Анализ независимости центральных банков

Однако упомянутая выше мера существенной самостоятельности центрального банка  по определенному кругу вопросов не является универсальной константой. В каждой стране она индивидуальна  и непостоянна и формируется  в ходе взаимоотношений с целым  рядом других государственных органов. Здесь принципиально важно, чтобы  были законодательно закреплены, с  одной стороны, полномочия исполнительных органов власти по отношению к  центральному банку, а с другой —  право последнего на самостоятельное  мнение по ясно обозначенному кругу  вопросов и право на отстаивание  такого мнения законными способами.

Также концепция независимости  центрального банка была подробно разработана  С.Фишером и Г.Дибеллом, когда они оба работали в Массачусетском Технологическом Институте. В 1994 г. экономисты выступили на конференции Федерального Резервного банка Бостона, посвященной денежно-кредитной политике с докладом «Какой должна быть независимость центрального банка?». В своем выступлении они предложили простейшую классификацию разновидностей независимости ЦБ, которая в дальнейшем переросла в стройную типологию.

2.Разновидность  независимости ЦБ

 

К настоящему времени в экономической  теории проводятся различия между несколькими  разновидностями независимости  ЦБ: целей денежно-кредитной политики, операционной и денежно-кредитных  инструментов.

1. Автономия целей денежно-кредитной  политики представляет собой  теоретическую концепцию выработки  задач Центробанком на самостоятельной  основе. Автономия подразумевает,  что если конечная цель денежно-кредитной  политики четко оговорена или  группа целей не ранжирована  в законодательстве, то центральный  банк должен иметь возможность  самостоятельно устанавливать цели  своей деятельности.

2. Операционная автономия означает, что Центробанк сам подбирает  перечень промежуточных и операционных  целей, которые будут использоваться  для достижения конечных результатов  денежно-кредитной политики. Наделение  центрального банка как автономией  целей денежно-кредитной политики, так и операционной автономией, необходимо для нейтрализации «близорукого» проведения правительства, склонного к проинфляционной политике.

3. Автономия денежно-кредитных  инструментов предполагает полную  независимость ЦБ в выборе  инструментов экономической политики  для достижения поставленных  целей. Она означает заключение  своеобразного соглашения между  правительством (принципалом) и центральным  банком (агентом) о делегировании  денежным властям полномочий  по принятию повседневных решений  в области денежно-кредитной политики.

В основе оценки центрального банка лежит следующий механизм :

1. Выделение набора переменных, описывающих факторы независимости  ЦБ.

2. Назначение правил агрегирования  соответствующих значений переменных.

3. Определение перечня центральных  банков разных стран, подлежащих описанию на основе принятой системы переменных, а также временного горизонта оценки.

4. На основе полученного описания  ранжирование Центробанков по  степени их независимости.

5. Ранговый список центральных  банков сопоставляется с макроэкономической  статистикой стран, где функционируют  Центробанки.

Ранжирование центральных банков по степени их независимости обычно базируется на определенной классификации, где учтены возможные комбинации значений соответствующих переменных. Первая такая классификация была предложена Р.Бэйдом и М.Паркиным в 1988 году. Она учитывала три критерия независимости центрального банка: наличие у ЦБ права окончательного решения в вопросах денежно-кредитной политики, наличие в руководстве Центробанка представителей правительства и наличие у ЦБ возможностей независимо от правительства назначать в состав своего руководства некоторых членов.

В мировой правовой теории центральные  банки классифицируются по степени  их юридической независимости и  по частоте сменяемости их председателей. Наиболее полно этот вопрос исследовался А.Цукерманом, С.Веббом и Б.Ниапи на базе опроса специалистов по денежной политике из 23 стран.

При определении юридической независимости  центральных банков целесообразно  оценивать ограниченное число наиболее существенных и достаточно определенных правовых параметров. Правовые параметры  оценки независимости центральных  банков могут быть сгруппированы  следующим образом:

- назначение на должность, увольнение  с должности;

- срок полномочий главного управляющего  банка (председателя);

- "формирование курса", участие  центрального банка в бюджетном  процессе и разрешение конфликтов  между ЦБ и исполнительной  властью в вопросах денежной  политики;

- задачи центрального банка;  ограничение полномочий Центробанка  по кредитованию государственного  сектора (ограничения объемов,  сроков платежей по долговым  обязательствам, процентных ставок  и условий предоставления центральным  банком кредитов государственному  сектору).

На основе этой классификации профессор  Гарвардского Университета А.Алезина создал первый индекс независимости центрального банка. В его состав входят переменные, описывающие независимость руководства Центробанка от правительства. Подобные ему носят название «правовые» или «юридические» индексы независимости центрального банка, так как оценка их компонент проводится на основе анализа законодательства о центральном банке.

С середины 90-х годов большое  распространение получили индекс Цукермана, GMT-индекс и индекс Эйффингера-Шалинга. Индекс Цукермана включает в себя шестнадцать переменных, объединенных в четыре группы: кадровая автономия, разработка денежно-кредитной политики, ее цели и ограничения на финансирование государственного бюджета. Каждая из шестнадцати переменных может принимать значение от нуля (минимальный уровень независимости Центробанка) до единицы (максимальный уровень независимости). Значение переменной зависит от числа альтернатив, предложенных Цукерманом. В случае необходимости (исходя из целей анализа) индекс может быть как взвешенным, так и наоборот.

GMT-индекс включает в себя два подиндекса, отражающих политическую и экономическую независимость центрального банка. Каждый из подиндексов учитывает несколько переменных. Они являются бинарными и могут принимать только два значения: «истина» и «ложь». Таким образом, совокупный индекс независимости Центробанка представляет собой не взвешенную балльную систему.

Индекс Эйффингера-Шалинга включает в себя три переменные: разработка денежно-кредитной политики, участие представителей правительства в совете центрального банка и назначение его руководства.

Еще один индекс — индекс подотчетности  центрального банка - был предложен  экономистами Банка Англии. Подобный показатель заинтересовал английских специалистов, потому что подотчетность денежных властей также является важным фактором независимости. Индекс подотчетности учитывает четыре показателя: внешний мониторинг деятельности центрального банка со стороны парламента, публикация протоколов заседаний комитета по денежно-кредитной политике, обнародование отчетов о результатах денежно-кредитной политики и процедура разрешения конфликта между Центробанком и правительством.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Часть 2

Рассмотрение  моделей.

1. Основные понятия.

Различают две политики:

• Ex-ante «политика по правилам»
• Ex-post  «политика по обстоятельствам»

Первая политика регламентирует государственную  власть действовать по заранее установленным  правилам, определяющим выбор политики в каждый момент времени. Вторая политика обуславливается относительной  свободой и предполагает действовать, исходя из сложившихся обстоятельств  в каждый момент времени.

Кроме того, когда центральный банк проводит свою политику, то её действие рассчитывается на длительный период времени, поэтому  важную роль играют ожидания экономических агентов.

Они, в свою очередь формируется, под воздействием степени доверия  к заявляемым целям. Ожидания экономических  агентов очень важны, так как  могут существенно повлиять на результаты проводимой политики.

Впервые на возможные различия оптимальной  политики и политики

по обстоятельствам обратили внимание Кидланд и Прескотт.

Политика называется динамически  несогласованной, если будущие

политические решения, которые  являются частью оптимального плана,

сформулированного по состоянию на начальную дату, не являются оптимальными по состоянию на более позднюю дату. Таким образом, политика ex-ante может быть динамически несогласованной, т.е. не совпадать с наилучшей в конкретных обстоятельствах политикой ex-post. Что и объясняет инфляционное смещение - постоянную инфляцию, наблюдаемую в рыночной экономике развитых стран.

Существует несколько  моделей, объясняющих причины инфляционного  смещения.

2.2Модель  Кидланда–Прескотта 

В этой модели факт инфляционного  смещения экономики объясняется 

проводимой правительством антиинфляционной политики.

Предпосылки модели:

1. краткосрочное предложение описывается кривой Лукаса

 

                       y=y* +b(p-p*), b>0, p- уровень инфляции.

                         

2. целевая функция центрального банка  учитывает потери

в уровне общественного благосостояния.

3. Предельные потери возрастают

по мере увеличения отклонений от целевых уровней инфляции и выпуска

                       

                             Z=1/2*a(p-p*)²+1/2*(y-y*)², a>0

 

где а выражает степень относительной важности инфляции по сравнению с выпуском для общества с точки зрения потерь благосостояния.

Правительство ориентируется на нулевой  уровень инфляции Целевой уровень

выпуска превышает потенциальный и равен y*=k*y, где k>1.

 

Следовательно,

                 Z=1/2*a(p)²+1/2(y-k*y*)²

.

Также учитывается условие рациональности ожиданий частного сектора: 

p=p(e)

Таким образом, определяя политику ex-ante, мы получаем уровень инфляции

p=p(e)=0.

 

При политике ex-post

            p*=b²/(a+b²)*p(e)+ b*(k-1)*y*/(a+b²)   .

В итоге, равновесный уровень инфляции равен 

            p*=p(e)=b*(k-1)*y/a, p*>0.

 

Как мы видим, оптимальная ex-ante политика не согласована во времени. Этим и объясниться инфляционное смещение – феномен устойчивой инфляции на протяжении ряда лет.

Решения этой проблемы можно осуществить  посредством передачи полномочий центральному банку, т.к. он будет сдерживать стимулирование совокупного спроса правительством. Следовательно, произойдет снижение инфляционных ожиданий.

 

2.3Модель  делегирования полномочий Рогоффа

Основная задача этой модели –  уменьшить и преодолеть инфляционное смещение путем передачи полномочий консервативному центральному банку, который  более чувствителен к изменению уровня инфляции. Его целевая функция имеет вид:

 

                    Z=1/2*(a(c))²+1/2(y-k*y*)², где a(c)>a>0

 

При политике ex-post оптимальный уровень инфляции снижается и равен

 

                                p*=p(e)=b*(k-1)*y*/a(c)

     .  
Стоит заметить, что в случае полной определенности делегирование

полномочий является безусловным  Парето-улучшением.

Но в случае неопределённости возникают  издержки, связанные с потерями в  эффективности политики стабилизации инфляции и выпуска, а также с  ухудшением координации фискальной и денежно-кредитной политик.

Составим задачу:,

Введем показатель относительной  несклонности консервативного управляющего к инфляции   v=a/a(c)<1.

 

Функция предложения 

                   y=y*+b*(p-p(e))+e.

 

Целевая функция 

              Z=1/2*a(p)²+1/2*(y-k*y*)².

 

 

Решая эту задачу, получаем равновесный  уровень инфляции

                           p*=v*b*(k-1)*y*/a-v*e/a.

Отсюда видно, что инфляционное смещение уменьшилось, т.к. v<1.

 

Возможности нейтрализации шоков  снизились, т.к. v*e/a<e/a.

 

Следовательно, у общества может  возникнуть проблема выбора между доверием и гибкостью реагирования.

Подводя итоги этой модели, мы видим, что делегирование полномочий центральному банку действительно решает проблему инфляционного смещения, однако этот вывод основывается на достаточно строгих  условиях:

1) целевые функции правительства  и экономических агентов должны  иметь одинаковый вид

2)отсутствие других целей прочих  экономических агентов.

 

Часть 3

В статье «Меры независимости центрального банка» рассматривается два применения GMT индекса - индекса независимости центрального банка, сформированного Виторием Грили, Донато Маскиандаро и Гуидино Табелино. Первое применение этого индекса - это модернизация статьи 1994 года. Второе-это преобразование этого же индекса, который базируется на информации, включающую в себя индекс Цукермана. А также в данной статье оценивается значимость GMT индекс в 1990 году и в конце 2003 года.

Исследования включают в себя 18 стран, находящихся в организации  экономического сотрудничества и развития (ОЭСР): Австралия, Австрия, Бельгия, Канада, Дания, Франция, Германия, Греция, Ирландия, Италия, Япония, Нидерланды, Новая Зеландия, Португалия, Испания, Швейцария; 12 стран с формирующейся экономикой: Бразилия, Чехия, Египет, Индия, Израиль, Мексика, Перу, Филиппины, Польша, Россия, Южная Африка, Тунис; 10 развивающихся стран: АРМЕНИЯ, Сальвадор, Иран, Марокко, Нигерия, Шри-Ланка, Уганда, Замбия, Восточное экономическое и валютное объединение Африки, включающее в себя Бенин, Буркина-Фасо, Республика Гвинея - Бисау, Мали, Нигер, Сенегал, Того.