Анализ современной валютной системы

Золотодевизный стандарт или, как его еще называют, Генуэзская валютная система, функционировал на следующих  принципах: 

Его основой являлись золото и девизы – иностранные  валюты. В тот период денежные системы 30 стран базировались на золото-девизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен не за одной валютой. 

Сохранены золотые  паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно, но и косвенно, через иностранные  валюты, что позволяло экономить  золото государствам, обедневшим во время  первой мировой войны. 

Восстановлен режим  свободно колеблющихся валютных курсов. 

- 

Валютное регулирование  осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний. 

В период между войнами  страны последовательно отказывались от золотого стандарта. Первыми вышли из системы золотого стандарта аграрные и колониальные страны (1929-1930 гг.), так как резко сократился спрос на сырье на мировом рынке и цены на него понизились на 50-70%. В 1931 г. – Германия, Австрия и Великобритания, так как Германия и Австрия оказались слабым звеном в МВС в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков; Великобритания отменила золотой стандарт из-за ухудшения состояния платежного баланса и уменьшения официальных золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров. 

В апреле 1933 г. США  вышли из системы золотого стандарта; непосредственной причиной отмены послужило  значительное и неравномерное падение  цен. Это вызвало массовые банкротства. Банкротство 10000 банков подорвало денежно-кредитную  систему США и привело к  отмене размена долларовых банкнот  на золотые монеты. 

В 1936 г. Франция отменила золотой стандарт. Она поддерживала его дольше других стран. Искусственное  сохранение золотого стандарта снижало  конкурентоспособность французских  фирм. 

В результате кризиса  золотодевизный стандарт или Генуэзская валютная система утратил относительную  эластичность и стабильность. Несмотря на сокращение размена банкнот на золото во внутреннем обороте, сохранилась внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании, Франции. В это время на базе национальных валютных систем ведущих стран начинают складываться валютные блоки и зоны. 

Валютный блок –  группировка стран, зависимых в  экономическом, валютном и финансовом отношениях от возглавляющей его  державы, которая диктует им единую политику в области международных  экономических отношений и использует их как привилегированный рынок  сбыта, источник дешевого сырья, выгодную сферу приложения капитала. 

- 

Цель валютных блоков – укрепление конкурентных позиций  страны-лидера на международной арене, особенно в моменты экономических  кризисов. 

Для валютного блока  характерны следующие черты: 

1) курс зависимых  валют прикреплен к валюте  страны, возглавляющей группировку; 

2) международные  расчеты входящих в блок стран  осуществляются в валюте страны-гегемона; 

3) их валютные  резервы хранятся в стране-гегемоне; 

4) обеспечением зависимых  валют служат казначейские векселя  и облигации государственных  займов страны-гегемона. 

В это время образовались стерлинговый, долларовый и золотой  валютный блоки. 

Стерлинговый блок: был образован в 1931 г., в него вошли  страны Британского содружества  наций (кроме Канады и Ньюфаундленда), территории Гонконг, Египет, Ирак и  Португалия. Позднее к нему присоединились Дания, Норвегия, Швеция, Финляндия, Япония (де-факто), Греция, Иран. 

Долларовый блок: возглавляемый США, был создан в 1933 г. В него вошли: Канада, многие страны Центральной и Южной Америки, где господствовал американский капитал. 

В июне 1933 г. на Лондонской международной экономической конференции  страны, стремившиеся сохранить золотой  стандарт, создали золотой блок. Это страны: Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, а позже в него вошли  Италия, Чехословакия и Польша. К 1936 г., в связи с отменой золотого стандарта во Франции, золотой блок распался. 

Во время второй мировой войны все валютные блоки  распались. 

Далее приведены  преимущества и недостатки золотого стандарта. 

Преимущества: 

1) обеспечение стабильности как во внутренней, так и во внешней экономической политике, что объясняется следующим: транснациональные потоки золота стабилизировали обменные валютные курсы и создали тем самым благоприятные условия для роста и развития международной торговли; 

- 

2) стабильность курсов  валют, что обеспечивает достоверность  прогнозов денежных потоков компании, планирование расходов и прибыли. 

Недостатки: 

1) установленная  зависимость денежной массы от  добычи и производства золота (открытие новых месторождений  и увеличение его добычи приводило  к транснациональной инфляции); 

2) невозможность  проводить независимую денежно-кредитную  политику, направленную на решение  внутренних проблем страны. 

Вторая мировая  война привела к кризису и  распаду Генуэзской валютной системы, которая была заменена на Бреттон-Вудскую.

1.2. Бреттон-вудская валютная система. 

Вторая валютная система была официально оформлена  на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны МВФ и МБРР. 

Цели создания второй мировой валютной системы: 

Восстановление обширной свободной торговли. 

Установление стабильного  равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных  валютных курсов. 

Передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия  временным трудностям во внешнем  балансе. 

Вторая МВС базировалась на следующих принципах: 

Установлены твердые  обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты; 

Курс ведущей валюты фиксирован к золоту; 

Центральные банки  поддерживают стабильный курс своей  валюты по отношению к ведущей (в  рамках +/- 1%) валюте с помощью валютных интервенций; 

Изменения курсов валют  осуществляются посредством девальвации  и ревальвации; 

Организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ  предоставляет кредиты в иностранной  валюте для покрытия дефицита платежных  балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран. 

Под давлением США  в рамках Бреттон-Вудской системы утвердился долларовый стандарт – МВС, основанная на господстве доллара (США обладали 70% от всего мирового запаса золота). Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Было установлено золотое соотношение доллара США : 35 долл. за 1 тройскую - 

унцию. США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента – Великобританию. 

Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, и поэтому Бреттон-Вудская валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта. 

Валютные интервенции  рассматривались как механизм самоадаптации  второй МВС к изменяющимся внешним  условиям, аналогично транспортировке  золотых запасов для регулирования  сальдо платежного баланса при золотом  стандарте. Курсы валют можно  было изменять лишь при возникновении  фундаментальной несбалансированности баланса. Эти изменения валютных курсов в рамках твердых паритетов  назывались ревальвацией и девальвацией валют. 

Вторая МВС могла  существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в  золото. Однако к началу 70-х гг. произошло  перераспределение золотых запасов  в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением  объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие  к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит к  утрате США своего абсолютного доминирующего  положения в мире. Отчетливо проявляется  парадоксальность данной системы, основанной на внутреннем противоречии, известном  как парадокс, или дилемма Триффена. 

По дилемме Триффена, золотодолларовый стандарт должен совмещать два противоположных требования: 

1 – эмиссия ключевой  валюты должна коррелировать  с изменением золотого запаса  страны. Чрезмерная эмиссия ключевой  валюты, не обеспеченная золотым  запасом, может подорвать обратимость  ключевой валюты в золото и  со временем вызовет кризис  доверия к ней; 

2 – ключевая валюта  должна выпускаться в количествах,  достаточных для того, чтобы обеспечить  увеличение международной денежной  массы для - 

обслуживания возрастающего  количества международных сделок. Поэтому  ее эмиссия должна намного превосходить золотой запас страны. 

Таким образом, возникает  необходимость пересмотра основ  существующей валютной системы; ее структурные  принципы, установленные в 1944 г., перестали  соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся  соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара). 

Причины кризиса  Бреттон-Вудской валютной системы (их можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов): 

1. Неустойчивость  и противоречия экономики. Начало  валютного кризиса в 1967 г. совпало  с замедлением экономического  роста. 

2. Усиление инфляции  отрицательно влияло на мировые  цены и конкурентоспособность  фирм, поощряло спекулятивные перемещения  «горячих» денег. Различные темпы  инфляции в разных странах  оказывали влияние на динамику  курса валют, а снижение покупательной  способности денег создавало  условия для «курсовых перекосов». 

3. Нестабильность  платежных балансов. Хронический  дефицит балансов одних стран  (особенно США, Великобритании) и  активное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливали резкие колебания курсов  валют соответственно вниз и  вверх. 

4. Несоответствие  принципов Бреттон-Вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют – доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие Бреттон-Вудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют. 

- 

Принцип американоцентризма, на котором была построена Бреттон-Вудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США – Западная Европа – Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран. 

5. Активизация рынка  «евродолларов». Поскольку США покрывают  дефицит своего платежного баланса  национальной валютой, часть долларов  перемещается в иностранные банки,  способствуя развитию ранка евродолларов. Этот колоссальный ранок долларов «без родины» сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон-Вудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х годах евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение «горячих» денег между странами, обострили валютный кризис. Избыток долларов в виде лавины «горячих» денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.