Рынок ценных бумаг в Российской Федерации

ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПО ВЕДЕНИЮ РЕЕСТРА ВЛАДЕЛЬЦЕВ ЦЕННЫХ БУМАГ

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. /федеральный закон «О рынке ценных бумаг»/.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).

Система ведения реестра владельцев ценных бумаг должна обеспечивать сбор и хранение в течение установленных законодательством Российской Федерации сроков информации о всех фактах и документах, влекущих необходимость внесения изменений в систему ведения реестра владельцев ценных бумаг, и о всех действиях держателя реестра по внесению этих изменений.

Реестр владельцев ценных бумаг (далее - реестр) - это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг. /федеральный закон «О рынке ценных бумаг»/.

Владельцы и номинальные держатели ценных бумаг обязаны соблюдать правила представления информации в систему ведения реестра.

Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента. В случае, если число владельцев превышает 500, держателем реестра должна быть независимая специализированная организация, являющаяся профессиональным участником рынка ценных бумаг и осуществляющая деятельность по ведению реестра. Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов.

Номинальный держатель ценных бумаг - лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария, и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг.

В качестве номинальных держателей ценных бумаг могут выступать профессиональные участники рынка ценных бумаг. Депозитарий может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с депозитарным договором. Брокер может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с договором, на основании которого он обслуживает клиента.

Номинальный держатель ценных бумаг может осуществлять права, закрепленные ценной бумагой, только в случае получения соответствующего полномочия от владельца.

Внесение имени номинального держателя ценных бумаг в систему ведения реестра, а также перерегистрация ценных бумаг на имя номинального держателя не влекут за собой переход права собственности и/или иного вещного права на ценные бумаги к последнему. Ценные бумаги клиентов номинального держателя ценных бумаг не подлежат взысканию в пользу кредиторов последнего.

Номинальный держатель в отношении именных ценных бумаг, держателем которых он является в интересах другого лица, обязан:

• совершать все необходимые действия, направленные на обеспечение получения этим лицом всех выплат, которые ему причитаются по этим ценным бумагам;
• осуществлять сделки и операции с ценными бумагами исключительно по поручению лица, в интересах которого он является номинальным держателем ценных бумаг, и в соответствии с договором, заключенным с этим лицом, если иное не установлено федеральным законом; (в ред. Федерального закона от 05.01.2006 N 7-ФЗ)
• осуществлять учет ценных бумаг, которые он держит в интересах других лиц, на раздельных забалансовых счетах и постоянно иметь на раздельных забалансовых счетах достаточное количество ценных бумаг в целях удовлетворения требований лиц, в интересах которых он держит эти ценные бумаги.

Номинальный держатель ценных бумаг по требованию владельца обязан обеспечить внесение в систему ведения реестра записи о передаче ценных бумаг на имя владельца.

Для осуществления владельцами прав, закрепленных ценными бумагами, держатель реестра имеет право требовать от номинального держателя ценных бумаг предоставления списка владельцев, номинальным держателем которых он является по состоянию на определенную дату. Номинальный держатель ценных бумаг обязан составить требуемый список и направить его держателю реестра в течение семи дней после получения требования. В случае, если требуемый список необходим для составления реестра, то номинальный держатель ценных бумаг не получает за составление этого списка вознаграждения.

Номинальный держатель ценных бумаг несет ответственность за отказ от предоставления указанных списков держателю реестра перед своими клиентами, держателем реестра и эмитентом в соответствии с законодательством Российской Федерации.

ОРГАНИЗАТОР ВНЕБИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Естественно, что далеко не все ценные бумаги продаются на фондовой бирже, равно как и не все профессиональные участники рынка ценных бумаг обращаются к ее услугам. Большая часть сделок совершается вне биржи на так называемом «уличном рынке». Для облегчения работы на этом рынке, повышения ликвидности, ускорения сделок, снижения рисков и создаются организаторы внебиржевой торговли.

Организационно-правовая форма организатора внебиржевой торговли, в том числе, как некоммерческой организации, определяется им самостоятельно. Правила организатора внебиржевой торговли должны предусматривать:

• обязательность использования в торговой системе только котировок участников торговли;
• обязательность участников торговли сообщать в торговую систему о договорах купли-продажи ценных бумаг, заключенных по телефону, не позднее 10 минут после заключения договора.

В начале 1998 года крупнейшим организатором внебиржевой торговли в России была Российская торговая система.

Размер собственного капитала организатора торговли должен быть не менее суммы, эквивалентной 2 000 000 ЭКЮ.

ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК РОССИИ

Центральный банк Российской Федерации – один из главных участников рынка ценных бумаг. На этом рынке он выполняет целый ряд функций:

• является агентом министерства финансов по размещению и обслуживанию государственных займов.
• Присутствует на вторичном рынке государственных ценных бумаг, выступая на нем в качестве дилера, работающего по поручению Минфина.
• Организует денежные расчеты по сделкам с государственными облигациями.
• Ведет расчеты по выплате процентов и погашению отдельных выпусков государственных ценных бумаг, выступая агентом, по платежам. Также Банк России является государственным органом регулирования и контроля рынка ценных бумаг

Конкуренция между банками, кредитными организациями и остальными участниками рынка ценных бумаг на государственном уровне проявляется в виде постоянных трений между Центральным банком, выражающим интересы банковского капитала и Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, выражающей интерес нарождающихся профессиональных участников рынка ценных бумаг.

1.3 БИРЖЕВОЙ И ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНКИ ЦЕННЫХ БУМАГ

Традиционно в странах с развитой рыночной экономикой сначала возникла и получила широкое распространение биржевая торговля, а внебиржевая торговля лишь в последние десятилетия стала также широко использоваться на практике. Для начала рассмотрим, что же такое биржевой рынок ценных бумаг.

Согласно действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг, организующим их куплю продажу, т.е. «непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами». /Закон «О рынке ценных бумаг»/. По закону фондовая биржа не может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме депозитарной и клиринговой. Поэтому ее задачи и функции определяются тем положением, которое фондовая биржа занимает на рынке ценных бумаг как ее участник.

Однако следует подчеркнуть, что фондовые отделы других бирж приравнены к фондовым биржам, поэтому в своей деятельности не отличаются от последних. Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занимается исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но не менее развития рынка ее задачей становится не столько организация торговли, сколько ее обслуживание.

Изначально фондовая биржа создавалась для того, чтобы поощрять, и поддерживать торговлю ценными бумагами, обеспечивающую соблюдение интересов ее участников. Поэтому биржа рассматривалась как надлежащим образом организованное место для торговли.

К задачам фондовой биржи относятся:

• Мобилизация финансовых ресурсов;
• обеспечение ликвидности финансовых вложений;
• регулирование рынка ценных бумаг;

Функциями фондовых бирж являются:

• Организация биржевых торгов;
• Подготовка и организация биржевых контрактов;
• Котировка биржевых цен;
• Информационное обеспечение;
• Гарантированное исполнение биржевых сделок.

Авторитет биржи зависит от объема сделок, которые заключаются в ее системе. Объем сделок зависит также от количества торгуемых на бирже ценных бумаг.

Фондовые биржи могут быть универсальными или специализированными. Специализированные фондовые биржи характеризуются тем, что в структуре их торгового оборота преобладают ценные бумаги одного вида. Например, Российская биржа в Москве и биржа «Санкт-Петербург» являются одними из крупнейших фьючерсных торговых площадок страны. Здесь происходят торги фьючерсными контрактами на такие базовые активы, как валюта, акции, государственные ценные бумаги, товары. Многие фондовые биржи являются универсальными, так как торгуют различными ценными бумагами.

По степени централизации рынка и качеству допущенных к торгам ценных бумаг различают крупнейшие биржи (Нью-йоркская фондовая биржа, Московская межбанковская валютная биржа),крупные (Санкт-Петербургская фондовая биржа), средние (Южно-Уральская фондовая биржа) и мелкие. Фондовые биржи работают в режиме компьютерного рынка или традиционных аукционных торгов на основе «открытого выкрика». Биржи могут входить в региональные, национальные и международные ассоциации и союзы.

Отличительными особенностями биржевого фондового рынка являются: конкуренция, централизованное ведение торгов, наличие однородных биржевых товаров, относительно низкие расходы на проведение сделок, мгновенная связь, достаточно большое число участников, специальные правила проведения биржевых операций.

В настоящее время в силу специфичности развития российского рынка ценных бумаг основной объем сделок осуществляется во внебиржевом секторе, т.е. на уличном рынке.

Внебиржевым рынком называется торговля ценными бумагами без регистрации сделок на фондовом рынке. /«Рынок ценных бумаг» Т.Б.Бердникова 2000г./.

Внебиржевая торговля, в сою очередь, осуществляется при помощи использования компьютеров и без не посредственного контакта участвующих в сделке сторон.

По уровню организации он может быть как абсолютно не организованным (например: купля-продажа ваучеров случайным людям в метро), так и высокоорганизованным, с жестко прописанными правилами торговли, очерченным кругом участников, электронной системой подачи заявок.

Изначально преобладание в России внебиржевого рынка ценных бумаг над биржевым связано с тем, что первичное размещение ценных бумаг осуществляется преимущественно на внебиржевом рынке, что соответствует и мировой практике.

С конца 1994 г. в России использовалась система внебиржевой торговли ПОРТАЛ, разработанная американскими специалистами. Эта система реализована как двухсторонняя связь между двумя пользователями, находящимися в своих офисах, и центральным сервером. В июне 1995 г. ПОРТАЛ была заменена Российской торговой системой (РТС).

Основным объектом торговых сделок в РТС являются акции крупнейших российских предприятий, таких, как: РАО ЕЭС, РАО «Норильский никель», НК «ЛУКОЙЛ»  и т.д. Всего в основном листинге РТС 20 крупных компаний. РТС связывает единой сетью четыре внебиржевых рынка в Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге и Новосибирске, что позволяет вести торговлю в режиме реального времени, связываться с участниками торгов, отслеживать поведение рынка.

Непосредственные торги ведет трейдер по заявкам клиентов. Поскольку торговля осуществляется в режиме реального времени, то для совершения покупки или продажи ценной бумаги необходимо сообщать контрагенту о совершенной сделке по выставленным им (контрагентом) в РТС цене на условиях стандартного договора. Результаты сделки в течении 10 минут вносятся в систему, а сроки оплаты и перерегистрации прав должны соблюдаться участниками сделки согласно договору (к нарушителям применяют штрафные санкции). Минимальный лот, установленный в рамках РТС, - 10000 $.

 

 

 

 

 

 

 

 

2. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ

 

На сегодняшний день рынок ценных бумаг в России недостаточно организован, нормативная база противоречива и не охватывает целый ряд вопросов, недостаточно отработаны чисто процедурные вопросы совершения сделок с ценными бумагами. В этих условиях особо велика роль государства в регулировании вопросов развития рынка ценных бумаг, необходим государственный контроль за работой этого рынка.