Рынок ценных бумаг в Российской Федерации

Порядок и условия совмещения различных видов деятельности на рынке ценных бумаг устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. В частности брокерская и дилерская деятельность могут совмещаться с деятельностью по управлению ценными бумагами.

 

2.4 САМОРЕГУЛИРУЕМЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫХ

УЧАСТНИКОВ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Часть функций по надзору и регулированию рынка ценных бумаг государство перекладывает на саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Саморегулируемой организацией профессиональных участников рынка ценных бумаг именуется добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с Федеральным законом и функционирующее на принципах некоммерческой организации./«Закон о рынке ценных бумаг»1996 г./

Саморегулируемая организация учреждается профессиональными участниками рынка ценных бумаг для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.

Все доходы саморегулируемой организации используются ею исключительно для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов.

Саморегулируемая организация в соответствии с требованиями осуществления профессиональной деятельности и проведения операций с ценными бумагами, утвержденными федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, устанавливает обязательные для своих членов правила осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, стандарты проведения операций с ценными бумагами и осуществляет контроль за их соблюдением./в ред. Федерального закона от 28.12.2002 N 185-ФЗ/.

Саморегулируемая организация вправе:

1. получать информацию по результатам проверок деятельности своих членов, осуществляемых в порядке, установленном федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг (региональным отделением федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг);
2. разрабатывать в соответствии с настоящим Федеральным законом правила и стандарты осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами своими членами и осуществлять контроль за их соблюдением;
3. контролировать соблюдение своими членами принятых саморегулируемой организацией правил и стандартов осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами;
4. осуществлять обучение граждан в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также в случае, если саморегулируемая организация является аккредитованной федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, принимать квалификационные экзамены и выдавать квалификационные аттестаты.

Организация, созданная профессиональными участниками рынка ценных бумаг, приобретает статус саморегулируемой организации на основании разрешения, выданного федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Саморегулируемая организация обязана представлять в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг данные обо всех изменениях, вносимых в документы о создании, положения и правила саморегулируемой организации, с кратким обоснованием причин и целей таких изменений.

Изменения и дополнения считаются принятыми, если в течение 30 календарных дней с момента их поступления федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг не направлено письменное уведомление об отказе с указанием его причин.

 

3.  ПЕРСПЕКТИВА РАЗВИТИЯ  ОТЕЧЕСТВЕННОГО РЫНКА ЦЕННЫХ  БУМАГ

Отсутствие государственных гарантий и действенных правовых механизмов, защищающих интересы инвесторов, акционеров и вкладчиков, является одной из причин, способствующих снижению активности на рынке негосударственных ценных бумаг. Для устранения этого пробела в ближайшем будущем намечаются такие меры, как:

• усиление государственного контроля за деятельностью коллективных инвесторов;
• установление системы многостороннего перекрестного контроля за деятельностью коллективных инвесторов;
• создание гарантийных и страховых фондов для страхования прав вкладчиков и акционеров;
• создание крупных эффективных регистраторов и расчетно-клиринговых систем;
• развитие системы общественного контроля за деятельностью коммерческих организаций на финансовых и фондовых рынках, в том числе, обязательное участие профессиональных участников рынка ценных бумаг в деятельности саморегулируемых организаций и уплаты ими страховых взносов в специальные гарантийные фонды;
• разработка нормативных актов, определяющих четкие процедуры предъявления исков и наложения арестов на имущество недобросовестных организаций, привлекающих денежные средств граждан и юридических лиц на финансовом и фондовом рынках России.

В 1997 году на рынке произошли серьезные изменения:

1. появилась инфраструктура – сеть регионов, депозитарии, информационные компании;
2. на смену внебиржевому «телефонному» рынку пришла электронная Российская торговая система. Рынок ценных бумаг стал более информационно прозрачным, снизился разброс в ценах на одни и те же акции в разных компаниях. Брокеры лишились одного из составных источников своих прибылей – спекулятивной маржи. Российская торговая система, в течении нескольких минут распространяющая любую информацию, изменила конъюнктуру рынка;
3. пик приватизации прошел, сократилось предложение акций, цены продажи акций на денежных аукционах и на вторичном рынке снизились;
4. сконцентрировав у себя значительные пакеты акций и обеспечив с их помощью контроль за акционерными обществами, крупные акционеры заморозили у себя эти пакеты, изъяв их с рынка ценных бумаг;
5. удручающе низкая доходность акций на фоне сравнительно высокой доходностью по банковским вкладам снизила активность мелких инвесторов практически до нулевого уровня.

Повышение требований к минимальной величине активов профессиональных участников рынка ценных бумаг привело к исчезновению мелких брокерских контор и инвестиционных компаний, прошла первая серия слияний и объединений. Число участников рынка ценных бумаг сократилось, обострилась конкуренция между ними, вплотную встал вопрос выживания на рынке ценных бумаг.

Для выживания на рынке ценных бумаг брокерские конторы вынуждены снижать тарифы и расширять сектор своих услуг. В результате просматривается перспектива укрупнения брокерских контор и превращение их в инвестиционные банки.

Современный рынок ценных бумаг имеет явный перекос в сторону государственных ценных бумаг.

По мнению известного экономиста Бориса Алехина, на сегодняшний день отсутствуют фундаментальные основы здорового развития рынка ценных бумаг:

1. промышленный подъем (фаза делового цикла, когда акции покупаются наиболее активно);
2. налоговые льготы для покупателя акций;
3. статусные, утвержденные парламентом права инвесторов на расторжение договора купли-продажи акций и возмещение ущерба, нанесенного покупкой акций.

Успешному размещению публичных дополнительных эмиссий также препятствует ряд причин, в том числе:

• общее депрессивное состояние экономики в сочетании с привлекательной ставкой по государственным ценным бумагам;
• отсутствие права на землю у приватизированного предприятия;
• недоверие со стороны мелких инвесторов, обжегшихся на «финансовых пирамидах»;
• недоверие со стороны крупных инвесторов, вызванное недостаточно проработанным правовым механизмом, обеспечивающим контроль со стороны акционеров за деятельностью исполнительных органов акционерных обществ;
• недостаточная проработанность правовой базы, обеспечивающей личную ответственность администрации акционерного общества за действия, приводящие к убыткам акционерных обществ.

По мере изменения экономических условий и устранения препятствий на пути развития рынка негосударственных ценных бумаг будут увеличивать обороты ценных бумаг, а сам рынок ценных бумаг будет приобретать структуру, сходную со структурой рынков развитых стран.

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В заключении сделаем вывод, что рынок ценных бумаг, как часть финансового рынка, является неотъемлемой частью рыночной экономики. Поэтому подготовка специалистов в области управления невозможно без детального рассмотрения данной темы.

Рынок ценных бумаг представляет реально существующий рынок капитала. Он является регулятором многих стихийно протекающих в экономике процессов.  Рынок ценных бумаг разделяется на первичный и вторичный.

Регулирование рынка ценных бумаг имеет целью сокращение рисков на рынке ценных бумаг, недопущение кризисов, а также достижение позитивных экономических и социальных результатов его развития.

Существуют три основных формы регулирования:

1. государственное, оперяющееся на законодательство и нормы налогообложения;
2. биржевое, т.е. регулирование через правила работы общих и специализированных фондовых бирж;
3. саморегулирование – через деятельность различных ассоциаций профессионалов фондового рынка.

В настоящее время в России рынок ценных бумаг находится в непростом положении. Противоречия и трудности, характерные для этого рынка, связаны с особенностями аукционной торговли (в частности, высокой степенью монополизации рынка банками-дилерами), большими издержками проведения операций с государственными ценными бумагами (при биржевой торговле – резервированием средств на специальных счетах), противоречивой ролью, которую играет на рынке государственных ценных бумаг ЦБ РФ (на рынке ГКО он одновременно является агентом Минфина РФ, самостоятельным дилером и контролирующим органом).

Большие препятствия для развития рынка долговых обязательств государства создает инфляция, а также постоянно меняющаяся, но всегда достаточно высокая, ставка рефинансирования ЦБ РФ. Высокая доходность ГКО создает большие трудности для бюджета страны.

Наиболее перспективным с точки зрения дальнейшего развития на рынке ценных бумаг представляется сектор производственных ценных бумаг и срочных контрактов на ценные бумаги.

Инструменты срочного рынка (форвардные, фьючерсные, опционные, свопконтракты, варранты, опционные свидетельства, депозитарные расписки) дают участникам рынка широкие возможности для проведения хеджерских, спекулятивных и арбитражных операций. В России в настоящее время более развитой является биржевая составляющая срочного рынка, где торгуются фьючерсные и опционные контракты.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Федеральный закон «о рынке ценных бумаг» 1996 г.
2. «Рынок ценных бумаг» С.Н.Афонина М. Аудитор 1997 г.
3. «Рынок ценных бумаг» М.В.Алексеев М. «Финансы и статистика» 1992 г.
4. «Ценные бумаги и фондовый рынок» Я.М.Миркин М. Перспектива 1995 г.
5. «Рынок ценных бумаг» под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова М. «Финансы и статистика» 1998 г.
6. «Ценные бумаги» под ред. В.И.Колесникова, В.С.Торканова М. «Финансы и статистика» 1999 г.
7. «Внешнеэкономический толковый словарь» под ред. И.П.Фаминского М. ИНФРА-М 2000 г.
8. «Рынок ценных бумаг» Т.Б.Бердников М. ИНФРА-М 2000г.
9. «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» под ред. И.О.Дегтятевой; Н.М.Коршунова; Е.Ф.Жукава М. ЮНИТИ 2002 г.
10. «Рынок ценных бумаг» Е.А.Вахрушева учебное пособие 2003 г.