Анализ управления структурой и стоимостью организации

     С помощью модели Миллера-Орра определить: целевой остаток (Z), верхний предел (H) и средний остаток средств на счете ().

Решение: Оптимальный объём пополнения наличности за одну операцию: 

     

1. Общее количество операций (сделок) по конвертации ценных бумаг в денежные средства:

 
     

2. Общие расходы  по реализации политики управления денежными  средствами:

 

     Таким образом, политика организации по управлению денежными средствами и их эквивалентами  такова: как только средства на расчетном  счете истощаются, организация должна продать часть своих ликвидных  ценных бумаг приблизительно на сумму 97639 ден. ед. Такая операция будет выполняться 56 раз. Максимальный размер денежных средств на расчетном счете составит 97639 ден. ед., средний – 48820 ден. ед. общие расходы организации по реализации данной политики управления денежной наличностью минимальны и составляют 14603 ден. ед.

     В том случае, когда невозможно определить объём необходимого на период размера  денежных средств, а остаток денежных средств изменяется случайным образом, для определения оптимального размера  денежных средств применяется модель Миллера-Орра.

1. Рассчитаем размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (целевой остаток):

 
     

2. Рассчитаем  верхний предел денежных средств  на расчетном счете, при превышении которого необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные  ценные бумаги:

 
     

3. Рассчитаем  точку возврата – величину среднего остатка средств на счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток выходит за границы интервала

 

     Согласно  модели Миллера-Орра, то есть, в том  случае, если остаток денежных средств  на расчетном счете изменяется случайным  образом, он должен изменяться в интервале [0; 19782]. При выходе за его пределы необходимо восстанавливать средства на расчетном счете до суммы среднего остатка – 8792 ден. ед. 

5. Формирование  политики управления запасами материнской  организации

     Для финансового менеджера производственные запасы – это средства, отвлеченные  из оборота. От запасов нельзя избавиться, а значит, ими надо управлять. Под  управлением понимается контроль за состоянием производственных запасов и принятие решений, нацеленных на минимизацию затрат по содержанию запасов. Потери, связанные с наличием запасов, можно условно принять численно равными доходу, который можно было бы получить, инвестировав отвлеченную сумму в какой-то альтернативный проект.

     Цель  системы управления производственными  запасами – обеспечение бесперебойного производства продукции и полной реализации выпуска при минимальных  расходах на содержание запасов.

     Задачи  управления производственными запасами:

• Определение минимальной величины, достаточной для поддержания нормального производства;
• Определение затрат по хранению запасов которые напрямую зависят от среднего размера запасов;
• Определение стоимости каждой закупки запасов и др.

     Суммарные производственные затраты по поддержанию  запасов можно найти по формуле: 

     где – суммарные производственные затраты по поддержанию запасов, ден. ед.;    

            – затраты по хранению единицы запасов, ден. ед.;

            – размер оптимальной партии заказа, нат. ед.;

            – затраты по размещению и выполнению одного заказа, ден. ед.;

            – годовая потребность в заказах, нат. ед.

     Формула расчета размера оптимальной  партии заказа: 

     В процессе формирования политики управления запасами применяются и другие схемы  управления заказами, позволяющие определить следующие параметры:

1. Уровень запасов, при котором делается запас:

 

     где    – уровень запасов, при котором делается заказ, нат. ед.;

            – максимальная  дневная потребность в сырье, нет. ед.;

            – максимальное  число дней выполнения заказа, дн.

2. Наиболее вероятный минимальный уровень запасов

 

     где   – наиболее вероятный минимальный уровень запасов, нат. ед.;

            – средняя дневная  потребность в сырье, нат. ед.;

            – средняя продолжительность выполнения заказа (от момента размещения до момента получения сырья), дн.

3. Максимальный уровень запасов:

 

     где   – минимальная дневная потребность в сырье, нат. ед.;

            – минимальное  число дней выполнения заказа, дн.

     Таблица 17

     Исходные  данные для формирования политики управления запасами организации

       

     Условие задачи:

     Имеются следующие данные для формирования политики управления запасами организации:

• Ежегодное использование древесины D=3 530 м3;
• Затраты по хранению единицы запасов h=6,3 ден. ед.;
• Затраты по размещению и выполнению одного заказа, f=130 ден. ед.;
• Цена единицы запасов p=2 000 ден. ед.;
• Минимальная дневная потребность в древесине LU=8 м3;
• Максимальная дневная потребность в древесине MU=12 м3;
• Средняя дневная потребность в древесине AU=10 м3;
• Минимальное число дней выполнения заказа (от момента размещения до момента получения древесины) LD=4 дня;
• Максимальное число дней выполнения заказа MD=7 дней;
• Среднее число дней выполнения заказа AD=5,5 дней.

     Для формирования политики управления производственными  запасами организации определить:

• Размер оптимальной партии заказа (EOQ);
• Средний размер запасов в натуральном и стоимостном выражении (EOQ/2)
• Стоимость каждой закупки при неизменных ценах (C_t);
• Уровень запасов, при котором делается заказ (RP);
• Наиболее вероятный минимальный уровень запасов (страховой запас) (SS);
• Максимальный уровень запасов (MS).

     Решение:

1. Найдем размер оптимальной партии заказа:

 
  

2. Средний размер запасов в натуральном выражении  находим, разделив размер оптимальной  партии заказа на 2:

 
  

3. Средний размер запасов в стоимостном выражении  находим, умножив на заданную цену единицы  запасов p=2 000 ден. ед.:

 
  

4. Стоимость каждой закупки при неизменных ценах  ищем аналогично:

 
  

5. Находим суммарные  затраты на поддержание запасов:

 
  

6. Уровень запасов, при котором делается заказ:

 
  

7. Наиболее  вероятный минимальный уровень  запасов

 
 
  

8. Максимальный  уровень запасов

 

     Таким образом, оптимальные (минимальные) затраты  на складское хранение и организационные  затраты на заказ производственных запасов в сумме 1212,5 ден. ед. достигаются при оптимальном размере партии закупаемых запасов 382 м³. При этом средний размер запасов в натуральном выражении составляет 191 м³ или в стоимостном выражении – 381680 ден. ед., уровень запасов, при котором делается заказ, составляет 84 м³. Наиболее вероятный минимальный уровень запасов при данных параметрах работы склада составит 29 м³, а максимальный – 434 м³. 

6. Формирование  оптимальной инвестиционной программы организации

     Инвестирование  представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой  динамично развивающейся коммерческой организации.

     Нередко решения должны приниматься в  условиях, когда имеется ряд альтернативных проектов, то есть возникает необходимость  сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то формализованных  критериях.

     Принятие  решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании  различных формализованных и  неформализованных методов и  критериев. Степень их сочетания  определяется разными обстоятельствами. Универсального метода нет.

     Критерии, наиболее используемые для оценки проектов при их выборе, различны. Вот наиболее используемые из них.

1. Срок окупаемости. Этот критерий является самым простым подходом, используемым для оценки проекта. Этот подход предполагает расчет времени, за которое возвращается первоначальный капитал, вложенный в проект. Среди проектов предпочтительнее оказывается тот, который имеет наименьший срок окупаемости.

     В связи с этим подход не используется при окончательном выборе, его  используют на этапе предварительной  оценки для того, чтобы исключить  заведомо неудачные проекты.

2. Чистая приведенная стоимость (Net present value).

     Этот  критерий является наиболее значимым из всех подходов.

     Чистая  приведенная стоимость проекта  – это результат сопоставления  инвестиций и суммы текущей стоимости  всех денежных потоков по проекту. В  качестве приближенно ставки дисконтирования  используется стоимость капитала, который требуется для финансирования проекта. Она выражается уравнением: 

     где  NPV – чистая приведенная стоимость проекта, ден. ед.;

                 CF_i – чистый денежный поток, ден. ед.;

                 r_d – ставка дисконтирования (возможно WACC), проц.;

                 I₀ – объем инвестиций, ден. ед.

3. Внутренняя норма рентабельности проекта (Internal rate of return).

     Внутренняя  норме рентабельности (она же внутренняя норма доходности, внутренняя норма  окупаемости, внутренняя норма прибыли  на инвестиции) – это такое значение ставки дисконтирования, при котором  чистая приведенная стоимость проекта  (NPV) равна нулю. Для расчета используется следующее уравнение: 

     Смысл расчета внутренней нормы рентабельности при анализе эффективности планируемых  инвестиций, как правило, заключается  в следующем: IRR показывает ожидаемую доходность проекта, и, следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов. Например, если проект полностью финансируется за счет банковского кредита, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным. Таким образом, инвестиционный проект будет эффективным, если его внутренняя норма рентабельности (IRR) будет больше, чем стоимость инвестируемого капитала (WACC).