Рынок ценных бумаг в России, его особенности

разработка основных направлений развития рынка ценных бумаг;

координация деятельности федеральных органов по регулированию  рынка ценных бумаг;

разработка стандартов эмиссии ценных бумаг, включая проспекты  эмиссии;

установление  обязательных требований к операциям  с ценными бумагами, норм допуска  ценных бумаг к размещению;

установление  обязательных требований к порядку  ведения реестра и процедур лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

выдача и аннулирование  лицензий на осуществление деятельности;

контроль за соблюдением эмитентами, профессиональными  участниками рынка и саморегулируемыми  организациями профессиональных участников рынка (добровольными объединениями  участников рынка, создаваемыми для  обеспечения условий деятельности, соблюдения стандартов профессиональной этики и защиты интересов владельцев ценных бумаг — ассоциациями и  иными некоммерческими объединениями) ставдартов и требований, утвержденных Федеральной комиссией;

информирование  о выпусках ценных бумаг и о  профессиональных участниках рынка  и др.

Установление  обязательных требований к деятельности осуществляется путем строгой регламентации  видов деятельности профессиональных участников рынка. Несмотря на то что  эмитент и владелец ценных бумаг  не являются профессиональными участниками  рынка, для них установлен ряд  требований, касающихся главным образом  обязательств о раскрытии информации о ценных бумагах.

В государственном  регулировании рынка ценных бумаг  можно выделить три основных направления.

1. Выработка  определенных правил, регулирующих  эмиссию и обращение ценных  бумаг и деятельность профессиональных  участников рынка ценных бумаг,  а также контроль за соблюдением  действующих в стране соответствующих  нормативных актов.

2. Выдача лицензий  органами государственной власти  на право заниматься каким-либо  видом деятельности на рынке  ценных бумаг. В России лицензирование  осуществляется ФКЦБ или органами, уполномоченными ею на основании  генеральной лицензии.

Кроме лицензирования, государственный контроль за деятельностью  профессиональных участников рынка  ценных бумаг осуществляется также  путем аттестации специалистов, работающих с ценными бумагами. В России согласно действующему в настоящее время  законодательству руководители и специалисты  профессиональных организаций —  участников рынка ценных бумаг —  должны иметь соответствующий квалификационный аттестат, установленный актами ФКЦБ.

3. Налогообложение  доходов от операций с ценными  бумагами. Воздействие на рынок  ценных бумаг государство оказывает  с помощью системы налогообложения,  введения системы налоговых льгот  и санкций. Плательщиками налога  на доходы от операций с  ценными бумагами являются все  отечественные и иностранные  юридические и физические лица, совершающие сделки купли-продажи  ценных бумаг, в результате  которых они получают дополнительные  доходы. Объектом налогообложения  являются регистрация проспекта  эмиссии ценных бумаг и операции, направленные на возникновение  имущественных прав в отношении  этих ценных бумаг, зафиксированные  в цене договора.

Помимо государственного регулирования, координация действий профессиональных участников рынка  ценных бумаг может осуществляться и саморегулируемыми организациями. В России такой организацией признается добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующих  в соответствии с федеральным  законом на принципах некоммерческой организации с целью регулирования  определенных аспектов рынка на основе государственных гарантий поддержки, выражающихся в присвоении им государственного статуса саморегулируемой организации. Саморегулируемая организация должна быть учреждена не менее чем десятью  членами и получить разрешение ФКЦБ. Такая организация устанавливает  обязательные для своих членов правила  профессиональной деятельности, стандарты  проведения операций с ценными бумагами и осуществляет контроль за их соблюдением. В настоящее время в России действуют две такие организации. Это Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР), контролирующая осуществление участниками брокерской и дилерской деятельности, и Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов  и депозитариев (ПАРТАД), участвующая  в лицензировании регистраторов  и контроле за их деятельностью.

2.2 Регулирование эмиссии  ценных бумаг

Регистрация выпусков ценных бумаг определена в качестве процедуры ее эмиссии. Процедура  эмиссии ценных бумаг включает следующие  этапы:

принятие эмитентом  решения о выпуске;

регистрация выпуска;

размещение ценных бумаг;

регистрация отчета об итогах выпуска.

После принятия эмитентом решения о выпуске  ценных бумаг он обязан зарегистрировать проспект эмиссии, если число владельцев ценных бумаг превышает 500, а общий  объем эмиссии — 50 тыс. минимальных  размеров оплаты труда.

Для регистрации  выпуска ценных бумаг эмитент  обязан представить в регистрирующий орган (перечень регистрирующих органов  устанавливается ФКЦБ) несколько  документов: заявление на регистрацию, решение о выпуске ценных бумаг, проспект эмиссии, копии учредительных  документов и т.д.

При регистрации  выпуска ему присваивается государственный  регистрационный номер. Решение  о регистрации или мотивированный отказ в ней обязан быть представлен  регистрирующим органом заявителю  не позднее чем через 30 дней с  даты получения документов на регистрацию.

Основаниями для  отказа в регистрации выпуска  являются: нарушение эмитентом требований законодательства о ценных бумагах; несоответствие представленных документов и указанных в них сведений требованиями Закона; внесение в проспект эмиссии или в решение о  выпуске ценных бумаг ложных или  недостоверных сведений.

Проспект эмиссии  должен содержать данные об эмитенте (наименование, информация о лицах, владеющих не менее 5% уставного капитала, список членов совета директоров с  указанием их должностей в течение  последних пяти лет и доли в  уставном капитале фирмы-эмитента), данные о финансовом положении эмитента (финансовые документы — балансы, отчеты о прибылях и убытках, использовании прибыли и средств резервного фонда за последние три года, размеры просроченной задолженности, данные об уставном капитале и отчет о предыдущих выпусках ценных бумаг), сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг (форма и вид ценных бумаг с указанием порядка хранения и учета прав на них, объем выпуска, количество ценных бумаг в выпуске, дата принятия решения о выпуске, ограничения для потенциальных владельцах, место, где потенциальные владельцы могут приобрести бумаги, сроки начала и окончания размещения, порядок оплаты приобретаемых ценных бумаг, профессиональные участники рынка, привлекаемые к размещению, методика определения размеров доходов по ценным бумагам).

Эмитент начинает размещение ценных бумаг только после  регистрации их выпуска. Количество размещаемых бумаг не должно превышать  то, которое указано в проспекте  эмиссии. Эмитент может разместить меньшее количество ценных бумаг, что  фиксируется в отчете об итогах выпуска.

Эмитент обязан закончить размещение выпускаемых  ценных бумаг по истечении одного года с даты начала эмиссии. Запрещается  размещение ценных бумаг нового выпуска  ранее чем через две недели после обеспечения всем потенциальным  владельцам возможности доступа  к информации о выпуске. Запрещается  при публичном размещении выпуска  закладывать преимущества при приобретении ценных бумаг одним потенциальным  владельцам перед другими.

Эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска  ценных бумаг в регистрирующий орган  не позднее 30 дней после завершения их размещения. Отчет об итогах выпуска  должен содержать следующую информацию: даты начала и окончания размещения; фактическую цену размещения по видам  ценных бумаг; количество размещенных  бумаг; общий объем поступлений, в том числе в рублях, в иностранной  валюте, в объемах материальных и  нематериальных активов, внесенных  в качестве платы. При эмиссии  акций в отчете дополнительно  указывается список лиц, владеющих  пакетом ценных бумаг, размер которого определяется ФКЦБ.

Федеральная комиссия наделена полномочиями применять санкции  в отношении эмитентов, осуществляющих недобросовестную эмиссию ценных бумаг  в виде мер к приостановлению  дальнейшего размещения, обнародования  в средствах массовой информации сведений о фактах недобросовестной эмиссии и основаниях приостановления  размещения ценных бумаг, в виде обращения  в суды для применения мер административной или уголовной ответственности  к должностным лицам недобросовестного  эмитента, в виде обращения с иском  в суд о признании выпуска  ценных бумаг недействительным.

Выпуск ценных бумаг может быть признан недействительным по иску Федеральной комиссии и государственных  регистрирующих и контролирующих органов  в судебные органы. Признание выпуска  недействительным влечет изъятие из обращения ценных бумаг, выпущенных с нарушениями, и возвращение  владельцам денежных средств или  другого имущества, полученных эмитентом  в счет оплаты ценных бумаг.

2.3 Лецензирование профессиональной  деятельности на  рынке ценных бумаг

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг  осушествляются на основании специального разрешения — лицензии, выдаваемой ФКЦБ или уполномоченными ею органами. Органы, выдавшие лицензии, контролируют деятельность профессиональных участников рынка и принимают решение об отзыве выданной лицензии при нарушении законодательства России. Деятельность профессиональных участников сертифицируется тремя видами лицензий:

лицензией профессионального  участника рынка ценных бумаг;

лицензией на осуществление  деятельности по ведению реестра,

лицензией фондовой биржи.

Система защиты прав эмитентов, профессиональных участников рынка и держателей ценных бумаг  базируется на ответственности за нарушение  законодательства Российской Федерации  о ценных бумагах.

Профессиональные  участники рынка ценных бумаг  могут быть лишены лицензий, если будет  доказано, что путем предоставления умышленно искаженной информации о  ценных бумагах, эмитентах и ценах, они манипулировали ценами на рынке  и влияли на решения о покупке  или продаже ценных бумаг. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг, осуществляемая без лицензии, является незаконной. В отношении лиц, осуществляющих безлицензионную деятельность, ФКЦБ принимает меры к ее приостановлению, опубликовывает в средствах массовой информации сведения об этом и направляет материалы проверки в судебные органы РФ.

3. Виды ценных бумаг  на Российском  рынке

3.1 Государственные  ценные бумаги

В настоящее  время на рынке ценных бумаг большинства  развитых стран государственные  ценные бумаги занимают ведущее место. Выпуск государством ценных бумаг рассматривается  как важнейшее средство кредитно-денежного  регулирования экономики. Размещая займы, государство привлекает временно свободные денежные средства населения, банков, страховых и промышленных предприятий и т.п., тем самым  уменьшая объем денежной массы в  обращении, и наоборот.

Государствейные ценные бумаги — это ценные бумаги, эмитентом которых (заемщиком) является государство. Государственные ценные бумаги относятся к долговым и  удостоверяют отношения займа, в  котором должником выступает  государственный орган власти или  управления.

Государство является самым крупным заемщиком на рынке  ценных бумаг. В зависимости от характеристик  эмитента государственные ценные бумаги подразделяются на:

ценные бумаги центрального правительства (казначейские ценные бумаги), которые выпускаются  некоторыми ключевыми министерствами (Министерством финансов и т.п.) в  зависимости от особенностей структуры  правительственных органов страны. Эти ценные бумаги называются прямыми;

ценные бумаги местных органов власти (муниципальные  ценные бумаги), которые выпускаются  региональными и муниципальными органами власти;

ценные бумаги, выпускаемые правительственными учреждениями (отраслевыми министерствами) и государственными компаниями (например, в России —  РАО «Газпром», РАО «ЕЭС России»  и т.п.). Эти ценные бумаги выпускаются  под правительственную гарантию и называются гарантированными.

В зависимости  от свойства обращаемости на фондовых рынках государственные ценные бумаги подразделяются на рыночные и нерыночные.