Поток денежных средств организации: содержание, роль и функции

 

, (1.11)

 

где КОБ - коэффициент оборачиваемости денежных средств;

ОР - объем реализации продукции предприятия в рассматриваемом периоде;

- средний объем денежных активов в рассматриваемом периоде.

и продолжительностью денежного оборота, который рассчитывается по следующей формуле:

 

, (1.12)

 

где ТОБ — продолжительность оборота по операционной деятельности в днях в рассматриваемом периоде;

 — средний объем денежных активов в рассматриваемом периоде;

Д — продолжительность анализируемого периода;

ОР - объем реализации продукции предприятия в рассматриваемом периоде.

На второй стадии анализа рассматривается динамика объема и структуры формирования положительного денежного потока (поступления денежных средств) предприятия в разрезе отдельных источников. Основное внимание на этой стадии анализа уделяется изучению источников поступления денежных средств по видам хозяйственной деятельности предприятия. Так как основным генератором положительного денежного потока является операционная деятельность, важным показателем оценки выступает коэффициент участия операционной деятельности в формировании этого потока, который определяется по следующей формуле:

 

, (1.13)

 

где КУОД — коэффициент участия операционной деятельности в формировании положительного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ПДПО — сумма положительного денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ПДП — общая сумма положительного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

На третьей стадии анализа рассматривается динамика объема и структуры отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) предприятия по отдельным направлениям затрат денежных средств. В процессе этой стадии анализа в первую очередь определяется, насколько соразмерно распределялись эти затраты по основным видам хозяйственной деятельности предприятия, носили они регулярный или чрезвычайный характер, в какой мере они были объективно обусловлены. Так как в обеспечении развития предприятия наибольшую роль играют инвестиционные затраты, важным показателем оценки выступает коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле:

 

, (1.14)

 

где КУИД — коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока в рассматриваемом периоде;

ОДПИ — сумма отрицательного денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ОДП — общая сумма отрицательного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

В процессе исследования динамики объема и структуры формирования отрицательного денежного потока по операционной деятельности предприятия основное внимание должно быть уделено соотношению расходования денежных средств на производство и реализацию продукции, с одной стороны, и прочие виды операционной деятельности, с другой. Первый вид затрат должен быть подвергнут затем постатейному анализу издержек.12

На четвертой стадии анализа рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему по предприятию в целом. В процессе этого анализа используется уравнение балансовой модели денежного потока предприятия, которое имеет следующий вид:

 

ДАН + ПДП = ОДП + ДАК , (1.15)

 

где ДАН — сумма денежных активов предприятия на начало рассматриваемого периода;

ПДП — общая сумма положительного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ОДП — общая сумма отрицательного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ДАК — сумма денежных активов предприятия на конец рассматриваемого периода.

Как видно из этого уравнения, индикатором несбалансированности отдельных видов денежных потоков, генерирующей ухудшение финансовой позиции предприятия по уровню его платежеспособности, выступает уменьшение суммы денежных активов на конец рассматриваемого периода (в сравнении с их суммой на начало периода).

На пятой стадии анализа рассматривается динамика формирования суммы чистого денежного потока как важнейшего показателя оценки результативности всего финансового менеджмента, направленного на обеспечение роста рыночной стоимости предприятия.

Особое место в процессе этого анализа уделяется «качеству чистого денежного потока» — обобщенной характеристике структуры источников его формирования. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет увеличения объема выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое — за счет увеличения доли чистой прибыли, связанной с осуществлением внереализационных операций, продажей внеоборотных активов и т.п. Расчет уровня качества чистого денежного потока предприятия осуществляется по следующей формуле:

 

, (1.16)

 

где УКЧДП — уровень качества чистого денежного потока предприятия;

ЧПРП — сумма чистой прибыли, полученной от реализации продукции в рассматриваемом периоде;

ЧДП — общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

Одним из аспектов анализа, осуществляемого на этой стадии, является определение достаточности генерируемого предприятием чистого денежного потока с позиций финансируемых им потребностей. В этих целях используется коэффициент достаточности чистого денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле:

 

, (1.17)

 

где КДЧДП — коэффициент достаточности чистого денежного потока

предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧДП — сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ОД — сумма выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам предприятия;

ЗТМ — сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия;

ДУ — сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).

В целях устранения влияния хозяйственных циклов, расчет коэффициента достаточности чистого денежного потока предприятия рекомендуется осуществлять за три последних года (но не менее чем за полный хозяйственный год).13

На шестой стадии анализа исследуется равномерность формирования денежных потоков предприятия по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени. Учитывая, что неравномерность формирования денежных потоков предприятия во времени генерирует ряд серьезных коммерческих, финансовых и инвестиционных рисков или является их отражением, размеры временных интервалов в процессе исследования должны быть минимальными и не превышать одного месяца. Для расчета степени равномерности формирования денежных потоков предприятия по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени используются показатели среднеквадратического (стандартного) отклонения и коэффициента вариации.

Среднеквадратическое (стандартное) отклонение денежных потоков в рассматриваемом периоде времени рассчитывается по следующей формуле:

 

, (1.18)

 

где — среднеквадратическое (стандартное) отклонение денежных потоков в рассматриваемом периоде;

ДПt — сумма денежных потоков в конкретных интервалах t pacсматриваемого периода времени;

— средняя сумма денежных потоков в одном интервале рассматриваемого периода времени;

Pt — удельный  вес интервала t в рассматриваемом  периоде времени (частота возникновения  отклонения);

n — общее число интервалов в рассматриваемом периоде времени.

Коэффициент вариации денежных потоков в рассматриваемом периоде времени определяется по следующей формуле:

 

, (1.19)

 

где С\/ДП — коэффициент вариации денежных потоков в рассматриваемом периоде времени;

 — среднеквадратическое (стандартное) отклонение денежных потоков  в рассматриваемом периоде времени;

— средняя сумма денежных потоков в одном интервале рассматриваемого периода времени.

На седьмой стадии анализа исследуется синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Необходимость такого исследования диктуется тем, что в условиях высокой неравномерности формирования различных видов денежных потоков в разрезе отдельных временных интервалов на предприятии формируются значительные объемы временно свободных денежных активов или временный их дефицит.

Синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени оценивается на основе коэффициента корреляции этих двух видов денежных потоков по следующей формуле:

 

, (1.20)

 

где ККДП — коэффициент корреляции положительного и отрицательного денежных потоков предприятия в рассматриваемом периоде;

Рn,о — частота возникновения отклонений положительного и отрицательного денежных потоков в рассматриваемом периоде;

ПДПt — сумма положительных денежных потоков в одном интервале рассматриваемого периода времени;

— средняя сумма положительного денежного потока в одном интервале рассматриваемого периода времени;

— среднеквадратическое (стандартное) отклонение положительного денежного потока в рассматриваемом периоде;

ОДПt — сумма отрицательных денежных потоков в конкретных  интервалах t рассматриваемого периода времени;

— средняя сумма отрицательного денежного потока в одном интервале рассматриваемого периода времени;

— среднеквадратическое (стандартное) отклонение отрицательного денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

n — общее количество интервалов в рассматриваемом периоде времени.

На восьмой стадии анализа исследуется ликвидность денежных потоков предприятия. Наиболее обобщающую характеристику их ликвидности дает динамика коэффициента ликвидности денежных потоков в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

 

, (1.21)

 

где КЛДП — коэффициент ликвидности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ПДП — сумма валового положительного денежного потока в рассматриваемом периоде;

ОДП — сумма валового отрицательного денежного потока в рассматриваемом периоде.

Денежный поток считается ликвидным в случае если значение показателя больше единицы. Этот динамический показатель ликвидности денежного потока может быть дополнен в процессе анализа показателями абсолютной и текущей платежеспособности.14

Расчет показателя абсолютной платежеспособности осуществляется по формуле:

 

 , (1.22)

 

где КАП – коэффициент абсолютной платежеспособности;

НЛА – сумма наиболее ликвидных активов;

КОБ – сумма краткосрочных обязательств предприятия.

Показатель текущей платежеспособности показывает, в какой степени вся задолженность по краткосрочным финансовым обязательствам может быть удовлетворена за счет оборотных активов предприятия и рассчитывается по формуле:

 

, (1.23)

 

Где КТП – коэффициент текущей платежеспособности;

ОА – сумма оборотных активов предприятия;

КОБ - сумма краткосрочных обязательств предприятия.

На девятой стадии анализа определяется эффективность денежных потоков предприятия. Обобщающим показателем такой оценки выступает коэффициент эффективности денежного потока предприятия, который рассчитывается по следующей формуле:

 

, (1.24)

 

где КЭДП — коэффициент эффективности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧДП — сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ОДП — сумма валового отрицательного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

Определенное представление об уровне эффективности денежного потока позволяет получить и коэффициент реинвестирования чистого денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле:

 

, (1.25)

 

где КРЧДП — коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;

ЧДП — сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ДУ — сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.);

РИ — сумма прироста реальных инвестиций предприятия;