Методология анализа делового и финансового состояния фирмы

- уровень эффективности использования ресурсов предприятия.

     Для реализации первого направления  анализа целесообразно также  учитывать сравнительную динамику основных показателей.

     В частности, оптимально следующее их соотношение:

Т_пб > Т_р >Т_ак >100%                                (3.1)

где Т_пб, Т_р, Т_ак - соответственно темп изменения прибыли, реализации, авансированного капитала.

     Эта зависимость означает что:

а) экономический  потенциал предприятия возрастает;

б) по сравнению  с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более  высокими темпами, т.е. ресурсы предприятия  используются более эффективно;

в) прибыль  возрастает опережающими темпами, что  свидетельствует, как правило, об относительном  снижении издержек производства и обращения.

     Однако  возможны и отклонения от этой идеальной  зависимости, причем не всегда их следует  рассматривать как негативные, такими причинами являются: освоение новых  перспектив направления приложения капитала, реконструкция и модернизация действующих производств и т.п. Эта деятельность всегда сопряжена  со значительными вложениями финансовых ресурсов, которые по большей части  не дают быстрой выгоды, но в перспективе  могут полностью окупиться.

     Для реализации второго направления  могут быть рассчитаны различные  показатели, характеризующие эффективность  использования, материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Основные из них - выработка, фондоотдача, оборачиваемость  производственных запасов, продолжительность  операционного цикла, оборачиваемость  авансированного капитала.

     К обобщающим показателям оценки эффективности  использования ресурсов предприятия  и динамичности его развития относятся  показатель ресурсоотдачи и коэффициент  устойчивости экономического роста.

     Ресурсоотдача (коэффициент оборачиваемости авансированного  капитала). Характеризует объем реализованной  продукции, приходящейся на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия. Рост показателя в динамике рассматривается  как благоприятная тенденция.

     Коэффициент устойчивости экономического роста. Показывает, какими в среднем темпами может  развиваться предприятие в дальнейшем, не меняя уже сложившееся соотношение  между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой и т.п. 

3.2. ОЦЕНКА ИМУЩЕСТВЕННОГО И ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ФИРМЫ 

     Экономический потенциал организации может  быть охарактеризован двояко: с позиции имущественного положения предприятия и с позиции его финансового положения. Обе эти стороны финансово-хозяйственной деятельности взаимосвязаны - нерациональная структура имущества, его некачественный состав могут привести к ухудшению финансового положения и наоборот.

     Критериями  качественных изменений в имущественном  положении предприятия и степени  их прогрессивности выступают такие  показатели, как:

   • сумма хозяйственных средств  предприятия;

   • доля активной части основных средств;

   • коэффициент износа;

   • удельный вес быстрореализуемых  активов;

   • доля арендованных основных средств;

   • удельный вес дебиторской задолженности  и др.

     Сумма хозяйственных средств, находящихся  в распоряжении предприятия. Этот показатель дает обобщенную стоимостную оценку активов, числящихся на балансе предприятия. Это учетная оценка, не совпадающая  с суммарной рыночной оценкой  его активов. Рост этого показателя свидетельствует о наращивании  имущественного потенциала предприятия.

     Доля  активной части основных средств. Под  активной частью основных средств понимают машины, оборудование и транспортные средства. Рост этого показателя в  динамике обычно расценивается как  благоприятная тенденция.

     Коэффициент износа. Показатель характеризует долю стоимости основных средств, оставшуюся к списанию на затраты в последующих  периодах. Коэффициент обычно используется в анализе как характеристика состояния основных средств. Дополнением  этого показателя до 100 % (или единицы) является коэффициент годности. Коэффициент  износа зависит от принятой методики начисления амортизационных отчислений и не отражает в полной мере фактического износа основных средств. Аналогично, коэффициент годности не дает точной оценки их текущей стоимости. Это  происходит из-за ряда причин: темпа  инфляции, состояния конъюнктуры  и спроса, правильности определения  полезного срока эксплуатации основных средств и т.д. Однако не смотря на недостатки, условность показателей  изношенности и годности, они имеют  определенное аналитическое значение. По некоторым оценкам, значение коэффициента износа более чем на 50% считается  нежелательным.

     Коэффициент обновления. Показывает, какую часть  от имеющихся на конец отчетного  периода основных средств составляют новые основные средства.

     Коэффициент выбытия. Показывает, какая часть  основных средств, с которыми предприятие  начало деятельность в отчетном периоде, выбыла из-за ветхости и по другим причинам.

     Финансовое  положение предприятия можно  оценивать с точки зрения краткосрочной  и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового  положения — ликвидность и  платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в  полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

     Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

     Говоря  о ликвидности предприятия, имеют  в виду наличие у него оборотных  средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных  обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных  контрактами.

     Платежеспособность  означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

     Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

     а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

     б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

     Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность. Приведем основные показатели, позволяющие оценить ликвидность и платежеспособность предприятия.

     Величина  собственных оборотных средств. Характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и от структуры источников средств. Показатель имеет важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных средств является прибыль.

     Следует различать «оборотные средства»  и «собственные оборотные средства». Первый показатель характеризует активы предприятия (II раздел актива баланса), второй - источники средств, а именно часть собственного капитала предприятия, рассматриваемую как источник покрытия текущих активов. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами. Возможна ситуация, когда величина текущих обязательств превышает величину текущих активов. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуются немедленные меры по его исправлению.

     Маневренность функционирующего капитала. Характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно меняется в пределах от нуля до единицы. При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Приемлемое ориентировочное значение показателя устанавливается предприятием самостоятельно и зависит, например, от того, насколько высока его ежедневная потребность в свободных денежных ресурсах.

     Коэффициент текущей ликвидности. Дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее. Значение показателя можно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.

     Коэффициент быстрой ликвидности. Показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов. Из расчета исключается наименее ликвидная их часть - производственные запасы. Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению.

     Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием  ликвидности предприятия и показывает, какая часть краткосрочных заемных  обязательств может быть при необходимости  погашена немедленно.

     Доля  собственных оборотных средств  в покрытии запасов. Характеризует  ту часть стоимости запасов, которая  покрывается собственными оборотными средствами. Традиционно имеет большое  значение в анализе финансового  состояния предприятий торговли (рекомендуемая нижняя граница показателя 50%).

     Коэффициент покрытия запасов. Рассчитывается соотнесением величины «нормальных» источников покрытия запасов и суммы запасов. Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние  предприятия рассматривается как  неустойчивое.

     Одна  из важнейших характеристик финансового  состояния предприятия - стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей  финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и  инвесторов.

     Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю владельцев предприятия  в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более  финансово устойчиво, стабильно  и независимо от внешних кредитов предприятие. Дополнением к этому  показателю является коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала - их сумма равна 1 (или 100%).

     Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в  динамике означает увеличение доли заемных  средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы  полностью финансируют свое предприятие. 

     Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена  в оборотные средства, а какая  часть капитализирована. Значение этого  показателя можно ощутимо варьировать  в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.

     Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для  финансирования основных средств и  других капитальных вложений. Коэффициент  показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов  профинансирована внешними инвесторами.

     Коэффициент долгосрочного привлечения заемных  средств. Характеризует структуру  капитала. Рост этого показателя в  динамике - негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее  и сильнее зависит от внешних  инвесторов.