Тенденции и перспективы развития валютного рынка в России

Система обязательного страхования вкладов физлиц, по идее, должна повышать уровень доверия к банковской системе, потому что чем он выше, тем ниже значимость рынка наличной инвалюты. Но на самом деле, наличная часть российского валютного рынка все равно больше, чем безналичная.

Рынок фьючерсов, согласно обороту срочного сегмента рынка в 2011 году (14,8 трлн. руб.), почти полностью восстановился после резкого падения в конце 2008 года. Наблюдался даже небольшой рост.

Объем торгов производными финансовыми инструментами на Московской Бирже по итогам января 2014 года составил 4 027 млрд. рублей (2 828 млрд. рублей в январе 2013 г.) или 92,3 млн. контрактов (66,5 млн. контрактов в январе 2013 года), из них фьючерсные контракты — 3 639 млрд. рублей, опционные контракты — 388 млрд. рублей. Объем открытых позиций на срочном рынке на конец месяца составил 585 млрд. рублей, достигнув рекордного показателя за всю историю торгов.

Повышенная волатильность на валютном рынке в январе стала стимулом для активизации торгов валютными деривативами. Объем торгов этими инструментами составил 1 755 млрд. руб. (48,83 млн. контрактов). Объем открытых позиций под конец месяца по валютным деривативам также вырос. 30 января этот показатель достиг исторического максимума 178 млрд. руб., увеличившись на 7,5% по сравнению с предэкспирационными показателями месяцем ранее. В январе оборот по фьючерсам на доллар-рубль составил 1 486 млрд. рублей (42,86 млн. контрактов).

На фоне существенного изменения курса рубля к корзине валют, участники срочного рынка Московской Биржи проявляли повышенный интерес к инструментам хеджирования. Только в течение торговой сессии 29 января они совершили сделок общим объемом 206,72 млрд. рублей: почти 14% месячного оборота на данном контракте, показав самый высокий суточный оборот с 1 июня 2012 года. В этот же день объем открытых позиций по фьючерсу на доллар-рубль достиг рекордного показателя с 5 сентября 2012 года и составил 119 млрд. рублей.

Объем торгов по фьючерсам на евро-рубль составил 81,5 млрд. рублей (1,72 млн. контрактов), что выше объема торгов данным инструментом за декабрь 2013 года на 70,5%.

Объем торгов по опционам на евро-рубль за январь составил 1,85 млрд. рублей, что превышает совокупный объем торгов опционами на евро-рубль за весь период их обращения на 43%.

Объем открытых позиций по фьючерсам на евро-рубль, по состоянию на конец января, увеличился до 13,89 млрд. рублей, по опционам на евро-рубль – до 2,69 млрд. рублей.

В настоящее время основное большинство сделок, как на срочном валютном рынке, так и на валютном рынке России - спекулятивны. Растет количество арбитражных операций. В этом проявляется сходство тенденций развития валютного рынка Российской Федерации с МВР.

Две крупнейшие российские биржи - ММВБ и РТС объединили свои активы, что повысило их возможности в деле развития инфраструктуры организованного финрынка.

Важно отметить, что развивающаяся инфраструктура российского валютного рынка еще недостаточно сильна, и это показывает еще одну  особенность российского рынка валют – завышенную долларизацию (очень низкий показатель диверсификации по валютам).

Валютный рынок России отражает сырьевую зависимость экономики России, поскольку курс рубля очень сильно зависим от цен на нефть и энергоносители.

Если рассматривать среднесрочную перспективу, то эти тенденции, возможно, будут проявлять себя и на других частях финансового рынка, потому что валютный рынок входит в его состав.

Далее мы  изучим сегодняшние происшествия на валютном рынке России и найдем отражение тех тенденций, что мы выявили ранее. Рассматривать перспективы на валютном рынке будет несколько сложнее.

На данный момент существует понимание, что действия, которые осуществляет Центробанк России, усиливают панику на рынке и показывают слабость регулятора, поскольку ЦБ готов идти на крайние меры и для поддержания курса рубля осуществляет неограниченные валютные интервенции.

«ЦБ обладает целым арсеналом весьма действенных инструментов - от повышения процентных ставок по операциям РЕПО и депозитным операциям до заключения валютных свопов с зарубежными Центробанками, повышения резервных требований по обязательствам, введения нулевой чистой валютной позиции банков и т.д. Не говоря уже о том, что Банк России обладает уникальным государственно-правовым статусом и является регулятором всей финансовой системы. Он имеет уникальную возможность, которой не обладает ни один спекулянт - ЦБ РФ имеет возможность менять правила игры. При желании и необходимости можно было бы ввести ограничения на валютные операции и ужесточить валютное регулирование и контроль, которые были по сути дела разрушены ещё в 1997г. по текущему счёту платёжного баланса и к 2007г. по капитальному и финансовому счёту. Элементарное ограничение покупки иностранной валюты только теми юридическими лицами, которым она требуется для осуществления взятых внешнеэкономических обязательств (оплата импорта, авансовые платежи, обслуживание долгов и т.д.), позволило бы отсечь от валютного рынка спекулянтов».11

Еще в 2012 году мы потеряли несколько инвестиционных компаний на рынке. Российские брокеры кинулись просить государство о помощи. Компания «ЮникредитСекьюритиз» - ликвидирована, банковская группа UniCreditGroup-ушла с российского рынка.

Еще одна проблема, которую нужно рассмотреть – девальвация рубля. Как упрощение процедуры допуска иностранных инвесторов и спекулянтов на внутренний рынок госдолга России смогло повлиять на возникновение валютной паники?

Вначале приток иностранного капитала уменьшил доходность десятилетних облигаций с 8,5% в 2011 г до 6,25 – летом 2013 г. А когда стало совсем понятно, что экономика России падает в кризис, спекулянты изменили направление своих инвестиционных портфелей, и в течение трех месяцев выросла доходность российских облигаций с 6,3% до 8,4%- началась их бурная продажа. Нефтедолларовый ручеек иссякает, рубль падает и падает, инфляция замораживается ЦБ за счет ужесточения дисконтной политики, рост денежной массы сдерживается, а кредиты дорожают – в таком раскладе международные финансовые спекулянты не заинтересованы. Все потому, что чем выше инфляция в России, тем выше процентные ставки и тем больше растет доходность спекулятивных инвестиций в рамках операций «carry trade»- стратегия на валютном рынке, основанная на покупке и продаже национальных валют разных стран.

Спекулянтам важна динамика валютного курса. Точнее, сама возможность конвертации полученных доходов из рубля в твердую иностранную валюту, где на первых позициях, конечно же, американский доллар.

Именно поэтому кризисно-депрессивное состояние экономики России, падение производственной и инвестиционной активности, которые наложились на стабилизацию инфляции, падение процентных ставок, начало девальвации рубля и отказ Центробанка от целевых валютных интервенций провоцируют большую продажу рубля и гособлигаций. В т.ч. внесли свой вклад в обвальное падение рубля крупные средне-и долгосрочные инвесторы, которые скупали долговые обязательства Федерального Правительства в 2012,2013 годах.

 За 2 года, с мая 2012 по май  2014, рубль упал по отношению  к доллару 3 рубля 93 коп. В понедельник (15. 12. 2014) курс доллара поднялся  до 58,34 рубля, а евро вырос с 39,50 (30.05.2012) до 72,66(15.12.2014)

Причина заключается в том, что спекулянты, открывающие позиции на продажу российской валюты перестарались – курс рухнул. И сейчас  транснациональный капитал заинтересован лишь в уровне рентабельности, марже, норме отдачи на инвестированный капитал, которая извлекается от спекулятивных операций, а не уровень инфляции и падение рубля внутри страны. Если рассматривать цену нефти марки Urals на уровне 100 долларов за баррель, равновесный обменный курс доллара к рублю должен находиться в диапазоне 30,5-31,5 рубля, а если нефть подешевеет до 90 долларов за баррель - 31,5-32,5 рубля. При том уровне цены, которая сейчас идет 60,9 долларов за баррель – доллар должен стоить 34-35 рублей, но никак не 58,34! (15.12.2014)

Девальвация рубля положительно отзывается на крупных сырьевых экспортерах, которые спекулируют на продаже природных ресурсов. Это выгодно и финансовым спекулянтам, которые получают прибыль с волатильности котировок. Также это выгодно и экономическим властям России, поскольку, таким образом, компенсируется низкие налоговые сборы и падающая эффективность экономики за счет завышения рублевого эквивалента экспортного дохода.

Больше 14 лет эмиссия рубля крепко привязана к поступлению в Россию нефтедолларов. Спекулятивный капитал и увеличение внешних заимствований создают порочный круг зависимости рубля еще и от них. Именно из-за этого не хватает денег в реальном секторе экономики и именно поэтому так высоки ставки по кредитам, а особенно ипотечным.

Расчет – «кому выгодно» - сразу показывает – «кто убийца» - министерство финансов опирается на бюджет. И для бюджета курс рубля важнее, чем стоимость нефти. Поэтому падением рубля можно сделать так, что бюджет будет без дефицита даже при низкой цене нефти. Хотя нельзя сказать, что курс рубля  сильно влияет на рост инфляции, он все же действует на нее посредством подорожания импортных товаров, занимающих на потребительском рынке бОльшую часть. Показатель инфляции при цене доллара 58,34 и выше, -  8,52%, 2014 год еще не закончился, и он  вполне может достигнуть размеров двузначных чисел.

 

3.3. Динамика обменного курса

На этот момент валютный рынок нестабилен. Это связано с тем, что он не успел полностью восстановиться после мирового финансового кризиса…

Надо понимать, что положительная динамика от девальвирования рубля в 2008-2009 году уже исчерпана. Если даже и учитывать официальную, сильно заниженную инфляцию, индексация реального эффективного курса российского рубля по отношению к валютам основных внешних торговых партнеров России, на начало 2014 года на 17,9% выше уровня 2008 года. Иначе говоря, условия конкуренции на внешних торговых рынках для отечественного производителя сегодня хуже, чем 5 лет назад, т.к. внутренний рынок стал более беззащитен перед наплывом импортных товаров. А уровень тарифов естественных монополистов бесконечно растут. Цена на газ и электроэнергию выше в 2,-2,5 раза, чем даже 5 лет назад, а тариф на железнодорожные грузовые перевозки  вырос на 73%! Даже кредиты не стали доступнее, хотя и отмечается рост реальных и номинальных процентных ставок на фоне снижения падения уровня инфляции. Никуда не делись коррупция и бюрократизм. Иначе говоря, для властей позитив от девальвации 2009 года не стал фактором модернизации и увеличения мощностей производства, а значит и увеличения выпуска продукции отечественного производителя…А население судорожно подсчитывает дырки от бубликов. Формально курс рубля не сильно отличается от уровня 2002 года. В 2002 году цена составляла 32 р. за доллар, в начале 2014 года – 33 рубля, на февраль 2014 года – уже чуть больше 35 рублей за «америкоса». Индекс потребительских цен вырос в 4,5 раза. А в странах – конкурентах издержки производства выросли не более чем на 20-50%, что сразу же принижает отечественного производителя и ставит в невыгодные условия конкуренции. А уж в ситуации, когда за газ, воду, отопление, свет, грузовые перевозки надо платить в 5-8 раз больше, чем в 2002 году, нечему удивляться, что реальный курс рубля увеличился более чем на 57,9 %. Промышленники России хватаются за горло от дорогих кредитов, коррупционных поборов, барьеров бюрократов и все это на фоне минимальной господдержки. А тут еще и присоединение России к ВТО на невыгоднейших условиях! Надо понимать, что девальвация не снизит покупательную способность доходов и сбережений народа. Это снижение лишь для зарубежных товаров и услуг – они станут менее доступными для подавляющего большинства населения. Для того чтобы не оказаться в луже нашему Президенту надо сменить не только социально-экономическую политику, но и управленческий аппарат. России нужен маневр на основе вертикального интегрирования производительного капитала, собственности и труда.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Из всего, что было сказано, можно вынести, что валютный рынок – это связь экономических отношений, которые возникают между субъектами валютных операций. Здесь продается и покупается валюта. Сделки совершаются на основе спроса и предложения. Валютные рынки бывают международными, региональными, национальными, биржевыми, внебиржевыми, спотовыми и форвардными, валютные операции различаются и бывают кассовыми, срочными арбитражными и своповыми.… Хотя классификация достаточна большая, самый большой вес имеют  крупные транснациональные банки, широко применяющие самые современные телекоммуникации.  А российский валютный рынок – бивалютен. Доллар США приобрел статус параллельной валюты. Операции на валютных биржах с его участием составляют 90%. Рубль стал подчиненным доллару.

Кризис в США не только не закончился, он будет набирать высоту, которая, обрушившись, погребет под собой многие страны. Нас миновал кризис 2011 года, но уже настиг кризис 14 го года… Возможно, в перспективе, правительство откажется от доллара, как основной резервной валюты, но до тех пор, он никуда не уйдет, и как инвестиционный актив будет еще долго цвести.

Аналитики осторожничают в своих прогнозах, что ждет нас дальше. Но единодушно утверждают, что финансовая система мира изжила себя, и на смену ей придет другая…

Россия – это страна, в которой валюта имеет под собой реальное обеспечение. Проблемы рубля и доллара возникают из-за того, что политические мотивы пересиливают здравый смысл. Что ж, подобная встряска только полезна для Росси и мира. Возможно, в будущем, мы покажем Америке, что достойны стать лидерами мирового сообщества.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. http://center-yf.ru/data/Brokeru/Fyuchers.php
2. http://denegday.ru/bankpress/1415278358-skolko-tratit-tsentrobank-rf-dlya-podderzhki-rublya.html
3. http://voprosik.net/pochemu-padaet-rubl/
4. http://www. cbr. ru - ЦБ РФ
5. http://www. sberex. ru/article/124 Sberecs. ru /Валютные качели - 2012. Евро: конец и вновь начало?
6. БСЭ, Т.I, стр. 62 – М.: Советская энциклопедия. 1969 -1978 гг.
7. Валютное регулирование и валютный контроль: об изъянах действующего законодательства. Н. Алексеев - РЭЖ, №1, 2011.
8. Кризис – удел бедных.  «Аргументы и факты» Санкт-Петербург, № 50(1779),10-16 декабря 2014 г.
9. Кузнецов Б.Т.  Макроэкономика: учебное пособие. М., Юнити – Дана, 2012 год
10. Особенности валютной политики России за последние 10 лет. М. С. Любский - Российский внешнеэкономический вестник, №2, М - 2011. -28с.
11. Режимы валютного курса и стабильность экономики. С. Смирнов - Вопросы экономики, №1,2010. -29с.
12. Финансовые проблемы США и их влияние на глобальные процессы в валютной сфере. - Мировая экономика и международные отношения, №7, 2011.
13. Харвей Дж. Современная экономическая теория: учебное пособие, М. Юнити – Дана, 2012 г
14. Шуркалин. А. К. , Современные международные валютно-кредитные отношения. Учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности «Мировая экономика»/А. К. Шуркалин. - М.: Логос: Унив. кн. , 2010.
15. Ю. Веселов, проф. экономической социологии для   «Аргументы и факты» Санкт-Петербург, № 50(1779),10-16 декабря 2014 г.