Анализ движения денежных потоков

На основании  исходных данных о величине отгруженной  продукции и ее оплате можно будет  рассчитать средний процент оплаты по месяцам и определить средний  процент остающейся неоплаченной продукции за период. Исходя из динамики показателей отгрузки продукции и ее оплаты могут быть сделаны выводы о проценте отгруженной продукции, остающейся неоплаченной. Важно отметить, что для обоснования значения процентов, которые будут использоваться для прогнозирования дебиторской задолженности и величины денежных потоков, необходимо составлять данную таблицу с определенной периодичностью, с тем, чтобы на основании полученной динамики обосновать репрезентативное значение процентного соотношения.

Подчеркнем, что  такой анализ позволяет составить  прогноз поступления средств, выявить дебиторов, в отношении которых необходимо предпринять дополнительные усилия по возврату долгов, оцепить эффективность управления дебиторской задолженностью.

Другим методическим приемом анализа, обеспечивающим возможность прогнозирования дебиторской задолженности, является расчет коэффициента инкассации, который представляет собой отношение дебиторской задолженности, возникшей в конкретный период, к величине отгрузки того же периода. Суть подхода состоит в том, чтобы разложить дебиторскую задолженность по ее состоянию на конкретную дату на составляющие, характеризующие сроки ее образования, например, до 1 месяца, от 1 до 2 месяцев, от 2 до 3 месяцев. Таким образом, дебиторская задолженность на конец периода может быть представлена как сумма:

где E'_t    — характеризует величину задолженности, возникшей в периоде t; Е,'_[— величина задолженности, возникшая в периоде Г-1; Е^хл_: — величина задолженности наиболее раннего срока образования.

Тогда коэффициенты инкассации будут представлять собой  отношение

N ' *,_,' N,._₂' N_f__n'

где N_u N,. i, N,. ₂, К- и — соответственно объем продаж периодов t, t - 1, t - 2,..., t-n.

Знание прогнозного  объема продаж в предстоящем периоде позволяет применить полученное в результате указанных расчетов значение коэффициента инкассации для определения ожидаемого значения дебиторской задолженности.

Отметим, что  рассмотренные приемы анализа «качества» дебиторской задолженности позволяют выявить в ее состоянии задолженность низкого качества или сомнительную задолженность. Это, в свою очередь.

может быть использовано для обоснования величины резерва  по сомнительным долгам. Необходимо заметить, что данный подход широко применяется в зарубежной практике. Так, согласно стандартам GAAP указанный прием лежит в основе расчета резерва по сомнительным долгам (a had debt resene)- С этой целью используются данные статистики анализа дебиторской задолженности прошлых периодов.

Определение величины сомнительной дебиторской задолженности в ее общем объеме позволяет подойти к решению проблемы оценки дебиторской задолженности, поскольку главным критерием оценки рассматриваемой статьи является ее качество. Целью оценки дебиторской задолженности является определение денежного эквивалента, который ожидается получить в результате ее погашения (реализации). В процессе оценки должны быть учтены факторы, касающиеся самого обязательства: сроки и условия расчета, наличие обеспечения, период просрочки, а также факторы, характеризующие финансовое состояние должника.

В условиях инфляции предоставление отсрочки платежа покупателям всегда приводит к тому, что организация-продавец реально получает меньшую сумму денежных средств по истечении срока погашения дебиторской задолженности. Следовательно, при разработке ценовой политики организации необходимо умело управлять системой предоставления скидок к цене продукции в зависимости от продолжительности отсрочки платежа. Если выразить стоимость денег во времени через падение их покупательской способности (индекс падения — 1ц), обратной индексу цен (/ц), то стоимость партии товара через определенный промежуток времени будет реально составлять меньшую сумму. Например, продавец отгрузил продукцию на сумму 1000 тыс. руб. с отсрочкой платежа на 1 месяц, а рост цен составляет ежемесячно 5%, тогда индекс цен составит /_ц = 1,05, следовательно, через месяц реальная стоимость выручки составит: 1000 : 1,05 = 952 тыс. руб. Таким образом, потери от инфляции за месяц по данной поставке продукции составят: 1000-952 = 48 тыс. руб. или 4,8% к стоимости партии.

В условиях текущего состояния российской экономики  и работы каждой организации на рынке со своими контрагентами (поставщиками и покупателями) рассмотрение вопроса наиболее рационального соотношения объемов дебиторской и кредиторской задолженности как основных статей баланса организации является наиважнейшей задачей. Соотношение объемов, сроки и динамику изменения дебиторской и кредиторской задолженности рассмотрим в данном разделе в следующих аспектах:

1)   чем   быстрее  оборачивается  дебиторская   задолженность,  тем меньше балансовые  остатки дебиторской задолженности  (что является бесплатным кредитом  покупателю) на отчетную дату;

2)   чем  быстрее оборачивается кредиторская  задолженность, тем меньше балансовые остатки кредиторской задолженности (по сути, это бесплатный кредит от поставщиков) на отчетную дату;

3)   при  быстрой оборачиваемости дебиторской  и медленной оборачиваемости кредиторской задолженности кредиторская.задолженность полностью обеспечивает дебиторскую и даже финансирует часть других оборотных средств, что, безусловно, улучшает финансовое состояние организации;

4)   при  наличии просроченной дебиторской  и кредиторской задолженностей резко ухудшаются показатели финансового состояния организации;

5)   важно  соотносить и спрогнозировать  и отрегулировать частоту оплаты  поставщикам и от покупателей.  При условии, что покупатели  платят реже, возникает необходимость  в привлечении дополнительного  заемного капитала, что значительно увеличивает себестоимость выпускаемой продукции, а иногда уменьшает остающуюся у организации чистую прибыль.

Б практике хозяйственной  деятельности регулярно надо оценивать  динамику и структуру задолженности. Это необходимо, чтобы иметь возможность своевременно привлечь максимально дешевые заемные средства, чтобы не допустить просрочки кредиторской задолженности с выплатой штрафных санкций. К примеру, практика хозяйственных договоров между организациями предусматривает минимальную штрафную ставку за просрочку 0,1% в день (36,5% годовых), что на данный момент значительно больше средней ставки банковского кредита в размере 24—27% годовых.

Другим вариантом  является просчет возможности выплаты  штрафных санкций за короткий промежуток времени просрочки обязательств по налогам и платежам кредиторам-поставщикам при высокой ставке привлечения заемных средств у коммерческих банков. Например, просрочка платежа поставщикам до 3 дней допускается условиями многих договоров купли-продажи, альтернативная ставка банковского кредита на отчетные даты доходит до 40% годовых.

Свободные денежные средства от погашения дебиторской  задолженности надо своевременно направлять на приобретение новых запасов сырья, материалов, расчеты с заимодавцами (банками и небанковскими учреждениями), кредиторами. Одновременно надо оценить сроки образования свободных оборотных средств, либо недостатка средств для оплаты срочной кредиторской задолженности в сопоставлении с возможностью мирным путем отсрочить дату платежа кредиторам.

Числовое определение  объема временно свободных денежных средств, либо недостатка в денежных средствах определяется по формуле

где

где П'¹ — сумма платежа одного дебитора; П¹- — сумма платежа одному кредитору; п — порядковый номер месяца; L^k'  ' — время оборота дебиторской задолженности; L      — время оборота кредиторской задолженности.

Другой альтернативной формулой является: £^Л=30и(1,_и-Х_11к),

Xisi  ~ сумма однодневного платежа дебиторов; Хин ~" сумма однодневного платежа кредиторов,

Положительное значение Е^л говорит о наличии на данный момент свободных оборотных средств, отрицательная величина показывает на необходимость привлечения дополнительных заемных средств для оплаты срочной кредиторской задолженности.

Таким образом, количество денежных средств на счете ежедневно зависит от разницы сумм однодневных платежей кредиторам и от дебиторов. При этом подразумевается, что за период расчета дебиторская и кредиторская задолженность совершает полное число платежей. На практике чаще всего дебиторская и кредиторская задолженности не кратны периоду расчета (за период расчета мы может принять месяц, квартал, год). В таком случае зависимость периодов оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей такова:

•   превышение суммы однодневных поступлений от покупателей образует устойчивый остаток свободных оборотных средств;

•   максимальное количество свободных оборотных  средств появляется в случае кратности периода расчета времени оборачиваемости дебиторской задолженности и некратности периода оборачиваемости кредиторской задолженности;

•   минимальное  количество свободных оборотных  средств (или даже их недостаток) появляется в обратной ситуации — при некратности периода оборачиваемости дебиторской задолженности и кратности периода оборачиваемости кредиторской задолженности.

Обобщая, можно  сказать, что чем меньше суммы  оплаты кредиторам в рассматриваемом  периоде (следовательно, больше платежей приходится на следующие периоды) и больше сумм дебиторской задолженности поступает на расчетный счет организации, тем более благоприятная обстановка с платежеспособностью организации в рассматриваемом периоде. Число дней оборачиваемости дебиторской задолженности должно быть максимально близко к следующему за ним кратному числу дней периода расчета. И также число дней оборота кредиторской задолженности должно максимально приближаться к предшествующему ему кратному числу.

В комплексе  все перечисленное должно привести к повышению финансовой стабильности организации и постепенному нарастанию свободных оборотных средств.

Анализ эффективности  дебиторской задолженности строится в целом на оценке оборачиваемости, коэффициента загрузки и длительности оборота в днях. Динамика этих показателей может быть весьма информативной. Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности равнозначно «замораживанию» части оборотных активов и может повлечь за собой увеличение заемных источников финансирования для покрытия активов, выведенных из оборота. Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, напротив, способствует высвобождению части оборотных активов и создает возможность их использования в иных целях. Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (обороты):

..__N_

где Е¹¹³ — средняя величина дебиторской задолженности.

Длительность  погашения дебиторской задолженности (в днях) — это оборачиваемость средств в расчетах:

_£д.з     360

■t-f               —    - /г   .

Чем продолжительнее  период погашения, тем выше риск ее непогашения. Этот показатель следует соотносить с категориями дебиторов — юридических и физических лиц, с видами продукции, условиями расчетов.

Для оценки деловой  активности организации рассчитывается коэффициент погашаемости дебиторской задолженности:

В дополнение к  оценке оборачиваемости необходимо добавить анализ «возраста» дебиторской задолженности и его сопоставление с контрактными условиями. Очевидно, что для такого анализа необходима хорошая аналитика учетных данных. На ее основе можно просчитать такие показатели, как:

•   коэффициент просроченности дебиторской задолженности

где £$р  —  сумма неоплаченной в срок дебиторской задолженности; Ё^1:1 — общая сумма дебиторской задолженности;

• средний «возраст» просроченной дебиторской задолженности

Т     =

где Е^' — средний остаток не оплаченной в срок дебиторской задолженности; N_VI — однодневный объем продаж.

В практике хозяйственной  деятельности организаций сложились  следующие методы управления дебиторской  задолженностью: