Инвестиционная деятельность страховых компаний на финансовых рынках

В целом изменения в структуре инвестиционного портфеля российских страховщиков указывают на наличие тенденции по улучшению его качества с позиции управления ликвидностью и финансовыми рисками. Тем не менее, такое улучшение стало результатом воздействия не рыночного, а государственного механизма управления – это одна из главных отличительных особенностей инвестиционной деятельности российских страховщиков в сравнении со страховщиками развитых стран.

Изначально в развитых странах именно рыночный механизм формировал основные принципы и характер инвестиционной деятельности страховщиков, а затем они были обобщены, систематизированы и оптимизированы и нашли свое отражение в законодательных нормах регулирования и контроля.

Преобладание государственного механизма регулирования и контроля за инвестиционной деятельностью страховщиков над рыночным свидетельствует о незрелости российского страхового рынка и о наличии системных проблем. Тесная связь между инвестиционной и страховой деятельностью обуславливает и характер государственного регулирования инвестиционной деятельности российских страховых компаний, который можно описать как достаточно жесткий и четко регламентированный.

Структура инвестиционного портфеля страховых компаний за 2013г. представлена на рисунке 1 в Приложении 5.

Усредненная структура инвестиционного портфеля российских страховщиков за 2009 – 2013гг. представлена на рисунке 2 в Приложении 5.

Наибольший удельный вес в общем объеме усредненного инвестиционного портфеля российских страховых компаний за 2009 – 2013гг. приходится на вложения в долговые ценные бумаги (41%), вложения в банковские вклады и депозиты (25%) и вложения в денежные средства и эквиваленты (23%).

На рисунке 3 представлена динамика вышеперечисленных показателей в течение 2009 – 2013гг. Она позволяет рассмотреть процесс качественного изменения подхода страховщиков к управлению инвестиционной деятельностью.

Динамика относительных показателей структуры инвестиционного портфеля российских страховщиков за 2009 – 2013гг. представлена в Приложении 6.

Доля долговых ценных бумаг в структуре совокупного инвестиционного портфеля российских страховщиков снижается с 2010г. и к 2013г. достигает своего минимума; доля денежных средств и эквивалентов растет с 2010г. и к 2013г. стабилизируется. Доля банковских вкладов (депозитов) характеризуется стабильностью до резкого падения в 2012г., тем не менее, уже к 2013г. у российских страховщиков снова появляется интерес к банковским вкладам, в результате которого в этом периоде доля данного показателя в структуре инвестиционного портфеля максимальна. Кроме того, этот период является оптимальным с точки зрения сбалансированности трех рассматриваемых инвестиционных активов.

Решение отдельных проблем, связанных с управлением инвестиционной деятельностью российскими страховщиками, может быть обеспечено использованием опыта зарубежных страховщиков. В связи с этим рассмотрим структуру актива инвестиционного портфеля страховых компаний зарубежных стран.

Усредненная структура инвестиционного портфеля зарубежных (рассматривалась деятельность страховых компаний США и Германии) страховщиков за 2009 – 2013гг. представлена в Приложении 7 [19, c.32-34].

Наибольший удельный вес в структуре инвестиционного портфеля зарубежных страховщиков приходится на корпоративные ценные бумаги (40%). Кроме того, зарубежные страховщики активно размещают ресурсы в государственные ценные бумаги (31%) и кредиты (11%).

Действительно, немаловажную роль в структуре инвестиционного портфеля иностранных страховщиков играют корпоративные ценные бумаги, в частности, корпоративные облигации, эмитируемые с целью привлечения долгосрочного капитала. Страховые компании, как правило, размещают ресурсы в крупные корпорации с целью минимизации кредитных рисков. При этом основой долгосрочного кредитования промышленных и торговых корпораций является облигационное страховых компаний преимущественно за счет отрасли личного страхования.

Интерес представляет получившая распространение в США практика предоставления страховщиками инвестиционных кредитов сроком на 15-20 лет промышленным корпорациям. При этом страховые компании и коммерческие банки представляют кредиты совместно: банки финансируют проект в течение первых пяти лет, а страховщики – в последующие 10-15 лет. При выдаче особо крупных кредитов с целью снижения рисков страховые компании создают консорциумы между собой или совместно с коммерческими банками. Американские страховые компании также с целью обеспечение отраслевой диверсификации инвестиционного портфеля основные потоки капитала направляют в такие приоритетные отрасли экономики, как химическая, нефтеперерабатывающая, электронная, машиностроительная. Особым направлением их инвестиционной деятельности являются ценные бумаги транснациональных корпораций.

Американским страховщикам свойственен агрессивный характер управления активами, в то время как специфический европейский стиль управления инвестиционной деятельностью, предполагающий проведение консервативной политики, ярко проявляется в Германии. Структурно это отражается в преимущественном инвестировании средств в ценные бумаги, надежные и ликвидные акции на мировом рынке и в паевые инвестиционные фонды.

Инвестиционный портфель развитых европейских стран в целом соответствует финансовым характеристикам их обязательств: во-первых, по срокам, а во-вторых, европейские страховщики размещают средства в той же валюте, в которой выражены и их обязательства. Благодаря этой особенности и консервативному характеру управления инвестиционной деятельностью европейским страховщикам удается сгладить негативное влияние мирового финансового кризиса [14, с.6-10].

К основным принципам инвестирования зарубежных страховщиков можно отнести:

- высокую доходность инвестиций;

- возвратность;

- жесткие ограничения по ликвидности;

- чувствительность к изменению  процентных ставок.

В процессе реализации инвестиционной политики страховая компания, по мнению американских специалистов, должна учитывать влияние таких основных факторов, как особенности страхового и налогового законодательства, финансовое положение страховой компании, ее потребность в ликвидности, а также сложившиеся на текущий момент рыночные условия.

Сравнительный анализ инвестиционной деятельности российских и зарубежных страховщиков представлен в Приложении 8. Он показывает, что имеет место существенная разница, прежде всего, в принципах управления. Таким образом, инвестиционную деятельность российских страховщиков целесообразно оптимизировать с учетом позитивных аспектов опята иностранных страховых компаний.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Проблемы и перспективы развития инвестиционной деятельности страховых компаний на финансовых рынках в современных условиях.

Недостаточное развитие страховой инвестиционной деятельности в РФ объясняется следующими причинами:

- во-первых, фондовый рынок в России все еще недостаточно развит, а выбор надежных фондовых инструментов ограничен. Гарантированную доходность и ликвидность обеспечивают лишь государственные долговые обязательства, ценные бумаги естественных монополий и финансовых институтов с государственным участием.

- во-вторых, налицо недостаточность государственного регулирования инвестиционных процессов, следствием чего является нестабильный инвестиционный климат в стране.

- в-третьих, в отличие от западных страховых компаний, российские страховые организации еще не имеют значительных объемов средств, которыми можно оперировать в инвестиционной деятельности. Небольшие объемы реального долгосрочного страхования жизни и пенсионного страхования также не способствуют повышению инвестиционной активности.

- в-четвертых, все еще ощущается нехватка  научных исследований по проблемам  повышения эффективности страховой  инвестиционной деятельности, профессиональных  кадров в этой области.

К числу факторов, оказывающих негативное влияние на развитие инвестиционной деятельности страховых организаций, можно отнести недостаток открытой информации о потенциальных объектах инвестирования, что приводит к неточным прогнозам эффективности вложений, недостаточный государственный контроль над деятельностью субъектов фондового рынка, отсутствие многих социально значимых обязательных видов страхования.

Недостаточно развитая инвестиционная деятельность страховщиков служит одним из основных препятствий для проведения страхового маркетинга в части формирования спроса и его удовлетворения по различным видам страхования, в том числе долгосрочному страхованию жизни. Нестабильная ситуация на инвестиционном рынке может привести к невыполнению взятых обязательств, снижению финансовой устойчивости и даже потере ликвидности страховой компании.

Одним из основных направлений повышения эффективности инвестиционной страховой деятельности является разработка и внедрение новых обязательных и социально значимых видов страхования. Реализация данного направления одновременно решает две задачи: служит дополнительным элементом в системе социальной защиты населения и позволяет дополнительно привлечь в экономику страны десятки миллиардов рублей в виде инвестиций.

Возможности и поведение страховщиков как инвесторов определяются особенностями самой страховой системы. Она позволяет аккумулировать огромные, временно свободные средства и выгодно их размещать на некоторый период, получая от этого значительный инвестиционный доход.

Кроме того, несмотря на существенный рост качества инвестиций и заметное снижение доли фиктивных активов, от подавляющего числа страховщиков потребуется изменение структуры инвестиций в связи с новыми требованиями регулятора. Ключевые вызовы – это введение института спецдепозитария (с 01.07.2015) и возможное введение нормативов по ликвидности, концентрации рисков и вложений в связанные стороны по аналогии с банками. Больше всего проблем вызовут фиктивные активы и инвестиции в аффилированные компании. В то же время надежность и ликвидность инвестиций страховщиков уже сейчас оцениваются как приемлемые. По оценкам «Эксперта РА», качество инвестиций российских страховщиков заметно выросло за последние пять лет [15, с.2,3].

Международные рейтинговые агентства в процессе оценки российских страховых компаний отмечают «низкое качество активов, из которых формируются инвестиционные портфели страховых компаний». В этой связи в России на повестке дня уже стоят вопросы разработки специальных требований к размещению собственных средств российских страховых компаний.

Объем находящихся в их распоряжении инвестиционных ресурсов постоянно растет, как и размер принимаемых страховщиками на себя обязательств. Но многого еще недостает для обеспечения выгодного и надежного размещения этих средств, для повышения вклада страхового бизнеса в экономическое развитие страны.

Для оптимизации инвестиционной деятельности российских страховщиков, с учетом зарубежного опыта, целесообразно:

1. Использовать дифференцированный подход к управлению инвестиционными ресурсами, имеющими долгосрочный и краткосрочный характер.
2. Инвестировать ресурсы в реальный сектор сектор экономики, в связи с чем должна быть создана соответствующая нормативно-правовая база и предоставлены дополнительные гарантии обеспечения финансовой устойчивости для страхового бизнеса со стороны государства. Приоритетные направления для инвестирования могут быть определены государством в рамках правительственной программы инвестиционной политики.
3. Проводить систематический внешний и внутренний мониторинг инвестиционного портфеля страховщика на предмет его обесценения.
4. Четко соблюдать временные параметры страхового и инвестиционного портфелей, что также должно иметь соответствующую законодательную основу.
5. Строить систему управления инвестиционной деятельностью на принципах:

• высокой ликвидности инвестиций;

• возвратности инвестиций;
• жестких ограничений по ликвидности;
• чувствительности к изменению процентных ставок и доходности по отдельным элементам инвестиционного портфеля для сглаживания последствий их снижения.

6. Формировать инвестиционную политику обязательно с учетом:

- особенностей страхового дела  и налогового законодательства;

- финансового положения страховой  компании и ее потребности в ликвидности;

- сложившихся на текущий момент  рыночных условий.

Подводя итоги сказанному относительно страховой и инвестиционной деятельности компаний, следует отметить, что все страховые резервы компании условно можно разделить на оперативную и стратегическую составляющие [15, с.85-90]. Блок-схема использования этих финансовых резервов показана на рисунке 5.

 

Рисунок 5.

Блок-схема финансовой деятельности страховой компании.

 

Доходность страховых операций на российском рынке будет снижаться,

оставляя основной статьей дохода страховщика прибыль по инвестиционной деятельности. Соответственно, тот, кто сумеет выстроить наиболее эффективную систему управления инвестиционным портфелем, получит значительное конкурентное преимущество. Наиболее крупные компании уже активно продвигаются в этом направлении. [11]