Рынок ценных бумаг в Российской Федерации

Как видно из сказанного, брокер совершает сделки с ценными бумагами по поручению клиента, его заработок – процент от суммы совершенных сделок. Вознаграждение брокера зависит от объема сделки, вида ценных бумаг и других условий договора. Это вознаграждение может составлять от долей процента при совершении крупных сделок с ликвидными ценными бумагами, до 4 – 10% при работе на малоликвидном рынке с небольшими пакетами ценных бумаг. Поэтому задача брокера заключается в том, чтобы иметь клиентов, среди которых были бы как поставщики ценных бумаг, так и их покупатели, владельцы временно свободных денежных средств.

Брокер в соответствии с действующим законодательством может передоверять совершение сделок другим брокерам.

Чаще всего брокер совмещает свою деятельность с консультированием клиентов на рынке ценных бумаг. В Российской практике в роле инвестиционных консультантов выступают физические лица, которым не нужно иметь лицензии на этот вид профессиональной деятельности, а достаточно иметь квалификационный аттестат. В последнее время растет интерес к инвестиционному консультированию со стороны крупных коммерческих банков и инвестиционных компаний. Консультирование на рынке ценных бумаг может иметь три направления:

• Обоснование выбора держателя реестра акционеров;
• Разработка вексельных программ;
• Помощь эмитентам в создании и поддержании их имиджа.

Поскольку брокер работает по договорам с клиентами, то он в праве:

• требовать от клиентов-граждан подтверждение их дееспособности;
• требовать от руководителей клиентов – юридических лиц подтверждение их полномочий на представление интересов юридических лиц при заключении договоров;
• запрашивать у клиентов информацию об источниках формирования их капитала;
• оказывать консультационные услуги по вопросам приобретения ценных бумаг и иных инвестиций.

Брокер может хранить у себя средства, полученные им от клиентов для покупки ценных бумаг, или полученные от продажи ценных бумаг клиентов. Часть прибыли полученной от использование этих средств, в соответствии с договором брокер перечисляет клиенту. В сроки, установленные договором с клиентом, брокер представляет клиенту отчет о ходе исполнения договора, о движении денежных средств, передает иные документы, связанные с исполнением поручения.

Если брокер не исполнил надежным образом договор, несвоевременно возвратил денежные средства клиенту, нарушил условие о коммерческой тайне или допустил иное нарушение интересов клиента, он обязан возместить клиенту возникшие из-за этого убытки.

Для деятельности на рынке ценных бумаг брокер или брокерская организация должны отвечать следующим квалификационным требованиям:

• иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты;
• обладать установленным минимальным собственным капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвесторами (на менее суммы эквивалентной 50 000 – 450 000 ЭКЮ, в зависимости от вида полученной лицензии);
• располагать системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами.

В российской практике не устанавливается жесткой специализации для брокера и дилера. Поэтому если брокер занимается и дилерской деятельностью, он обязан уведомить об этом своих клиентов.

ДИЛЕРСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

 

Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий дилерскую деятельность./«Рынок ценных бумаг» под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова М. 1998 г./  В законе «О рынке ценных бумаг» определено, что «дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам»

Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг в целом. Дилерская деятельность в отличии от брокерской, где брокер работает за процент от объема сделки, считается более рискованной. В то же время потенциальная возможность получать прибыль здесь также выше.

Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течении которого действуют объявленные цены.

На российском рынке в роли дилера может выступать инвестиционная компания, одной из функций которой является вложение средств в ценные бумаги, осуществление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки (объявления на определенные ценные бумаги «цены продавца» и «цены покупателя», по которым инвестиционная компания обязуется продавать или покупать).

Дилеры, как и брокеры, в праве запрашивать у клиентов сведения об их финансовом состоянии (платежеспособности), которые могут помочь им в правильном и своевременном исполнении обязательств перед клиентом, а также консультировать по вопросам приобретения ценных бумаг. Кроме того, дилеры вправе выступать андеррайтерами при первичном размещении эмиссионных ценных бумаг, то есть принимать на себя обязанность размещать ценные бумаги от имени эмитента или от своего имени, но за счет и поручение эмитента.

Размещение вновь выпущенных ценных бумаг является важной функцией дилеров на рынке ценных бумаг. Дело в том, что абсолютное большинство эмитентов не занимаются непосредственно работой с ценными бумагами; они производят товары и услуги. Для квалификационного конструирования выпуска ценных бумаг и последующего их размещения они и прибегают к услугам дилеров.

Размер собственного капитала дилера должен быть не менее суммы, эквивалентной 75 000 ЭКЮ (европейская валютная единица).

ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПО УПРАВЛЕНИЮ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

В Федеральном законе «о рынке ценных бумаг», под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

/в ред. Федерального закона от 28.12.2002 N 185-ФЗ/

ценными бумагами;

денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Управление ценными бумагами производится от имени управляющего в интересах владельца имущества, переданного в управление, за вознаграждение. Управляющий при проведении сделок обязан указать, что он действует как управляющий, а не как собственник имущества.

Наличие лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется в случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам.

/часть третья введена Федеральным законом от 28.12.2002 N 185-ФЗ/.

В случае, если конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством.

Размер собственного капитала управляющего должен быть не менее суммы, эквивалентной 450 РО ЭКЮ.

В России наиболее крупными доверительными управляющими являются коммерческие банки. По данным ЦБ РФ на 01 мая 1999 г. 87 кредитных организаций осуществляли операции по доверительному управлению имуществом. Под управлением находилось активов на общую сумму 11,5 млрд. руб.

По действующей инструкции Банка России коммерческие банки осуществляют деятельность по доверительному управлению двумя способами:

1. путем заключения индивидуальных договоров;
2. путем создания Общих фондов банковского управления (ОФБУ).

КЛИРИНГОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. /федеральный закон «О рынке ценных бумаг»/

Клиринговая организация обязана утвердить правила осуществления клиринговой деятельности. Также клиринговая организация обязана регистрировать правила осуществления клиринговой деятельности, а также изменения и дополнения в них в федеральном органе исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, действуют на основании договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты. Клиринговая организация должна формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами. Минимальный размер этих фондов устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. Размер собственного капитала клиринговой организации должен быть не менее суммы, эквивалентной 100 000 ЭКЮ.

ДЕПОЗИТАРНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг или учету и переходу прав на ценные бумаги. /федеральный закон «О рынке ценных бумаг»/. Лицо осуществляющее депозитарную деятельность, называется депозитарием, а лицо, пользующееся услугами депозитария – депонентом.

Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора.

Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором. Депозитарий не имеет права обусловливать заключение депозитарного договора с депонентом отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных ценными бумагами. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.

На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.

Депозитарий имеет право на основании соглашений с другими депозитариями привлекать их к исполнению своих обязанностей по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги депонентов (то есть становиться депонентом другого депозитария или принимать в качестве депонента другой депозитарий), если это прямо не запрещено депозитарным договором.

Если депонентом одного депозитария является другой депозитарий, то депозитарный договор между ними должен предусматривать процедуру получения в случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации, информации о владельцах ценных бумаг, учет которых ведется в депозитарии-депоненте, а также в его депозитариях-депонентах.

Депозитарный договор должен содержать следующие существенные условия:

а) однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;

б) порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;

в) срок действия договора;

г) размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором;

д) форму и периодичность отчетности депозитария перед депонентом;

е) обязанности депозитария.

В обязанности депозитария входят:

регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;

передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Депозитарий имеет право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя в соответствии с депозитарным договором.

Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо.

Депозитарий в соответствии с депозитарным договором имеет право на поступление на свой счет доходов по ценным бумагам, хранящимся с целью перечисления на счета депонентов.

Для получения лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности размер собственного капитала должен быть не менее суммы, эквивалентной 1 000 000 ЭКУ.