Шпаргалка по "Финансам"

11. Операционный анализ. Определение точки безубыточности.

Операционный анализ - анализ результатов деятельности предприятия на основе соотношения объемов производства, прибыли и затрат, позволяющий определить взаимосвязи между издержками и доходами при разных объемах производства.

Безубыточность продаж - объем продаж, при котором предприятие в состоянии покрыть все свои затраты, не получая прибыли.

Безубыточность продаж - объем продаж, при котором величина себестоимости точно равна объему продаж.

Безубыточность продаж = Постоянные затраты / (1 - (Удельные переменные затраты / Цена единицы продукции)).Q*=

Первая проблема, связанная с точкой безубыточности, - это проблема определения критического объема продукции, при котором достигается безубыточность. 3 подхода к определению точки безубыточности: уравнения, маржинального дохода и графического изображения.

I. Метод уравнения.

В самом общем виде схема любого отчета о финансовых результатах выглядит следующим образом:

Выручка - Переменные затраты - Постоянные затраты = Чистая прибыль;

II. Маржинальный доход.

Метод маржинального дохода есть модификация предыдущего. Под маржинальным (предельным) доходом мы будем понимать доход, который получает фирма от производства одного изделия.

III. Графический метод.

12.  Эффект операционного рычага.

Операционный рычаг - количественная оценка изменения прибыли в зависимости от изменения объемов реализации.

Операционный рычаг - отношение вклада на покрытие постоянных затрат к величине прибыли.

Эффект операционного рычага - наличие взаимосвязи между изменением выручки от реализации и изменением прибыли.

DOL = . Q* - точка безубыточности(шт), Q – объем продукции

Он связан с тем, что любое изменение выручки от реализации приводит к большему изменению в величине прибыли.

Чем больше сила воздействия производственного рычага, тем выше и предпринимательский риск, связанный с данным предприятием.

13. Понятие рентабельности. Расчет коэф-тов рент-ти на предприятии.

Рент-ть – относительный показатель эффект-ти деят-ти организации характеризующий степень отдачи средств, используемых в производстве. Наиболее часто используются такие показатели, как рент-ть продукции и рент-ть производства. Рент-сть продукции – это отношение общей суммы прибыли к издержкам пр-ва и реализации продукции (относительная величина прибыли, приходящейся на 1 руб. текущих затрат): Рп = ((цена пр-ции – себест-ть пр-ции)/себест-ть пр-ции) *100

Рент-сть пр-ва показывает отношение общей суммы прибыли к среднегодовой стоимости основных и нормируемых оборотных средств (величину прибыли в расчете на 1 руб. производственных фондов):

Рпр-ва = (сумма прибыли / среднегод. стоим-ть Осн. ср-в + среднегод. стоим-ть Об. ср-в)*100

Рпр-ва < либо = 1 –прекращение пр-ва нерентабельных типов изделий. Рпр-ва  1 (100 %) – 1,1 (110 %) –  производство такого изделия мало рентабельно. Рпр-ва 1,2 – 1,4 – устойчивое фин. положение фирмы.

С помощью рент-ти продукции оценивают эффект-ть пр-ва отдельных видов изделий, а рент-ть пр-ва, или общая рент-ть, служит показателем эффективности работы предприятия (отрасли) в целом.

Кроме уже рассмотренных коэф-тов рент-ти, при анализе финансового состояния рассчитывают и другие модификации, характ-щие различные стороны деятельности предприятия.

1. Коэффициент рентабельности продаж. Демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия:

Рп = прибыль от реализации продукции / сумма полученной выручки

2. Коэффициент рентабельности собственного капитала  позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия.

Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в другие ценные бумаги. Рент-ть собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании:

Рск = прибыль отчетного периода / средняя стоимость собственного капитала

3. Коэффициент рентабельности всех активов (совокупного капитала) показывает, сколько прибыли отчетного периода приходится на рубль вложенного в предприятие капитала:

Рва = прибыль отчетного периода / средняя величина всех активов

Предприятие считается рентабельным, если в результате реализации продукции, работ, услуг оно покрывает все свои издержки и получает прибыль.

14. Экономическое содержание инвестиций.

Инвестиции представляют собой вложения капитала во всех его формах с целью обеспечения роста в предстоящем периоде, получения текущего дохода или решения определенных соц. задач. Инвестиции несут в себе риск.

Существует следующая классификация инвестиций:

– по натурально-вещественному воплощению: материальные, нематериальные, финансовые;

– по назначению: прямые (на приобретение осн. и оборотных средств), портфельные (для покупки ц.б.);

– по источникам финансирования: собственные и заемные (кредит, лизинг);

– по срокам осуществления: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные;

– по цели: для получения прибыли, социальных или экологических задач;

Различают также:

Инвестиции в реальные активы – здания, производящие машины, оборудования.

Инвестиции в финансовые активы – депозиты в банки, ценные бумаги, облигации.

Инвестиции в нефинансовые активы – торговые знаки, патенты, лицензии.

Активные – те, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы.

Пассивные – обеспечивают неухудшение показателей прибыльности.

              Количественная оценка экономической эффективности инвестиций выражается соотношением прибыли и вложенного в дело капитала (рентабельность) или капитала и прибыли (срок возврата капитала). Если рент-сть инвестиций выше процентной ставки банка, то осуществление инвестиционного проекта целесообразно. Если рентабельность ниже, то лучше деньги положить в банк и ожидать дивиденды.

Инв-я деят-сть – процесс формирования и реализации инв-х ресурсов. Это – совокупность практ. действий направл-х на расширение, капитала, получение прибыли и удовл-е потребностей.

Субъекты инв-й деят-ти – гос-во, физ. и юр. лица. Объектами инв-я могут быть осн-е и обор-е фонды, ц/б, земля, прир. рес-сы.

Успех нивест. деят-ти зависит от: выбора направл. инвест. деят-ти.; инновац-я стратегия; рац. использ-е инвест. ресурсов; организ-я инвест. деят-ти; инвест. климат и т.д.

15. Виды инвестиций в реальные активы и политика управления ими.

Реальные инвестиции — это вложения в мат. и немат. активы, формирующие основной и оборотный капиталы предприятия. Мат. активы представляют собой средства, воплощенные в зданиях, станках, материалах, комплектующих изделиях, готовой продукции. Немат. активы — это стоимость лицензий, патентов, товарных знаков, затрат на рекламу, на подготовку кадров.

Классификация РИ:

I. В зависимости от направлений вложения делятся на :

- новое строительство (обеспечю. созд. нов. пр-в)

- расширение действующего производства (расшир. возм-тей выпуска товаров)

- реконструкция действующих ОФ (обновление активной части ОПФ)

- финансирование нематериальных активов

- приобретение целостных имущественных комплексов.

- инвестиции ради удовлетвор. треб. гос орг. управл.

 16. Инвестиционный проект. Виды инвест. проектов и требования к их разработке.

Инвестиционный проект (ИП) - это основной документ определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором изложены основные характеристики проекта и финансовые показатели реализации проекта.

Виды инвестиционных проектов:

I. По целям инвестирования

1). ИП обеспечивающие прирост объемов выпуска продукции.2). расширение ассортимента продукции. 3).повышение качества продукции.4).снижение себестоимости выпускаемой продукции.5).решение соц., эк. и др. задач.

II. По уровню автономности реализации проекта

1). Независимые от реализации других проектов. 2). Зависимые от реализации других проектов.

III. По срокам реализации

1). Краткосрочные (до 1 года) 2). Среднесрочные (от 1 года до 3) 3). Долгосрочные (от 3 лет)

IV. По объему финансирования

1) Небольшие. Объем инвестиционных ресурсов для реализации таких проектов не превышает 100 тыс. долл. США.

2) Средние. Необходимый объем инвестиционных ресурсов, обеспечивающих реализацию таких проектов, колеблется от 100 до 1000 тыс. долл. США.

3)Крупные. Объем инвестиционных ресурсов, обеспечивающих реализацию таких проектов, превышает обычно 1 млн долл. США.

V. По схеме финансирования

1). За счет внутренних источников; 2). За счет акционерного капитала; 3). За счет кредитов; 4). Смешное финансирование (проектное финансирование).

В зависимости от видов инвестиционных проектов, изложенных в рассматриваемой их классификации, дифференцируются требования к их разработке.

Для небольших инвестиционных проектов, финансируемых предприятием за счет внутренних источников, обоснование осуществляется по сокращенному кругу разделов и показателей.

Для средних и крупных инвестиционных проектов, финансирование реализации которых намечается за счет внешних источников, необходимо полномасштабное обоснование по соответствующим национальным и международным стандартам.

По отдельным стадиям жизненного цикла (проектного цикла) выделяются:

-прединвестиционная стадия: разрабатываются варианты инвест. решений, проводится их оценка;

-инвестиционная стадия включает в себя реализацию принятого инвестиционного решения;

-эксплуатационная стадия предусматривает функционирование объекта инвестиционного проекта;

-на ликвидационной стадии осуществляется ликвидация или консервация объекта.

В соответствии с рекомендациями по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов он должен состоять из следующих разделов:

"Резюме"; "Характеристика предприятия и стратегия его развития"; Описание продукции (услуги)"; "Анализ рынков сбыта. Стратегия маркетинга"; "Производственный план"; "Организационный план"; "План реализации проекта"; "Инвестиционный план"; "Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности"; "Показатели эффективности проекта"; "Юридический план"; "Информация о разработчике бизнес-плана".

17. Инвестиционный анализ. Методы учета фактора времени.

Чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение не является обязательным. Анализ можно проводить по равным периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год и др.). При этом, необходимо помнить о сопоставимости величин элементов денежного потока, процентной ставки и длины периода.

Коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов с помощью методов, основанных на дисконтированных оценках, должен соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта. Рекомендуется ставку дисконтирования принимать на уровне ставки рефинансирования Нац.банка или фактической ставки процента по долгосрочным кредитам банка.

Применение методов оценки и анализа проектов предполагает множественность используемых прогнозных оценок и расчетов. Множественность определяется как возможность применения ряда критериев, так и безусловной целесообразностью варьирования основными параметрами.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

1)                  основанные на дисконтированных оценках (динамические методы):

      чистая приведенная стоимость – NPV (Net Present Value);

      индекс рентабельности инвестиций – PI (Profitability Index);

      внутренняя норма прибыли – IRR (Internal Rate of Return);

      модифицированная внутренняя норма прибыли MIRR (Modified Internal Rate of Return); 

      дисконтированный срок окупаемости инвестиций – DPP (Discounted Payback Period).

2)основанные на учетных оценках (статистические методы):

      срок окупаемости инвестиций – PP (Payback Period);

      коэффициент эффективности инвестиций – ARR (Accounted Rate of Return).

18. Метод определения чистой текущей стоимости(NPV).

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал. Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P1, P2, ..., Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

,             

.       

              Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV < 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

При помощи NPV-метода можно определить не только коммерческую эффективность проекта, но и рассчитать ряд дополнительных показателей. Столь обширная область применения и относительная простота расчетов обеспечили NPV-методу широкое распространение, и в настоящее время он является одним из стандартных методов расчета эффективности инвестиций, рекомендованных к применению ООН и Всемирным банком.

19. Метод расчета рентабельности инвестиций (РI).

Этот метод является по сути следствием метода чистой теперешней стоимости. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле

.

Очевидно, что если:              РI > 1, то проект следует принять;РI< 1, то проект следует отвергнуть;РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Логика критерия PI такова: он характеризует доход на единицу затрат, т.е. эффективность вложений; В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV.

20. Метод расчета внутренней нормы прибыли (IRR).

Внутренняя норма прибыли, или внутренний коэффициент доходности инвестиций IRR (англ., internal rate of return) представляет собой, по существу, уровень доходности средств, направленных на цели инвестирования.

Если вернуться к описанным выше уравнениям, то IRR – это то значение k в этих уравнениях, при котором NPV будет равно нулю. IRR = k, при котором NPV = f(k) = 0.

Смысл расчета данного коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть связаны с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., то есть несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала.

Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать ценой авансированного капитала (СС). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность, и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя СС (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:

      если: IRR > СС, то проект следует принять;

      IRR < СС, то проект следует отвергнуть;

      IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Так как показатель IRR является корнем уравнения NPV = 0, а функция NPV = f(k) представляет собой алгебраическое уравнение n-ой степени, где n – число лет реализации проекта, для расчета IRR на практике используется либо специализированные финансовые калькуляторы, либо финансовые функции электронных таблиц Excel, Lotus, SUPERCALC.