Формирование и развитие фондовых бирж

   В 2002 г. отмечен значительный рост суммарного объема операций на Казахстанской фондовой бирже (KASE), достигший почти 25 млрд долл. (около 4 трлн тенге). Приведенный объем операций является самым большим годовым оборотом биржи за всю историю ее существования. При этом объем операций с государственными ценными бумагами (ГЦБ) на KASE, включая облигации местных исполнительных органов, во всех секторах рынка превысил 20 млрд долл. (3084,5 млрд тенге). Объем операций с негосударственными эмиссионными ценными бумагами (НЦБ) на KASE достиг эквивалента 767,6 млн долл. (118,6 млрд тенге). В секторе купли/продажи НЦБ наибольший объем оборота наблюдался у корпоративных облигаций, индексированных по изменению курса тенге. 
    Всего в заключении сделок на KASE в 2002 г. принимали участие 55 организаций, являющихся членами биржи по различным категориям. На рис. 1 приведен рейтинг 10 наиболее активных членов KASE, в 2002 г. контролировавших 65,9% всего вторичного биржевого рынка РК, а на рис. 2 - рейтинг 10 наиболее активных брокерских дилерских компаний, специализирующихся в основном на работе с НЦБ и контролировавших в 2002 г. только 3,3% биржевого оборота. 
    Таким образом, очевидно, что основными операторами казахстанского фондового рынка в настоящий момент являются крупнейшие банки и компании по управлению пенсионными активами (КУПА). 
    В структуре биржевого оборота в 2002 г. преобладали сделки репо - 75% (рис. 3). 
    Следует отметить, что на KASE по сравнению с 2001 г. не произошло существенных структурных изменений (за исключением развития сектора автоматического репо). В настоящее время общие объемы операций растут, но относительная доля сделок с НЦБ падает (наибольший прирост в структуре биржевого рынка НЦБ по сравнению с 2001 г. получил сектор государственных пакетов акций (ГПА), рост которого составил 307%). Кроме того, следует отметить, что рост объемов сделок по сектору автоматического репо свидетельствует об увеличении потребности в краткосрочных заимствованиях. С другой стороны, это может свидетельствовать о недостатке ликвидных инструментов, что приводит к тактике их удерживания в инвестиционных портфелях и совершения с ними краткосрочных залоговых операций (репо и автоматическое репо). Именно туда были направлены высвободившиеся деньги инвесторов, так как эти инструменты ряд аналитиков называют <инструментами ожидания более благоприятной конъюнктуры>. 
    Рынок иностранных валют остается на 2-м месте (после репо) по величине годового оборота на KASE. Его объем несколько вырос за счет увеличения объемов реализации на бирже валютной выручки экспортеров и активизации импортеров, которые завозили в страну в основном инвестиционные товары. Последнее является следствием быстрого роста производства при относительно неразвитом импортозамещающем машиностроении.

   Следует отметить, что в настоящее время в Казахстане сформирована достаточно развитая инфраструктура национального фондового рынка, отвечающая основным международным требованиям. Сформированы и довольно успешно работают такие основополагающие системы институциональных инвесторов, как банковская и пенсионная. Хорошими темпами развивается страховой и ипотечный секторы рынка Казахстана. В перспективе планируется создание и развитие эффективной системы инвестиционных фондов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение.

      В курсовой работе мы рассмотрели тему формирования и развития фондовых бирж в Республике Казахстан.

   В данной работе были проведены  исследования и получены выводы  по соответствующим целям, поставленным в начале работы.

   Так же были выделены основные  функции фондовых бирж.

   Создание акционерных обществ,  рост выпуска предприятиями акций, использование государством ценных бумаг для долгосрочного инвестирования и финансирования государственных программ и долга приводят к появлению интенсивно расширяющегося рынка ценных бумаг и вызывают необходимость регулирования их движения со стороны государства. По мере формирования рынка ценных бумаг возникает необходимость в учреждении специальных органов, в основные функции которых включают организацию торгов, контроль и регулирование оборота ценных бумаг и движения имущества и др. Такими органами являются фондовые биржи, существование которых обусловлено мировой практикой функционирования финансовых рынков.

   Выделены главные особенности  становления рынка ценных бумаг  в Казахстане.

   Во-первых, обычно развитие эффективных  рынков ценных бумаг сопровождает  рост всей национальной экономики.  В Казахстане зарождение и  становление фондового рынка,  его довольно динамичное развитие происходит на фоне постоянного спада производства. Такая диспропорция в динамиках рынка ценных бумаг и общеэкономических процессов вызывает кризисные явления на этом рынке. С другой стороны, недоразвитость и несовершенство самого фондового рынка препятствуют преодолению тенденции к сужению воспроизводства.

   Во-вторых, "непрозрачность" рынка, рискованность  операций на нем, преобладание  долговых обязательств государства  для покрытия бюджетного дефицита  вызывают доминирование краткосрочных ценных бумаг. А это, в свою очередь, отвлекает свободные средства от долгосрочного инвестирования, которое всегда является важнейшим фактором экономического роста.

   В-третьих,  дестабилизирующее влияние на  казахстанский рынок ценных бумаг  оказывают инфляция и инфляционные ожидания. Это характерно для всех стран в переходный период. Риск обесценения денег сдерживает инвесторов от долгосрочных вложений стратегического характера.

   В-четвертых,  серьезным препятствием на пути  создания эффективно функционирующего фондового рынка в Казахстане является несовершенство законодательства и норм регулирования по ценным бумагам.

   Современная  рыночная экономика, в том числе  и казахстанская уже не может  существовать без ценных бумаг  и фондовых бирж – они стали  ее неотъемлемой частью. Сегодня именно фондовые биржи обеспечивают поддержание равновесия в рыночной экономике. Но существует ряд первоочередных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг фондовых бирж. В данном разрезе можно выделить следующие ключевые проблемы развития казахстанского фондового рынка, которое требует первоочередного решения.

1. Улучшение качественных характеристик фондовых бирж;
2. Фондовая биржа должна выполнять свою главную задачу – преодоление инвестиционного кризиса и аккумуляцию и направление свободных денежных ресурсов на восстановление и развитие производства в Республике Казахстан;
3. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо создание государственной политики в отношении фондовых бирж и формирование согласованной системы государственного регулирования фондового рынка для преодоления раздробленности и пересечения функции многих государственных органов; формирование активно действующей системы контроля за небанковскими инвестиционными институтами;
4. Укрупнение структур фондового рынка (объединение, инкорпорирование, создание акционерных обществ);
5. Снижение стоимости услуг бирж (сокращение операционных расходов, ввод новых более дешевых технологий, реформы в управлении);
6. Улучшение информационной эффективности;
7. Проблема защиты инвесторов, которая может быть решена созданием государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь;
8. Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий, создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.;
9. Расширение связей с фондовыми биржами развитых стран.

   Фондовые биржи заменяют громоздкую, затратную и неэффективную иерархическую,  вертикальную систему отраслевого  перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет  собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании, производства, государственных программ и долга.

   Значение биржи в настоящее  время возрастает, ее рассматривают как институт ценообразования и организатора торгов биржевым товаром. Особенно ярко это проявляется по отношению к фондовой бирже.

   И хотя фондовый рынок Республике  Казахстан переживает сейчас  не лучшие времена, но при  правильном подходе к проблемам и их обязательном решении, он займет свое место среди мировых фондовых рынков развитых стран. 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы:

1. Экономическая  энциклопедия. Гл.ред. Л.И.Абалкин  – М.: 1999 г. – стр.72-73

2. Воробьёв П.В.  «Ценные бумаги и фондовая  биржа.» Москва 2003 г.

3. Рынок ценных бумаг № 18 (249) 2003г.

4. Жуков Е.Ф. «Ценные бумаги и фондовые рынки.» ЮНИТИ 2002 г.

5. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Планирование организационного построения компаний // Финансы и Кредит. 2000. № 3.

6. Ендронова В.Н., Мизиковский Е.Л. Учет и анализ финансовых активов. М: 1995.

7. Лауфер М. Глобализация финансовых рынков на рубеже тысячелетия // Финансы и Кредит. 2000. № 6.

8. Дефоссе  Гастон. Фондовая биржа и биржевые  операции/Перевод с французского. –Москва, 1995 г. – 107 с.

9. Алехин Б.И. "Рынок ценных бумаг. Введение  в фондовые операции", М., Финансы  и статистика, 1991г.

10. Воробьев П.  В., Лялин В. А. Ценные бумаги  и фондовая биржа. – М.: Филинъ, 1998. 

11. Алехин  Б.И. "Рынок ценных бумаг. Введение  в фондовые операции", М., Финансы и статистика, 1991г.

12. Ценные  бумаги и фондовый рынок под  ред. Ильясова А.А. Алматы 1998

13. Сноска. В статью 41 внесены изменения - Законом РК от 8 июля 2005 г.             N 72 (порядок введения в действие см. ст.2).

14. В статью 43 внесены изменения - Законом РК от 8 июля 2005 г.                                   N 72 (порядок введения в действие см. ст.2).

15. www.kase.kz -  официальный сайт АО «Казахстанская фондовая биржа»