Особенности выпуска и обращения долговых ценных бумаг на фондовом рынке Японии

Латинская Америка. Резкое падение курса акций Гонконгской биржи нанесло сильнейший удар по финансовым институтам латиноамериканских стран, едва начавших оправляться от последствий «эффекта текилы» - мексиканского кризиса 1994-95 годов.

После существенного понижения совокупного курса акций на основных биржах региона в конце минувшей недели, расцененного здесь как результат «легкой тревоги» акционеров в связи с затруднениями на бирже Гонконга, в понедельник акции упали в цене на 6-15 процентов на биржах Мексики, Бразилии, Венесуэлы, Аргентины и Чили. Курс же мексиканского песо по отношению к доллару за несколько дней упал с 7,7 до рекордного уровня - 8,5 песо за доллар.

Восточная Европа и СНГ. Мировой кризис аукнулся и здесь. Так, резкое падение курсов было зафиксировано на Варшавской бирже ценных бумаг. Акции 14 из полутора сотен компаний, чьи бумаги котируются на ней, опустились к самому низкому уровню за год, а Варшавский биржевой индекс снизился почти на 3%.

Московская межбанковская валютная биржа, следуя общей тенденции на рынке, в день кризиса приняла решение приостановить торги в фондовой секции, а Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг настоятельно рекомендовала всем участникам фондового рынка приостановить торги.

В Москве наибольшее снижение котировок коснулось привилегированных акций «ЛУКойла» - на 8,5%, а также обычных акций «Сургутнефтегаза» - на 8%. Индекс же Российской торговой системы снизился всего на 1%.

Как ни странно, обвал мировых фондовых бирж затронул и украинский фондовый рынок, явно не блещущий ни объемами, ни разнообразием корпоративных бумаг. Здесь наибольшее снижение котировок отмечалось в отношении акций предприятий металлургии и тяжелого машиностроения.

Такова картина кризиса мировых фондовых рынков. Однако американские эксперты оказались правы: уже 29 октября, индекс Доу-Джонса на Нью-Йоркской бирже стал подниматься и не только наверстал упущенное, но и вырос еще на 337 пунктов, остановившись на отметке 7498 пунктов и зафиксировав новый рекорд роста за один рабочий день. Ситуация на остальных биржах также нормализуется.

 

 

 

 

2. Особенности выпуска и обращения долговых ценных бумаг на фондовом рынке Японии.

 

 

Государственные ценные бумаги Японии можно разделить на облигации, выпущенные для финансирования бюджетного дефицита, и строительные облигации, используемые для финансирования объектов социальной инфраструктуры.

Большинство государственных ценных бумаг Японии являются средне- и долгосрочными, выпускаются на 2 года, 5, 10 и 20 лет.

Так, на долгосрочные облигации со сроком действия до 10 лет и 2 месяцев приходится 74% государственной задолженности и примерно 95% оборота на вторичном рынке государственных облигаций.

Выпускаются также облигации на срок 20 лет с выплатой фиксированного процента два раза в год и размещаются на аукционной основе один раз в три месяца.

Среднесрочные облигации выпускаются на срок от 2 до 5 лет. В 90-е гг. на регулярной основе (один раз в месяц) выпускались двухлетние купонные облигации и пятилетние дисконтные облигации с нулевым купоном. Первые размещались через аукцион, вторые - с помощью синдиката андеррайтеров. Вторичный рынок этих ценных бумаг развит слабо, поскольку их обычно приобретают физические лица и инвестиционные фонды и держат у себя до погашения.

Краткосрочные казначейские векселя выпускаются на срок 3 и 6 месяцев на ежемесячных аукционах. Объем каждого выпуска составляет от 1 до 1,5 трлн. иен. Министерство финансов также выпускает двухмесячные финансовые векселя для покрытия временной нехватки средств. В этом случае заявки от подписчиков принимаются по ставке, установленной на 12,5 базисных пунктов ниже официальной учетной ставки Банка Японии. Последний выкупает неразмещенную часть выпуска.

Облигации государственных учреждений

Эти облигации выпускаются 35 государственными корпорациями (агентствами) на срок 10 лет и гарантируются японским правительством. Крупнейшим эмитентом является Японская финансовая корпорация для муниципальных предприятий, выпускающая облигации для покрытия потребностей в заемных средствах местными органами власти, которые не могут самостоятельно выйти на рынок капиталов. Максимальный объем задолженности устанавливается министерством финансов. От имени различных агентств Министерство ведет переговоры с синдикатами андеррайтеров по размещению новых займов.

Оценивая и анализируя особенности выпуска и обращения государственных ценных бумаг в Японии, необходимо отметить существующее на рынке четкое деление этих бумаг на общие (выпущенные для финансирования бюджетного дефицита), и специализированные (строительные облигации, используемые для финансирования объектов социальной инфраструктуры). На взгляд автора, использование подобного принципа деления государственных бумаг с точки зрения направления средств от их продажи может быть полезным при формировании принципов дальнейшего развития рынка государственных ценных бумаг в России.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Практические задания.

 

6. На рынке  ценных бумаг США казначейские  облигации всегда рассматриваются  как долгосрочные ценные бумаги. Причина этому следующая: 
1)  казначейские облигации не имеют определенного срока погашения, но могут быть выкуплены в любой момент

2)  казначейские облигации правительства  США всегда выпускаются на срок более 10 лет

3)  казначейские  облигации правительства США  всегда выпускаются на срок  более 20 лет 
4)  казначейские облигации правительства США всегда выпускаются на срок более 30 лет

5)  это  не так, поскольку казначейская  облигация будет рассматриваться  как краткосрочная, когда до срока  ее погашения останется менее 5 лет

 

 

20. Казначейские  векселя, выпускаемые правительством  США, могут иметь следующую номинальную  стоимость:

1) 500 долл.

2) 1000 долл.

3) 5000 долл.

4) 10000 долл.

5) 100000 долл.

 

 

34. Государственные  долгосрочные облигации в Германии  имеют срок обращения:

1) 3 года

2) 5 лет

3) 10 лет

4) 15 лет

5) 20 лет

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Литература

 

1. Аникин  А.В. История финансовых потрясений. От Джона Ло до Сергея Кириенко. -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000. -384 с. (Глава 9. Великая депрессия (США, 1929-1933.))

2. Аникин  А. Финансовые кризисы в России, Азии, Латинской Америке // МэиМО, 2000, № 12.

3. Аникин  А. История финансовых потрясений (российский кризис в свете  мирового опыта). - М.: Олимп Бизнес, 2002.

4. Амосов  А.И. Экономическая и социальная  эволюция России. - М.: ИЭ РАН, 2003.

5. Бруно М. Глубокие кризисы и реформа // Вопросы экономики, 1997, № 2.

6. Кузнецов Вл. Крах на Нью-Йоркской фондовой бирже // Мировая экономика и международные отношения, 1988, №1, С. 93-97

7. Линден Ю. За кулисами Уолл-стрит. Почему происходят биржевые кризисы?

8. Маккей Ч. Наиболее распостраненные заблуждения и безумства толпы/ Пер. с англ. - М.: Альпина Паблишер, 2003. -884 с. (Денежная мания - Миссисипский план).

9. Рудый К.В. Финансовые кризисы: теория, история, политика /К.В. Рудый. -М.: Новое знание, 2003. -399 с. (Глава 2.1. Финансовые кризисы до и во время эры золотомонетного стандарта. Операции Джона Ло.)

10. Попов  В. Уроки валютного и биржевого  кризиса в странах Юго-Восточной  Азии // Вопровы экономики, 1997, № 12.

11. Попов  В. Уроки валютного кризиса в  России и других странах // Вопросы  экономики, 1999, № 7.

12. Миркин Я.М. Традиционные ценности населения и фондовый рынок // www. rcb.ru 

13.Официальный веб-сайт  инвестиционной компании «Контрактфинанс»

14. www. gazeta.ru

15. www. uniter.com.by

16. www.tse.or.jp   - официальный сайт Токийской Фондовой Биржы