Анализ вероятности банкротства ОАО "РУСАЛ" г. Ачинска

Z=0,53*X₁+0,13*X₂+0,18*X₃+0,16*X₄, где

     X₁ = прибыль до уплаты налога/текущие обязательства;

     X₂ = текущие активы/общая сумма обязательств;

     X₃ = текущие обязательства/общая сумма активов;

     X₄ = отсутствие интервала кредитования.

     Если  величина Z – счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

2.4 Модель R – счета

     Учеными Иркутской государственной экономической  академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий  вид:

K=8,38*K₁+K₂+0,054*K₃+0,063*K₄, где

     K₁ = оборотный капитал/актив;

     K₂ = чистая прибыль/собственный капитал;

     K₃ = выручка от реализации/актив;

     K₄ = чистая прибыль/интегральные затраты.

     Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом (таблица 2.4.1):

Таблица 2.4.1 – Оценка вероятности банкротства  по модели Иркутской государственной  академии

2.5 Методика Аргенти

     Согласно  данной методике, исследование начинается с предположений, что (а) идет процесс, ведущий к банкротству, (б) процесс  этот для своего завершения требует нескольких лет и (в) процесс может быть разделен на три стадии.

     Недостатки. Компании, скатывающиеся к банкротству, годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до фактического банкротства.

     Основным  достоинством показателя Аргенти является то, что в нем впервые была предпринята попытка упорядочивания и систематизации показателей, по которым описаны в так называемых списках обанкротившиеся компании на Западе. Поскольку опыт применения этого метода в нашей стране еще не велик, сложно говорить как о его недостатках, так и о достоинствах.

     Ошибки. Вследствие накопления этих недостатков  компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании, не имеющие недостатков, не совершают  ошибок, ведущих к банкротству).

     Симптомы. Совершенные компанией ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей (скрытое при помощи "творческих" расчетов), признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, который часто растягивается на срок от пяти до десяти лет.

     При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенти, либо 0 – промежуточные  значения не допускаются. Каждому фактору  каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель – А-счет (таблица 2.5.1).

Таблица 2.5.1 – Метод А-счета для предсказания банкротства.

2.6 Методика Д. Дюрана

     Многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют использовать третий метод диагностики вероятности банкротства — интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 40-х гг. Сущность этой методики - классификация предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

     Простая скоринговая модель с тремя балансовыми показателями представлена в таблице 2.6.1.

Таблица 2.6.1 – Группировка предприятий  на классы по уровню платежеспособности

     Первый класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

     Второй класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные;

     Третий класс - проблемные предприятия;

     Четвертый класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению (Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты);

     Пятый класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

     После проведения анализа финансового  состояния организации, определения  класса предприятия по уровню платежеспособности обобщаются и уточняются выводы, дается общая оценка финансового состояния  организации, его изменение за анализируемый период. Констатируется финансовое состояние, изменение структуры активов и пассивов организации, зависимость от заемного капитала, финансовый результат деятельности, рентабельность и инвестиционная политика.

2.7 Методика Р. С. Сайфулина – Г. Г. Кадыкова

     Уравнение Р. С. Сайфулина – Г. Г. Кадыкова имеет вид:

     Z = 2*x₁ +0,1*х₂ +0,08*х₃ +0,45*х₄+х₅,

     где  x₁ — коэффициент обеспеченности собственными средствами;

     х₂ — коэффициент текущей ликвидности;

     х₃ — интенсивность оборота авансируемого капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия;

     х₄ — коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке;

     х₅ — рентабельность собственного капитала.

     При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням индекс Z равен 1. Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

     Недостатками  таких моделей являются переоценка роли количественных факторов, произвольность выбора системы базовых количественных показателей, высокая чувствительность к искажению финансовой отчетности и др.

2.8 Методика М.И. Баканова – А.Д. Шеремета

     К рейтинговым моделям относится модель Баканова М.И. – Шеремета А.Д. Главная цель, преследуемая установлением рейтинга в данном случае, — это определение близости или удаления от угрозы банкротства.

     Исходные  показатели для рейтинговой оценки Баканова М.И. – Шеремета А.Д. объединены в 4 группы (убыточные предприятия в данной системе не рассматриваются) (таблица 2.8.1).

     Подчеркнем  одно важное обстоятельство. Среди  исходных показателей оценки имеются  итоговые, результатные показатели, характеризующие  объем реализации продукции, прибыль  и т.д. за отчетный период. Вместе с тем показатели баланса имеют одномоментный характер, т.е. исчислены на начало и конец отчетного периода. Поскольку все исходные показатели, включенные в таблицу, являются относительными, возникает необходимость методологического обоснования порядка их расчета. Представляется, что не имеет смысла осуществлять расчет этих показателей на начало периода, потому что данные о прибыли и объеме продаж имеются только за текущий отчетный период.

 

Таблица 2.8.1 – Система финансовых показателей для рейтинговой оценки финансовой отчетности