Тенденции и перспективы развития валютного рынка в России

 

1.3.  Валютные операции

Движение к развитию валютных операций и валютного рынка в нашей стране началось с конца  восьмидесятых годов прошлого века. Основной частью реформ экономики, которые были нацелены на плавный переход к рыночной экономике, были отмененная государственная монополия на внешнюю торговлю и  отмененная  монополия на валюту.  С 1990 года в России стал расти внутренний валютный рынок. В его составе внутренние региональные рынки, представителями которых стали валютные биржи в  Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Новосибирске и Владивостоке. Валютный рынок России очень зависит от постоянно меняющихся международных валютных курсов. ММВБ ведет основную роль в курсообразовании. Чтобы провести расчет по операциям внешней экономики, вложить средства в международные проекты, провести спекулятивные операции, застраховаться от возможных убытков – все это результат сделок по купле – продаже иностранной валюты. Проведение расчетов по внешнеэкономическим операциям, инвестирование капитала в международные проекты, спекулятивные операции, страхование от возможных убытков - все это предполагает сделки по купле-продаже иностранной валюты.

Сделка с немедленной поставкой (кассовая) проходит на условиях spot(спот). Спот курс показывает высоту оценки национальной валюты за рубежом в момент осуществления операции. Суть валютной операции спот состоит в операциях купли – продажи валюты при условии ее поставки банками – контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, который был зафиксирован в момент ее заключения.

Кассовые операции достаточно широко распространены на валютных рынках в силу  того, что в случае такой сделки получение валюты для внешнеторговых расчетов будет немедленным. Подобные сделки составляют больше половины общего объема межбанковского рынка.

Торговля в режиме ограниченного времени, срочная торговля, в последние годы стала очень важной частью развивающихся финансовых рынков. Столь быстрому темпу роста срочных рынков помогает непостоянство и почти моментальная изменяемость стоимости  товаров и финансовых инструментов. Рассматривая срочные рынки, мы можем выделить из них три основных: рынок форвардных контрактов, рынок опционов и рынок фьючерсов.

Форвардная сделка (forwardtransaction) это одна из начальных форм срочного контракта, которая возникла  в виде реакции на большие и быстрые колебания цен. Сейчас форвардные сделки проходят в среде межбанковской торговли иностранной валютой. Подобный контракт возникает для того, чтобы осуществить реальную продажу или покупку валютного актива, также для страхования поставщиков или покупателей от прогнозируемых неблагоприятных изменений цен, поскольку при сделке типа форвард курс валюты становится фиксированным в момент совершения сделки.

Валютный опцион - это контракт, который дает право (не обязанность) одной из участвующих в сделке сторон купить или продать некое определенное количество инвалюты по страйковой (фиксированной) цене, иначе называемой ценой исполнения опциона, - в течение некоторого, определенного контрактом времени. Другая же сторона, участвующая в данном контракте обязана за денежное вознаграждение обеспечить реализацию права на куплю/продажу  сохраняя готовность осуществить продажу/куплю иностранной валюты по заранее определенной договорной цене. Опцион так же, как и форвард, имеет свой курс. Опционный курс - это цена покупки (колл) или продажи (пут) объекта опционной сделки, т. е. валюты. Цена страйк – это и есть опционный курс. Эта сделка  не обязательна для исполнения.

Фьючерс (фьючерсный контракт) (от англ. futures) — производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса. 
Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновидность форварда, который обращается на организованном рынке со взаимными расчётами, централизованными внутри биржи.

Главное отличие форвардного и фьючерсного контрактов состоит в том, что форвардный контракт представляет собой разовую внебиржевую сделку между продавцом и покупателем, а фьючерсный контракт — повторяющееся предложение, которым торгуют на бирже.1

Своп (SWAP) – это очень распространенный финансовый инструмент, который используют банки и корпорации для того, чтобы управлять своими активами и пассивами.

Свопы дают возможность контролировать и страховать процентные риски, т.е. свопы уменьшают возможность убытков в результате негативных незапланированных изменений в экономической среде. Еще своп позволяет получить дополнительный доход, поскольку может принять на себя процентные риски, соразмерные с  запланированной прибылью.

Валютная операция (операция по купле-продаже валюты) имеющая цель – получить прибыль, -  называется арбитражем. Арбитраж при практически нулевом риске получает прибыль  за счет того, что временно нарушает равновесие валютных курсов на срочном и наличном рынках. В конечном итоге арбитраж помогает устанавливать новый уровень цен и выравнивает их.

Конвертируемость валюты – это возможность резидентов и нерезидентов  обменивать национальную валюту на иностранную без каких-либо ограничений. Также в этот термин вкладывается понятие использования иностранной валюты в сделках с реальными и финансовыми активами. Валютные отношения – это отражение различных сторон внешнеэкономической связи многих государств. У одного государства возникают денежные требования, а у другого – денежные обязательства, именно поэтому при проведении международных расчетов обязательно возникает необходимость в обмене национальной валюты на иностранную, а валюты иностранных государств - на национальную.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА II. ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА В РОССИИ ЗА 2010 -2014ГГ.

2.1.  Изменение состояния валютного рынка в период мирового кризиса 2008-2009 и сравнение с кризисом 2014 года.

Валютный рынок это первая и, поначалу, единственная составляющая финансового рынка Российской Федерации. К началу 2008 года объем этого сегмента вырос и до сих пор сохранял положительную динамику роста. Благодаря тому, что цены на нефть росли, а платежный баланс был положительным, рубль укрепился, это  хорошо влияло на инвестиционную привлекательность России. Из-за этого к концу 2014 года, у нас довольно серьезный по своим объемам внешний корпоративный долг. Тенденции роста оборвались в 2008 году, когда рубль начал терять в весе. Центробанк России потратил огромные средства для того, чтобы остановить этот обвал. Сейчас много говорят о том, что валютный рынок в России очень спекулятивен, но нельзя не признавать ту эффективность, с какой Центробанк провел укрепление рубля. Без внимания это не осталось из-за того, что стабильность  нашей валюты имеет большое значение в сфере обслуживания внешнеэкономической деятельности. Надо подчеркнуть, что влияние мирового рынка на курс национальной валюты очень велико. Не в последнюю очередь на рубль оказывают дестабилизирующее влияние движения сырьевого рынка.

Объем международных валютных операций до сих пор не восстановлен полностью после кризиса 2008-2009 годов. Как выяснил швейцарский BankforInternationalSettlements (BIS), который называют «банком Центробанков», при опросах Центробанков и электронных торговых площадок, которые проводятся каждые три года, положение России на мировой экономической арене сейчас еще хуже, чем было в кризис 2008-2009 годов.

В сентябре 2008 года, до того как обанкротился LehmanBrothers, валютные операции составляли объем примерно $4,5 трлн. в день. Уже в апреле 2009 года активность операций упала до $3 трлн. в день, подсчитал BIS. «В середине 2009 года глобальная валютная активность начала восстанавливаться и выросла до $4 трлн. в день в апреле 2010 года», - пишет старший экономист BIS Мортен Бек.

Однако, как это и бывает, вслед за стабильным приростом, начался резкий спад активности участников валютных торгов. В октябре 2010 операции совершались на сумму $4,7 трлн. в день. В январе 2012 года объем купли-продажи вновь понизился - до $4,24 трлн. В феврале он опять вырос, но ненамного, всего лишь  до $4,68 трлн.

Данные BIS красноречиво говорят о том, что кризис еще присутствует на мировой арене. В начале кризиса 2008-2009 года участники рынка впали в анабиоз, опасаясь проводить операции, в начале 2012 года  они проводили большой объем операций, но это было связано с усилением волатильности и не являлось признаком завершения кризиса.

Для рубля начало 2011 года было более-менее позитивным и спокойным. Но последние события в мире, а в особенности поведение США, привели к тому, что и валютный рынок России поддался всеобщей панике.

«Сегодняшний экономический кризис поспособствует тому, что все больше людей из «среднего класса» будут перемещаться в категорию бедных. А поляризация в обществе, социальное напряжение между богатыми и бедными станет только нарастать. Так было во всех странах, оказавшихся в подобной ситуации. Предприниматели будут разоряться, это коснется и малого, и крупного бизнеса, но в меньшей степени. Безусловно, некоторые воспользуются кризисом и увеличат свои капиталы. Многие банки, биржевые игроки уже значительно обогатились на разнице курсов валют. Однако в общей массе все же будет больше банкротств, чем подъемов. Крупные монополии, оказавшиеся из-за санкций в тяжелой ситуации, государство поддержит. Но госказна -  не резиновая. Только Роснефть просит 2 трлн. рублей, что равносильно годовому бюджету на образование, здравоохранение и прочие соцнужды… Что касается числа долларовых миллионеров в России, то их около 150 тысяч человек, тогда как в США – 7 млн., в Китае – 2,4 млн., в Японии – 1,2 млн. Большое число богатых людей свидетельствует об экономическом процветании страны. Другое дело, что у нас приличное число долларовых миллиардеров. А это значит: уровень монополизации экономики возрастает, богатства сосредотачиваются в руках небольшой группы людей, проживающих в Москве».2 

Удивляться этому не приходиться, потому что те проблемы, которые возникли в 2011 году в зоне евро (в т.ч. и понизившийся рейтинг Италии и Франции), понуждают инвесторов вынимать деньги из рискованных проектов и уходить в безопасные активы. Это означает, что растущий спрос на валюты-твердыни – доллар США, швейцарский франк, японская иена, -  ослабляет российский рубль. И чтобы более-менее контролировать падение рубля Центробанк России вынужден продавать активы в иностранной валюте. По результатам сентября 2011 года в ходе валютных операций было продано 8 млрд. долларов.  Для сравнения: за октябрь 2014 года Центробанк России для поддержки курса рубля продал долларов на сумму $27 млрд. 207 млн. Это значит, что валютный рынок России уже не так независим и стабилен, как в 2010 году.

Международный валютный рынок до сих пор  восстанавливает силы  после кризиса 2008-2009 годов. Усилия и масштабные вливания Центробанков помогли, но на докризисный уровень объем торгов вышел лишь к сентябрю 2011 года. После этого – вновь обвал, и уже даже не эксперты утверждают, что кризис, как в нашей стране, так и за рубежом – продолжается. На автомобильном рынке сложилась та же ситуация, что и в магазинах электроники и бытовой техники – ажиотаж. Покупатели не дожидаются новогодних скидок и приобретают машины прямо сейчас. Вот что говорит о сегодняшней ситуации  один из членов правления дилерского центра «Автополе» Сергей Вайнер в интервью газете «Аргументы и факты»: «А рассчитывать на скидки и не стоит, сэкономить на новогодних акциях не удастся. Цены у производителей из-за роста валют постоянно повышаются. Даже в спокойные времена стоимость машин меняется в бОльшую сторону дважды в год. Что говорить о нашем безумном времени. Кроме того, из-за нестабильности заметно упало и производство автомобилей. В следующем году начнется дефицит многих моделей на рынке».3

Приведем еще одну цитату, опубликованную на сайте denegday.ru 6 ноября 2014г.

«Учитывая недоступность дешевых валютных кредитов из-за санкций, Центробанк России пересмотрел свою политику по влиянию и удерживанию курса рубля относительно доллара и евро. Если раньше регулятор активно участвовал в валютных аукционах и держал курс российского рубля в определенных рамках, то с 5 ноября 2014 года регулятор решил поменять политику и поставить жесткие ограничения своих интервенций.

По новым правилам, регулятор сможет тратить в день не более 350 млн. долларов на валютные интервенции. Таким образом, Центробанк перестанет тратить валютные запасы на поддержку курса рубля, с другой стороны курсы доллара и евро из-за такой политики будут показывать реальное значение стоимости, исходя из спроса и предложения на валютном рынке.

Политику Центробанка можно понять, учитывая данные по валютным интервенциям за последние несколько месяцев из-за валютного ажиотажа. Вот некоторые данные по валютным интервенциям регулятора за последние несколько месяцев, которые опубликованы на официальном сайте Центробанка РФ:

Октябрь 2014:

• Продажа доллара на сумму  27 млрд. 207 млн.
• Продажа евро на сумму 1 млрд. 616 млн.

Сентябрь 2014

• Продажа доллара – 0  
• Продажа евро  - 0.

Август 2014       

• Продажа доллара – 0
• Продажа евро  - 0.

Июль 2014        

• Продажа доллара – 0  
• Продажа евро  - 0.

Март 2014         

• Продажа доллара на сумму    22 млрд.  296 млн.
• Продажа евро на сумму 2 млрд. 268 млн. евро.

 

По новой политике, с 5 ноября 2014 года регулятор теперь будет входить на валютные интервенции ограниченной суммой не более чем 350 млн. долларов в день. Хотя по заверению представителей Центробанка, при острой необходимости он будет готов вводить дополнительные меры и интервенции.

На этой новости курс рубля опять начал стремительно падать к доллару и евро с прошлой недели.   

Как видно из данных, наиболее крупные интервенции регулятор провел в марте 2014 г. – после введения первых санкций из-за присоединения Крыма, и в октябре 2014 г. – из-за введения новых санкций и роста курса доллара и евро, из-за ажиотажа и ограничения финансирования».4