Автор работы: Пользователь скрыл имя, 22 Ноября 2010 в 14:10, Не определен
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. СОДЕРЖАНИЕ И МЕТОДИКА УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1. Цели и организация управления денежными потоками предприятия
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
2.1. Состав и анализ притоков и оттоков денежных средств по направлению деятельности, анализ взаимодействия денежных потоков
2.2. Прогнозирование и оптимизация денежной наличности
ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ ПРЕДПРИЯТИЙ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ДЗн + ВР = ДЗк + ДП,
где:
ДЗн - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода,
ДЗк - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода;
ВР - выручка от реализации за подпериод;
ДП - денежные поступления в данном подпериоде.
Более точный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Такая классификация может быть выполнена путем накопления статистики и анализа фактических данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется делать по месяцам. Таким образом, можно установить усредненную долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т.д. При наличии других существенных источников поступления денежных средств (*прочая реализация, внереализационные операции) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный подпериод.
На
втором этапе рассчитывается отток
денежных средств. Основным его составным
элементом является погашение кредиторской
задолженности. Считается, что предприятие
оплачивает свои счета вовремя, хотя
в некоторой степени оно может
отсрочить платеж. Процесс задержки
платежа называют «растягиванием»
кредиторской задолженности; отсроченная
кредиторская задолженность, в этом
случае выступает в качестве дополнительного
источника краткосрочного финансирования.
В странах с развитой рыночной
экономикой существуют различные системы
оплаты товаров, в частности, размер
оплаты дифференцируется в зависимости
от периода, в течение которого сделан
платеж. При использовании подобной
системы отсроченная
Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих: путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.
На четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл этапа заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций. Рассмотрим методику прогнозирования на примере.
Пример
Имеются следующие данные о предприятии.
1.
В среднем 80% продукции предприятие
реализует в кредит, а 20% - за
наличный расчет. Как правило,
предприятие предоставляет
2.
Объем реализации на III квартал
текущего года составит (млн.руб.):
июль - 35; август - 37; сентябрь - 42. Объем
реализованной продукции в мае
равен 30 млн., в июне - 32 млн. руб.
Требуется составить бюджет
Таблица 2.1
Динамика денежных поступлений и дебиторской задолженности (тыс. ру6.)
Показатель | Июль | Август | Сентябрь |
Дебиторская задолженность (на начало периода) | 15,0 | 17,9 | 20,2 |
Выручка от реализации – всего | 35,0 | 37,0 | 42,0 |
В том числе реализация в кредит | 28,0 | 29,6 | 33,6 |
Поступление денежных средств – всего | 32,1 | 34,7 | 37,5 |
В том числе | |||
20-% реализации текущего месяца за наличный расчет | 7,0 | 7,4 | 8,4 |
70% реализации в кредит прошлого месяца | 17,9 | 19,6 | 20,7 |
30% реализации в кредит позапрошлого месяца | 7,2 | 7,7 | 8,4 |
Дебиторская задолженность ( на конец периода) | 17,9 | 20,2 | 24,7 |
Таблица 2.2.
Прогнозируемый денежных средств (тыс. руб.)
Показатель | Июль | Август | Сентябрь |
Поступление
денежных средств:
Реализация продукции Прочие поступления |
32,9 2,9 |
34,7 1,4 |
37,5 5,8 |
Всего поступлений | 35,0 | 36,1 | 43,3 |
Отток
денежных средств
Погашение кредиторской задолженности Прочие платежи (налоги, заработная плата и т. д) |
29,6 3,8 |
34,5 4,2 |
39,5 5,8 |
Всего выплат | 33,4 | 38,7 | 45,3 |
Излишек (недостаток) денежных средств | 1,6 | (2,6) | (2,0) |
Таблица 2.3.
Расчет объема требуемого краткосрочного финансирования (тыс. руб.)
Показатель | Июль | Август | Сентябрь |
Остаток денежных средств (на начало периода) | 2,0 | 3,6 | 1,0 |
Изменение денежных средств | 1,6 | (2,6) | (2,0) |
Остаток денежных средств (на начало периода) | 3,6 | 1,0 | (1,0) |
Требуемый минимум денежных средств на расчетном счете | 3,0 | 3,0 | 3,0 |
Требуемая дополнительная краткосрочная ссуда | - |
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОПТИМАЛЬНОГО УРОВНЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
Денежные средства предприятия включают в себя деньги в кассе и на расчетном счете в коммерческих банках. Возникает вопрос: почему эти наличные средства остаются свободными, а не используются, например, для покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента? Ответ заключается в том, что денежные средства более ликвидны, чем ценные бумаги. В частности, облигацией невозможно расплатиться в магазине, такси и т. п.
Различные
виды текущих активов обладают различной
ликвидностью, под которой понимают
временной период, необходимый для
конвертации данного актива в
денежные средства, и расходы по
обеспечению этой конвертации. Только
денежным средствам присуща абсолютная
ликвидность. Для того чтобы вовремя
оплачивать счета поставщиков, предприятие
должно обладать определенным уровнем
абсолютной ликвидности. Его поддержание
связано с некоторыми расходами,
точный расчет которых в принципе
невозможен. Поэтому принято в
качестве цены за поддержание необходимого
уровня ликвидности принимать
Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела. Дело в том что цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Перед финансовым менеджером стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода по государственным ценным бумагам.
С
позиции теории инвестирования денежные
средства представляют собой один из
частных случаев инвестирования
в товарно-материальные ценности. Поэтому
к ним применимы общие
Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить: а) общий объем денежных средств и их эквивалентов; б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг; в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.
В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера - Орра. Первая была разработана В. Баумолом в 1952 г.. вторая - М. Миллером и Д. Орром в 1966 г. Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.н., поэтому приведем лишь краткое теоретическое описание данных моделей и их применение на условных примерах.
Модель Баумола
Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени.
Рис.1.2. График изменения средств на расчетном счете
Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается. т. е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть 'ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой «пилообразный» график (рис. 1.2).
Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле:
где:
V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц),
с - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;
r - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.
Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно:
Информация о работе Модели управления денежными средствами компании