Финансово-экономический анализ инвестиционного проекта

Московский автомобильно-дорожный

Государственный технический  университет

(МАДИ) 

 

 

 

Расчетная работа

 

 

Финансово-экономический  анализ инвестиционного проекта

 

 

 

 

 

            Работу выполнила:______________

                                                       Студентка группы: ________

                                                Проверил: ___________

 

 

 

~ Москва 2011 ~

 

Исходные данные

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задание для расчетной работы по теме

«Финансово-экономический  анализ инвестиционного проекта»

 

Стратегия развития компании «ЭАТ – Плюс» предусматривает периодическое освоение новых сфер деятельности. В настоящее время компания выходит на рынок нового продукта «бакалавр». Для этого требуется инвестировать 310 млн. руб. на проектирование,  производство и установку нового оборудования, а также на прирост оборотного (рабочего) капитала. Указанные первоначальные инвестиции осваиваются в течение 3 лет. При этом доля инвестиций, осваиваемых в первый год равна – 35 %, во второй – 25 % и в третий – 40 %. Компания намечает первоначально вложить в проект собственный капитал в размере – 65 % от требующейся суммы, а недостающие средства взять в банке.

 

Отдел маркетинга прогнозирует следующие параметры и характеристики проекта:

срок эксплуатации оборудования – 5 лет;

реальная стоимость единицы продукции – 182 тыс. руб.;

объем продаж (сбыта) продукции  по годам эксплуатации оборудования составляет:  1 тыс. ед., 4 тыс. ед., 6 тыс. ед., 5 тыс. ед., 3 тыс. ед.;

значимые переменные проекта, в которых заключена главная  неопределенность, - цена, объем продаж, переменные и постоянные затраты, оптимистические  и пессимистические отклонения от ожидаемых  значений по этим переменным равняются, соответственно, 3 % и 5 %.;

вероятность оптимистических  оценок значимых переменных равна 0,06, а пессимистических - 0,08;

выручка от реализации оборудования по окончании его эксплуатации превысит остаточную стоимость оборудования на 12 %.

 

Согласно данным производственного  отдела:

амортизационный срок службы оборудования составит 9 лет;

ликвидационная стоимость  оборудования в конце амортизационного срока службы -    % от первоначальной стоимости;

средние переменные издержки, включая налог на добавленную стоимость (НДС), равняются 89 тыс. руб./ед. продукции;

постоянные затраты с учетом НДС (без амортизационных отчислений по оборудованию) 113 млн. руб.;

годовая потребность в  собственных оборотных средствах (рабочем капитале) составляет 12 % от объема продаж. Начальный запас рабочего капитала должен быть на уровне 50 % от потребности в нем для первого года производства нового продукта.

 

Финансово-аналитический  отдел полагает, что:

ожидаемый средний годовой  темп инфляции за жизненный цикл проекта будет 12 %;

доля НДС в переменных затратах – 5%, а в постоянных затратах (без амортизационных отчислений) – 5 %;

начальный запас рабочего капитала следует создать за счет банковского кредита;

номинальную ставку дисконтирования  следует принять равной 26 %;

условия банковского кредита  могут быть такими:

срок кредита 3,5 года;

ссуда возвращается равными  годовыми платежами, начиная с первого  года эксплуатации оборудования;

проценты за кредит начисляются  в размере, равном сумме среднего годового темпа инфляции и годовой  реальной ставки платы за кредит 5,9 % с остатка используемой заемщиком суммы.

Проведите экономический  инвестиционный анализ проекта.

Для осуществления анализа инвестиционного проекта и оценки возможности его финансирования описанным способом следует:

 

на первом этапе – оценить  целесообразность реализации инвестиции, воспользовавшись известными формализованными методами:

по чистой приведенной (текущей) стоимости (ценности);

по внутренней норме прибыли (окупаемости) или норме рентабельности;

по индексу рентабельности (прибыльности);

по текущему сроку (периоду) окупаемости;

по простой ставке доходности (средней рентабельности инвестиционного  капитала, или коэффициенту эффективности, или учетной норме прибыли);

представить графически динамику выручки, чистой прибыли, операционного  и общего потоков денежных средств (номинальных и приведены) по годам  функционирования проекта;

 

на втором этапе – проанализировать в самом общем виде неопределенности в проекте, которые могут привести к отрицательному результату при  его реализации и создают дополнительные проектные риски, обратившись для этого сначала к расчету критического объема продаж (критического объема реализации), затем к анализу чувствительности как формальному методу проверки влияния изменений существенных переменных (объема продаж, цены, переменных и постоянных затрат) и далее к определению вероятности отрицательного значения чистой приведенной стоимости.

 

По окончании выполнения каждого этапа делаются выводы, а в заключении расчетной работы должно содержаться решение о возможности (целесообразности) включения рассмотренного инвестиционного проекта в инвестиционный план (капитальный бюджет) компании с подробным объяснением принимаемого решения.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Оценка целесообразности  реализации инвестиционного проекта  на основе формализованных методов

 

1.1. Метод чистой приведенной стоимости

 

Метод наиболее полноценно учитывает неравноценность разновременных финансовых потоков, базирующихся на концепции  потока наличности, а также позволяет  сравнить различные по времени варианты реализации проекта.

Его целесообразно применять, прежде всего при оценке проектов, предусматривающих крупные капитальные вложения.

Чистая приведенная стоимость (ЧПС) представляет собой разницу  сумм дисконтированных поступлений (притоков) и расходований (оттоков) денежных средств, появляющихся при реализации инвестиционного проекта.

Денежный поток поступлений  может быть найден из выражения:

 

 

 

где – поступление (выручка от реализации продукции, выручка от продажи имущества, доход от финансовой деятельности) в i-й период (год);

n – жизненный цикл инвестиционного проекта, количество периодов (лет);

r –необходимая норма прибыли (ставка процента, ставка дисконтирования).

 

Денежный поток расходований может быть определен так:

 

 

 

где - расходование (затраты на ресурсы: материальные, трудовые, финансовые) в  i-й год.

 

Тогда значение показателя ЧПС можно вычислить по формуле

 

 

или