Рынок государственных ценных бумаг, особенности функционирования в России

 

    Таблица № 2.

    Обязательства фондовой биржи.

    на 30.06.2010г.

 

    Таблица № 3. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. ЭМИССИОННОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ ГОСУДАРСТВЕННЫХ РАСХОДОВ

 

    Рынок государственных ценных бумаг - особая форма торговли финансовыми ресурсами, которая опосредствуется выпуском и обращение государственных ценных бумаг. Это важнейший элемент фондового рынка любой страны. В странах с развитой рыночной экономикой рынок государственных ценных бумаг выполняет следующие функции:

    - во-первых, с его помощью осуществляется  централизованное заимствование государством временно свободных денежных средств у коммерческих банков, инвестиционных и финансовых компаний, различных предприятий и населения. Полученные таким образом денежные ресурсы традиционно используются для не инфляционного финансирования дефицита государственного бюджета. То есть, средства, полученные от реализации государственных ценных бумаг, позволяют без инфляционно покрыть дефицит государственного бюджета ;

    - во-вторых, различные государственные ценные  бумаги активно используются при проведении центральными банками денежно-кредитной политики. На практике это означает регулирование с помощью государственных обязательств размеров денежной массы, находящейся в обращении;

    - в-третьих,  государственные ценные бумаги, будучи надежными и ликвидными активами, применяются для поддержания ликвидности балансов финансово-кредитных учреждений.

    Таким образом именно государственные  ценные бумаги могут стать основой  для формирования развитого отечественного фондового рынка в случае их размещения на условиях, что определяются рыночной конъюнктурой.

    Государство как правило, выпускает ценные бумаги с целью привлечения средств  для:

    - финансирования  текущего бюджетного дефицита;  

    - погашения  ранее размещенных займов;

    - обеспечения  кассового исполнения государственного бюджета;

    - сглаживания  неравномерности поступления налоговых  платежей;

    - обеспечения  коммерческих банков ликвидными  резервными активами;

    - финансирования  целевых программ, осуществляемых  местными органами власти;

    - поддержки  социально значимых учреждений и организаций.

    Как уже раньше было сказано одним  из направлений покрытия бюджетного дефицита является привлечение частных  средств путем продажи государственных  ценных бумаг. Однако следует заметить, что выпуск государственных ценных бумаг является наиболее экономически целесообразным методом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с практикой заимствования средств в центральном банке и привлечением доходов от эмиссии денег. Действительно, использование кредитных ресурсов центрального банка сужает его возможности регулирования ссудного рынка и поэтому практически во всех странах с рыночной экономикой установлены ограничения на доступ правительства к этим ресурсам. Покрытие дефицита бюджета через эмиссию денег приводит к поступлению в оборот необеспеченных реальными активами платежных средств и связано с инфляцией, расстройством денежного обращения.

    Следует отметить, что необходимость выпуска  долговых инструментов может появиться  в связи с потребностью погашения  ранее выпущенных правительством займов даже без дефицитности бюджета текущего года. Кроме того, независимо от наличия указанных причин, в рамках одного бюджетного года нередко возникают относительно короткие разрывы между государственными доходами и расходами. Они обычно связаны с тем, что пик поступлений платежей в бюджет приходится на определенные даты, установленные для их уплаты и подачи налоговых деклараций, в то время как бюджетные расходы имеют более равномерное распределение по времени. Выпуск некоторых видов государственных ценных бумаг может способствовать сглаживанию неравномерности налоговых поступлений, устраняя тем самым причину кассовой несбалансированности бюджета. Например, Казначейство (министерство финансов) Великобритании выпускает именные налогово-депозитные сертификаты, которые могут по желанию их держателей либо в любое время быть возвращены обратно, либо использованы при уплате налогов. В последнем случае по сертификатам выплачиваются повышенные проценты, благодаря чему стимулируется интерес плательщиков к заблаговременному внесению сумм налоговых платежей и снижается вероятность кассовых разрывов между доходами и расходами бюджета.

    Государственные ценные бумаги могут выпускаться  для финансирования программ, осуществляемых органами власти на местах, а также для привлечения средств во внебюджетные фонды. Государство вправе выпускать не только свои собственные ценные бумаги, но и давать гарантии по долевым обязательствам, эмитируемым различными учреждениями и организациями, которые по его мнению заслуживают правительственной поддержки. Такие долевые обязательства приобретают статус государственных ценных бумаг.

    Финансирование  государственного долга посредством  выпуска государственных ценных бумаг сопряжено с меньшими издержками, чем привлечение средств с  помощью банковских кредитов. Это связано с тем, что правительственные долевые обязательства отличают высокой ликвидностью и инвесторы испытывают гораздо меньше затруднений при их реализации на вторичном рынке, чем при перепродаже ссуд, предоставленных взаймы государству. Поэтому государственные ценные бумаги в странах с рыночной экономикой, как правило, являются одним из основных источников финансирования внутреннего долга. 
 
 
 
 

2.  ХАРАКТЕРИСТИКА ОБРАЩАЮЩИХСЯ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

 

    Государственные ценные бумаги  — это долговые обязательства правительства. Они различаются по датам выпуска, срокам погашения, размерам процентной ставки. В определенном смысле это альтернатива денежной эмиссии и, следовательно, инфляции в случае дефицита государственного бюджета.

    К основным ценным бумагам относятся:

    -государственные  облигации;

    -облигации;

    -векселя;

    -чеки;

    -депозитные  и сберегательные сертификаты;

    -банковские  сберегательные книжки на предъявителя;

    -коносамент;

    -акции;

    -приватизационные  ценные бумаги и др. документы.

    1) Облигация - это ценная бумага, которая является долговым обязательством, выданным государством или предприятием  на определенных условиях при  выпуске ими внутреннего займа  и дающая ее держателю (владельцу)  доход в виде фиксированного процента от ее нарицательной стоимости. В зависимости от эмитента, т.е. лица, выпустившего ценную бумагу, облигации различаются на следующие разновидности:

    -государственные  облигации;

    -муниципальные  облигации

    -коммерческие  облигации юридических лиц;

    Облигации могут быть:

    -именными  или на предъявителя;

    -свободного  обращения или с ограниченным  кругом обращения;

    -с  обеспечением (залоговым или иным) либо без такового;

    -с  единовременным сроком погашения  или с погашением по сериям  в определенные сроки;

    -с  фиксированной или плавающей купонной ставкой.

    2) Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное  долговое одностороннее обязательство  векселедателя (банка) уплатить  при наступлении срока определенную  сумму денежных средств векселедержателю (владельцу векселя). Банковский вексель в своей основе имеет депозитную природу, и выписывается банком – эмитентом на основании депонирования клиентом в банке определенной суммы средств. Вексель используется как: средство платежа; залог и средство платежа при кредитовании.

    3) Чек – это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в чеке суммы чекодержателю. Чеки бывают следующих видов:

    -именные,

    -ордерные

    -предъявительские.

    4) Сберегательный (депозитный) сертификат - это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. Сберегательные (депозитные) сертификаты бывают следующих видов:

    -именные;

    -на предъявителя.

    5) Коносамент - это транспортный документ, являющийся ценной бумагой, который содержит условия договора морской перевозки и выражает право собственности на конкретный указанный в нем товар.

    6) Акция - это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

    Все акции, выпускаемые любым Акционерным  Обществом, являются именными. Как правило, акции делятся на две группы:

    - Обыкновенные акции. Владельцы обыкновенных акций АО могут в соответствии с Федеральным законом и уставом общества участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества;