Анализ финансовой устойчивости

1.10. 

Прочие оборотные  активы 

429 028 

438 443 

426 001 

399 105 

427 512 

1.11. 

Итого активы 

16 335 870 

16 765 243 

16 525 361 

16 371 011 

16 181 476 

  

  

  

  

  

  

  

2. 

ПАССИВЫ 

  

  

  

  

  

2.1. 

Целевые финансирование и поступления 

73 820 

73 637 

69 231 

51 165 

71 489 

2.2. 

Заемные средства 

66 539 

66 431 

94 882 

149 217 

149 431 

2.3. 

Кредиторская задолженность 

5 132 539 

5 503 472 

5 889 261 

5 458 886 

5 486 859 

2.4. 

Расчеты по дивидендам 

18 

6 

122 527 

111 555 

111 555 

2.5. 

Резервы предстоящих  расходов и платежей 

0 

0 

0 

0 

0 

2.6. 

Прочие пассивы 

0 

0 

0 

0 

0 

2.7. 

Итого пассивы, исключаемые  из стоимости активов 

5 272 916 

5 643 546 

6 175 901 

5 770 823 

5 819 334 

  

  

  

  

  

  

  

3. 

Стоимость чистых активов (итого активов минус итого  пассивов) 

11 062 954 

11 121 697 

10 349 460 

10 600 188 

10 362 142 
 
 
 
 

Финансовые коэффициенты 

Наряду с абсолютными  показателями финансовую устойчивость организации характеризуют также  финансовые коэффициенты. 

Коэффициент маневренности. Показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной  форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом. Высокие  значения коэффициента маневренности  положительно характеризуют финансовое состояние. 

; где 

 собственный капитал; 

 постоянные активы; 

 собственные оборотные  средства. 

Коэффициент обеспеченности собственными средствами. На основании  данного коэффициента структура  баланса признается удовлетворительной (неудовлетворительной), а сама организация - платежеспособной (неплатежеспособной). Рост данного показателя в динамике за ряд периодов рассматривается  как увеличение финансовой устойчивости компании. 

; где 

 текущие активы. 

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками. Показывает достаточность собственных  оборотных средств для покрытия запасов, затрат незавершенного производства и авансов поставщикам. Для финансово устойчивого предприятия значение данного показателя должно превышать 1. 
 

; где 

 запасы сырья  и материалов, незавершенное производство  и авансы поставщикам. 

Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала). Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних источников предприятие. 

; где 

 валюта баланса. 

 собственный капитал. 

Коэффициент соотношения  собственных и заемных средств. Этот коэффициент дает наиболее общую  оценку финансовой устойчивости. Рост показателя в динамике свидетельствует  об усилении зависимости предприятия  от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости. 

; где 

 заемный капитал. 

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций определяет, какая доля инвестированного капитала иммобилизована в постоянные активы. 

; где 

 долгосрочные  обязательства, 

 постоянные активы. 

Коэффициент иммобилизации  характеризует соотношение постоянных и текущих активов. Данный показатель отражает, как правило, отраслевую специфику  фирмы. 
 
 

Показатель вероятности  банкротства Е. Альтмана (Z-показатель). 

Степень близости предприятия  к банкротству определяется по следующей  шкале: 

 где: 

 текущие активы, 

 добавочный капитал, 

 чистая прибыль, 

 уставный капитал, 

 выручка от  реализации, 

 валюта баланса. 

Значение Z 

Вероятность банкротства 

менее 1,8 

Очень высокая 

от 2,81 до 2,7 

Высокая 

от 2,71 до 2,99 

Средняя 

от 3,0 

Низкая 
 
 

Принимая во внимание, что формула расчета Z-показателя в представленном здесь виде отличается от оригинала (в частности, вместо уставного  капитала (УК) в оригинальном варианте используется рыночная стоимость акций - неопределяемый сейчас показатель) рекомендуется  снизить верхнюю границу "очень  высокой" степени вероятности  банкротства до 1. При ретроспективном  анализе предприятия следует  обращать внимание не столько на шкалу  вероятности банкротства, сколько  на динамику этого показателя. 

Z - показатель Альтмана  является комплексным показателем, включающим в себя целую группу показателей, характеризующих разные стороны деятельности предприятия: структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость. В связи с этим представляется интересным анализ влияния отдельных составляющих показателя Альтмана на изменение оценки вероятности банкротства. 

Необходимо еще  раз подчеркнуть, что не существует каких-то единых нормативных критериев  для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся  структуры источников средств, оборачиваемости  оборотных средств, репутации предприятия  и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут  быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений  по группам родственных предприятий. 

Пример. 

Таблица №12 

Показатели финансовой устойчивости ОАО "ВВС" 

за период с 01.01.01 по 01.01.02 гг. 

Показатели 

01.01.01 

01.04.01 

01.07.01 

01.10.01 

01.01.02 

  

  

  

  

  

  

Коэф-т автономии 

0,68 

0,67 

0,63 

0,65 

0,64 

  

  

  

  

  

  

Коэф-т маневренности 

0,13 

0,13 

0,06 

0,06 

0,08 

  

  

  

  

  

  

Коэф-т обеспеченности собственными средствами 

0,21 

0,21 

0,09 

0,11 

0,13 

  

  

  

  

  

  

Коэф-т обеспеченности запасов собственными источниками 

1,48 

1,51 

0,64 

0,69 

0,92 

  

  

  

  

  

  

Коэф-т соотношения заемных и собственных средств 

0,47 

0,50 

0,59 

0,54 

0,55 

  

  

  

  

  

  

Коэф-т обеспеченности долгосрочных инвестиций 

0,87 

0,87 

0,94 

0,93 

0,92 

  

  

  

  

  

  

Коэф-т иммобилизации 

1,47 

1,38 

1,46 

1,55 

1,44 

  

  

  

  

  

  

Коэф-т Альтмана (Z) 

  

1,27 

1,08 

1,12 

1,14 
 
 

На протяжении анализируемого периода коэффициент автономии  предприятия "ВВС" имел незначительную тенденцию к снижению. На начало 2001 года величина данного показателя составила 0,68, на начало 2002 г. - 0,64. Для  финансово устойчивого предприятия  минимальный уровень данного  показателя должен быть больше 0,6. С  экономической точки зрения это  означает, что все обязательства  предприятия могут быть покрыты  его собственными средствами. Величина показателя, превышающая 0,5 свидетельствует  о том, что предприятие в достаточной степени финансово устойчиво. С точки зрения кредиторов это обеспечивает гарантированность предприятием своих обязательств. 

Значение коэффициента автономии ОАО "ВВС" свидетельствует  о том, что предприятие работает в достаточной степени независимо от внешних источников финансирования. В то же время, снижение данного показателя на всем протяжении анализируемого периода  говорит об ухудшении финансовой устойчивости компании. 

Коэффициент маневренности  показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена  в оборотные средства, а какая  часть капитализирована. Значение данного  показателя существенно меняется в  зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Каких-либо устоявшихся в практике нормативных значений коэффициента маневренности не существует. Можно  лишь отметить, что чем больше значение данного показателя, тем более  маневренно, а значит и более устойчиво  предприятие с точки зрения возможности  его переориентирования в случае изменения рыночных условий. 

В период с 01.01.01 по 01.01.02 компания характеризовалась невысокими значениями коэффициента маневренности. На конец анализируемого периода  величина показателя снизилась и  составила 0,08. Таким образом, у предприятия  практически отсутствует возможность  гибкого реагировать на изменение  рыночных условий.