Проблемы управления финансовыми рисками в ОАО «Кыргызтелеком»

 

В соответствии с рассчитанными показателями ликвидности баланса с точки зрения оценки риска можно сказать, что общий показатель ликвидности с 2009 по 2012 года находится на достаточно низком уровне, то есть финансовое состояние предприятия в анализируемом году можно охарактеризовать как недостаточно ликвидное.

Коэффициент абсолютной ликвидности в 2009 году был равен 0,05, что значительно ниже рекомендованного значения. Это означает, что предприятие было неспособно погашать текущие обязательства за счет денежных средств, средств на расчетный счетах и краткосрочных финансовых вложений. С 2010 года значение коэффициента абсолютной ликвидности уменьшалось и, было далеко от границы рекомендуемого значения.

Коэффициент «критической оценки» с 2009 по 2012 года находился много ниже нормативного уровня, это значит, что предприятие в течение анализируемого периода было неспособно погашать свои текущие обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности в 2009 (К = 1,05) году позволяет установить, что в целом имелись прогнозные платежные возможности. Сумма оборотных активов соответствовала сумме краткосрочных обязательств. Однако, с 2010 по 2012 года наблюдается резкое снижение коэффициента текущей ликвидности, что говорит о несоответствии оборотных активов и сумме краткосрочных обязательств. Предприятие не располагало объемом свободных денежных средств и с позиции интересов собственников по прогнозируемому уровню платежеспособности находилось в достаточно высокой рисковой зоне.

Коэффициент текущей ликвидности в 2012 году (К = 0,6) показывает, что предприятие было неспособно погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счет только оборотных активов.

Функционирующий (собственный оборотный) капитал характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия, то есть активов, имеющих оборачиваемость менее одного года. Коэффициент маневренности функционирующего капитала служит ориентировочной оценкой оборотных средств, остающихся свободными после погашения краткосрочных обязательств, тех средств, с которыми можно «работать». Увеличение данного показателя в разумных пределах оценивается положительно, но увеличение собственного оборотного капитала не всегда означает улучшение финансового положения. Уменьшение показателя в динамике считается положительным фактом, так в 2009 году он был равен 10,3, а 2012 году уменьшился до -1,01.

Отрицательное значение коэффициента обеспеченности собственными средствами с 2009 по 2012 года свидетельствует о том, что в организации существует низкая степень обеспеченности собственными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости. То есть большая часть оборотных средств предприятия, а также часть внеоборотных активов (так как значение собственных оборотных средств отрицательное), сформированы за счет заемных источников.

В результате проведенных расчетов можно сделать вывод, что на конец анализируемого периода предприятие находится в зоне катастрофического риска, так как у предприятия имеется высокий риск потери финансовой устойчивости. Если этот вид риска не будет своевременно нейтрализован, предприятие может потерять возможность генерирования необходимого уровня прибыли (вследствие возрастания стоимости привлекаемого капитала), а также темпы своего роста в предстоящем периоде. Катастрофический риск – риск, при котором возникает неплатежеспособность предприятия. Потери могут достигнуть величины, равной имущественному состоянию предприятия.

При взаимоотношениях с анализируемым предприятием существует угроза потери средств, и выполнение ею обязательств в срок представляется сомнительным. Для того чтобы сохранить возможность восстановления равновесия, предприятию необходимо пополнить собственный капитал и увеличить собственные оборотные средства за счет внутренних и внешних источников, обоснованно снизить сумму запасов и затрат, ускорить оборачиваемость капитала в оборотных активах.

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 2.4 График динамики показателей ликвидности баланса ОАО «Кыргызтелеком» за 2009-2012 годы.

 

Далее в таблице проведем оценку рисков финансовой устойчивости также с помощью относительных показателей.

 

Табл.2.11 Оценка рисков финансовой устойчивости ОАО «Кыргызтелеком» за 2009-2012 гг.3

Показатель	2009	2010	2011	2012	Абсолютное отклонение			Рекомендуемые значения
					2010	2011	2012
Коэффициент финансовой независимости	0,37	0,28	0,39	0,4	-0,09	0,11	0,01	≥ 0,4–0,6
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	0,53	0,55	0,47	0,45	0,02	-0,08	-0,02	≤ 1,5
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-1,79	-1,5	-2,29	-2,57	0,29	-0,79	-0,28	Нижняя граница — 0,1≥ 0,5
Коэффициент финансовой устойчивости	0,78	0,63	0,73	0,72	-0,15	0,1	-0,01	≥ 0,6

 

Графически динамика показателей финансовой устойчивости организации за исследуемый период представлена на рисунке 2.5.

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 2. 5 Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «Кыргызтелеком» за 2009-2012 гг

 

В течение анализируемого периода наблюдается отрицательная тенденция снижения коэффициента обеспеченности собственными средствами. Отрицательное значение данного коэффициента в 2011 году (К = -2,57) свидетельствует о том, что у предприятия был недостаток собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. Все остальные показатели финансовой устойчивости находятся рамках рекомендованных значений.

Проведя оценку соответствующих рисков с помощью абсолютных и относительных показателей можно сделать вывод, что в 2009 году запасы и затраты лишь частично обеспечивались за счет собственных оборотных средств. Этот год характеризовался относительной финансовой устойчивостью и соответствовал предкризисному состоянию. К концу 2010 года финансовое состояние предприятия резко ухудшилось и соответствовало критической зоне риска, запасы и затраты обеспечивались только за счет долгосрочных кредитов. В конечном итоге, в 2011, 2012 годах запасы и затраты обеспечивались за счет краткосрочных кредитов и займов. Эти года характеризовались абсолютно неустойчивым финансовым состоянием и соответствовали зоне катастрофического риска. При анализе баланса обнаруживается слабость многих финансовых показателей.4

Таким образом, на конец анализируемого периода ОАО «Кыргызтелеком» находилось на грани критического риска, повлекший за собой риск потери платежеспособности, что в итоге может обратиться в  банкротство хозяйствующего субъекта. Если этот вид риска не будет своевременно нейтрализован, предприятие потеряет возможность генерирования необходимого уровня прибыли (вследствие возрастания стоимости привлекаемого капитала), а также темпы своего устойчивого роста в предстоящем периоде.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Оценка эффективности  управления финансовыми рисками  в ОАО  «Кыргызтелеком»

Оценивая изменения финансового состояния ОАО «Кыргызтелеком», за период с 2009 по 2012 год можно сделать выводы, что предприятие имеет низкие значения показателей финансовой устойчивости, отображенные в главе 2.1. настоящей работы. В ходе анализа выяснилось, что баланс ОАО «Кыргызтелеком» является абсолютно неликвидным. Имущество Общества на конец 2012 года снизилось по сравнению с концом 2011 года на -93318 тыс. сом, или на еще 2,12%. Результаты сопоставления текущих активов ОАО «Кыргызтелеком», сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами, сгруппированных по степени срочности их погашения за 2009-2012 гг. свидетельствуют о том, что в течение анализируемого периода баланс данного предприятия является неликвидным. Коэффициент абсолютной ликвидности в конце анализируемого периода составил 0,03 при нормативном значении L2 ≥ 0,2–0,7, что, безусловно, выводит соответствующие выводы. 

В ходе анализа подтвердилась финансовая неустойчивость ОАО «Кыргызтелеком» и большая зависимость от заемного капитала5. Об этом свидетельствуют значения таких показателей, как коэффициент автономии (0,4 на конец 2012 года при нормативном значении более 0,5) и коэффициент обеспеченности собственными средствами (-2,57 на конец 2012 года при нормативном значении нижняя граница -0,1≥ 0,5). 

Все эти негативные ситуации сложились вследствие низкого уровня собственного капитала, оборотных активов, объема продаж, прибыли от операционной деятельности и чистой прибыли в целом. Возможно, это обусловлено тем, что на данном этапе нет возможности для дальнейшего  расширения оказания услуг и увеличения тарифов, обусловленное в первую очередь высокой конкуренцией на рынке телекоммуникационных услуг.  Таким образом, состояние предприятия можно оценить как финансово неустойчивое.

Динамика показателей ликвидности баланса6, отчета о прибылях и убытках7 выявила картину, по которой можно сказать, что управление финансовыми рисками в ОАО «Кыргызтелеком» отсутствует. Данный вывод обусловлен постоянным снижением и отклонением от нормы вышеприведенных показателей, отсутствием рационального управления предприятием.

Акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, т.е. основной акционер (государство 78%), не отвечает по обязательствам Общества, но при этом несет убытки из-за недобросовестного исполнения обязанностей Обществом.

При объеме оказания услуг в области IT-технологий и связи по Кыргызской Республике в размере 24.0 млрд. сом, ОАО «Кыргызтелеком» оказывает всего на 2.1 млрд. сом, что составляет менее 10%8. Остальные 90 % оказывают частные компании. Хотя всего 5 лет назад, 85 % приходилось на ОАО «Кыргызтелеком». Частные компании с гораздо меньшими активами осваивают гораздо большие объемы, что еще раз говорит о несостоятельности существующего управления отраслью.

О слабости и неэффективности Совета директоров говорит тот факт, что распределение обязанностей проводится достаточно формально и распределение касается в основном конкретных, текущих вопросов. Действующие Советы директоров представляют собой в большей степени формальное образование, практически не выполняющие полномочия, какими они наделены в соответствии с нормами законодательства и Устава9.

Из просчитанных показателей финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Кыргызтелеком», ФУГИ имея все права проверять деятельность предприятия, не принимает никаких усилий для исправления ситуации. Напрашивается вывод – руководство ФУГИ неквалифицированное или умышленно допускает ситуацию, приводящую ОАО «Кыргызтелеком» к банкротству, соответственно потерю государственного имущества и средств.

Таким образом, сегодня ОАО «Кыргызтелеком» переживает не лучшие времена. Это произошло из-за отсутствия в отрасли много лет цельной, устойчивой и эффективной системы государственного управления, что повлекло за собой отсутствие управления и мониторинга финансовых рисков в Обществе.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА III. ПРОБЛЕМЫ И СПОСОБЫ МИНИМИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ РИКОВ В ОАО «КЫРГЫЗТЕЛЕКОМ»

3.1.Проблемы управления  финансовыми рисками в ОАО  «Кыргызтелеком»

Из проведенного анализа, ОАО «Кыргызтелеком» подвержен следующим видам финансовых рисков, что безусловно требует активного вмешательства риск-менеджеров Общества:

1. Риск снижения финансовой устойчивости;
2. Кредитный риск;
3. Риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной ликвидности);
4. Риск финансовой деятельности предприятия в целом.

Риск снижения финансовой устойчивости сгенерировался несовершенством структуры капитала ОАО «Кыргызтелеком» (чрезмерной долей неэффективного использования заемных средств), породивший в итоге несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по соответствующим объемам.

Уже общеизвестно, что ОАО "Кыргызтелеком" из-за финансовой несостоятельности получил кредит на сумму 29 миллионов долларов США, заключив соответствующий кредитный договор с Китайским банком развития. Гарантом исполнения обязательств по кредиту выступила компания "Huawei". Само собой интерес у этой компании есть, ведь оборудование, необходимое ОАО «Кыргызтелеком» для реализации hi-tech проектов, будет закупаться у них, да и тем более в случае невыполнения обязательств по кредиту, "Huawei" получит себе все имущество Общества.

Таким образом, объективно напрашиваются следующие выводы:

• Приблизительная стоимость ОАО "Кыргызтелеком" чуть больше 40 миллионов долларов10.
• Кредитные обязательства компании составляют 34 миллиона долларов. 
• В случае неспособности погасить свои кредитные обязательства компанией ОАО "Кыргызтелеком", Кыргызстан может остаться без одного из самых стратегически важных объектов сектора коммуникаций.
• В случае банкротства компании, РПО РМТР (телевидение, радио, интернет, сотовая связь всей страны) перейдет компании "Huawei", которая выступила гарантом для получения кредита от Китайского банка развития.