Денежный оборот

         Коэффициент задолженности, т.е. соотношения заемных и собственных средств, увеличился по сравнению с прошлым годом на 23,5% и составил 1 грн. 10 коп. заемных средств на каждый гривен собственных средств, вложенных в активы. Такой рост показателя свидетельствует об усилении зависимости предприятия от кредиторов и внешних инвесторов. Еще раз подтверждает такую ситуацию расчет коэффициента финансирования обратного коэффициенту задолженности, т.е. его рост в динамике.

        Весьма существенной характеристикой  устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств. Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. На начало года данный показатель составил всего лишь 10,8%, а к концу года снизился до 3,1 %, что говорит о значительном ухудшении устойчивости финансового состояния ОАО «АРИС». Одним из главных относительных показателей устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности собственными средствами (Ко), равный  отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия . Оптимальное значение К_о ≥ 60-80%. У ОАО «АРС» К_о = 11,5 % на начало года и 2,8 % на конец года, что отрицательно характеризует финансовое состояние предприятия.

        Доля заемного капитала в формировании  всех активов, как видно из таблицы 2.5, составляет 52,37%  на конец года и 45,33% на начало года, в формировании оборотных активов 97,24% на конец года и 88,57% на начало года, т.е. прослеживается тенденция к усилению зависимости предприятия от внешних кредиторов.   

        Все это говорит о недостаточной  устойчивости предприятия. Одним  из важнейших критериев финансового  положения предприятия является  оценка его платежеспособности, под которой принято понимать  способность предприятия рассчитываться  по своим обязательствам. Следовательно, платежеспособным является то предприятие, у которого активы больше чем внешние обязательства. Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы в кратчайшие сроки и без существенных потерь. Для характеристики ликвидности используем показатели, рассчитанные в таблице 2.6 и таблице 2.7. Как видно из таблицы 2.14, коэффициент текущей ликвидности имеет значение ниже оптимального и с каждым следующим годом уменьшается. В 2004 году текущие активы на 102,8% покрывают краткосрочные обязательства. Для более достоверной оценки платежеспособности предприятия рассчитаем коэффициент реальной текущей ликвидности, т.е. за минусом неликвидов. Он составил всего лишь 95,9 %, следовательно можно говорить о высоком финансовом риске, связанным с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета. Промежуточный коэффициент ликвидности показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашено за счет имеющихся денежных средств, финансовых вложений и ожидаемых поступлений от дебиторов. Как видно из таблицы 2.14 данный показатель в 2004 году уменьшился на 6,6 % по сравнению с прошлым годом и составил 66,3%. Реальный промежуточный коэффициент ликвидности (за минусом неликвидов) составил 62,7%, что ниже порогового значения (70-100%). Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет денежных средств и финансовых вложений. Данный показатель имеет значение намного ниже оптимального и начиная с 1996 года имеет тенденцию к снижению. В 2004 году произошло увеличение данного коэффициента  за счет финансовых вложений, и он составил 2,6%, что значительно меньше нормы (20-40%). Это говорит о том, что в срочном порядке ОАО «АРИС» сможет погасить лишь 2,6% своих обязательств.

       Коэффициент абсолютного покрытия показывает, какая  часть кредиторской задолженности  свыше 3-х месяцев может быть покрыта нормальной дебиторской задолженностью. Данный коэффициент уменьшился в 2004 году на 14% по сравнению с началом года и составил 51,6%, следовательно нормальная дебиторская задолженность может погасить только 51,6% кредиторской задолженности.. Поскольку значение показателя текущей ликвидности меньше нормы рассчитаем коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, в данном случае коэффициент утраты, т.к. Ктл(к) < Ктл(н) . Коэффициент утраты платежеспособности составил 49,7%. Это говорит о том, что у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

           По результатам расчетов и  полученным значением перечисленных  показателей прослеживается потенциальная  возможность приближения предприятия  к банкротству, т.к. в ближайшее время оно не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

            Основанием для признания структуры  баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным  выполняется на основе следующих  условий:

• коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2 ( К_тл(к) = 1,028);
• коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1 (К_о = 0,028);
• коэффициент утраты платежеспособности менее 1 ( К_утр = 0,497).

           После принятия решения о признании  структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным, нужно провести углубленный анализ  его финансово-хозяйственной деятельности  в целях выбора варианта проведения  реорганизационных процедур для восстановления его платежеспособности или ликвидационных мероприятий.

           Эффективность функционирования  предприятия зависит от его  способности приносить необходимую  прибыль. В целом доходность  любого предприятия может оцениваться  с помощью абсолютных  и относительных показателей. Показатели первой группы позволяют проанализировать динамику различных показателей прибыли (балансовой, чистой, нераспределенной) за ряд лет. Показатели второй группы представляют собой различные соотношения прибыли и вложенного капитала или прибыли и производственных затрат. Первое соотношение принято называть рентабельностью, второе – прибыльностью деятельности. В общем случае под рентабельностью понимается отношения прибыли, полученной  за определенный период, к объему капитала, инвестированного в предприятие.  В зависимости от направления вложений средств, а также формы привлечения капитала существуют и используют  различные показатели рентабельности. Рассмотрим основные из них . Как видно из таблицы 2.4 рентабельность чистых активов в отчетном году увеличилась по сравнению с прошлым годом на 15,97% и составила 20,8 %, что означает прибыль (20,8 копеек), получаемую предприятием с каждой гривни, вложенного в чистые активы. Данное изменения (+15,97) обусловлено влиянием следующих факторов, как видно из табл. Цепных подстановок:

• отношение активов к чистым активам дает отклонение – 1;
• оборачиваемость активов: + 29;
• коммерческая рентабельность : - 12,39;

       Следовательно, самым главным фактором, который  повлиял на увеличение рентабельности чистых активов, является оборачиваемость активов, т.е. чем быстрее скорость оборота активов, тем выше рентабельность.

       Инвесторы капитала (акционеры) вкладывают в предприятие  свои средства с целью получения  прибыли от инвестиций, поэтому с  точки зрения инвесторов наилучшей оценкой результатов хозяйственной деятельности является наличие прибыли на вложенный капитал. Показатель прибыли на вложенный  капитал, называемый также рентабельностью собственного капитала, рассчитывается в таблице 2.12. Рентабельность собственного капитала увеличилась на 12,9% в отчетном году по сравнению с прошлым годом и составила 33,7 %, т.е. на 1 гривен собственного капитала приходится 33,7 копейки чистой прибыли. Изменения данного показателя (+12,9) обусловлено ростом коэффициента оборачиваемости активов (+26,9) и левериджа (+8,9), а также уменьшения рентабельности продаж (-11,6). Основным фактором является рост коэффициента оборачиваемости активов. Следовательно, ускорения оборачиваемости активов на предприятии положительно сказалось на эффективности использования имущества: по сравнению с прошлым годом на 12,9 выросла отдача с каждого гривня собственных средств; увеличилась на 7,9 % рентабельность активов по чистой прибыли и рентабельность основной деятельности на 7 %.

       Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия соотносят как с величиной используемого (вложенного) капитала, так и с объемом продаж. Первый способ исчисления позволяет оценить рентабельность капитала, второй – рентабельность продаж. Рентабельность продаж, как видно из таблицы 2.13 уменьшилось на 4,27% в отчетном году по сравнению с прошлым и составила 12,66%. Следовательно, на каждый гривень реализованной продукции предприятие в отчетном году получило 12,66 копеек чистой прибыли, что на 4,27 копеек меньше прошлого года.

       Методика  комплексной оценки эффективности  хозяйственной деятельности определяется количественным соотношением экстенсивных и интенсивных показателей. Показателями экстенсивности развития являются количественные показатели использования ресурсов; численность работающих, стоимость основных средств, материальные затраты и т.д.

       Показатели  интенсивности развития – качественные показатели использования ресурсов, т.е. производительность труда, оборачиваемость  активов, материалоотдача, фондоотдача. Данные показатели приведены в таблице 2.19, из которой мы видим, что в отчетном году уровень качественных показателей повысился по сравнению с прошлым годом, кроме рентабельности продаж. Соотношения прироста ресурсов на один процент прироста продаж, рассчитаны в таблице 2.20. На каждый процент прироста продаж требовалось увеличить численность работающих на 0,088%, среднегодовую стоимость основных средств – на 0,326 %, чистую прибыль на 1,556%, и уменьшить материальные затраты на 0,133%.  Эти данные свидетельствуют, что использование материальных затрат полностью интенсивное при отрицательной экстенсификации, т.е. произошло уменьшения доли затрат в отчетном году по сравнению с прошлым на 20,58%, использование  трудовых ресурсов и основных средств преимущественно интенсивное, а чистая прибыль полностью экстенсивное при отрицательной интенсификации, т.е. произошло уменьшения рентабельности продаж на 25,22% в отчетном году по сравнению с прошлым годом. 

       В заключении работы, можно сказать, что  для улучшения финансового положения ОАО «АРИС» необходимо:

• следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности;
• контролировать состояние расчетов с покупателями;
• своевременно выявлять просроченные виды дебиторской и кредиторской задолженности;
• провести инвентаризацию состояния имущества с целью выявления активов “низкого” качества залежалых запасов материалов, готовой продукции, не пользующейся спросом, сомнительной дебиторской задолженности и списания их с баланса  в установленном порядке и др.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВЫВОД

 

       Денежные  потоки, так же как и финансовые ресурсы, прибыль, чистые активы, собственный  оборотный капитал являются основополагающими  финансовыми категориями, фундаментом  теории и практики финансового менеджмента. Без твердого их усвоения невозможно дальнейшее изучение этого интересного и, безусловно, очень полезного курса.

       Особенностью  функционирования денежной сферы Украины  в условиях переходной экономики  является несвоевременное совершение платежей. Характерное проявление кризиса  неплатежей – задержки с выдачей заработной платы рабочим и служащим, что сопровождается ухудшением их материального положения, ограничением объема платежеспособного спроса на товары и услуги.

       В процессе реформирования экономики  Украины делаются только первые шаги в данной области с целью углубления анализа денежной политики, что во многом связано с платежным кризисом в народном хозяйстве, обусловившим по сути его «товарно-безденежный  характер» и приведшим к разрушению платежно-расчетных отношений между предприятиями, банками и государством.

           Денежное обращение Украины функционирует  в нелегких условиях, характеризуемых  определенным продолжением кризисных  процессов в к экономике и  банковской системе, деформацией платежной системы страны. Сохраняются неплатежи, широко применяется бартер, иностранная валюта – в основном доллар США – используется для накопления, сбережения, а также обслуживает очень значительную часть криминальной и теневой деятельности, применяются денежные суррогаты.

       Развитие  платежной системы Украины невозможно только за счет улучшения дел в  области наличного обращения. Значительная составляющая в сравнении с другими  странами  наличных денег в составе  денежной массы – явление вынужденное. Внедрение в практику современных методов и инструментов безналичных расчетов  остается одной из главных задач в работе Банка Украины. Эта задача может быть решена только в контексте общей политики оздоровления экономики Украины и перехода к устойчивому росту экономики на основе тесного взаимодействия Банка Украины с Правительством  и другими государственными органами при согласовании и проведении единой денежно-кредитной политики. На данном этапе основные усилия следует направить на вытеснение из хозяйственного оборота бартера и суррогатов денег, создать условия для нормализации расчетов между субъектами рынка, причем инициативу в этом вопросе, ввиду ясно понимаемой экономической выгоды, должны проявить и сами хозяйствующие субъекты, а также задачей номер один является возвращение устойчивого доверия населения к кредитным организациям и предлагаемым ими услугам.

        Можно сделать вывод, что для целей финансового менеджмента вполне приемлем один из наиболее простых и наиболее аналитичный косвенный метод. Сам процесс составления отчета таким методом позволяет более глубоко понять внутреннюю структуру финансовой отчетности, выявить ошибки, допущенные при ее составлении. Еще одним преимуществом косвенного метода является отражение им тесной взаимосвязи понятий “денежные потоки” и “финансовые ресурсы”.

 
 
 
 
 
 
 
 
 

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. А.Д.Шеремет, Р.С.Сайфулин “Методика финансового  анализа”

   М.:Инфра-М,2005,-176 с.

2. А.Д. Шеремет Методика финансового анализа»  ИНФРА-М, 2005г.
3. Г.И.Кравцовой,  «Деньги, кредит, банки» «Меркаванне» 2004 год
4. А.Д. Шеремет, М.И. Баканов «Теория экономического анализа»: Финансы и Статистика, 2004 г.
5. Ефимова О.В. “Финансовый анализ”.-М.:Бухгалтерский учет 2006.-208   с.(Библиотека журнала “Бухгалтерский учет”)
6. Е.Ф.Жуков «Общая теория денег и кредита».,«Банки и биржи» издательское объединение «ЮНИТИ» 2005 год
7. А.В.Юрина Деньги и кредит» 5/2000. статья «наличные деньги – их место в современной Украины».
8. «Денежные расчеты в предпринимательской деятельности» Новоселова, учебно-консультационный центр ЮрИнфор 2004 год
9. В.И.Колесникова, Л.П.Кроливецкая «Банковское дело»,  «Финансы и статистика» 2000 год
10. О.В.Ефимова «Финансовый анализ» Москва Бухгалтерский учет, 2006г.
11. Е.Ф. Жукова. Общая теория денег и кредита: Учебное пособие/ Под ред. проф. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2000.
12. В.И. Колесникова. Банковское дело./ Под ред. - М.: Финансы и статистика, 2005г.
13. Пути преодоления кризиса платежной системы в Украины // Финансы, 2004, №6
14. М.И.Литвин “Управление оборотными средствами предприятия