Анализ оборотных средств на предприятии

tify">     В категорию "А " включают наиболее дорогостоящие виды запасов с  продолжительным циклом заказа, которые  требуют постоянного мониторинга  в связи с серьезностью финансовых последствий, вызываемых их недостатком. Частота завоза этой категории запасов  определяется, как правило, на основе "Модели EOQ". Круг конкретных товарно-материальных ценностей, входящих в категорию "А", обычно ограничен и требует еженедельного  контроля.

     В категорию "В" включают товарно-материальные ценности, имеющие меньшую значимость в обеспечении бесперебойного операционного процесса и формировании конечных результатов финансовой деятельности. Запасы этой группы контролируются обычно один раз в месяц.

     В категорию "С" включают все остальные  товарно-материальные ценности с низкой стоимостью, не играющие значимой роли в формировании конечных финансовых результатов. Объем закупок таких  ценностей может быть довольно большим, поэтому контроль за их движением  осуществляется с периодичностью один раз в квартал.

     Таким образом, основной контроль запасов  по "Системе ABC" концентрируется  на наиболее важной их категории с  позиций обеспечения бесперебойности  операционной деятельности предприятия  и формирования конечных финансовых результатов.

     В процессе разработки политики управления запасами должны быть заранее предусмотрены  меры по ускорению вовлечения в оборот сверхнормативных запасов. Это обеспечивает высвобождение части финансовых ресурсов, а также снижение размера  потерь товарно-материальных ценностей  в процессе их хранения.

     В связи с изменением номинального уровня цен на товарно-материальные ценности в условиях инфляционной экономики, цены, по которым сформированы их запасы, требуют соответствующей корректировки  к моменту производственного потребления или реализации этих активов. Если такая корректировка цен не будет произведена, реальная стоимость запасов этих активов будет занижаться, а соответственно будет занижаться и реальный размер инвестированного в них капитала. Это нарушит объективность оценки состояния и движения этого вида активов в процессе финансового менеджмента.

     В практике финансового менеджмента  для отражения реальной стоимости  запасов может быть использован  метод ЛИФО [LIFO], который основан  на использовании в учете последней  цены их приобретения по принципу "последний  пришел — первый ушел". В отличие  от метода ФИФО [FIFO], основанном на принципе "первый пришел — первый ушел", он позволяет получить реальную оценку этих активов в условиях инфляции и эффективней управлять стоимостной  формой движения запасов.

3.3.Управление дебиторской задолженностью, формирование кредитной политики.

     Политика  управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей  политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в  оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении  своевременной ее инкассации.

     В современной коммерческой и финансовой практике реализация продукции в  кредит (с отсрочкой платежа за нее) получила широкое распространение  как в нашей стране, так и  в странах с развитой рыночной экономикой. Формирование принципов  кредитной политики отражает условия  этой практики и направлено на повышение  эффективности операционной и финансовой деятельности предприятия. 

     В процессе формирования принципов кредитной  политики по отношению к покупателям  продукции решаются два основных вопроса:

     а) в каких формах осуществлять реализацию продукции в кредит;

     б) какой тип кредитной политики следует избрать предприятию.

     Формы реализации продукции в кредит имеют  две разновидности — товарный (коммерческий) кредит и потребительский  кредит.

     Товарный (коммерческий) кредит представляет собой  форму оптовой реализации продукции  ее продавцом на условиях отсрочки платежа, если такая отсрочка превышает  обычные сроки банковских расчетов. Обычно товарный (коммерческий) кредит предоставляется оптовому покупателю продукции на срок от одного до шести  месяцев.

     Потребительский кредит (в товарной форме) представляет собой форму розничной реализации товаров покупателям (физическим лицам) с отсрочкой платежа. Он предоставляется  обычно на срок от шести месяцев  до двух лет.

     Выбор форм реализации продукции в кредит определяется отраслевой принадлежностью  предприятия и характером реализуемой  продукции (товаров, услуг). [7, с. 195]

     Тип кредитной политики характеризует  принципиальные подходы к ее осуществлению  с позиции соотношения уровней  доходности и риска кредитной  деятельности предприятия. Различают  три принципиальных типа кредитной  политики предприятия по отношению  к покупателям продукции —  консервативный, умеренный и агрессивный.

     Консервативный (или жесткий) тип кредитной политики предприятия направлен на минимизацию  кредитного риска. Такая минимизация  рассматривается как приоритетная цель в осуществлении его кредитной  деятельности. Осуществляя этот тип  кредитной политики предприятие  не стремится к получению высокой  дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции. Механизмом реализации политики такого типа является существенное сокращение круга покупателей  продукции в кредит за счет групп  повышенного риска; минимизация  сроков предоставления кредита и  его размера; ужесточение условий  предоставления кредита и повышение  его стоимости; использование жестких  процедур инкассации дебиторской задолженности.

     Умеренный тип кредитной политики предприятия  характеризует типичные условия  ее осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска  при продаже продукции с отсрочкой  платежа.

     Агрессивный (или мягкий) тип кредитной политики предприятия приоритетной целью  кредитной деятельности ставит максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем  кредитного риска, который сопровождает эти операции. Механизмом реализации политики такого типа является распространение  кредита на более рискованные  группы покупателей продукции; увеличение периода предоставления кредита  и его размера; снижение стоимости  кредита до минимально допустимых размеров; предоставление покупателям возможности  пролонгирования кредита.

     В процессе выбора типа кредитной политики должны учитываться следующие основные факторы:

     • современная коммерческая и финансовая практика осуществления торговых операций;

     • общее состояние экономики, определяющее финансовые возможности покупателей, уровень их платежеспособности;

     • сложившаяся конъюнктура товарного  рынка, состояние спроса на продукцию  предприятия;

     • потенциальная способность предприятия  наращивать объем производства продукции  при расширении возможностей ее реализации за счет предоставления кредита;

     • правовые условия обеспечения взыскания  дебиторской задолженности;

     • финансовые возможности предприятия  в части отвлечения средств в  дебиторскую задолженность;

     • финансовый менталитет собственников  и менеджеров предприятия, их отношение  к уровню допустимого риска в  процессе осуществления хозяйственной  деятельности.

     Определяя тип кредитной политики, следует  иметь в виду, что жесткий (консервативный) ее вариант отрицательно влияет на рост объема операционной деятельности предприятия и формирование устойчивых коммерческих связей, в то время  как мягкий (агрессивный) ее вариант  может вызвать чрезмерное отвлечение финансовых средств, снизить уровень  платежеспособности предприятия, вызвать  впоследствии значительные расходы  по взысканию долгов, а в конечном итоге снизить рентабельность оборотных  активов и используемого капитала.

     Развитие  рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют  использовать в практике финансового  менеджмента ряд новых форм управления дебиторской задолженностью — ее рефинансирование, т.е. ускоренный перевод  в другие формы оборотных активов  предприятия: денежные средства и высоколиквидные  краткосрочные ценные бумаги.

     Основными формами рефинансирования дебиторской  задолженности, используемыми в  настоящее время, являются:

     • факторинг;

     • учет векселей, выданных покупателями продукции;

     • форфейтинг.

     Факторинг представляет собой финансовую операцию, заключающуюся в уступке предприятием-продавцом  права получения денежных средств  по платежным документам за поставленную продукцию в пользу банка или  специализированной компании — "фактор компании", которые принимают  на себя все кредитные риски по инкассации долга. За осуществление  такой операции банк (фактор-компания) взимают с предприятия-продавца определенную комиссионную плату в  процентах к сумме платежа. Ставки комиссионной платы дифференцируются с учетом уровня платежеспособности покупателя продукции и предусмотренных  сроков ее оплаты. Кроме того, при проведении такой операции банк (фактор-компания) в срок до трех дней осуществляет кредитование предприятия-продавца в форме предварительной оплаты долговых требований по платежным документам (обычно в размере от 70 до 90% суммы долга в зависимости от фактора риска). Остальные 10—30% суммы долга временно депонируются банком в форме страхового резерва при его непогашении покупателем (эта депонированная часть долга возвращается предприятию-продавцу после полного погашения суммы долга покупателем).

     Факторинговая операция позволяет предприятию-продавцу рефинансировать преимущественную часть дебиторской задолженности  по предоставленному покупателю кредиту  в короткие сроки, сократив тем самым  период финансового и операционного  цикла. К недостаткам факторинговой  операции можно отнести лишь дополнительные расходы продавца, связанные с  продажей продукции, а также утрату прямых контактов (и соответствующей  информации) с покупателем в процессе осуществления им платежей.

     Эффективность факторинговой операции для предприятия-продавца определяется путем сравнения уровня расходов по этой операции со средним  уровнем процентной ставки по краткосрочному банковскому кредитованию.

     Учет  векселей, выданных покупателями продукции, представляет собой финансовую операцию по их продаже банку (или другому  финансовому институту, другому  хозяйствующему субъекту) по определенной (дисконтной) цене, устанавливаемой  в зависимости от их номинала, срока  погашения и учетной вексельной ставки. Учетная вексельная ставка состоит из средней депозитной ставки, ставки комиссионного вознаграждения, а также уровня премии за риск при  сомнительной платежеспособности векселедателя. Указанная операция может быть осуществлена только с переводным векселем. 

     Форфейтинг  представляет собой финансовую операцию по рефинансированию дебиторской задолженности  по экспортному товарному (коммерческому) кредиту путем передачи (индоссамента) переводного векселя в пользу банка (факторинговой компании) с  уплатой последнему комиссионного  вознаграждения. Банк (факторинговая  компания) берет на себя обязательство  по финансированию экспортной операции путем выплаты по учтенному векселю, который гарантируется предоставлением  аваля банка страны импортера. В  результате форфетирования задолженность  покупателя по товарному (коммерческому) кредиту трансформируется в задолженность  финансовую (в пользу банка). По своей  сути форфейтинг соединяет в себе элементы факторинга (к которому предприятия-экспортеры прибегают в случае высокого кредитного риска) и учета векселей (с их индоссаментом  только в пользу банка). Форфейтинг используется при осуществлении  долгосрочных (многолетних) экспортных поставок и позволяет экспортеру немедленно получать денежные средства путем учета векселей. Однако его  недостатком является высокая стоимость, поэтому предприятию-экспортеру следует  проконсультироваться с банком (факторинговой  компанией) еще до начала переговоров  с иностранным импортером продукции, чтобы иметь возможность включить расходы по форфейтинговой операции в стоимость контракта. [32]