Автор работы: Пользователь скрыл имя, 20 Марта 2011 в 14:12, курсовая работа
Цель моей работы - изучить методы расчета и анализа операционного рычага в управлении финансовым механизмом предприятия. Для решения данной цели я представила следующие задачи:
1) рассмотреть понятие и использование операционного рычага;
2) изучить эффект операционного рычага;
3) рассмотреть взаимосвязь эффекта операционного рычага и предпринимательского риска предприятия.
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА I: Теоретические аспекты эффекта производственного рычага:
1.1. Структура и содержание эффекта производственного рычага.......................................3
1.2. Предпринимательский риск. Взаимодействие финансового
и операционного рычагов.........................................................................................................6
ГЛАВА II: Анализ и оценка эффекта производственного рычага на примере предприятия «Казахмыс ПЛС»
2.1. Краткая характеристика предприятия и оценка его финансового состояния...............8
2.2. Анализ и оценка эффекта производственного рычага...................................................17
ГЛАВА III: Оптимизация функционирования эффекта производственного рычага на предприятии в рыночных условиях:
3.1. Необходимость эффекта производственного рычага....................................................21
3.2. Перспективы приминения эффекта опреционного рычага...........................................23
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.................................................................................................................27
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ..................................................
Как предпринимательский и финансовый риски связаны между собой. Так тесным образом связаны и операционный и финансовый рычаги.
Определение совокупного влияния на деятельность предприятия структуры затрат и структуры капитала и управление этими параметрами является одной из основных задач финансового менеджмента. Совместный эффект производственного и финансового левериджа определяется умножением силы производственного рычага на силу финансового рычага. Полученная величина показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль в расчете на одну акцию при изменении объема продаж на один процент.
Расчет
совместного эффекта
Операционный рычаг воздействует своей
силой на НРЭИ ( т.е. прибыль до уплаты процентов
за кредит и налога), а финансовый рычаг-
на сумму чистой прибыли предприятия,
уровень чистой рентабельности его собственных
средств и величину чистой прибыли в расчёте
на каждую обыкновенную акцию. Возрастание
процентов за кредит при наращивании эффекта
финансового рычага утяжеляет постоянные
затраты предприятия и оказывает повышательное
воздействие на силу операционного рычага.
Чем больше сила воздействия операционного
рычага (чем больше постоянные затраты),
тем более чувствителен НРЭИ к изменениям
объёма продаж и выручки от реализации;
Чем выше уровень эффекта финансового
рычага, тем более чувствительная чистая
прибыль на акцию к изменениям НРЭИ.
УРОВЕНЬ СИЛА ВОЗДЕЙСТВИЯ СИЛА ВОЗДЕЙСТВИЯ
СОПРЯЖЁННОГО = ОПРЕЦИОННОГО * ФИНАНСОВОГО
ЭФФЕКТА РЫЧАГА РЫЧАГА
ОПЕРАЦИОННОГО
И ФИАН. РЫЧАГОВ
Сочетание мощного
операционного рычага с мощным финансовым
рычагом может оказаться
Задача снижения совокупного риска связанного с предприятием, водится к одному из трёх вариантов:
В самом общем
случае критерием выбора того или
иного выбора того или иного варианта
служит максимум курсовой стоимости
акции при достаточной безопасности инвесторов.
Оптимальная структура капитала- всегда
результат компромисса между риском и
доходностью.
ГЛАВА
II: Анализ и оценка эффекта
производственного
рычага на примере предприятия
«Казахмыс ПЛС»
2.1. Краткая характеристика предприятия и оценка
его
финансового состояния
Казахмыс ПЛС является лидирующей международной группой по добыче и переработке природных ресурсов, чьи акции котируются в Великобритании и Казахстане, имеющей значительные доли участия в области производства меди, золота, цинка, серебра, генерирования электроэнергии и нефтедобычи.
Казахмыс ПЛС является крупнейшим производителем меди в Казахстане и одним из десяти лидирующих производителей меди в мире, владеющим 20 рудниками, 10 горно-обогатительными фабриками и двумя медеплавильными производственными комплексами. Производство меди является полностью интегрированным, начиная с добычи руды и заканчивая производством конечной продукции в форме катодной меди и медной катанки. В 2009 году из собственной руды в сумме им было произведено 341 тысяча тонн катодной меди. Производство поддерживается внутренними поставками электроэнергии и значительной железнодорожной инфраструктурой. Казахмысу также принадлежит "MаM", германская перерабатывающая компания по производству медной продукции, выпускающая широкий ассортимент продукции предварительной обработки и полуфабрикатов из меди и медных сплавов.
Казахмыс производит значительные объемы других металлов, в том числе цинка, серебра и золота. В 2008 году Казахмыс произвел 45 тысяч тонн металлического цинка и 133 тысячи тонн цинкового концентрата. Казахмыс является четвертым крупнейшим производителем серебра в мире (в 2008 году было произведено 19 млн. унций серебра). Подразделение "Казахмыс Gold", которое в июле 2008 года приобрело компанию "Eurаziа Gold Inc", имеет новые крупные проекты по разработке и разведке месторождений. В 2008 году группой произведено 146 тысяч унций золота, ей принадлежит 2.3. млн. унций подсчитанных и предполагаемых ресурсов.
В собственности подразделения группы "Казахмыс Power" находится недавно приобретенная, крупнейшая в Казахстане Экибастузская угольная электростанция с номинальной мощностью в 4000 МВт. Кроме того, подразделению принадлежит угольный карьер "Майкубен Вест", который покрывает потребность электростанции в топливе примерно на 20% с производством угля в 3,4 млн. тонн в 2008 году.
Подразделение "Казахмыс Petroleum" приобрело разведочный блок Восточный Акжар площадью 602км², расположенный в районе восточной границы Прикаспийской низменности.
Группа входит в список компаний FTSE-100, котирующихся на Лондонской фондовой бирже, она также котируется на Казахстанской фондовой бирже (KASE). В 2008 году ею получены доходы в размере 5.3 млрд. долларов при показателе EBITA 2.3. млрд. долларов. В Группе работает 65,000 человек, главным образом, казахстанских граждан. Стратегической целью Группы является диверсификация и участие в расширении возможностей разработки значительных природных ресурсов в Центральной Азии.
Чистая задолженность Группы, состоящая из денежных средств и денежных эквивалентов, краткосрочных инвестиций и займов, на 30 сентября 2009 г. составила $1,676 миллионов, в сравнении с $901 миллионом на 30 июня 2008 г.
Основная причина увеличения чистой задолженности заключается в приобретении 8 августа 2009 г. дополнительных 35,733,717акций в ENRC.
Средства с кредитной линии предэкспортного финансирования Группы на сумму $2.1. миллиарда, договор о котором был подписан 29 февраля 2009 г., были полностью сняты и будут погашаться в течение 48 месяцев равными долями начиная с марта 2010 г. У "MаM" имеется кредитная линия в размере €230миллионов, договор о которой был подписан в мае 2006 г., с которой на 30 сентября 2009 г. снято €129 миллионов; эта кредитная линия будет погашаться в течение 12 месяцев начиная с июня 2010 г. в зависимости от размера суммы, снятой на 31 мая 2009 г. В дополнение к денежным средствам Группы, которые на 30 сентября 2008 г. составляли $467 миллионов, у Группы имеется договор о возобновляемой кредитной линии в размере $200 миллионов до августа 2010 г., с возможностью продления на один год. Средства с этой линии пока не снимались.
Группа
проводит общий обзор своей деятельности
с целью учета текущего положения
на рынке. В настоящее время
Любое ослабление тенге по отношению к доллару США вызывает убытки от курсовой разницы, которые при консолидации учитываются непосредственно в капитале. При этом снижение курса КZT положительно влияет на доходность казахстанских подразделений, возникающую за счет пересчета затрат, произведенных в местной валюте.
Производственный отчет Казахмыс ПЛС за третий квартал, закончившийся 30 сентября 2009 года. Рост производства катодной меди из собственного сырья в третьем квартале 2009 г. до 92 тыс. т по сравнению с 82 тыс. т во втором квартале 2009 года:
Несмотря на известные потрясения, происходившие на финансовых рынках, в течение года сохранялся твердый спрос на медную продукцию. В течение первых 9 месяцев 2009 г. производство попутной продукции и золота в целом было позитивным:
Подразделение "Казахмыс Power" увеличило производство электроэнергии на 29% до 7,900 ГВт/ч в течение первых 9 мес. 2009 года:
В настоящее время производится пересмотр капитальных затрат с целью учета нынешних рыночных условий:
Обзор производства меди
Таблица 2
Добыча руды в объеме 26.7 миллионов тонн соответствует объемам производства за 9 месяцев, закончившиеся 30 сентября 2008 г. В третьем квартале 2009 г. уровень добычи продолжал расти благодаря улучшению положения с оборудованием, облегчившего доступ к рудным телам на ряде рудников. Кроме того, на рудниках Акбастау, Таскура и Абыз продолжался рост объема добычи после возобновления их производственной деятельности в предшествующем периоде 2009 г. Данный рост был скомпенсирован снижением уровня добычи на рудниках Нурказган и Космурун, которые находятся на стадии подготовки к переходу на подземную добычу, и на Южном руднике, на котором проходят ремонтные работы. Работы по удалению пустых пород на руднике Коунрад к концу 2009 г., вероятно, будут приостановлены, поскольку имеющееся содержание и себестоимость делают эту производственную деятельность экономически неэффективной при нынешних условиях. Прочие второстепенные виды производственной деятельности пересматриваются с целью приостановки без какого-либо сокращения рабочей силы. Это не повлияет на производственные прогнозы 2009года. Производство меди из собственного концентрата в размере 269.2 тыс. т. по сравнению с 9 месяцами 2008г. несколько увеличилось. Это произошло за счет роста содержания металла в руде и переработки Нурказганской руды, складировавшейся в 2008 г., но скорректировано различиями в сроках транспортировки и переработки руды между обогатительными фабриками и рудниками. Объемы покупного концентрата меняются в зависимости от содержания и цены концентрата, а также технологических требований. Более низкие объемы приобретенного концентрата отражаются в снижении уровня производства готовой продукции из сырья третьих сторон. Производство катодной меди из собственного концентрата в течение первых 9 месяцев 2009 г. соответствует предшествующему году. В третьем квартале 2009 г. был переработан концентрат, накопленный в течение предшествующего квартала, что снизило объем складированного концентрата. Часть концентрата, произведенного в третьем квартале 2009 г., на конец периода была в процессе транспортировки и будет переработана в течение четвертого квартала 2009 г. Результаты продолжают соответствовать плану по производству катодной меди на 2009г., при этом производство меди из собственного сырья находится, по меньшей мере, на уровне 2008 г.
В
2009 г. заметно увеличился объем медной
катанки, производимой на заказ, что отражает
спрос на нее со стороны заказчиков в Китае
и сохранение устойчивого спроса на медную
продукцию.