Теория банкротства

Необходимо сказать, что не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др.

Можно сказать лишь одно, что владельцы предприятия предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств и напротив, кредиторы отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала.

 

 

 

Таблица 2.4.1. Динамика показателей финансовой устойчивости

Показатели	2005 год		2006 год
	На начало	На конец	На начало	На конец
1. Коэффициент автономии собственного капитала	0,69	0,67	0,67	0,68
2. Коэффициент финансовой зависимости	0,45	0,47	0,47	0,46
3. Коэффициент обеспеченности собственными  оборотными средствами	0,38	0,42	0,42	0,45
4. Коэффициент маневренности собственного  капитала	0,28	0,34	0,34	0,38

 

На основании результатов приведённых в выше представленной таблице можно сделать следующие заключения. Коэффициент автономии собственного капитала незначительно повысился за отчетный 2006 год с 0,67 до 0,68, но если рассматривать этот показатель в динамике за два года прослеживается, что доля собственного капитала в источниках средств снизилась на 1,5%, хотя и остается на достаточно высоком уровне. Динамика показателя за отчетный период свидетельствует о наметившейся тенденции к потере финансовой устойчивости.

Коэффициент финансовой зависимости указывает нам на то, что доля заемных средств в финансировании предприятия снизилась в рассматриваемой динамике. Хотя, если смотреть в динамике за два года, то из таблицы видим, что этот показатель увеличился на 0,01. Если на начало 2005 года в каждой тысяче рублей имущества предприятия – 45 рублей были заёмными, то на конец 2006 года в каждой тысяче рублей всех хозяйственных средств сумма заемных выросла до 46 рублей. Это говорит о том, что финансовая зависимость предприятия увеличилась.

Если учесть то, что рассматриваемое предприятие фондоемкое и оборачиваемость активов за отчетный период снизилась, а также если взять во внимание то, что значение показателя коэффициента абсолютной ликвидности имеет низкое значение на конец отчетного периода можно сказать, что данная тенденция может привести предприятие на грань банкротства, если несколько крупных кредитов одновременно потребуют в срочном порядке погасить долги. Коэффициент маневренности собственного капитала за 2005 год не значительно возрос, и с учетом того, что доля основных фондов в собственном капитале на начало 2006 года составила 55%, а к концу 2006 года значение данного коэффициента снизилось на 5%. Но, по результатам проведенного анализа, большая часть собственных оборотных средств была капитализирована в производственные запасы, которые, как известно, имеют низкую ликвидность. По этому спад данного показателя можно расценивать как ухудшение финансовой устойчивости в целом.

Как показывает коэффициент привлеченного капитала доля заемных средств по сравнению с началом 2006 года не значительно спала. Рост показателя коэффициента соотношения привлеченных и собственных средств в динамике свидетельствует об уменьшении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. говорит о некотором повышении финансовой устойчивости данного предприятия.

Проведя вышеизложенный анализ финансовой устойчивости акционерного общества можно сказать, что в целом по предприятию складываются отрицательные тенденции в общем финансовом состоянии. При падении ликвидности и достаточно низкой платежеспособности в дальнейшем при необходимости данному производственно-хозяйствующему субъекту все труднее будет иметь возможность пользоваться средствами на заемной основе.

 

2.5 Оценка деловой активности предприятия

 

Показатели этой группы характеризуют результаты и эффективность текущей основной деятельности предприятия, такой анализ может проводиться как на качественном уровне, так и с помощью количественных критериев.

Так как данная дипломная работа заключается в анализе финансового состояния предприятия, то рассмотрим производственно-хозяйственную деятельность анализируемого предприятия в данном аспекте, и дадим количественную оценку позволяющую проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои ресурсы.

Для реализации данного направления могут быть рассчитаны различные показатели, характеризующие эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Основными из них являются показатели выработки, фондоотдачи и показатели оборачиваемости. Данные показатели имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность, кроме того, увеличение скорости оборота средств отражаются на повышении производственного потенциала фирмы, что в целом влияет на эффективность всего производства.

Проведем оценку текущей производственной деятельности ОАО «Нептун» с помощью показателей оборачиваемости и определим уровень эффективности использования собственных и заемных средств предприятием. Для облегчения расчетов приведем вспомогательную таблицу средних величин собственных и заемных средств предприятия за анализируемый период 2005–2006 года.

 

Таблица 2.5.1. Сумма средних величин собственных и заемных средств

Показатели	2005 год	2006 год
Актив
1. Текущие активы, в т.ч.:	7262,5	8028,5
1.1 Денежные средства	245,5	221,5
1.2 Расчёты с дебиторами	1482	1237,5
1.3 Производственные запасы	5408	6475,5
2. Основные средства и прочие  внеоборотные активы	6370,5	6088,5
3. Пассив
3.1 Привлечённый капитал	4316	4497,5
3.2 Собственный капитал	9317	9619,5
Баланс	13633	14117

 

На основании таблицы произведем расчет коэффициентов общей оборачиваемости капитала, дающих общее представление о хозяйственной активности предприятия. Расчеты произведем в таблице.

 

Таблица 2.5.2. Коэффициенты оборачиваемости капиталов

Показатели	2005 год	2006 год
Оборачиваемость активов	0,99	0,96
Фондоотдача	2,59	2,73
Оборачиваемость собственного капитала	1,47	1,44
Коэффициент устойчивости эконом. роста	0,34	0,32

 

Показатель оборачиваемости активов характеризует эффективность использования всех имеющихся ресурсов предприятия независимо от источников их привлечения, т.е. показывает, сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая стоимостная единица активов. Судя по результатам расчетов, наблюдается уменьшение оборачиваемости активов предприятия. Оборачиваемость собственного капитала также уменьшилась. Можно было бы сделать вывод, что наблюдается снижение производственно-технического потенциала предприятия, но данное заключение весьма необъективно, т.к. в данном расчете не был учтен существенный фактор переоценки основных фондов, напрямую связанный с инфляционными процессами, влияющий, в свою очередь, на объем собственного капитала и накладывающий таким образом большие искажения на расчеты оборачиваемости с использованием данных баланса.

Приведенные в пересчете, с учетом индекса роста потребительских цен, показатели позволяют судить нам о том, что в действительности наблюдается снижение оборачиваемости по всем рассмотренным пунктам. Результаты показателя фондоотдачи говорят о том, что данный факт может быть связан с устареванием и износом производственного оборудования, т.е. можно сказать, что технический уровень основных средств исследуемого объекта находится на низком уровне.

Коэффициент устойчивости экономического роста показывает, какими в среднем темпами может развиваться предприятие в дальнейшем, не меняя уже сложившегося соотношения между различными источниками финансирования. Обобщив сравнительные данные, можно заключить, что, если руководство данного предприятия намерено наращивать свой производственный потенциал с целью увеличения объемов производства, необходимо изменить финансовую политику. Например, за счет повышения оборачиваемости, сокращения издержек производства, либо повышения доли привлеченных средств в общей сумме авансированного капитала.

Рассмотрев общие показатели оборачиваемости, нужно сказать, что данные результаты могут быть основанием для принятия управленческих решений.

Для уточнения выводов об оборачиваемости средств и финансовом состоянии в целом данного исследуемого субъекта, рассмотрим ряд частных показателей оборачиваемости текущих активов и текущих обязательств.

 

Таблица 2.5.3. Показатели оборачиваемости текущих активов и обязательств

Показатели	2005 год	2006 год
1. Оборачиваемость текущих активов	1,90	1,72
2. Оборачиваемость ДЗ	9,28	11,2
3. Оборачиваемость производственных запасов	2,54	2,14
4. Оборачиваемость кредиторской задолженности	3,18	3,08

 

 

Рассмотрев данные таблицы 2.5.3 нужно заметить, что оборачиваемость текущих активов снизилась в 1,1 раза. В целом данная тенденция является негативной, но в том случае, когда эта оборачиваемость обусловлена спадом оборачиваемости средств в расчетах и оборачиваемости производственных запасов, при одновременном повышении или некотором усилении оборачиваемости кредиторской задолженности. Однако на общей оборачиваемости текущих активов отразилось влияние действия разнонаправленных факторов, таких как оборачиваемость дебиторской задолженности, которая увеличилась в 1,2 раза и оборачиваемость производственных запасов, которая сократилась в 1,2 раза.

Следует также сказать, что на оборачиваемость текущих активов оказывает большое влияние движение денежных средств. Очевидно, что существуют оптимальные сроки периода хранения денежных средств на расчетных счетах предприятия. Как покажет дальнейший анализ, период хранения денежных средств на анализируемом предприятии за отчетный год, по сравнению с прошлым годом, резко сократился, что вызвало недостаточность абсолютно ликвидной части оборотных средств для текущих расчетов. На основании выше рассмотренных показателей произведем расчет показателей, характеризующих основные этапы обращения денежных средств в ходе деятельности предприятия.

Данными показателями являются:

– продолжительность операционного цикла;

– продолжительность финансового цикла.

Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция.

 

Таблица 2.5.4. Показатели, характеризующие основные этапы денежных средств

Показатели	2005 год	2006 год
1. Продолжительность операционного цикла	125,56	151,60
2. Продолжительность финансового  цикла	50,84	95,88

 

Результаты расчетов, приведенных в таблице 2.5.4, позволяют судить о том, что на анализируемом предприятии произошло существенное увеличение полного производственного цикла и обращения в целом. Предположительность операционного цикла увеличилась более чем в 1,2 раза, а продолжительность финансового цикла почти в 2 раза. На данное положение дел отрицательно повлиял фактор значительного замедления оборачиваемости производственных запасов.