Анализ структуры капитала и оценка его стоимости

      Для анализа наличия собственных  оборотных средств ЗАО «ОПК»  составим рабочую таблицу 1 на основании данных баланса.

Таблица 1

Определение наличия собственных  оборотных средств, тыс. р. 

 

      Таким образом, из таблицы видно, что не смотря на то что общая сумма собственного капитала возросла в течение года на 1899,1 тыс.руб., собственные средства в обороте выросли всего на 729,5 тыс.руб.

          2.2. Оценка структуры  источников имущества  предприятия

 

      К основным показателям, характеризующим структуру капитала, относятся коэффициент независимости, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент финансирования. Они рассчитываются по формулам:

      К _{независимости} = х 100

      Этот  коэффициент важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку он характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия.

      На  основании данных бухгалтерского баланса  ЗАО «ОПК» находим:

      К _{независимости} =  86 % - в начале 2004 года

      К _{независимости} =  83 % - в конце 2004 года

      Данный  показатель свидетельствуют о достаточно высоком значении коэффициента независимости. Таким образом, можно сделать  вывод, что большая часть имущества  предприятия формируется за счет собственного капитала. Теоретически считается, что если этот коэффициент больше или равен 50%, то риск кредиторов минимален: реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства.

      Следует подчеркнуть, что данное положение  не может использоваться как общее  правило. Оно нуждается в уточнении  с учетом специфики деятельности предприятия и, прежде всего, его отраслевой принадлежности.

      К _{финансирования} =

      Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования меньше 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет возможность получения кредита. В случае ЗАО «ОПК» коэффициент финансирования составляет более 6.

          2.3. Анализ изменений  в составе собственного и заемного капитала

 

      Анализ  собственного капитала целесообразно  начинать с оценки его структуры  и состава по данным баланса и  расшифровок к нему. На основании данных анализируемого предприятия составим рабочую таблицу для проведения анализа изменений в структуре собственного капитала.

      Таблица 2.

Изменение структуры собственного капитала ЗАО «ОПК»  в 2008 г. 

      Из  данных таблицы следует, что собственный  капитал предприятия в своей  основной массе представлен добавочным капиталом и нераспределенной прибылью прошлых лет, удельный вес которых составил в начале года 59,7 и 37,5 %, а в конце года 58,5 и 26,0 %. Доля резервного капитала не превышала в течение года 2,2 % в начале периода и 2,1 % - в конце, а уставный капитал составил 0,5 процента.

      Новым элементом в структуре собственного капитала стала статья «Нераспределенная  прибыль отчетного периода», на долю которой приходится 12,8 % его величины в конце анализируемого периода.

      Значит, в структуре собственного капитала предприятия произошли изменения, связанные с увеличением чистой прибыли. С точки зрения влияния этого изменения на имущественную массу предприятия можно сказать, что за счет увеличения суммы доходов (нераспределенная прибыль из чистой прибыли) активы предприятия возросли на 6107221 руб.

2.4. Оценка динамики  имущественного положения  предприятия

 

      Стоимость имущества предприятия - это внеоборотные и оборотные активы, находящиеся в его распоряжении.

      Для оценки имущества предприятия и  его инвестиционной деятельности используется активная часть баланса, на основе которой составляется таблица 3.

Таблица 3.

Характеристика  имущественного положения предприятия

 

      По  таблице можно исследовать размещение средств в имуществе предприятия, динамику стоимости и состава имущества и его структуру.

      По  данным таблицы 3 можно проследить динамику изменения стоимости всего имущества предприятия и его составляющих за год и дать оценку влияния отдельных видов имущества на увеличение или снижение стоимости всего имущества (горизонтальный анализ). При этом следует иметь в виду, что на изменение показателей влияют результаты переоценки имущества и инфляция.

      Более высокий темп прироста оборотных (мобильных) средств - 109,1% по сравнению с внеоборотными (иммобилизованными) – 102,4% определяет тенденцию к ускорению оборачиваемости всей совокупности средств (имущества) предприятия.

      Таблица также позволяет дать оценку структуры  имущества и ее изменения за год (вертикальный анализ).

      Значительное  увеличение удельного веса незавершенного строительства в имуществе предприятия (0,22% в начале года и  6,99% в конце года) говорит о капитализации политики предприятия.

      С уменьшением доли основных средств  в имуществе предприятия уменьшается  амортизация основных фондов и следовательно снижается доля постоянных затрат в себестоимости продукции.

      Увеличение  удельного веса оборотных активов  может свидетельствовать о том, что предприятие уделяет большее внимание торгово-посреднической деятельности, а не производственной.

2.5. Оценка капитала, вложенного в имущество  предприятия

 

      Создание  и приращение имущества предприятия  осуществляется за счет собственного и заемного капитала, источники которого отражены в пассиве баланса предприятия. Для анализа составляется таблица 4.

Таблица 4

Оценка  капитала, вложенного в имущество предприятия 

 

      По  таблице 4 необходимо определить, за счет собственного или заемного капитала увеличилось (уменьшилось) имущество предприятия и как это повлияло на изменение структуры заемного капитала, вложенного в имущество. На анализируемом предприятии имущество увеличилось за счет увеличения заемного капитала (темп прироста заемного капитала составил 129,57%, собственного - 102,16%). Однако существенного изменения структуре капитала это не принесло, соотношение собственного и заемного капитала практически не изменилось (соответственно 86,09% и 13,91% в начале года, 82,99% и 17,01% в конце года).

      Также проанализируем изменение заемного капитала. В составе заемных средств значительно увеличились долгосрочные заемные средства (на 94,3%), а также краткосрочные заемные средства (на 181,84%). Заемные средства использованы на производственное развитие предприятия: строительство склада для хранения овощей, приобретение техники, закупка удобрений, семян. Собственный капитал увеличился на 2.2%. Позитивным является снижение кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками, задолженность снизилась на 15,54%. Отрицательным является увеличение задолженности перед бюджетом на 85%, увеличение произошло почти в 2 раза по сравнению с 2007 годом. Это увеличение объясняется тем, что предприятие, выплачивая заработную плату товаром, не перечисляло налог на доходы с физических лиц. Можно сделать вывод, что рост краткосрочных заемных обязательств влечет за собой ухудшение платежеспособности предприятия.

      Структура же заемных средств изменилась следующим  образом. На начало года основной составляющей заемных средств была кредиторская задолженность (9,05%), долгосрочные заемные средства составляли 3,78%. В конце года ситуация изменилась: кредиторская задолженность уменьшилась и составила 7,22%, тогда как долгосрочные займы – 6,93.

2.6. Анализ обеспеченности  предприятия собственными  оборотными средствами и оценка влияния факторов на величину их изменения

 

      На  предприятии товарные и производственные запасы, как правило, не покрываются собственными оборотными средствами и предприятие использует внешние источники средств для их образования, к которым можно отнести краткосрочные кредиты и займы, кредиторскую задолженность по товарным операциям.

      При анализе обеспеченности предприятия  собственными оборотными средствами определяется излишек (+) или недостаток (-) наличия собственных оборотных средств для покрытия запасов и дебиторской задолженности за товары, работы и услуги, непрокредитованных банками.