Вексель и вексельное обращение в РФ

На 1 июля 2010 года кредитными организациями больше на 9% по сравнению с 1.06.2010 учтено векселей кредитных организаций (на сумму 297,2 млрд руб.), и в 3,0 раза относительно аналогичного периода прошлого 2009 года.  Что касается "прочих векселей резидентов", к которым относятся векселя предприятий нефинансового, "реального", сектора экономики, то их на 1.07.2010 учтено банками на сумму 60,0 млрд руб., но на 10,3% меньше показателя за аналогичный период прошлого года. Величина суммы учтенных векселей нефинансовых организаций вернулась на докризисный уровень, а максимум за прошедшие пять лет пришелся на июнь 2009 года (107,2 млрд руб.) и совпал по времени с ростом интереса кредитных организаций к механизму рефинансирования кредитных организаций под залог векселей промышленных предприятий, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительства кредитных организаций. В структуре размещенных в долговые ценные бумаги средств кредитных организаций на 1.07.2010 векселя составляют 8,2%. 

В июне 2010 года средневзвешенные процентные ставки (доходность) по учтенным кредитными организациями рублевым векселям, выпущенным нефинансовыми организациями, составляли от 7,9 до 16,0 процентов годовых, а по векселям, выпущенным кредитными организациями, - от 5,4 до 8,5 процентов годовых в зависимости от срока до погашения. 

В рамках функционирующего с октября 2007 года механизма рефинансирования кредитных организаций под залог векселей промышленных предприятий, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительства кредитных организаций, Банк России в июне 2010 года предоставил кредитным организациям кредитов под залог активов предприятий промышленности и торговли, в том числе векселей, в соответствии с Положением ЦБ РФ от 12.11.2007 № 312-П на сумму 105,4 млрд руб. Задолженность кредитных организаций перед ЦБ РФ по кредитам под залог векселей, прав требования по кредитным договорам или поручительства на 10.09.2010 составляет 22,6 млрд руб. 

Сумма средств, привлеченных кредитными организациями России путем выпуска векселей, на 1 января 2011 года составила 797,3 млрд.руб. За декабрь 2010 года объем банковских векселей, находящихся в обращении, увеличился на 3%.  В указанный объем входят рублевые векселя на сумму 670,2 млрд.руб., и валютные векселя на сумму 127,1 млрд.руб. Доля выпущенных банками на 1.01.2011 года рублевых и валютных векселей в структуре привлеченных средств кредитных организаций по сравнению с предыдущим месяцем уменьшилась с 3,9% до 3,8%. При этом доля рублевых векселей составляет 3,2 %.

В структуре банковских векселей на 1.1.2011 преобладали по-прежнему бумаги со сроком погашения от 1 года до 3 лет (43,1%). Их сумма составила 337,6 млрд. руб. На втором месте – векселя кредитных организаций со сроком погашения от 6 месяцев до 1 года (доля 30,9%). На 1.1.2011 сумма выданных банками векселей в рублях составляет 84,1% от всего объема, в иностранной валюте – 15,9%.

Что касается «прочих векселей резидентов», к которым относятся векселя предприятий нефинансового, «реального» сектора экономики, то их на 1.1.2011 учтено банками на сумму 53,1 млрд.руб. Величина суммы учтенных векселей нефинансовых организаций вернулась на докризисный уровень, а максимум за прошедшие пять лет пришелся на июнь 2009 года (107,2 млрд. руб.) и совпал по времени с ростом интереса банков к механизму рефинансирования кредитных организаций под залог векселей промышленных предприятий, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительства кредитных организаций, но так и не превзошел исторический максимум 1.12.2003 : 195,2 млрд.руб.

Задолженность кредитных организаций перед ЦБ РФ по кредитам под залог векселей, прав требования по кредитным договорам или поручительства на 25.03.2011 составляет 2,7 млрд.руб.

Проводя анализ текущей ситуации вексельного обращения в России, хотелось бы обратить внимание, помимо статистических данных, на некоторые проблемы вексельного рынка.

По мнению Центробанка, с помощью различных серых  вексельных схем банки все чаще пытаются, во-первых, поддерживать видимость кредитной деятельности, во-вторых, маскировать плохие долги, в-третьих, надувать капитал.

Имитация кредитной  активности осуществляется, в частности, за счет следующего кругооборота: банк выдает заемщику, как правило аффилированной структуре, кредит, а потом выпускает вексель на сопоставимую сумму. Заемщик выкупает этот вексель за счет средств, полученных по ссуде, а когда подходит срок, гасит «кредит» этим векселем. Понятно, что никакого реального финансирования при использовании такой схемы не происходит, однако в отчетности банка эта липовая кредитная деятельность фиксируется как реальная. Для маскировки плохих активов прибегают к другой схеме. В качестве обеспечения по кредиту, выданному заемщику с сомнительной финансовой устойчивостью, банк принимает собственный вексель, который был продан другой компании (как правило, в данной схеме также участвуют аффилированные структуры). Понятно, что кредит, выданный под такой солидный залог, банк относит к одной из высоких категорий надежности и создает под него минимальные резервы. Реальный уровень рискованности кредитного портфеля искажается.

Некоторые эксперты не видят  в подобного рода операциях большого греха. «Обмен кредита на вексель  позволяет получить более ликвидный  инструмент, предоставляет возможность поделить риск с другими участниками рынка», — полагает главный аналитик по долговым рынкам БК «Регион» Александр Ермак. Большую опасность представляют серые вексельные схемы, с помощью которых банки могут надувать капитал, а именно капитал второго уровня, собственные средства. Потому что с капиталом первого уровня, уставным, проделывать какие-либо махинации слишком сложно: для увеличения уставного капитала требуется допэмиссия акций, а это длительная и достаточно прозрачная процедура. А в капитал второго уровня засчитываются и различные другие взносы, в том числе некоторые кредиты. Тут-то и появляются возможности для манипуляций.

Базовых схем две. И в  обеих кроме самого банка задействованы  аффилированные с ним структуры. Сценарий номер один развивается так. Банк выдает свой вексель компании, задача которой — сделать так, чтобы ценная бумага пошла по рукам, желательно с участием фирм-однодневок и офшоров. По дороге вексель может терять стоимость (передаваться с дисконтом), приобретать стоимость — иными словами, имитировать обслуживание каких-то реальных сделок. Пройдя по различным владельцам, которых  может быть десятки, вексель попадает к какой-то компании, которая и предъявляет его банку к оплате. А потом эти средства каким-либо образом вносит в собственный капитал кредитного учреждения.

Вторая схема, несколько  усложненный вариант первой, у  банкиров называется перекрестным опылением. В ней участвуют уже два  банка и аффилированные с ними компании. Банк А выдает вексель компании, родственной банку Б, и наоборот. Задача держателей векселей та же: заставить вексель попетлять как можно замысловатее, желательно среди нерезидентов и в офшорах, по возможности на каком-то этапе организовать обрыв цепочки (например, закрыть несколько фирм-однодневок, у которых он побывал). На финальном этапе компания, владеющая векселем банка А, получает от эмитента деньги и вносит их в капитал банка Б. И наоборот. Плюс такой схемы в том, что аффилированные каждому из банков структуры не проходят в числе источников пополнения капитала, а потому не могут насторожить инспекторов ЦБ.

Казалось бы, что плохого  в пополнении капитала с помощью  таких схем? Ведь увеличение происходит за счет реальных денег самого банка, как и в случае пополнения из прибыли. Но использовать для целей капитализации прибыль — значит оперировать вновь генерированными, новыми деньгами. Надувая капитал с помощью вексельной схемы, банк использует старые деньги. А это означает, что его экономическая эффективность хуже, чем он пытается показать регулятору и клиентам.

Случалось, что имели  место векселя, в серии которых  в нарушение действующего законодательства кодировалось, что они предназначены  исключительно для взаиморасчетов и не подлежали, по версии векселедателя, погашению. Векселедержателю приходилось обращаться в суд и таким образом восстанавливать справедливость. Ходили и так называемые зеркальные копии векселей. То есть один вексель имел несколько копий с таким же номером и серией.

Популярной становится разновидность предварительного договора, предполагающей использование векселя. По нему покупатель не передает деньги, а подписывает соглашение о покупке у застройщика векселя на сумму стоимости квартиры. При этом в предварительном договоре оговаривается, что оплата будущей сделки возможна путем погашения векселя. Таким образом, параграфы 214-го ФЗ от 13.12.2004 соблюдены, формально компания не привлекает средства дольщиков для строительства, а продает свои ценные бумаги, что не запрещено. «Юридически компания вовсе не обязана оплачивать вексель предоставлением жилья», — отмечает ведущий аналитик департамента маркетинга агентства недвижимости DOKI Александр Скобкин. Нет никаких гарантий того, что застройщик обменяет вексель именно на квартиру, а не рассчитается с вами деньгами. Нормативных актов, обязывающих его к этому, просто нет. По Гражданскому кодексу вексель — это «ничем не обусловленное обязательство векселедателя». Единственным плюсом вексельной схемы на первый взгляд кажется то, что у покупателя квартиры есть право по истечении оговоренного срока обращения векселя предъявить его к оплате. Проблема в том, к этому времени фирмы, выдавшей вексель, может уже и не существовать.

Как правило, вексель  продает даже не сам застройщик, а какая-нибудь созданная им компания, в то же время обязанность оплатить квартиру возникает у покупателя именно перед застройщиком. Есть риск, что застройщик может не принять вексель в качестве оплаты за квартиру. А получить деньги у векселедателя будет невозможно по причине его отсутствия.

На рынке применяется  и еще один вариант продаж в обход 214-го закона. В его основе лежит все тот же предварительный договор. Оригинальность схемы в том, что покупателю предлагают заключить еще и договор страхования. При этом часть суммы за квартиру покупатель вносит по предварительному договору, а часть — по страховому. Как правило, работает застройщик со «своими» страховщиками, которые берут себе процент за услуги, а остальное возвращают строителям. Покупатель квартиры получает полис, который должен защитить его в случае банкротства застройщика либо неисполнения им обязательств по предварительному договору. Казалось бы, наличие страховой компании должно дать уверенность покупателю, пока его квартира будет строиться. Но здесь все зависит от того, как будет составлен договор страхования. К примеру, если в нем не будут указаны сроки заключения договора купли-продажи квартиры, то доказать, что застройщик не выполняет свои обязательства, а следовательно, получить страховую премию будет крайне непросто. В случае же  банкротства для получения страховки вам придется дожидаться решения суда о признании компании неплатежеспособной, а подобные процессы быстрыми не бывают.

Таким образом, подводя  анализ к итогу, мы можем видеть основные  позиции вексельного обращения  и проблемы применения векселей в период кризиса. Рассмотрим перспективы и прогнозы вексельного обращения.

Глава 3. Прогнозы и перспективы  развития вексельного обращения  в России

Консервативные инвесторы  обычно ориентированы на банковские вклады либо облигации (облигационные  фонды). Вложение средств на вексельном рынке распространено реже. Между тем, векселя могут принести больший доход, в сравнении с депозитами или облигациями. Рассмотрим, какие преимущества и недостатки векселя могут повлиять на перспективы его дальнейшего обращения в России. Преимуществами векселя, по мнению экспертов, являются: отсутствие ценового риска - то есть риска изменения цены и ставки; отсутствие требования по регистрации займа - векселя можно выпускать в любой момент и на любую сумму. Также положительные стороны вексельного финансирования – простота оформления в отличие от облигационного займа, гибкость при определении параметров ценной бумаги, возможность привлечения инвестора в частном порядке и под индивидуальными условиями, возможность оформления без дополнительного обеспечения, возможность договорного изменения условий займа уже после его размещения.

Вексель как долговой инструмент гораздо удобнее для  взыскания, чем, к примеру, облигация, указывают юристы. Вексель — это  безусловное обязательство, не платить по которому можно, только если нарушены сроки и место предъявления или доказана недобросовестность приобретателя.  В то же время некоторые банки уходят с вексельного рынка, так как юридические риски там выше, чем на рынке облигаций. Это может стать плохим сигналом для потенциальных  клиентов (например, Промсвязьбанк в прошлом году отказывался оплачивать свои векселя РИА-банку и суд обязал его сделать это в судебном процессе)  и негативно отразиться на доверии к их векселям. Вообще, судебные процессы и уголовные дела по факту подделки или неуплаты по векселям могут негативно сказаться на его обращении, особенно среди физических лиц, которые имеют меньше возможностей проверить их подлинность. К классическим мерам безопасности при покупке векселей относятся проверка индоссамента, качество самой бумаги, на которой напечатан вексель, наличие защитных знаков и стоимость векселя (как правило, поддельный вексель стоит от 1 млн рублей, да еще реализуется менее чем за треть номинала). Кроме того, следует обратиться к эмитенту (или к электронным базам данных) и проверить факт выпуска векселя и правильность основных реквизитов (место и дата составления, срок платежа, вексельная метка, безусловное обязательство оплатить, сумма, наименование того, кому или по приказу кого должен быть совершен платеж, подпись векселедателя). В ЦБ считают, что применение схем с использованием банками ненадлежащих источников для увеличения капитала может активизироваться уже в этом году, поэтому  минимальный размер капитала банков будет законодательно увеличен до 180 млн рублей с 1 января 2012 года. Решению проблемы может помочь введение в России ответственности за фальсификацию банковской отчетности, как это сделано в США. Ситуации с поддельными бумагами не только сильно подрывают рынок обращения векселей, но и безосновательно «наводят тень» на любую операцию с векселями.

Банки вынуждены постоянно  искать способы для привлечения  средств физических лиц, особенно при  учете политики Банка России в части снижения ставок по банковским вкладам. Так, например, АМТ-банк (бывший БТА) разместил информацию на своем официальном сайте, предлагая розничным клиентам приобрести его векселя. Доходность по ним существенно превышает депозитные ставки, условия не регулируются ЦБ, а обязательства банка ограничены спецификой этой бумаги. В описании банк характеризует этот продукт как прямую альтернативу вкладам, позволяющую противостоять тенденции по снижению их доходности, которую в 2009 году стимулировал и теперь активно поддерживает Центробанк. С середины 2009 года ЦБ настоятельно рекомендует банкам держать ставки по вкладам на среднерыночном уровне (сейчас максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях в 10-ти кредитных организациях, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, в первой декаде марта 2011 г составляла 8,10% , а во второй декаде марта повысилась до 8,13% и в третьей декаде составляла такую же величину). "Мы нашли альтернативу дешевеющим вкладам,— говорится в описании продукта на сайте АМТ-банка.— Вексель может то, чего не может вклад. Ставки по вкладам падают, а по векселю нет".