Пути улучшения финансового состояния предприятия

 

     По  результатам расчетов, на рис. 4 построим диаграмму, демонстрирующую динамку ликвидности баланса.

     Рисунок 4 – Анализ ликвидности баланса 

     Таким образом, баланс предприятия не является абсолютно ликвидным, так как  и на начало года, два из четырех  неравенств не удовлетворяли условию ликвидности баланса, а на конец года не удовлетворяло только одно, но платежный недостаток по наиболее срочным обязательствам увеличился.

     Поскольку баланс удовлетворяет минимально допустимому  условию ликвидности, в долгосрочной перспективе предприятие имеет возможность восстановить свою платежеспособность. Кроме того, можно отметить общее улучшение ликвидности баланса, так как сумма превышения постоянных пассивов над внеоборотными активами значительно увеличилась.

     В целом, по результатам проведенного в данной главе анализа, можно сделать вывод о неустойчивом финансовом состоянии ОАО «Муромский стрелочный завод». Основными проблемами предприятия являются высокий уровень дебиторской задолженности и недостаток в собственных источниках финансирования. Предприятие финансирует свою текущую деятельность, в основном, за счет краткосрочных заимствований и кредиторской задолженности.

     На  конец 2009 года можно отметить, как положительные, так и отрицательные изменения. К положительным изменениям можно отнести увеличение собственного капитала, повышение его маневренности, а также рост денежных средств и краткосрочных вложений. К отрицательным изменениям относится значительное увеличение уровня и удельного веса дебиторской и кредиторской задолженностей.

 

3 Пути улучшения финансового состояния предприятия

 

       Как показал проведенный анализ финансового  состояния, основной проблемой ОАО  «Муромский стрелочный завод» является недостаточность собственных источников финансирования. Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития. Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам;

       I. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия проводится в 3 этапа:

1. На первом этапе – изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.
2. На втором этапе – рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.
3. На третьем этапе – оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде.

       II. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле:

      ,    (17)

где:     П_к – общая потребность в капитале на конец планового периода;

       У_ск – планируемый удельный вес собственного капитала;

       СК_н – сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

       П_р – сумма прибыли направляемой на потребление в плановом периоде.

       III. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как ровными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются: сумма чистой прибыли и амортизационных отчислении, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.
5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

       Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников можно рассчитывать по следующей формуле:

     СФР_внеш = П_сфр – СФР_внут,     (18)

где:    П_сфр – общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

       СФР_внуг – сумма собственных финансовых ресурсов планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

       Обеспечение удовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за привлечения дополнительного паевого капитала, дополнительной эмиссии акций или за счет других источников.

       VI. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

• обеспечение минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;
• обеспечение сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

       Оптимизация структуры источников формирования капитала осуществляется на базе использования различных моделей, в том числе модели Ф. Модильяни - М. Миллера, Г. Дональдсона, С. Майерса и других компромиссных моделей. При этом учитывается эффект финансового рычага, определяющий уровень допустимого финансового риска для предприятия.

       Для оптимизации структуры капитала с целью максимизации уровня доходности собственного капитала можно использовать следующую модель:

     ROE = ВЕР ∙ (1 – К_н) + ЭФР =

     = ВЕР ∙ (1 – К_н) + (ВЕР – Ц) ∙ (1 – К_н) ∙ ЗК/СК,   (19)

где:   ROE – рентабельность собственного капитала;

       ВЕР – рентабельность совокупного капитала;

       К_н – коэффициент налогового изъятия прибыли;

       ЭФР – эффект финансового  рычага;

       Ц – номинальная цена заемных ресурсов, %;

       ЗК  – средняя сумма заемного капитала;

       СК  – средняя сумма собственного капитала.

       Процесс оптимизации структуры  капитала для ОАО «Муромский стрелочный завод» по критерию максимизации уровня доходности собственного капитала проведем в табл. 7. 

Таблица 7 – Расчет уровня рентабельности собственного капитала при различных значениях коэффициента финансового рычага

 

       Как показывают приведенные расчеты, наивысший уровень рентабельности при заданных условиях достигается при коэффициенте финансового левериджа 0,7. При дальнейшем росте заемного капитала повышается ставка процента за кредит, в результате чего рентабельность собственного капитала снижается.

       Значительной  проблемой предприятия является высокий уровень дебиторской задолженности выходящий за пределы оптимального значения. Поэтому, важным направлением повышения финансового состояния является корректировка политики управление дебиторской задолженностью.

       Дебиторская задолженность имеет смысл лишь постольку, поскольку существует вероятность ее уплаты. Поэтому фирма не может позволить себе ждать слишком долго, прежде чем начать инкассационные мероприятия.

       Методы воздействия на должников наиболее обобщенно можно классифицировать следующим образом.

1. Правовые методы. К правовым методам воздействия на должников являются претензионная работа, досудебная переписка и подача иска. В том случае, если должник оказался недобросовестным: занимался фиктивным предпринимательством, подделкой документов и прочими уголовно-наказуемыми деяниями, то судебное разбирательство будет решено в пользу предприятия. Однако, учитывая современное состояние российской правовой системы, кредитор, скорее всего, получит не деньги, а лишь еще одно подтверждение законности его претензий в виде постановления суда. Если же должник является «добросовестным неплательщиком», юридические разбирательства могут оказаться достаточно эффективными в плане возврата денежных средств, однако, скорее всего, после такого воздействия предприятие может навсегда вычеркнуть эту компанию из числа своих клиентов.
2. Экономические методы. К ним следует отнести финансовые санкции (штраф, пеня, неустойка) и залоговые отношения.

       Залог является наиболее действенным рычагом  влияния на должника, так как может быть продан по заниженной цене. Если нарушает условия оплаты постоянный покупатель, первой экономической санкцией против него может стать приостановка дальнейших поставок или последующее его бойкотирование со стороны других поставщиков. Однако следует учитывать и тот факт, что приостановка поставок может привести к дальнейшему усугублению финансового состояния должника или к его банкротству. Поэтому правильное применение экономических санкций должно основываться на знании тех причин, по которым должник не платит, если он является достаточно крупным заказчиком, то, может быть, следует попытаться «зарабатывать» на нем немного меньше сегодня, чтобы получать дополнительный доход в будущем.