Денежная система России

Ясно, что Госбанк рассчитывал на противоположный эффект. Он пытался принять меры по поднятию курса рубля. В июне 1991 г., например, Госбанк разрешил банкам - членам биржи скупать валюту непосредственно у предприятий, чтобы увеличить ее приток. Рассматривались также возможности валютной интервенции в целях поднятия курса рубля до 30 руб./$. Для этого Госбанка и Внешэкономбанк готовились выбросить на рынок до $300 млн.

Однако к этому моменту спрос на доллары был настолько высок, что у этой акции не было шансов на успех.

Цены наличных продаж доллара в различных регионах существенно различались, и это было связано с огромным влиянием местных факторов. Наиболее низким был курс рубля в Прибалтике. Это связано как с более значительным внутренним обесценением рубля в Прибалтийских странах, так и со стремлением иметь долларовые запасы в связи с неизбежным в ближайшем будущем отказом от рубля.

В апреле-октябре гиперинфляция вызвала устойчивый рост стоимости кредита. Банки увеличили стоимость кредита за счет увеличения доли ссуд, выдаваемых по минимальным ставкам. В результате более половины кредитов выдавалось под 15-25% (в Украине до конца 2000 г. сохранились процентные ставки, значительно превышающие названные: 28-35%).

Одновременно с увеличением доли дорогого кредита банки сокращали сроки, на которые выдавался кредит. Стало трудно получить кредит на срок более года. По опубликованным в газете "Коммерсантъ" данным, более половины кредитов выдавались на срок до 6 месяцев.

Таким образом, крах рубля автоматически привел к краху кредитной системы. В то же время резко возрос внешний государственный долг. Катастрофически уменьшились золотые запасы (с 4 тыс. т в 1990 г. до 1-1,2 тыс. т в 1991 г.). Страна оказалась на грани банкротства18.

Можно подвести некоторые итоги. Современная денежная система России продолжает находиться в процессе становления. Развернувшиеся в мире процессы глобализации ведут к стиранию граней между национальными системами денежного обращения. В результате образуется единое финансовое пространство, мировой рынок капитала. Российская экономика не может находиться в стороне от мировых интеграционных процессов: изоляция отрицательно скажется на проведении рыночных реформ в стране.

 

  
Глава 2. Особенности функционирования денежной системы РФ на современном этапе

2.1. Характеристика и особенности  функционировании современной денежной  системы в РФ

 

Характеристику денежной системы в РФ целесообразно начать с анализа структуры и объема денежной массы, а также определить направления денежно-кредитной политики ЦБ РФ.

В январе 2014 года объем денежной базы, следуя сезонным тенденциям, снизился на 7,4%. Годом ранее снижение данного показателя составило 8,1%. В годовом выражении объем денежной базы увеличился на 8,9% против 8,0% месяцем ранее. Темпы роста денежной базы в годовом выражении последовательно снижались на протяжении большей части 2011-2012 годов, а в 2013 году колебались в узком диапазоне 9,5-10,5%.19

Данные о динамике денежной массы (агрегат М2) публикуются Банком России с лагом в 1 месяц. По итогам декабря объём М2 увеличился на 7,7% и составил на 1 января 2014 года  31404,7 млрд руб. По итогам 2013 года прирост денежной массы был равен 14,6% против 11,9% по итогам 2012 года. В реальном выражении (с учетом инфляции) изменение М2 за год составило 7,6% против 5,0% годом ранее.

 За декабрь 2013 года объем  наличных денег в составе денежной  массы увеличился на 6,4%, а объем  безналичных средств - на 8,0%. В декабре 2012 года темпы роста обеих составляющих денежной массы равнялись 7,6% и 9,8% соответственно.  В целом за 2013 год объем наличных денег увеличился на 8,6% (8,3% в 2012 году), а объем безналичных средств в рублях - на 16,4% (против 13,1% годом ранее)20. 

Объем безналичных денег в иностранной валюте в составе широкой денежной массы в декабре 2013 года снизился на 1,1%. По итогам года объем безналичных денег в иностранной валюте составил 15,7% от объема широкой денежной массы. На протяжении последних месяцев наблюдается крайне неустойчивая динамика безналичных денег в иностранной валюте, что не позволяет выявить какие-либо устойчивые тенденции. Если рассматривать динамику показателя в единицах бивалютной корзины, стоит отметить, что в начале 2013 года наблюдалось увеличение объема безналичных денег в иностранной валюте (на 1,7-2,3%  в месяц), тогда как с мая 2013 года отмечалась неустойчивая динамика данного показателя. Так, в  рост объемов безналичных денег в составе широкой денежной массы замедлился 0,7%, а в ноябре-декабре, наблюдалось снижение объемов на 1,7% и 0,2% соответственно.  В годовом выражении объем безналичных денег в иностранной валюте (выраженный в единицах бивалютной корзины) увеличился на 10,8% (против 17,5% годом ранее), что заметно ниже  показателя прироста рублевых депозитов.

Рис.1. Среднемесячный рост М2 с  начала года21

По состоянию на 1 января 2014 г. доля наличных денег в обращении в структуре рублевой денежной массы составила 22,2%.

Рис.2. Динамика скорости обращения денег22

Показатель скорости обращения денег, рассчитанный по денежному агрегату М2, в первом полугодии 2013 гг. снизился  до 2,45, а в третьем-четвертом кварталах прошлого года – до 2,40.

Характеристику функционирования современной денежной системы в РФ продолжим с описанием состояния федерального бюджета.

Кассовый профицит за январь 2014 года, по предварительной информации, составил 466 млрд рублей или, в относительном выражении, 9,3% ВВП по сравнению с дефицитом 0,3% ВВП в за январь  предыдущего года. Первичный профицит составил 490 млрд руб. или  9,8% ВВП по сравнению  с 0,3% в январе-феврале предыдущего года.

Ненефтегазовый дефицит бюджета по данным Казначейства составил в январе 2014 года 3,0% ВВП по сравнению с дефицитом 10,6% ВВП в аналогичном периоде предыдущего года.

На погашение внешнего долга, согласно предварительной оценке, в январе 2014 года было направлено 1,3 млрд руб. (менее 0,1% ВВП). Объем заимствований на внешнем рынке составил 0,03 млрд рублей (менее 0,1% ВВП).

Объем средств, привлеченных на внутреннем долговом рынке, составил 11 млрд рублей (0,2% ВВП) при затратах на погашение обязательство в объеме 0,5 млрд рублей (менее 0,1% ВВП).

Остатки на счетах в январе 2014 года увеличились на 1229  млрд рублей (24,6% ВВП).

Таким образом, финансирование дефицита федерального бюджета осуществлялось по предварительной информации  из следующих источников:

 

Таблица 1.

 Основные источники финансирования  дефицита федерального бюджета

	Январь 2013		Январь 2014
	Млрд руб.	% ВВП	Млрд руб.	% ВВП
Финансирование дефицита	16	0,3	-466	-9,3
Внутреннее финансирование	257	5,6	-465	-9,3
Сальдо внутренних заимствований	-78	-1,7	10	0,2
Бюджетные кредиты	7	0,1	-3	-0,1
Курсовая разница	-23	-0,5	397	8,0
Изменение остатков на счетах	-251	-5,5	-1 229	-24,6
Прочее	602	13,2	360	7,2
Внешнее финансирование	-241	-5,3	-1	0,0

 

Нефтегазовые фонды

Таблица 2.

Резервный Фонд и ФНБ в 2014 году, млрд руб.23

	Январь 2014
Резервный фонд, конец периода	3071
Поступления	0
Изъятия	0
Курсовая разница	211
Резервный фонд, начало периода	2860
ФНБ, конец периода	3080
Поступления	0
Изъятия	0
Курсовая разница	179
ФНБ, начало периода	2901

 

Объем Резервного фонда по состоянию на 1 февраля 2014 года составил  3071 млрд рублей или 87,13 млрд долларов США (4,2% ВВП, ожидаемого в 2014 году).

Доход от размещения средств Резервного фонда на счетах в Банке России за период с 15 по 31 января 2014 г. в сумме 4,41 млрд рублей в феврале 2013 г. зачислен в федеральный бюджет.

Таким образом, по состоянию на 1 марта 2013 г. остатки средств на отдельных счетах по учету средств Резервного фонда составили:

• 38,08 млрд долларов США;
• 29,40 млрд евро;
• 5,40 млрд фунтов стерлингов.24

Курсовая разница от переоценки остатков средств на указанных счетах за период с 1 по 31 января 2014 г. составила 211 млрд рублей.

По состоянию на 1 февраля 2014 г. совокупный объем Фонда национального благосостояния составил 3080 млрд рублей или 87,39 млрд долларов США (4,2% ВВП, ожидаемого в 2014 году).

Доход от размещения средств Фонда национального благосостояния на счетах в иностранной валюте в Банке России за период с 15 по 31 января 2014 г. составил 0,1 млрд долларов США, что эквивалентно  3,35 млрд рублей.

Доходы от размещения средств Фонда национального благосостояния на депозиты во Внешэкономбанке составили за указанный период  6,89 млрд руб. или 0,21 млрд долларов США

Курсовая разница от переоценки средств Фонда за период с 1 по 31 января 2014 года составила 179 млрд руб.

По состоянию на 1 февраля 2014 г. остатки средств на отдельных счетах по учету средств Фонда национального благосостояния составили:

1) на отдельных счетах по учету  средств Фонда национального  благосостояния в Банке России:

• 24,6 млрд долларов США;
• 24,1 млрд евро;
• 4,4 млрд фунтов стерлингов;

2) на депозитах во Внешэкономбанке  размещено 474 млрд рублей и 6,3 млрд  долларов США.

3) в долговые обязательства иностранных государств на основании отдельного решения Правительства Российской Федерации, без предъявления требования к рейтингу долгосрочной кредитоспособности, размещено 3,00 млрд. долларов США.

По итогам января 2014 года международные резервы Российской Федерации снизились  на 10,7  млрд долл. (или на 2,1%).  Напомним, что золотовалютные резервы снижались на протяжении большей части прошлого года.  Для справки, в январе 2013 года резервы снизились на 5,5 млрд долл., а за весь 2013 год – на 28,0 млрд долл. По данным на 1 февраля 2014 года объем золотовалютных резервов равнялся 498,9 млрд долл.

Рис.3. Прирост золотовалютных резервов по сравнению с началом соответствующего года25

Динамика основных компонентов международных резервов в отчетном месяце была разнонаправленной. Так, стоимость монетарного золота за месяц выросла на 1,7 млрд долл. (главным образом, в результате изменения валютного курса). Объем прочих валютных резервов, напротив, снизился на 12,3 млрд долл. При этом в результате операций объем валютных резервов снизился на 8,0 млрд долл., в результате прочих изменений   - на 2,9 млрд долл., а в результате валютной переоценки (обусловленной ростом курса доллара относительно основным валют) – еще на 1,7 млрд долл. 26

С целью противодействия чрезмерному ослаблению рубля относительно мировых валют и сглаживания волатильности обменного курса, в конце прошлого – начале текущего годов Банк России продавал валютные резервы. Напомним, что в предшествующий год (с июня 2012 г. по май 2013 г.). Банк России практически не вмешивался в ситуацию на валютном рынке, проводя интервенции в минимальных объемах, и лишь в рамках целевых интервенций. Представители Банка России постоянно подчеркивают, что Центральный Банк намерен и далее проводить политику, направленную на повышение гибкости курсообразования.

Что касается динамики капитальных потоков, то по предварительной оценке Банка России  в четвертом квартале 2013 года показатель чистого оттока капитала составил 16,6 млрд долл. против 11,6 млрд долл. в третьем квартале (уточненные данные).  Добавим, что при этом в третьем-четвертом кварталах наблюдался чистый приток капитала в банковском секторе (на уровне 10,9 и 4,9 млрд долл. соответственно). По предварительной оценке Банка России чистый отток капитала в 2013 году оценивается на уровне 62,7 млрд. долл. против 54,6 млрд долл. по итогам 2012 года.  По информации, представленной МЭР, в январе 2014 года чистый отток капитала из России оценивается на уровне 17 млрд долл., а по прогнозам министерства в первом квартале текущего года отток составит порядка 35 млрд долл27.