Анализ управления структурой и стоимостью организации

            - годовой дивиденд на обыкновенную акцию, ден.ед.;

            - рыночная стоимость обыкновенной акции, ден.ед.;

           – темп роста дивиденда, коэфф.

     ==39%

     3.Стоимость  источника «Нераспределенная (накопленная)  прибыль»:

     ,

     Где - стоимость источника «нераспределенная прибыль», проц.;

      - ставка НДФЛ, применяемая  к доходам в  виде дивидендов(в настоящее время в РФ – 9%), коэфф. 

     Результаты  расчетов представлены в таблице 1.

Таблица 1

Таблица 1 – стоимость  источников финансирования организации 
 
 

         Определим текущую  рыночную стоимость организации, принимая операционную прибыль без налога на прибыль и других обязательных вычетов условно равной операционной прибыли, представленной в Приложении 3 учебно-методического пособия. 
 
 

         Полученные данные представлены в таблице 2.

         Таблица 2

         Оценка  стоимости организации

 

         Исходя из представленных расчетов можно сделать вывод, что ликвидационная стоимость в прогнозном периоде увеличилась на 15,75 денежных единиц. Текущая рыночная стоимость в прогнозном периоде также увеличилась на 210,74 денежных единицы. Выполняется неравенство <, что свидеетльствует об успешной деятельности организации. 

2. Оценка  ликвидности и  платежеспособности организации

         Способность организации  отвечать по своим текущим обязательствам в полной мере и в установленные  сроки оценивается платежеспособностью  и ликвидностью.

         Ликвидность организации – это её потенциальная способность ответить по своим обязательствам, основанная на ликвидности активов. в экономической литературе ликвидность активов – это их способность превращаться в денежные средства, а платежеспособность – способность организации своевременно и полностью рассчитаться по своим обязательствам. Ликвидность – это необходимое и обязательное условие платежеспособности. Термин «платежеспособность» несколько шире, так как он включает в себя не столько возможность превращении активов в быстрореализуемые, сколько способность своевременно и полностью выполнять свои обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера.

         Так как очевидным  является тот факт, что для погашения  краткосрочной задолженности организацией используются оборотные активы, то основным признаком ликвидности  организации служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных  активов (текущих активов) над краткосрочными пассивами (обязательствами). Чем больше это превышение, тем благоприятнее  финансовое состояние организации  с позиции ликвидности. В противном  случае текущее положение организации  считается неустойчивым, так как  может возникнуть недостаток денежных средств для расчета по текущим обязательствам.

         Если платежеспособность означает наличие у организации  денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по наиболее срочным обязательствам, то основными  признаками платежеспособности являются наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете и  отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

         Для комплексной  оценки ликвидности и платежеспособности исследуемой организации необходимо рассчитать показатели ликвидности  и платежеспособности.

         Показатель «рабочий капитал» (WC) (собственные оборотные средства) является абсолютным. Он характеризует ту часть собственного капитала организации, которая является источником покрытия текущих активов. При прочих равных условиях рост этого показателя – положительная тенденция.

         Коэффициент текущей ликвидности (k₁) дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных активов (текущих активов) приходится на один рубль краткосрочных пассивов (краткосрочных обязательств). В настоящее время принято считать, что наиболее приемлемым является значение показателя от 1 до 2.

         Коэффициент критической (быстрой) ликвидности (k₂) аналогичен предыдущему, но исчисляется по более узкому кругу оборотных активов. исключение из расчета оборотных активов наименее ликвидной их части – производственных запасов – обосновывается тем, что денежные средства, которые можно выручить в результате реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже расходов по их приобретению. Ориентировочное значение показателя – 0,6-0,8.

         Коэффициент абсолютной ликвидности (k₃) является наиболее жестким критерием ликвидности; он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся наиболее ликвидных активов, представленных денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями. Значение этого коэффициента варьируется от 0,05 до 0,1.

         Коэффициент маневренности рабочего капитала (k_MWC) характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, иначе: имеет абсолютную ликвидность. Этот показатель может изменяться от 0 до 1.

         Доля  рабочего капитала в  покрытии запасов (WC_s). Характеризует ту часть запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Рекомендуемая граница показателя – 0,5.

         Коэффициент покрытия запасов (k_GSC) рассчитывается как соотношение величины «нормальных» (обоснованных) источников покрытия запасов и суммы запасов. Если значение показателя меньше 1, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое. 
 
 
 
 

Таблица 3

Показатели  оценки ликвидности  и платежеспособности организации на конец  года

 

     В отчетном периоде, как и в прогнозном в пределах нормы оказалось значение коэффициента текущей ликвидности.  
 
 

2.1.3.Оценка финансовой устойчивости организации.

     Финансовая  устойчивость направлена одновременно на поддержание равновесия структуры  финансовых ресурсов организации и  на избежание рисков инвесторов и  кредиторов и предполагает сочетание  четырех благоприятных характеристик  ее финансово-хозяйственного положения:

     1.Высокой  платежеспособности, то есть способности  исправно расплачиваться по своим  обязательствам.

     2. Высокой ликвидности баланса,  то есть достаточной степени  покрытия пассивов предприятия  активами, соответствующими по срока оборачиваемости в денежные средства срокам погашения обязательств.

     3. Высокой кредитоспособности, то  есть способности возмещения  кредитов и другими финансовыми  издержками..

     4. Высокой рентабельности, то есть  значительной прибыльности, обеспечивающей  необходимое развитие организации,  хороший уровень дивидендов и  поддержания курса акций.

     Краткое описание коэффициентов финансовой устойчивости:

     Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю собственности владельцев организации в общей сумме капитала, авансированного в его деятельность. Чем выше значение коэффициента (до1), тем более устойчива, стабильна и независима от внешних кредиторов организация.

     Коэффициент финансовой зависимости  является обратным коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя обозначает увеличение доли заемных средств в капитале организации. Его значение, равное 1, означает, что собственники полностью финансируют свою организацию.

     Коэффициент соотношения привлеченных и собственных  средств (k_tde). Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости организации. Он имеет довольно простую интерпретацию: его значение, равное, например, 0,18, означает что на каждый рубль собственного капитала, вложенного в активы организации, приходится 18 коп. заемного капитала.