Тема 4. Санация баланса

   4.1. Собственный капитал,  его функции и  составляющие

   Финансовая  санация предприятия начинается с санации баланса, то есть c покрытия отраженных в балансе убытков, которые являются предпосылкой привлечения средств для увеличения уставного фонда и получению санационных кредитов. Санация баланса связана с изменением размеров и структуры первого раздела пассива баланса предприятия - собственного капитала. Для привлечения средств посредством увеличения уставного капитала не нужны ни залог имущества, ни гарантии третьих лиц. Ресурсы, вложенные в уставный фонд предприятия, долго остаются в его распоряжении.

   В научно-практической литературе часто  применяются такие понятия, как  собственный капитал, дополнительный капитал, уставный фонд, уставный капитал, номинальный капитал.

   Собственный капитал предприятия — это итог первого раздела пассива баланса. Основными его составляющими является уставный фонд, дополнительный капитал, резервные фонды и прибыль. Показатель собственного капитала является одним из главных индикаторов кредитоспособности предприятия, основанием для определения финансовой независимости предприятия, его финансовой устойчивости и стабильности.

   Согласно  Международным стандартам бухгалтерского учета дополнительный капитал - это сумма прироста имущества предприятия, которая возникла в результате переоценивания (индексации), безвозмездно полученных материальных ценностей, и от эмиссионного дохода.

   Позиции “уставный фонд”, “уставный капитал”, “номинальный капитал”, являются тождественными и означают сумму вкладов владельцев предприятия в его активы по номинальной стоимости согласно учредительным документам. Это и сумма капитала, в пределах которой основатели предприятия (АО, ООО) материально ответственны перед его кредиторами. Именно поэтому уменьшение уставного фонда при несогласии кредиторов не допускается.

   Уставный  фонд акционерного общества разделен на определенное количество акций одной и той же стоимости. Уставный фонд общества с ограниченной ответственностью разделяется на части, размер которых определяется учредительными документами. В случае добровольной или принудительной ликвидации (банкротства) хозяйственных обществ таких видов при недостаточности другого имущества предприятия на погашение его обязательств направляются средства, которые формируют уставный фонд.

   Сущность  уставного капитала предприятия проявляется в его функциях. Основные функции уставного фонда:

   1. Функция основания и введения  в действие предприятия. Уставный фонд является финансовой основой для запуска в действие нового субъекта ведения хозяйства.

   2. Функция ответственности и гарантии. Уставный капитал является своего рода кредитным обеспечением для кредиторов предприятия. Уставному капиталу в пассиве баланса отвечают чистые активы на активном счету баланса. Чем больше собственный капитал предприятия, и в частности уставный фонд, тем большие убытки может понести предприятие без угрозы интересам кредиторов.

   3. Обеспечение жизнедеятельности  предприятия. Чем больше уставный фонд, тем более защищенным является предприятие от влияния угрожающих для его существования факторов. Если через получение убытков перманентно уменьшается собственный и уставный капитал, то предприятие может оказаться на грани банкротства.

   4. Функция финансирования и обеспечения  ликвидности. Вкладами участников и основателей в уставный фонд помимо сооружений, оборудования, ценных бумаг и других материальных ценностей, могут быть денежные средства, что повышает ликвидность предприятия.

   5. Функция обеспечения независимости.  В случае высокого уровня задолженности и зависимости от заемных источников финансирования в оперативную деятельность предприятия могут вмешиваться кредиторы. Этого можно избежать, если у предприятия большой уставный фонд и собственный капитал. Следовательно, уставный капитал обеспечивает право на управление производственными факторами и имуществом предприятия.

   6. База для начисления дивидендов. Полученная на протяжении года прибыль или распределяется и выплачивается владельцам корпоративных прав в виде дивидендов, или направляется на увеличение уставного фонда, на производственное развитие или к резервным фондам. Дивиденды, как правило, насчитываются по установленной ставке согласно доле акционера (пайщика) в уставном фонде.

   7. Функция управления и контроля. Владельцы предприятия могут принимать участие в его управлении. Высшим органом АО или ООО являются собрание участников общества, которые назначают руководящие исполнительные органы и ревизионную комиссию. Фактическим владельцем предприятия является собственник контрольного пакета его корпоративных прав. Тот, кто обладает контрольным пакетом, осуществляет собственную стратегическую политику развития предприятия, формирует дивидендную политику, контролирует кадровые вопросы.

   8. Рекламная (репрезентативная) функция.  Солидный уставный фонд (собственный капитал) предприятия создает подпочву для доверия к нему не только со стороны инвесторов, но и со стороны поставщиков факторов производства и потребителей готовой продукции, предприятию с солидным собственным капиталом намного проще привлечь квалифицированный персонал.

   Чтобы определить соотношение между собственным капиталом и уставным фондом предприятия, определяют балансовый (расчетный) курс корпоративных прав, прежде всего акций. Балансовый курс показывает сумму чистых активов, которые приходятся на одну акцию (долю, пай). Он равняется отношению собственного капитала к уставному фонду и выражается в процентах.

   От  балансового курса зависит формирование спроса и предложения на корпоративные права предприятия, то есть он является основой для установления их рыночной стоимости.

   Если  балансовый курс более высок по отношению к номинальному, т.е. превышает 100%, это значит, что собственный капитал превышает уставный фонд. Следовательно, у предприятия сформирован дополнительный капитал, резервные фонды и (или) есть нераспределенная прибыль.

   В случае, если номинальный курс превышает  балансовый, то есть последний является меньше 100%, это значит, что собственный капитал предприятия является меньше уставного фонда. Это можно наблюдать лишь тогда, когда предприятие имеет непокрытые резервными фондами и другими источниками убытки. Перед таким предприятием появляется необходимость в санации баланса.

   4.2. Убытки предприятия и источники их покрытия

   Согласно  П(С)БУ 3 “Отчет о финансовых результатах” убытки – это превышение сумм расходов над суммой доходов, для получения которого были осуществлены эти расходы.

   На  убыточность предприятия влияют те же факторы, которые определяют его прибыльность. Основными причинами, которые приводят к убыткам предприятия являются:

• уменьшение объемов реализации;
• уменьшение цен на реализованную продукции;
• высокая себестоимость продукции;
• вынужденные простои;
• обесценивание запасов;
• курсовые разницы и убытки от других внереализационных операций.

   С 1997 года отечественные предприятия  убытки от финансово хозяйственной деятельности показывают в первом разделе пассива баланса, а не в активе, как это было раньше. Убытки отражаются в статье “Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)”. Сумма непокрытого убытка приводится в скобках и вычитается при определении итога собственного капитала.

   На  основании принятого решения  об источниках покрытия непокрытых убытков предприятия их списывают за счет:

   1) резервных (страховых) фондов;

   2) средств целевого назначения (специальные  фонды и целевое финансирование);

   3) санационной прибыли.

   Предприятие, если это предусмотрено законодательством, создает из прибыли резервный фонд для покрытия непредвиденных потерь и убытков. Согласно Закона Украины “О хозяйственных обществах” на каждом предприятии, основанном в форме акционерного общества, общества с ограниченной ответственностью и т.д., должен быть сформирован резервный (страховой) фонд. Размер этого фонда регламентируется учредительными документами, но он не может быть меньше 25% уставного фонда предприятия. Размер ежегодных отчислений в резервный фонд также предусматривается учредительными документами, но не может быть меньше 5% от получаемой суммы чистой прибыли предприятием.

   Прибыль, ее использование или убыток, на протяжении года отражается в балансе отдельными статьями развернуто. Утвержденные суммы использованной за отчетный год прибыли списываются во время составления годового бухгалтерского отчета. В годовой отчетности может отражаться лишь непокрытый убыток отчетного года и прошлых лет.

   Предприятия не заинтересованы отражать убытки в своей отчетности, в частности в балансе. Особенно это касается акционерных обществ, поскольку их балансы публикуются в прессе. При наличии балансовых убытков субъектам ведения хозяйства очень трудно рассчитывать на привлечение финансовых ресурсов из внешних источников, поскольку как для кредиторов, так и для потенциальных инвесторов убыточное предприятие является непривлекательным объектом финансирования. Кроме того, у таких предприятий могут возникнуть сложности с поставщиками и с потребителями продукции. Отражение в балансе непокрытых убытков значит, что все имеющиеся на предприятия источники покрытия уже исчерпаны, т.е. отсутствуют резервные (страховые) фонды.

   Если  убытки превышают сумму всех других статей первого раздела баланса, то предприятие имеет отрицательный показатель собственного капитала. Это значит, что всех активов предприятия не хватает для выполнения обязательств по погашению ссуд. Такая структура баланса является неудовлетворительной и свидетельствует о том, что предприятие полуобанкротилось.

   Единственным  выходом из такой ситуации, который  остается у предприятия, является попытка получить санационную прибыль с целью ее направления на покрытие убытков и таким способом провести санацию баланса.

   4.3. Экономическое содержание  санации баланса  и назначение санационной прибыли

   Санация баланса заключается в покрытии отраженных в балансе убытков и создании необходимых резервных фондов за счет получения санационной прибыли. Основная цель - приведение в соответствие уставного капитала предприятия с чистыми активами. Санацию баланса называют также “чистой санацией” или “формальной санацией”. Балансовый курс корпоративных прав при этом достигает или превышает отметку 100%. Это делает возможным привлечение финансовых ресурсов путем дополнительной эмиссии корпоративных прав.

   Санация баланса за счет санационной прибыли целесообразна лишь тогда, когда исчерпаны остальные возможности покрытия балансовых убытков (после направления на это всех открытых и скрытых резервов). Данная прибыль образуется в результате уменьшения уставного фонда предприятия, добровольных доплат владельцев его корпоративных прав или в случае списания кредиторами предприятия-должника своих требований.

   Санационная прибыль — это прибыль, которая возникает в результате выкупа предприятием собственных корпоративных прав (акций, долей) по курсу, более низкому по сравнению со стоимостью этих прав (дизажио), в результате их бесплатной передачи к аннулированию, снижению номинальной стоимости, или в случае получения безвозвратной финансовой помощи от владельцев корпоративных прав, кредиторов и других заинтересованных в санации предприятия лиц.

   Первая  составляющая санационной прибыли — дизажио — равняется разнице между номинальной стоимостью корпоративных прав и ценой их выкупа эмитентом и затратами, связанными с процедурой выкупа прав и уменьшения уставного фонда. Если корпоративные права аннулируются бесплатно, то санационная прибыль равняется номинальной стоимости предоставленных к аннулированию прав за вычетом расходов, связанных с уменьшением уставного капитала. Дизажио можно рассматривать как один из видов эмиссионного дохода.