Теория банкротства

Таблица 1.3.1. Характеристика активов предприятия по уровню ликвидности.

Группа активов	Состав статей баланса	Формула расчета	Характеристика уровня ликвидности
Наиболее ликвидные активы	Денежные средства Краткосрочные финансовые вложения	А1 = стр. 250 + стр. 260	Легко реализуемые
Быстрореализуемые активы	Дебиторская задолженность Прочие оборотные активы	А2 = стр. 230 + стр. 240 + стр. 270	Высоколиквидные активы
Медленно реализуемые активы	Производственные запасы	А3 = стр. 210 + стр. 220	Ликвидные активы
Трудно реализуемые активы	Внеоборотные активы	А4 = стр. 190	Неликвидные активы

 

 

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты. Все пассивы предприятия так же можно разделить на четыре группы.

 

Таблица 1.3.2. Характеристика пассивов баланса по степени срочности их оплаты

Группа пассивов	Состав статей баланса			Формула расчета
Наиболее срочные обязательства	Кредиторская задолженность			П1 = стр. 620
Краткосрочные обязательства		Краткосрочные кредиты и займы Задолженность участникам по выплате доходов Прочие краткосрочные обязательства	П2 = стр. 610+ стр. 630+ стр. 660
Долгосрочные обязательства		Долгосрочные обязательства	П3 = стр. 590
Собственный капитал и др. постоянные пассивы		Капитал и резервы Доходы будущих периодов Резервы предстоящих расходов	П4 = стр. 490+ стр. 640+ стр. 650

 

На начальном этапе анализа бухгалтерской отчетности можно определить ликвидность баланса по существующим рациональным балансовым пропорциям, соблюдение которых способствует финансовой устойчивости предприятия.

При анализе показателей платежеспособности и ликвидности важно проследить их динамику. За показателями платежеспособности и ликвидности особенно следят в странах с рыночной экономикой. Состав анализируемых коэффициентов может быть различный.

Дадим характеристику коэффициентам, которые рекомендованы для аналитической работы в Методических рекомендациях по реформе предприятий, которые утверждены 01.10.1997 №118 Министерством экономики РФ в таблице 1.3.3.

 

 

 

Таблица 1.3.3. Коэффициенты платежеспособности и ликвидности

Показатель		Экономическое содержание	Формула расчета	Рекомендованное значение
Коэффициент текущей ликвидности		Характеризует, в какой степени все краткосрочные обязательства обеспечены оборотными активами	К1 = оборотные активы/ П1+П2	От 1 до 2 Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства.
Коэффициент срочной ликвидности		Характеризует прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременных расчетов с дебиторами	К2 = А1/ П1 + Краткосрочные кредиты и займы	1 и выше Низкие значения указывают на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения части оборотных средств в деньги.
Коэффициент абсолютной ликвидности	Характеризует, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена имеющимися денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями		К3 = А1 / П1+П2	От 0,2 до 0,5
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств	Характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия от запасов при их конверсии в деньги для покрытия краткосрочных обязательств		К4 = запасы/ П1=П2	От 0,5 до 0,7

 

Помимо показателей платежеспособности и ликвидности кредиторы и владельцы предприятия уделяют серьезное внимание долгосрочной финансовой и производственной структуре предприятия. Кредиторов интересует мера финансового риска, степень защищенности вложенного ими капитала, т.е. способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Собственников и управляющих интересует структура капитала, сочетание различных источников в финансировании активов предприятия. По этим показателям собственники и администрация предприятия могут определять допустимые доли заемных и собственных источников финансирования.

Способность предприятия отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам составляет суть оценки финансовой устойчивости предприятия. Для расчетов аналитических показателей могут использоваться данные обо всех источниках, о долгосрочных источниках, об источниках финансового характера.

В группе показателей финансовой устойчивости объединены такие показатели, которые помогают предприятию планировать будущую финансовую политику, а кредиторам – принимать решения о предоставлении предприятию дополнительных займов.

Показатели финансовой устойчивости предприятия характеризуют структуру его капитала с позиции платежеспособности и финансовой устойчивости развития. Эти показатели позволяют оценить степень защищенности интересов кредиторов, так как отражают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства. Данную группу показателей еще называют показателями структуры капитала и платежеспособности либо коэффициентами управления источниками средств.

 

Таблица 1.3.4. Показатели финансовой устойчивости

Показатель	Экономическое содержание	Формула расчета	Рекомендуемое значение
Коэффициент автономии	Характеризует, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственного капитала	К1 = собственный капитал/ активы	больше 0,5
Коэффициент финансовой зависимости	Характеризует, в какой степени предприятие зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. собственного капитала. Показывает также меру способности предприятия, ликвидировав свои активы, полностью погасить кредиторскую задолженность	К2 = Кредиты, займы, кредиторская задолженность/ собственный капитал	Меньше 0,7 Превышение означает зависимость от внешних источников средств
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Характеризует наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости предприятия	К3 = Собственные оборотные средства/ оборотные активы	От 0 до 0,5 и выше
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств	Характеризует долю собственного капитала в общей сумме собственного капитала	К4 = Собственные оборотные средства/ собственный капитал	От 0,2 до 0,5 Чем ближе к верхней границе, тем больше маневра

 

Финансовая устойчивость – сложное многозадачное состояние счетов любой организации, гарантирующее ее постоянную платежеспособность. В процессе хозяйственной деятельности финансовое состояние постоянно меняется. Значение предельных границ использования собственных и заемных средств для покрытия вложений в оборотные и внеоборотные активы позволяет собственнику маневрировать ресурсами и хозяйственными операциями, для повышения эффективности производственно-хозяйственной деятельности изыскивать возможности организации в рыночной системе хозяйствования, а также создавать условия для предотвращения финансовых потрясений, ведущих в конечном итоге к банкротству предприятия.

Признаком успешного управления деятельностью предприятия служит достижение им поставленных экономических целей. Мониторинг степени достижения поставленных целей в зависимости их вида осуществляется в рамках систем оценки положения компании на рынках капитала, товаров и услуг, управленческого контроля, управленческого учета, финансового менеджмента.

Общепринятым интегральным признаком успешности в достижении экономических целей является стабильность генерирования прибыли. Для оценки уровня достижения отдельных экономических целей и конкретизации финансового состояния предприятия следует ориентироваться не только и не столько на прибыль, сколько на совокупность показателей, комплексно характеризующих имущественный и финансовый потенциал предприятия. Сделать это можно по данным бухгалтерской отчетности. Этим объясняется устойчивая популярность соответствующих методик оценки, базирующихся на отчетности.

В настоящее время отечественные и зарубежные специалисты предлагают различные методы анализа финансовой отчетности, которые отличаются друг от друга в зависимости от целей и задач анализа, информационной базы, технического обеспечения, оперативности решения аналитических и управленческих задач, опыта и квалификации персонала.

В зарубежных научных направлениях анализа финансовой отчетности выделяют пять относительно самостоятельных подходов, научных школ. Такое деления является достаточно условным, поскольку в той или иной степени эти подходы пересекаются и взаимно дополняют друг друга:

• Школа эмпирических прагматиков;
• Школа статистического финансового анализа;
• Школа мультивариантных аналитиков;
• Школа аналитиков, занятых диагностикой банкротства компаний;
• Школа участников фондового рынка.

Представители первой школы, работая в области анализа кредитоспособности компаний, пытались обосновать набор относительных показателей, пригодных для анализа. Их цель состояла в отборе таких индикаторов, которые могли бы помочь аналитику на вопрос, сможет ли компания расплатиться по своим краткосрочным обязательствам. Данный аспект анализа деятельности компании рассматривался как наиболее важный, поэтому анализ базировался на показателях оборотных средств, собственного оборотного капитала, краткосрочной кредиторской задолженности. Важным кладом представителей этой школы в теорию систематизированного анализа финансовой отчетности является то, что они впервые рассчитали по данным бухгалтерской отчетности многообразие аналитических коэффициентов, которые стали полезными для принятия управленческих решений финансового характера.

Появление второй школы связывают с работой Александра Уолла, посвященной разработке критериев кредитоспособности. Главная идея состоит в том, что аналитические коэффициенты, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности, должны соответствовать определенным нормативным значениям. Целью исследований стала разработка подобных нормативов для коэффициентов в разрезе отраслей, подотраслей и групп однотипных компаний на основе использования статистических методов. Исследования показали, что коэффициентам свойственна пространственно-временная мультиколлинеарность. Это вызвало необходимость классифицировать всю совокупность коэффициентов по группам, внутри каждой из которых показатели коррелируют между собой, а показатели разных групп относительно независимы.

Идеи теории анализа финансовой отчетности представителей третьей школы базируются на взаимосвязи частных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние и эффективность текущей деятельности компании, и обобщающих показателей финансово-хозяйственной деятельности. Главная задача этой школы состоит в построении пирамиды финансовых показателей и разработке на ее основе имитационных моделей.

Представители четвертой школы сделали основной упор на анализе финансовой устойчивости компании, предпочитая перспективный анализ ретроспективному. По их мнению, ценность бухгалтерской отчетности заключается исключительно в ее способности обеспечить предсказуемость возможного банкротства.

Пятая школа представляет собой самое новое по времени появление научного направления в систематизированном анализе финансовой отчетности. Последователи этой школы считают, что ценность отчетности состоит в возможности ее использования для прогнозирования уровня эффективности инвестирования в те или иные ценные бумаги и степени связанного с ними риска.