Анализ деятельности профессиональных участников, являющихся финансовыми посредниками

 

      

      Рисунок 1 - Классификация участников рынка ценных бумаг

      В зависимости от функционального назначения всех участников рынка ценных бумаг можно подразделить на: 1) эмитентов; 2) инвесторов; 3) фондовых посредников; 4) органы регулирования и контроля; 5) организации, обслуживающие рынок^. (см. рисунок 2).

 

      

 

      Рисунок 2 - Участники рынка ценных бумаг (по функциональному назначению) 

      1) Эмитенты ценных бумаг — это хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования, а так-же органы государственной власти, выпускающие займы для покрытия части государственных расходов. Закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ устанавливает, что эмитент — это «юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими».

      Эмитент - всегда продавец, который поставляет на рынок ценную бумагу, качество которой определяется его статусом, хозяйственно - финансовыми результатами его деятельности. В состав эмитентов входят:

• государство (центральное правительство, региональные и муниципальные органы власти);
• акционерные общества (корпорации производственного сектора, кредитной сферы, биржи, финансовые структуры и др.);
• частные предприятия;
• частные лица.

      2) Инвесторы — физические и юридические лица, имеющие временно свободные средства и желающие вложить их для получения дополнительных доходов. Инвесторы приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет.

      Закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает, что инвестор — это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец).

      Имеются следующие виды инвесторов:

• институциональные (коллективные) инвесторы — 1) государство, 2) корпоративные инвесторы (акционерные общества), 3) специализированные институты: специализированные фонды и компании (банки, страховые компании, пенсионные фонды); инвестиционные институты (инвестиционные компании, инвестиционные фонды);
• профессионалы рынка - фондовые посредники (брокеры, дилеры);
• индивидуальные инвесторы — физические лица, использующие свои сбережения для приобретения ценных бумаг;
• прочие инвесторы — организации.

      В зависимости от цели инвестирования различают следующие основные инвестиционные стратегии:

• стратегическую — долгосрочные вложения, покупка ценных бумаг на срок от месяца до нескольких лет с целью получения прибыли от продажи в конце срока инвестирования;
• спекулятивную — рассчитана на краткосрочные и частые операции купли/продажи ценных бумаг - как в течение дня, так и на срок до месяца с наибольшей прибылью от каждой сделки;
• страхование — использование ценных бумаг для страхования от 
  возможных убытков в бизнесе или при инвестировании на финансовых рынках.

      В зависимости от этого инвесторов можно классифицировать на тактиков, стратегов и портфельных инвесторов. Тактики стремятся к быстрому получению дохода (спекуляция ценными бумагами). Стратеги основной целью считают возможность участвовать в управлении акционерным обществом. Они предполагают получить собственность, завладев контролем над акционерным обществом, и рассчитывают получать доход от использования этой собственности значительно больший, чем доход от простого владения акциями. Портфельные инвесторы рассчитывают лишь на доход от принадлежащих им ценных бумаг.

      По тактике действий различают рискованных, консервативных и умеренных инвесторов.

      На  практике нет четкого разграничения  между эмитентами и инвесторами: зачастую хозяйствующий субъект или инвестиционный институт, эмитирующий свои собственные ценные бумаги, может являться инвестором, т. е. покупать ценные бумаги других эмитентов.

      Одними  из основных эмитентов и инвесторов ценных бумаг являются: банки, инвестиционные компании и др.

      3) Следующей группой участников рынка ценных бумаг являются фондовые посредники — это торговцы, обеспечивающие взаимоотношения между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг. К ним относят брокеров и дилеров.

      Важным  финансовым посредником в распределении  денежных ресурсов на фондовом рынке  считается брокер. Брокер — это  зарегистрированный агент по купле-продаже различных видов ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление этого вида деятельности. Брокер лицензируется Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР) в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг.

      Брокер всегда заключает сделки за счет клиента, действуя на основе договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок. Он получает в свое распоряжение ценные бумаги и продает их новому инвестору либо приобретает ценные бумаги по поручению клиента. Иногда договоры поручения и комиссии объединяются с другими видами договоров (кредитным договором, договором банковского счета и др.), что может выражаться в виде договора на комплексное обслуживание по операциям с ценными бумагами. В некоторых случаях брокеры пользуются услугами депозитариев, помещая свои активы на ответственное хранение. В рамках проверки обычной деятельности профессионального участника рынка ценных бумаг ежегодно проводятся аудиторские проверки брокера.

      Брокер  может оказывать также консультационные и информационные услуги и заниматься дилерской деятельностью. Сделки, осуществляемые брокером по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.

      Дилер — это хозяйствующий субъект, совершающий финансовые операции от своего имени и за свой счет.

      На  российском рынке дилером может  быть инвестиционная компания, одной из функций которой является вложение средств в ценные бумаги, осуществление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки. Такие профессионалы рынка ценных бумаг, как банки и инвестиционные компании, могут совмещать брокерскую и дилерскую деятельность.

      Доверительный управляющий — это коммерческая организация, которая занимается управлением имуществом клиента и выполнением других услуг в интересах и по поручению клиентов на правах доверительного лица, имеющая лицензию на право осуществления деятельности по трастовому (доверительному) управлению имуществом.

      Наличие лицензии не требуется, если доверительное  управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам. В мировой практике принято выделять две модели траста — английскую и континентальную. Английская модель предполагает, что все субъекты траста — его учредитель (собственник), выгодоприобретатель и управляющий — в определенной мере и объеме обладают правомочиями собственника. В континентальной модели при передаче имущества в доверительное управление не происходит смены собственника, а доверительный управляющий, получая имущество, принимает на себя обязательства осуществлять управление в интересах учредителя.

      4) Следующей группой участников рынка ценных бумаг являются органы регулирования и контроля.

      Органы  государственного регулирования. Регулированием рынком ценных бумаг на государственном уровне занимаются:

• высшие органы власти: Федеральное Собрание, Президент, Правительство;
• государственные органы регулирования рынка ценных бумаг министерского уровня: Банк России, Министерство финансов РФ, Федеральная служба по финансовым рынкам, Федеральная служба по страховому надзору и др.

      Саморегулируемая  организация профессиональных участников 
рынка ценных бумаг (СРОПУРЦБ) — это добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, функционирующее на принципах некоммерческой организации, созданное для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг. Все доходы саморегулируемой организации используются ею исключительно для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов.

      Деятельность  СРОПУРЦБ регламентируется различными законодательными актами, например: Законом РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ, Законом РФ «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ, Законом РФ «О саморегулируемых организациях» от 1 декабря 2007 г. № 315-ФЗ.

      Саморегулируемая  организация вправе:

• разрабатывать правила и стандарты осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами своими членами;
• проводить контроль за соблюдением своими членами принятых правил и стандартов осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами;
• разрабатывать учебные программы и планы, осуществлять подготовку должностных лиц и персонала организации, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, определять квалификацию указанных лиц, выдавать им квалификационные аттестаты.

      Вопросами саморегулирования на рынке ценных бумаг занимаются: Профессиональная ассоциация участников фондового рынка (ПАУФОР), Совет крупнейших регистраторов и депозитариев (СКРО), Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД), Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР), Объединение по защите интересов акционеров предприятий и организаций (ОПИАК) и др.

      В настоящее время на рынке ценных бумаг действует множество профессиональных ассоциаций и объединений финансовых институтов, занимающихся вопросами развития коллективных инвестиций и регулирования рынка.

      Для координации действий на рынке и  выработки согласованной политики по отношению к изменениям социально-экономической и политической ситуации в стране управляющими компаниями паевых инвестиционных фондов создан Совет управляющих, в который входят руководители управляющих компаний, депозитариев и регистраторов, работающих с ПИФами.

      Было  создано Некоммерческое партнерство «Центр коллективных инвестиций», выражающее интересы паевых инвестиционных фондов. Центром установлены тесные рабочие контакты с кредитными союзами, пенсионными фондами, страховыми компаниями, инвестиционными фондами, их ассоциациями и объединениями. Он активно взаимодействует с законодательными и регулирующими органами РФ, ведет большую просветительскую работу с населением.