Финансовая политика: понятие и сущность

     Введена  единая декларация по налогу на добавленную стоимость и общий порядок возмещения этого налога, упрощена процедура получения налоговых вычетов по налогу на добавленную стоимость.

     Изменяя налоги на прибыль (прямые налоги), государство  может создать или уменьшить  дополнительные стимулы для капиталовложений, а маневрируя уровнем косвенных  налогов — воздействовать на фонд потребления в целом, на цены товаров и услуг.  
 
 

2.3 Анализ денежно-кредитной  политики 

     Динамика  показателей денежно-кредитной сферы  в I полугодии 2009 года формировалась под влиянием внешних и внутренних факторов. В I квартале в условиях обострения мирового экономического кризиса, ослабления рубля, оттока капитала и снижения международных резервов внутренний валютный рынок характеризовался резким ростом спроса на иностранную валюту. Во II квартале спрос на иностранную валюту на внутреннем рынке снизился и восстановилась тенденция к росту международных резервов.

     Во  второй половине 2009 года динамика денежно-кредитных  показателей формировалась на фоне постепенного оживления экономической  активности. Нормализация ситуации с  банковской ликвидностью, сохраняющиеся  тенденции повышения мировых цен на нефть, а также приток капитала частного сектора в Россию в IV квартале 2009 года обеспечили увеличение объемов предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке и поступление дополнительных бюджетных доходов. В то же время, несмотря на стимулирующие меры, осуществляемые за счет увеличения бюджетных расходов, экономическая активность в России в 2009 году была существенно ниже по сравнению с 2008 годом.

     Объем денежной массы в национальном определении (денежного агрегата М2) по состоянию на 1 декабря составил 14224,1 млрд. руб., увеличившись за одиннадцать месяцев 2009 года на 5,4% (в январе-ноябре 2008 года наблюдалось его сокращение на 0,3%). Снижение агрегата М2 в реальном выражении за январь-ноябрь 2009 года составило 2,8% (в январе-ноябре 2008 года денежный агрегат М2 в реальном выражении снизился на 11,4 процента).

     Объем безналичных средств за январь-ноябрь 2009 года увеличился на 9,5% при снижении объема наличных денег в обращении  на 5,1% (в январе-ноябре 2008 года безналичная составляющая М2 снизилась на 1,4% при росте наличных денег на 2,5%). Доля наличных денег в обращении в составе М2 за одиннадцать месяцев 2009 года снизилась на 2,8 процентного пункта – до 25,3% на 01.12.2009.

     Срочные депозиты нефинансовых организаций и населения в рублях за январь-ноябрь 2009 года возросли на 14,8% (за январь-ноябрь 2008 года – на 5,9%). Объем депозитов до востребования в рублях за январь-ноябрь 2009 года увеличился на 1,7% (за аналогичный период 2008 года – снизился на 10,5%). Доля срочных депозитов в общем объеме денежного агрегата М2 за январь-ноябрь 2009 года увеличилась на 2,8 процентного пункта – до 46,8% на 01.12.2009, а доля депозитов до востребования за указанный период снизилась до 27,9% (на 1 процентный пункт).

               Депозиты нефинансовых организаций в национальной валюте в январе-ноябре 2009 года возросли на 3,8% (в январе-ноябре 2008 года они снизились на 1,4%). Срочные депозиты нефинансовых организаций в январе-ноябре 2009 года увеличились на 6,8% (годом ранее – на 17,1%). Остатки средств на текущих и расчетных счетах нефинансовых организаций в январе-ноябре 2009 года повысились на 1,5% (годом ранее они уменьшились на 10,5%). Удельный вес срочных депозитов в структуре рублевых депозитов нефинансовых организаций увеличился на 1,2 процентного пункта до 44,7% на 01.12.2009.

     Объем вкладов населения в национальной валюте за одиннадцать месяцев 2009 года возрос на 16,4%. При этом срочные депозиты населения в рублях в январе-ноябре 2009 года увеличились на 20,1%, вклады до востребования - на 2,2% (в январе-ноябре 2008 года прирост срочных депозитов составил 0,8%, а вклады до востребования сократились на 10,4 процента).

     Депозиты  населения в иностранной валюте за январь-ноябрь 2009 года увеличились  в долларовом эквиваленте на 26,2% (в соответствующем периоде 2008 года – на 48,7%). Депозиты нефинансовых организаций в иностранной валюте за одиннадцать месяцев 2009 года возросли в долларовом эквиваленте на 16,9% (в январе-ноябре 2008 года – на 45,6%). Темп прироста общего объема депозитов в иностранной валюте за январь-ноябрь 2009 года составил в долларовом эквиваленте 21,2%, замедлившись в 2,2 раза по сравнению с тем же периодом предыдущего года (47,1 процента).

     С учетом динамики депозитов в иностранной  валюте прирост широкой денежной массы за одиннадцать месяцев 2009 года составил 8,1% (за аналогичный период 2008 года – 5,6%). По предварительным данным, возрастание широкой денежной массы в январе-ноябре 2009 года сопровождалось увеличением чистых требований к органам государственного управления на 11,7%, приростом чистых иностранных активов банковской системы на 15,3% и увеличением объема требований кредитных организаций к нефинансовым организациям и населению на 2,3 процента.

     По  данным Банка России о движении наличной иностранной валюты через уполномоченные банки, в последние месяцы 2009 года (до декабря) на фоне укрепления рубля совокупное предложение наличной иностранной валюты превышало совокупный спрос. В соответствии с предварительной оценкой платежного баланса Российской Федерации, объем наличной иностранной валюты у населения и нефинансовых организаций за 2009 год сократился на 3,8 млрд. долл. США (в 2008 году наблюдался его рост на 25 млрд. долларов).

     Объем денежной базы в широком определении, характеризующей денежное предложение со стороны органов денежно-кредитного регулирования, за 2009 год увеличился на 15,9% (в 2008 году – на 1,2%). Совокупные резервы кредитных организаций за 2009 год возросли на 661,3 млрд. руб., или 37,1% (в 2008 году наблюдалось их снижение на 1,5%). Увеличение совокупных резервов почти полностью определялось приростом депозитов кредитных организаций в Банке России и их задолженности по облигациям Банка России (общая сумма указанных компонентов возросла на 643,6 млрд. руб., или в 5,3 раза). При этом обязательные резервы увеличились за год на 121,5 млрд. руб. (в 5,1 раза), остатки средств в кассах кредитных организаций – на 23,8 млрд. руб. (на 4,1%). В то же время остатки средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России снизились на 127,7 млрд. руб. (на 12,4 процента).

     В 2009 году в условиях повышения уровня ликвидности кредитных организаций  уменьшилась их потребность в  рефинансировании со стороны Банка России – валовой кредит банковскому сектору за год снизился на 2,05 трлн. руб.  (более чем в 2 раза).

     Таким образом, возникший дефицит ликвидности в сочетании с убытками на фондовом рынке спровоцировал кризис доверия, который грозил обернуться остановкой платежной системы и массовыми банкротствами. Правительство Российской Федерации совместно с Банком России оперативно отреагировали на сложившуюся ситуацию и с помощью ряда решительных мер предотвратили системный банковский кризис. Основные усилия были направлены на обеспечение стабильной работы банковской системы и включали снижение нормативов обязательных резервов, расширение инструментов рефинансирования и либерализацию доступа кредитных организаций к ресурсам Банка России. Одновременно было принято решение об увеличении размера страхового возмещения по вкладам физических лиц в банках.

  В ближайшее время функционирование банковского сектора будет определяться динамикой объема просроченной задолженности  в портфелях банков, а также  существенным ограничением доступа  к ресурсам с международных рынков капитала.

  В этой связи в бюджете предусматриваются средства на дополнительную капитализацию банковского сектора - в 2009 году в размере 210 млрд. рублей и 250 млрд. рублей в 2010 году. 
 
 
 

     2.4 Анализ инвестиционной политики 

     Отсутствие  дополнительных инвестиций, как в  новые производства, так и в  человеческий капитал, обрекает страну на прогрессирующее отстранение от потенциальных источников экономического роста. С этой точки зрения, необходимость капиталовложений достаточно велика.

     Действительно, падение доверия инвесторов в  результате конфликта менеджмента и акционеров ТНК-BP, обвал рынка акций металловыпускающих предприятий после неудачного высказывания Председателя Правительства РФ – возможно, стали главными причинами весьма существенной утечки капитала осенью 2008 г. (по данным Центробанка, в 4-м квартале 2008 г. она составила 130 млрд. долл.), когда Россия обогнала все развивающиеся экономики по темпам падения фондового рынка. Местные инвесторы играют довольно важную «опорную» роль на некоторых других развивающихся рынках, но не в России, где уровень прямых иностранных инвестиций также остаётся незначительным. Поэтому тот капитал, который покинул Россию, в основном имел форму «горячих денег», ранее вложенных портфельными инвесторами в российский фондовый рынок.

     Основные  меры по защите от кризиса и поддержке финансового и реального секторов экономики должны быть обусловлены увеличением поддержки программ кредитования и инвестирования малого, а также инновационного бизнеса. Однако в государственных структурах присутствует более консервативный подход к оценке рисков при принятии инвестиционных решений. И, поскольку Сбербанк, как самый крупный российский банк достаточно консервативен в своей политике, то процедура выдачи инвестиционных кредитов весьма бюрократизирована. Следует также отметить, что на доходность инвестиций сильное влияние оказывает качество инвестиционного менеджмента, и даже антикризисного инвестиционного менеджмента. Более того, в настоящее время для успешного вложения инвестиций и осуществления верной инвестиционной политики необходим точный прогноз по отрасли, рынку и проекту на 2-3 года и выбор правильной стратегии.

     Так, по прогнозам Министерства экономического развития Российской Федерации, снижение объёмов инвестиций в основной капитал  на 9,5% в реальном выражении в 2009 году будет вызвано сокращением кредитных источников (почти на половину), государственных инвестиций (на 15%) и снижением прибыли (на 12%). Согласно прогнозу Минэкономразвития, инвестиционный спад охватит как отрасли, ориентированные на конечный спрос и производств сырья, так и сектор инфраструктуры и услуг. Рост сохранится только в транспорте. В электроэнергетике предполагаются инвестиции, обеспечивающие вводы генерирующих мощностей, однако в целом инвестиции в электроэнергетике в условиях недостатка финансовых средств могут сократиться на 12%.

     Разнонаправленные тенденции прогнозируются для инвестиций в добычу топливно-энергетических ресурсов. Согласно прогнозу, объёмы инвестиций в добычу нефти в 2009 году сократятся более, чем на 20% в номинальном  выражении при сокращении объёмов добычи примерно на 2%. Прирост инвестиций в добычу газа оценивается на уровне более 50% (с учётом намечаемой реализации в инвестиционной программе ОАО «Газпром» проекта освоения Бованенковского месторождения) при увеличении объёмов добычи в 2009 году – менее 1%. В целом базовый вариант прогноза предполагает, что российская экономика достаточно успешно адаптируется к мировому кризису, сохранит потенциал роста и к 2010 году достигнет более высоких параметров конкурентоспособности. Данная тенденция, возможно, создаст условия для возврата на траекторию динамичного инновационно-ориентированного развития российской экономики.

     Следует также отметить, что экономический  кризис по-разному воздействует на российские регионы, причём, как отметил  президент Института современного развития (ИНСОР) И. Юргенс, «на первый план выходит качество управления, умение выстроить новую систему работы с инвесторами и искусно применять те инструменты, которые созданы в последние годы», продолжение мегапроектов, финансируемых из Инвестфонда РФ, несмотря на то, что на 2009 год их финансирование сократилось почти вдвое, и приоритет отдан детально проработанным проектам; венчурные компании; особые экономические зоны. Также в период кризиса усиливается роль региональных властей в поисках инвестиционных ресурсов, так как именно инвестиции способны увеличить объёмы валового регионального продукта и пополнить местные бюджеты.

     Для большинства российских регионов инвестиции предоставляют реальную возможность  укрепить конкурентные преимущества в условиях экономического кризиса и сокращения бюджетов на социально-ориентированные проекты. Поэтому следует сделать вывод, что оценка замминистра экономического развития РФ С.Воскресенского о том, что экономика России за пределами МКАД «тотально недоинвестирована» становится ещё более актуальной в условиях финансового кризиса.

     Итак, рассмотрев основные факторы, влияющие на инвестиционный потенциал современной  России, можно приступить к оценке, а затем и к анализу самого инвестиционного потенциала России. В феврале 2009г., по оценке Федеральной службы государственной статистики, использовано 439,7 млрд.рублей инвестиций в основной капитал, или 85,9% к уровню соответствующего периода предыдущего года, в январе-феврале 2009г. – 794,2 млрд.рублей и 85,3%.