Характеристика субъективной стороны преступлений против порядка обращения ценных бумаг

Процедура эмиссии, как правило, включает в себя следующие этапы:

1. принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
2. утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг. При этом под выпуском эмиссионных ценных бумаг Закон о рынке ценных бумаг понимает совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством Республики Беларусь. Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги данного выпуска, а в случае, если в соответствии с законом выпуск эмиссионных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации, – идентификационный номер. Дополнительный выпуск эмиссионных ценных бумаг представляет совокупность ценных бумаг, размещаемых дополнительно к ранее размещенным ценным бумагам того же выпуска эмиссионных ценных бумаг. Ценные бумаги дополнительного выпуска размещаются на одинаковых условиях;
3. государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;
4. размещение эмиссионных ценных бумаг;
5. государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.
6. государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг осуществляется государственным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или иным регистрирующим органом, определенным законом [6, с. 121].

Характеризуя проспект эмиссии ценных бумаг, следует помнить, что он составляется и издается эмитентом или по его поручению профессиональным участником рынка ценных  бумаг при  создании, реорганизации открытого акционерного общества, преобразовании юридического лица в открытое акционерное общество, проведении открытой подписки на акции или открытой продажи облигаций и служит целям информирования инвесторов об условиях размещения, подписки или продажи ценных бумаг.

Проспект эмиссии ценных бумаг регистрируется Комитетом по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь одновременно с регистрацией акций при создании, реорганизации открытого акционерного общества, преобразовании юридического лица  в открытое акционерное общество, заверении текста краткой информации об открытой продаже облигаций или открытой подписке на акции.

Проспект эмиссии ценных бумаг должен быть надлежащим образом оформлен и состоять из титульного листа, текста проспекта эмиссии ценных бумаг (соответствующих разделов) и приложений к нему. Данные, содержащиеся в проспекте  эмиссии ценных бумаг, должны быть достоверными и пригодными для оценки хозяйственно-финансового положения эмитента. Результаты хозяйственной и финансовой деятельности общества указываются в проспекте эмиссии ценных бумаг за последние три года либо за каждый завершенный год с момента его образования, если этот срок менее трех лет, а также по состоянию на конец последнего квартала перед принятием решений о выпуске ценных бумаг или о проведении открытой подписки на акции.

Содержание проспекта эмиссии ценных бумаг должно быть четким и ясным с порядком следования данных и разделов. Проспект эмиссии составляется без ненужных повторений в форме последовательного и логичного изложения.

Проспект эмиссии ценных бумаг (проспект ценных бумаг) – официальный документ, который готовится компанией-эмитентом, утверждается ее советом директоров и содержит следующую существенную информацию об эмитенте и его ценных бумагах:

• краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовом консультанте эмитента, а также об иных лицах, подписавших проспект;
• краткие сведения об объеме, о сроках, порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг;
• основную информацию о финансово-экономическом состоянии эмитента и факторах риска;

• подробную информацию об эмитенте;
• сведения о финансово-хозяйственной деятельности эмитента;

• подробные сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, органов эмитента по контролю за его финансово-хозяйственной деятельностью и краткие сведения о сотрудниках (работниках) эмитента;

• сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность;
• бухгалтерскую отчетность эмитента и иную финансовую информацию;
• подробные сведения о порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг [24, с. 61].

Ст. 226 и 227 УК Республики Беларусь распространяется на выпуск не всех ценных бумаг, а только относящихся к эмиссионным. Эмиссионными ценными бумагами являются облигации, акции и другие ценные бумаги, отнесенные к таковым законодательством (п. 3 ст. 144 ГК Республики Беларусь) [17].

В отсутствие критериев разграничения ценных бумаг на эмиссионные и неэмиссионные, их наличие, тем не менее, необходимо, поскольку эмиссионные ценные бумаги «отражают рыночную оценку финансового состояния общества в целом», что в принципе требует участия государства в регулировании данных отношений [51, с. 57].

В связи с этим анализ эмиссионных ценных бумаг на предмет выявления и систематизации свойств эмиссионности позволит распространить соответствующий правовой режим на иные ценные бумаги, не названные законодательством в качестве таковых.

Облигациям присущи подтверждение обязательства эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска); серийность; срочный, именной и предъявительский характер.

Исходя из срока обращения и валюты номинала государственные облигации могут быть подразделены на: государственные краткосрочные облигации со сроком обращения до одного года; государственные долгосрочные облигации со сроком вращения один год и более. При этом обе разновидности отнесены к государственным эмиссионным ценным бумагам, номинированным в белорусских рублях и выпускаемым отдельными выпусками в бездокументарной форме [4, с. 131].

Эмитентом данных облигаций является Министерство финансов Республики Беларусь, выпускающее ценные бумаги от имени Республики Беларусь.

В силу особого статуса эмитента государственных облигаций нормативно определена цель эмиссии – это привлечение временно свободных денежных средств физических и юридических лиц, в том числе иностранных, для финансирования дефицита республиканского бюджета, а также погашения обязательств Республики Беларусь по ранее осуществленным выпускам государственных эмиссионных ценных бумаг [5, с. 49].

Публичная достоверность акций и облигаций обеспечивается государственной регистрацией выпуска. Государственные краткосрочные и государственные долгосрочные облигации как эмиссионные ценные бумаги также обладают отличительными чертами: эмитируются отдельными выпусками, по каждому из которых Министерством финансов Республики Беларусь принимается соответствующее решение; являются срочными ценными бумагами; размещаются среди юридических лиц [12, с. 114].

Акция – бессрочная эмиссионная ценная бумага, свидетельствующая о вкладе в уставный фонд акционерного общества; удостоверяющая права ее владельца на участие в управлении этим обществом, получение части его прибыли в виде дивидендов и части имущества, оставшегося после расчета с кредиторами, или его стоимости в случае ликвидации акционерного общества.

Существует мнение о том, что акция как ценная бумага закрепляет право собственности не на долю в уставном капитале, а на ее денежный эквивалент. Одновременно акция позволяет владельцу (инвестору), с одной стороны, получить доход от вложения своих средств в виде дивиденда или иного результата, связанного, к примеру, с осуществлением акционерным обществом особо важного для инвестора вида деятельности, и сам инвестор при этом предпринимательской деятельности как таковой не осуществляет; с другой стороны, акция предоставляет инвестору правовую возможность влиять на принимаемые акционерным обществом решения, будучи заинтересованным в конечном результате [5, с. 67].

Акции обладают рядом отличительных черт: удостоверяют право собственности на долю в уставном фонде общества, закрепляя имущественные и неимущественные права; являются бессрочными, именными ценными бумагами. Факт владения акциями порождает для акционера определенные обязанности: например, учредители (участники) юридического лица обязаны своевременно принимать меры по предупреждению экономической несостоятельности (банкротства) [48, с. 78].

Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая одновременно характеризуется следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Эмиссионными ценными бумагами являются: акции, облигации, опцион эмитента, депозитарная расписка [24, с. 63].

Учитывая происходящий процесс унификации законодательства Республики Беларусь и Российской Федерации, интересны обозначенные на федеральном уровне в России признаки эмиссионной ценной бумаги:

• закрепление совокупности имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением формы и порядка, установленных Федеральным законом «О рынке ценных бумаг»;

• размещение выпусками;

• наличие равных объема и сроков осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги [7, с. 86].

Таким образом, учитывая накопленный положительный опыт и особенности национального законодательства, предлагаем ценную бумагу считать эмиссионной в силу наличия следующих свойств в совокупности: эмиссия осуществляется юридическим лицом (уполномоченным государственным органом) выпусками, в пределах каждого из которых отдельно взятая ценная бумага обладает родовыми признаками (по аналогии с вещами), к которым можно отнести удостоверение одинакового объема имущественных, а случаях, предусмотренных законодательством, и обусловленных ими неимущественных прав в зависимости от вида ценных бумаг, наличие одних дат выпуска и погашения и установление одних сроков обращения (для срочных ценных бумаг), номинальной стоимости, а также условий размещения, выплаты дохода, досрочного погашения (для срочных ценных бумаг) и обмена (для облигаций при возможности конвертации) [51, с. 57].

Эмиссионные ценные бумаги служат механизмом перераспределения финансовых ресурсов, что дает основания предположить их инвестиционный характер [48, с. 78].

В соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. № 277 «О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг» исполнение обязательств по облигациям обеспечивается залогом, или (и) поручительством, или (и) банковской гарантией, или (и) правом требования по кредитам, выданным банками на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости [39].

Предметом залога по облигациям могут быть государственные ценные бумаги (за исключением именных приватизационных чеков «Имущество»), ценные бумаги Национального банка, облигации местных исполнительных и распорядительных органов, закладные, депозитные сертификаты, облигации банков и (или) недвижимое имущество, зарегистрированное в едином государственном регистре недвижимого имущества, прав на него и сделок с ним (далее – недвижимое имущество). Эмитент облигаций не вправе передавать в залог по облигациям иные ценные бумаги, выпущенные этим эмитентом. Ценные бумаги и (или) недвижимое имущество, являющиеся предметом залога по облигациям, подлежат оценке в порядке, установленном актами законодательства. Последующий залог ценных бумаг и (или) недвижимого имущества для обеспечения исполнения обязательств по облигациям, если он не запрещен предшествующими договорами о залоге либо если по предшествующему договору залога недвижимого имущества (договору об ипотеке) не выдана закладная, допускается в случаях:

• конвертации облигаций одного выпуска в облигации другого выпуска после получения эмитентом согласия владельцев облигаций на конвертацию;
• переоформления долгосрочных кредитов, ранее полученных эмитентом облигаций, в облигации при условии, что покупателем всех облигаций данного выпуска выступает банк-кредитор;
• если общий объем обязательств, обеспечиваемых залогом ценных бумаг и (или) недвижимого имущества, не превысит 80 процентов их стоимости.

Однако, на территории Республики Беларусь необходимы иные способы защиты прав инвесторов [7, с. 86].

Для того чтобы оперативно возместить понесенные владельцами облигаций убытки, вместо перечисленных выше способов считаем целесообразным закрепить правовые гарантии в виде страхования ответственности эмитента при неисполнении или ненадлежащем исполнении обязательств по облигационному займу, включая сумму основного долга и проценты по облигациям, что позволит при неблагоприятной макроэкономической обстановке заинтересовать инвесторов в приобретении ценных бумаг белорусских эмитентов [15, с. 39].