Анализ современной валютной системы

3 – Слабость ЕВС  обусловлена значительным структурным  неравновесием экономики стран-членов, различиями в уровне и темпах  экономического развития, инфляции, состоянием платежного баланса. 

4 – Координация  экономической политики наталкивается  также на нежелание стран-членов  передавать свои суверенные права  наднациональным органам. 

5 – Частные ЭКЮ  не связаны с официальными  ЭКЮ единым эмиссионным центром  и взаимной обратимостью. 

6 – Выпуск ЭКЮ  довольно скромно влияет на  взаимные операции центральных  банков стран ЕС, хотя с 1985 г.  их право использовать ЭКЮ  для погашения взаимной задолженности  расширено с 50 до 100%. 

7 – Функционирование  ЕВС осложняется внешними факторами.  Нестабильность мировой валютной  системы и доллара оказывают  дестабилизирующее воздействие  на ЕВС. При снижении курса  доллара курсы западноевропейских  валют повышаются, а при повышении  – снижаются в разной степени,  что требует пересмотра их  курсовых соотношений. ЕВС продолжает  испытывать влияние доллара, так  как 60 % международных расчетов  в ЕС осуществляется в американской  валюте.

1.5. Мировой денежный  товар и международная ликвидность. 

Мировой денежный товар  принимается каждой страной в  качестве эквивалента вывезенного  из нее богатства и обслуживает  международные отношения (экономические, политические, культурные). 

Первым международным  денежным товаром выступало золото. Далее мировыми деньгами стали национальные валюты ведущих мировых держав (кредитные  деньги). В настоящее время в  этом качестве также распространены композиционные, или фидуциарные (основанные на доверии к эмитенту), деньги. К  ним относятся международные  и региональные платежные единицы (такие, как СДР и ЭКЮ). 

Валюта – это  не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные отношения. Таким  образом, деньги, используемые в международных  экономических отношениях, становятся валютой. 

Различают понятия  «национальная валюта» и «иностранная валюта». 

Под национальной валютой  понимается установленная законом  денежная единица данного государства. Национальная валюта – основа национальной валютной системы. В международных  расчетах обычно используется иностранная  валюта – денежная единица других стран. К иностранной валюте относят  иностранные банкноты и монеты, а  также требования, выраженные в иностранных  валютах в виде банковских вкладов, векселей и чеков. Иностранная валюта является объектом купли-продажи на валютном рынке, хранится на счетах в  банках, но не является законным платежным средством на территории данного государства (за исключением периодов сильной инфляции). Категория «валюта» обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства. 

Кроме того, важным является понятие «резервная валюта», под  которой понимается иностранная  валюта, в которой центральные  банки других государств накапливают  и хранят резервы для международных  расчетов по внешнеторговым операциям  и иностранным инвестициям. Резервная  валюта служит базой определения  валютного паритета и валютного  курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции  с целью регулирования курса  - 

валют стран-участниц мировой валютной системы. В рамках Бреттон-Вудской валютной системы статус резервной валюты был официально закреплен за долларом США и фунтом стерлингов. В рамках Ямайской валютной системы доллар фактически сохранил статус резервной валюты, и также в этом качестве на практике используется марка ФРГ и японская Йена. 

Объективными предпосылками  приобретения статуса резервной  валюты являются: господствующие позиции  страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, в золото-валютных резервах; развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе за рубежом; организованный и емкий рынок ссудных капиталов; либерализация валютных операций, свободная обратимость валюты, что обеспечивает спрос на нее другими странами. Субъективным фактором выдвижения национальной валюты на роль резервной служит активная внешняя политика, в том числе валютная и кредитная. В институциональном аспекте необходимым условием признания национальной валюты в качестве резервной является ее внедрение в международный оборот через банки и международные валютно-кредитные и финансовые организации. 

Статус резервной  валюты дает преимущества стране-эмитенту: возможность покрывать дефицит  платежного баланса национальной валютой, содействовать укреплению позиций  национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке. В то же время выдвижение валюты на роль резервной  возлагает определенные обязанности  на ее экономику: необходимо поддерживать относительную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям. Статус резервной  валюты вынуждает страну-эмитента принимать  меры по ликвидации дефицита платежного баланса и подчинять внутреннюю экономическую политику задаче достижения внешнего равновесия. 

К резервным валютам  относятся: 

Доллар США; 

Немецкая марка; 

Японская иена; 

Фунт стерлингов; 

Швейцарский франк. 

- 

Валюты по степени  конвертируемости, т.е. размену на иностранные, различаются на: 

Свободно конвертируемые валюты, без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты. В  новой редакции Устава МВФ (1978 г.) это  понятие заменено понятием «свободно  используемая валюта». МВФ отнес  к этой категории доллар США, марку  ФРГ, иену, фунт стерлингов, французский  франк. Фактически свободно конвертируемыми  считаются валюты стран, где нет  валютных ограничений по текущим  операциям платежного баланса, - в  основном промышленно развитых государств и отдельных развивающихся стран, где сложились мировые финансовые центры или которые приняли обязательство  перед МВФ не вводить валютные ограничения; 

Частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения; 

Неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют. 

Кроме национальных валют в международных расчетах используются международные валютные единицы – СДР и ЭКЮ. 

Специальные права  заимствования (СДР, Special Drawing Rights) представляют собой безналичные деньги в виде записей на специальном счете страны в МВФ. Стоимость СДР рассчитывается на основе стандартной «корзины», включающей основные мировые валюты. 

В 1979 г. появилась  ЭКЮ (European Currency Unit) – валютная единица европейской валютной системы, существующая в виде безналичных записей по счетам стран-участниц ЕВС в Европейском валютном институте Европейского союза. 

Условная стоимость  ЭКЮ и СДР исчисляется на базе средневзвешенной стоимости и изменения  курса валют, входящих в валютную корзину. Очень часто условная стоимость  СДР и ЭКЮ исчисляется в  долларах США. Ежедневные котировки  публикуются в основных финансовых газетах. 

Международная валютная ликвидность (МВЛ) - способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное  погашение своих международных  обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. С точки зрения - 

всемирного хозяйства  международная валютная ликвидность  означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной системы международными резервными активами, необходимыми для  ее нормального функционирования. МВЛ  характеризует состояние внешней  платежеспособности отдельных стран  или регионов (например, России и  нефтедобывающих стран). Основу внешней  ликвидности образуют золотовалютные резервы государства. 

Структура МВЛ включает в себя следующие компоненты: 

1) официальные валютные  резервы стран; 

2) официальные золотые  резервы; 

3) резервную позицию  в МВФ (право страны-члена автоматически  получить безусловный кредит  в иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты в МВФ); 

4) счета в СДР  и ЭКЮ. 

Показателем МВЛ  обычно служит отношение официальных  золото-валютных резервов к сумме годового товарного импорта. Ценность этого показателя ограничена, так как он не учитывает все предстоящие платежи, в частности, по услугам, некоммерческим, а также финансовым операциям, связанным с международным движением капиталов и кредитов. 

Международная ликвидность  выполняет три функции, являясь  средством образования ликвидных  резервов, средством международных  платежей (в основном для покрытия дефицита платежного баланса) и средством  валютной интервенции. 

Основную часть  МВЛ составляют официальное золотовалютные резервы, т.е. запасы золота и иностранной валюты центрального банка и финансовых органов страны. 

К золотовалютным резервам относятся запасы золота в стандартных  слитках, а также высоколиквидные  иностранные активы в свободно конвертируемой валюте (валютные резервы). Кроме того, в золотовалютные резервы могут  быть включены драгоценные металлы (платина и серебро). 

Высоколиквидные средства должны быть размещены в высоконадежных учреждениях с минимальным риском, т.е. в учреждениях, причисленных, согласно - 

международным классификациям, к учреждениям высшей категории  надежности. Именно поэтому средства Минфина РФ на валютных счетах в  коммерческих банках в РФ не относятся  к разряду резервных средств  и Россия размещает часть средств  на счетах центральных банков других стран, например центральных банков стран «больший семерки». 

Особое место в  международной валютной ликвидности  занимает золото. Оно используется как чрезвычайное средство покрытия международных обязательств путем  продажи на рынке за необходимую  иностранную валюту или передачи кредитору в качестве залога при  получении иностранных займов. В  последнее время наблюдается  устойчивая тенденция к повышению  валютного компонента в общей  структуре международных ликвидных  активов, при этом золото продолжает учитываться по фиксированной цене в 35 СДР за тройскую унцию, что значительно  ниже рыночной цены. 

При определении  деноминации резервов центральные  банки руководствуются следующим  правилом: необходимо размещать валютные ресурсы в валюту, являющуюся резервной  по отношению к национальной. Так, немецкая марка считается резервной единицей по отношению к другим европейским валютам, поэтому страны Европы отдают предпочтение в выборе резервной валюты немецкой марке. Германия, соответственно, выбирает в качестве резервных денег доллар США. Со своей стороны, США рассматривают в качестве денег более высокого порядка золото, поэтому валютная часть резервов США меньше золотой. 

Ликвидные позиции  страны-должника характеризуются следующим  показателем: 

- золотовалютные  резервы страны/долг. 

Собственные резервы  образуют безусловную ликвидность. Ею центральные банки распоряжаются  без ограничений. Заемные же ресурсы  составляют условную ликвидность. К  их числу относятся кредиты иностранных  центральных и частных банков, а также МВФ. Использование заемных  ресурсов связано с выполнением  определенных требований кредитора.

Глава 2. Международные  и региональные валютно-кредитные  и финансовые организации. 

Институциональная структура международных валютно-кредитных  и финансовых отношений включает в себя многочисленные международные  организации. Одни из них, располагая большими полномочиями и ресурсами, осуществляют регулирование международных валютно-кредитных  и финансовых отношений. Другие представляют собой форум для межправительственного  обсуждения, выработки консенсуса и  рекомендаций по валютной и кредитно-финансовой политике. Третьи обеспечивают сбор информации, статистические и научно-исследовательские  издания по актуальным валютно-кредитным  и финансовым проблемам и экономике  в целом. Некоторые из них выполняют  все перечисленные функции. 

Международные валютно-кредитные  и финансовые организации условно  можно назвать международными финансовыми  институтами. Эти организации объединяет общая цель – развитие сотрудничества и обеспечение целостности и  стабилизации сложного и противоречивого  всемирного хозяйства, регулирование  МЭО, в том числе валютно-кредитных и финансовых. К ним относятся: Банк международных расчетов, Международный валютный фонд, Всемирный банк, Международная ассоциация развития, Международное агентство по инвестиционным гарантиям и др., а также региональные банки развития, валютно-кредитные и финансовые организации ЕС.