2.обязательное проведение сравнительного анализа величины ДЗ с величиной кредиторской задолженности. Для финансового положения компании очень важно, чтобы ДЗ >кредиторской.
3.создание резервов по сомнительным долгам и анализе фактических потерь, связанных с непогашением дебиторской задолженности
Факторинг-продажа ДЗ спец-у финанс-у институту.
Кредитная политика направлена на определение времени и условий продажи товаров в кредит. Поставленные вопросы: -определение кредитоспособности заемщика на основе оценки финансового положения; -оценка платежеспособности заемщика.
Теория 5С кредита: 1.character-характер, личности заемщика, репутация в деловом мире; 2.capacity-финансовые возможности; 3.capital-капитал, величина капитала; 4.collateral-структура капиталозаемщика (имущественный залог); 5.conditions-общие экономические условия, гарантирующие выплату кредита.