Разработка финансовой стратегии предприятия на примере ОАО «Кондитерское объединение «Сладко»

Результат хозяйственной деятельности:

 

РХД = БРЭИ - - Инвпр-вен. + Продимущ   (44)

Где - изменение текущих финансовых потребностей;

 - производственные инвестиции;

Продимущ - продажи имущества.

Для расчета показателей, входящих в РХД, необходимо также рассчитать:

1. Добавленную стоимость, она включает в себя платежи государству, проценты за кредит, выплаты различным инвесторам, расходы на оплату труда, отчисления на социальные нужды, рассчитывается по формуле::

 

ДС = Спрод - З         (45)

 

Где Спрод - стоимость произведенной продукции;

З- материальные ресурсы, затраченные на производство продукции.

2. Брутто - результат эксплуатации инвестиций является одним из промежуточных показателей финансово-хозяйственной деятельности, отражает прибыль предприятия до вычета амортизации, финансовых издержек по заемным средствам и налога на прибыль, рассчитывается по формуле:

 

        (46)

 

Где ОТ - оплата труда;

- отчисления на социальные нужды.

3. Нетто - результат эксплуатации инвестиций представляет собой прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль. Отражает экономический эффект, получаемый предприятием с затрат. Может также рассчитываться как сумма балансовой прибыли и процентов за кредит, относящихся на себестоимость. НРЭИ рассчитывается по формуле:

НРЭИ = БРЭИ - Ам        (47)

 

Где Ам - амортизационные отчисления по основным средствам.

4. Экономическую рентабельность активов показывает величину прибыли, полученной предприятием в расчете на один рубль его имущества, рассчитывается по формуле:

 

        (48)

 

5. Изменения текущих финансовых потребностей, рассчитываются по формуле:

 

       (49)

 

Где ТФП = текущие активы (без денежных средств) - текущие пассивы = краткосрочные финансовые вложение + дебиторская задолженность + запасы (за вычетом РБП) + прочие оборотные активы + долгосрочные финансовые вложения - кредиторская задолженность - краткосрочные заемные средства - прочие краткосрочные пассивы.

Найденные показатели позволяют определить результат хозяйственной деятельности.

Показатель РХД позволяет оценить результаты деловой активности предприятия и определяет уровень ликвидности предприятия.

Результата финансовой деятельности предприятия:

 

  (50)

 

Где - изменение заемных средств;

 - финансовые издержки по заемным средствам;

 - налог на прибыль;

 - сумма выплачиваемых дивидендов;

 - сальдо доходов и расходов от финансовой деятельности.

Показатель РФД оценивает результаты финансовых операций предприятия.

Рассчитав показатели РХД и РФД можно определить результат финансово - хозяйственной деятельности предприятия.

Далее в таблице представлен расчет все перечисленных выше показателей для исследуемого нами предприятия ОАО «Кондитерское объединение «Сладко»

 

Таблица 1 - Расчет базовых показателей финансового менеджмента

Наименование показателей	Источник информации	Прошлый год	Отчетный год
Стоимость произведенной реализованной продукции	Форма №2, строка 010	4205907	4366433
Материальные затраты	Форма №5, строка 710	2394675	2607724
Добавленная стоимость	Стоимость произведенной реализованной продукции - материальные затраты	1811232	1758709
Расходы на оплату труда	Форма №5, строка 720	419032	505909
Отчисления на социальные нужды	Форма №5, строка 730	82658	105003
БРЭИ (брутто результат эксплуатации инвестиций)	Добавленная стоимость - расходы на оплату труда - отчисления на социальные нужды	1309542	1147797
Амортизация	Форма №5, строка 740	85627	113804
НРЭИ (нетто результат эксплуатации инвестиций)	БРЭИ - амортизация	1223915	1033993
Актив	Форма №1, строка 300	1955881	2028117
Рентабельность активов	НРЭИ/Актив	62,5	50,9
ТФП (изменение текущих финансовых потребностей)	-	142413	-194627
Инвестиции в производство	Форма №4, строка 190	88673	234371
Доходы от продажи имущества	Форма №4, строка 210	2800	26096
РХД (результат хозяйственной деятельности)	БРЭИ - изменение текущих финансовых потребностей - инвестиции в производство + доходы от продажи имущества	1081256	1134149
Изменение заемных средств	Форма №1, строки 510, 610 (конец периода) - строки 510, 610 (начало периода)	26415	86767
Финансовые издержки	Форма №2, строка 070	1361	8700
Налог на прибыль	Форма №2, строка 150	77310	10971
Дивиденды	Форма №4, строка 170	1389	8507
Сальдо доходов и расходов от финансовой деятельности	Форма №4	18835	54455
РФД	Изменение заемных средств - финансовые издержки - налог на прибыль - дивиденды ± сальдо доходов и расходов от финансовой деятельности	-72486	113044
РФХД (результат финансово - хозяйственной деятельности)	РХД + РФД	1008770	12447193

 

Расчет показателей РХД, РФД и РФХД дает нам возможность определить позицию предприятия в матрице финансовых стратегий с целью прогнозирования пути развития предприятия, выявления порога его возможностей.

В зависимости от значения показателей РХД, РФД и РФХД предприятие может находиться в зоне успеха, в зоне дефицита или занимать позицию равновесия.

По полученным нами данным можно сделать вывод, что предприятие на данный момент находится в зоне создания ликвидных средств (зоне успеха). В 2009 году предприятие занимало первый квадрат (зона равновесия), но начинает проводить политику привлечения заемных средств и перемещается в 2010 году в четвертый квадрат матрицы.

 

 

Таблица 2 - Матрица финансовых стратегий

	РФД << 0	РФД » 0	РФД >> 0
РХД >> 0	1 РФХД » 0	4 РФХД > 0	6 РФХД >> 0
РХД » 0	7 РФХД < 0	2 РФХД » 0	5 РФХД > 0
РХД << 0	9 РФХД << 0	8 РФХД < 0	3 РФХД » 0

 

Для предприятия в четвертом квадрате характерна ситуация, когда РФХД положителен, у фирмы достаточно ресурсов для реализации инвестиционного проекта при нулевом значении РФД. Существует некоторый избыток ликвидных средств. В перспективе и з четвертого квадрата предприятие может переместится только в квадраты 1, 2 или 7. При росте процентных ставок на займы и кредиты предприятие может опуститься в седьмой квадрат матрицы и оказаться в зоне кризиса или потребления ликвидных средств. Если же предприятие будет проводить политику диверсификации и повышать рентабельность предприятия и наращивать оборот, то оно сможет перейти во второй квадрат и оказаться в зоне равновесия [7].

Для предприятия наиболее привлекательным является возвращение в первый квадрат для нахождения в зоне равновесия, поэтому необходимо стабилизировать показатель рентабельности активов, значительно снизившийся за 2010 год.

 

 

2. Разработка финансовой стратегии предприятия

 

2.1 Разработка политики максимизации прибыли ОАО «Кондитерское объединение «Сладко»

 

В финансовом менеджменте применяется два основных подхода при разработке политики максимизации прибыли.

Сопоставление предельной выручки с предельными затратами, данный подход наиболее эффективен при решении задачи максимизации прибыли.

Сопоставление выручки от реализации с суммарными, а также переменными и постоянными затратами. Этот подход применяется не только для расчета максимальной прибыли, но и для определения наивысших темпов ее прироста [8].

Вначале рассмотрим первый подход. Очевидно, что каждая следующая выпускаемая единица продукции не только обеспечивает увеличение общей выручки от реализации, но и требует увеличения издержек. Иными словами, выпуск дополнительной единицы продукции вызывает увеличение общей выручки на некоторую величину, которую называют предельной выручкой, и одновременно увеличение суммарных издержек на величину, которую называют предельными издержками.

Если выпуск дополнительной единицы продукции прибавляет к общей выручке больше, чем добавляется за счет выпуска этой единицы продукции к суммарным издержкам, то есть предельная выручка больше предельных издержек, то прибыль производителя увеличивается. И наоборот, если предельная выручка меньше предельных издержек, прибыль уменьшается.

Наибольшую прибыль можно получить в случае равенства или хотя бы максимального сближения предельной выручки с предельными издержками. Именно это равенство определяет равновесную цену и оптимальный объем производства, обеспечивающие максимальную прибыль.

Используя эту методику, необходимо определить при каком количестве производимого товара и при какой цене на него прибыль предприятия является максимальной. Для выбора варианта максимальной прибыли предприятия ОАО «Кондитерское объединение «Сладко» из ассортимента кондитерских изделий, нами был выбран вид продукции - шоколад классический (таблица 3).

 

Таблица 3 - выбор варианта максимальной прибыли предприятия

Количество продаваемого товара (Q), тонны	Цена (P), руб./тонна	Выручка от реализации (TR), тыс. руб.	Валовые издержки ,(TC) тыс. руб.	Прибыль, тыс. руб.	Предельная выручка от реализации (MR), тыс.руб.	Предельные издержки (MC), тыс.руб.	Разница между MR и MC
1	2	3	4	5	6	7	8
36400	50	1820000	984049	835951	-	-	-
37400	49	1832600	987787	844813	12,6	3,738	8,862
38400	48	1843200	990567	852633	10,6	2,78	7,82
39400	47	1851800	993096	858704	8,6	2,529	6,071
40400	46	1858400	994800	863600	6,6	1,704	4,896
41400	45	1863000	995907	867093	4,6	1,107	3,493
42400	44	1865600	996923	868677	2,6	1,016	1,584
43400	43	1866200	996962	869238	0,6	0,039	0,561
44400	42	1864800	1048700	816100	-1,4	51,738	-53,138
45400	41	1861400	1100560	760840	-3,4	51,86	-55,26

 

Самый выгодный объем производства классического шоколада 43 400 тонн в месяц по цене 43000 рублей за тонну, после него предельные издержки превышают предельный доход.

Мы приходим к выводу, что с целью максимизации прибыли предприятию ОАО «Кондитерское объединение «Сладко» можно увеличить объем производства классического шоколада с 36400 тонн в месяц до 434000 тонн в месяц, снизив при этом цену с 50000 руб./тонна до 43000 руб./тонна. В этом случае предприятие получит наибольшую прибыль.

Теперь можно рассмотреть второй подход к максимизации прибыли.

Суммарные затраты предприятия, как производственные, так и внепроизводственные, независимо от того, относятся ли они на себестоимость или на финансовые результаты, делятся на две основные категории:

• переменные затраты возрастают или уменьшаются пропорционально изменению объема производства: расходы на закупку сырья и материалов, потребление электроэнергии, транспортные издержки, торгово-комиссионные расходы, зарплата основных производственных рабочих и другие расходы;
• постоянные затраты - это затраты, которые не следуют за динамикой объема производства: амортизационные отчисления, проценты за кредит, арендная плата, оклады управляющих работников, административные расходы. [9]

При разработке политики максимизации прибыли на основе сопоставления выручки с суммарными, а также с постоянными и переменными затратами, используют следующие показатели:

• порог рентабельности;
• запас финансовой прочности;
• сила воздействия производственного рычага [10].

Порог рентабельности - выручка от реализации, при которой предприятия уже не имеет убытков, но еще не имеет прибыли, валовой маржи хватает на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю.

Запас финансовой прочности -разница между достигаемой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности, если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается, образуется дефицит ликвидных средств. Сила воздействия производственного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Для определения силы воздействия производственного рычага применяют отношение валовой маржи к прибыли.

Решая задачу максимизации темпов прироста прибыли, предприятие может манипулировать увеличением или уменьшением не только переменных, но и постоянных затрат, в зависимости от этого вычислять, на сколько процентов возрастает прибыль. Определим наиболее оптимальный вариант сочетания постоянных и переменных затрат для максимизации объемов и увеличения темпов прироста прибыли предприятия ОАО «Кондитерское объединение Сладко» при росте переменных затрат и неизменном уровне постоянных затрат, при росте переменных и постоянных затрат, при росте переменных затрат и снижении постоянных затрат.