Оценка и тенденции развития рынка государственных облигаций РФ

• долговое обязательство эмитента;

• источник финансирования расходов бюджетов, превышающих доходы;

• источник финансирования инвестиций акционерных обществ;

• форму сбережений средств граждан и организаций и получения ими дохода.

Облигация, как и другие ценные бумаги, является объектом инвестирования на фондовом рынке, и приносят своим  держателям определенный доход. Общий доход от облигации складывается из:

- периодически выплачиваемых  доходов (купонного дохода);

- изменения стоимости  облигации за соответствующий  период;

- дохода от реинвестирования  полученных процентов.

Размер купонного дохода по облигациям зависит, прежде всего, от надежности эмитента. Чем надежнее эмитент, тем меньше предлагаемый процент.

Облигация может приносить  доход в результате изменения  стоимости облигации за время  с момента ее покупки до продажи.

Доход от реинвестировании полученных процентов можно получить только при условии, что он будет получен в виде процентов текущей доходности по облигации будет постоянно реинвестироваться.

Под доходностью по облигации  понимают величину дохода от вложения финансовых средств, т.е. от предоставления активов в долг, соотнесенную с  затратами на получение данной суммы  дохода.

В общем виде доходность является относительным показателем  и представляет собой доход, который  приходится на единицу затрат.

В настоящее время, как  показывает опыт стран с развитой рыночной экономикой, эмитент, выпуская облигации с фиксированным доходом  на длительный срок, несет процентный риск, связанный со снижением процентных ставок в будущем.

Что бы застраховать себя от потерь при выплате процентных ставок, компании прибегают к досрочному выпуску своих облигаций. Право  на досрочный выкуп означает, что  фирма может до истечения официально установленной даты погашения облигации  выкупать их. Право на досрочный  выкуп облигации позволяет компании осуществлять финансовую политику, гибко  реагирующую на изменения уровня процентных ставок . Взамен погашаемых ценных бумаг фирма может выпустить новые облигации с меньшей купонной ставкой, что снижает стоимость обслуживания долга.

При эмиссии облигаций  компания должна заранее определить цену, и срок, ранее которого облигации  не могут быть предъявлены к досрочному погашению. Таким образом, в зарубежной практике право досрочного погашения  облигаций является привилегией  компании, а в России – привилегией  владельцев облигаций. Российское законодательство установило возможность досрочного погашения облигаций только по желанию  владельцев и тем самым существенно  ограничило инициативу предприятия  в проведении финансовой политики.

Облигационные займы компаний рассматривать как дополнение к  заемным средствам, которые получаю  в виде банковских ссуд. Поскольку  право на эмиссию облигаций может  быть представлено только компаниями, которые отвечают критериями кредитоспособности.

1.2 Виды и типы  облигаций

Поскольку существует большое  разнообразие облигаций, для описания их различных видов классифицируем облигации по ряду признаков. Чтобы дать развернутую классификацию облигаций, используем не только пока еще небольшой опыт функционирования российского облигационного рынка, но и богатый зарубежный опыт организации облигационных займов. Можно предложить следующую классификацию:

• В зависимости от эмитента различают облигации: государственные;

корпоративные; иностранные.

• В зависимости от сроков, на которые выпускается заем, все многообразие облигаций условно можно разделить на две большие группы:

1) Облигации с некоторой оговоренной датой погашения, которые в свою очередь делятся на:

- краткосрочные;

- среднесрочные;

- долгосрочные.

Временные рамки, ограничивающие перечисленные облигационные группы, для каждой страны различны и определяются законодательством, действующим в этой стране, и сложившейся практикой. Например, в США к краткосрочным обычно относят облигации со сроком обращения от 1 года до 3 лет, к среднесрочным — от 3 до 7 лет, долгосрочным — свыше 7 лет. Что касается российского законодательства, то оно содержит указания о сроках обращения только для государственных долговых обязательств.