Управление государственным долгом

     Банк  России осуществляет функции генерального агента по обслуживанию государственного внутреннего долга безвозмездно.

     Долговые  обязательства России подлежат учету  и регистрации в государственных долговых книгах внутреннего и внешнего долга РФ (в Кодексе указанные книги обозначены единым понятием – Государственная долговая книга РФ). Государственную долговую книгу РФ ведет Минфин России. Приказом Минфина России от 23 августа 2006 г. №107н утвержден Порядок ведения Государственной долговой книги Российской Федерации в Министерстве финансов Российской Федерации, который разработан с целью определения процедуры ведения Государственной долговой книги РФ, обеспечения контроля за полнотой учета, своевременностью обслуживания и исполнения долговых обязательств и устанавливает требования по структуре Долговой книги, а также по порядку ведения и хранения Долговой книги.

     Правительство Российской Федерации вправе определять объемы выпуска, формы и методы эмиссии  государственных ценных бумаг, являющихся долговыми обязательствами Российской Федерации, и осуществлять их эмиссию в объеме, не приводящем к превышению верхнего предела государственного внутреннего долга Российской Федерации.

     Бюджетный кодекс Российской Федерации (п. 5 ст. 103 БК РФ) предоставляет Правительству Российской Федерации право осуществлять внутренние заимствования с превышением установленного федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год предельного объема государственного внутреннего долга, но вместо внешних заимствований, если это снижает расходы на обслуживание государственного долга в рамках установленного федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год объема государственного долга (суммы внутреннего и внешнего долга).

     Анализ структуры государственного внутреннего долга в период 2010–1011 гг.:

     Государственный внутренний долг РФ, выраженный в государственных  ценных бумагах, увеличился за 2010 год  на 34%.

     С 1 трлн 837 млрд 164 млн рублей на 1 января 2010 года он вырос до 2 трлн 461 млрд 591 млн рублей на 1 января 2011 года.

     В структуре внутреннего госдолга, выраженного в госбумагах, на 1 января 2011 года 54,38% приходилось на ОФЗ–ПД на общую сумму 1 трлн 338,592 млрд рублей, а 33,13% — на ОФЗ–АД на общую сумму 815,584 млрд рублей. ГСО–ППС составляли 175,415 млрд рублей (7,13%), ГСО–ФПС — 132 млрд рублей (5,36%)¹⁰. 

     1.3 Внешний государственный  долг 

     В соответствии со ст. 6 Бюджетного Кодекса внешний долг – это обязательства, возникающие в иностранной валюте, за исключением обязательств субъектов Российской Федерации и муниципальных образований перед Российской Федерацией, возникающих в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований)¹¹.

     В объем государственного внешнего долга  Российской Федерации включаются:

     1) номинальная сумма долга по  государственным ценным бумагам  Российской Федерации, обязательства  по которым выражены в иностранной  валюте;

     2) объем основного долга по кредитам, которые получены Российской  Федерацией и обязательства по  которым выражены в иностранной валюте, в том числе по целевым иностранным кредитам (заимствованиям), привлеченным под государственные гарантии Российской Федерации;

     3) объем обязательств по государственным  гарантиям Российской Федерации, выраженным в иностранной валюте.

     Под государственными внешними заимствованиями  Российской Федерации понимаются государственные займы, осуществляемые путем выпуска государственных ценных бумаг от имени Российской Федерации, и кредиты, привлекаемые от кредитных организаций, иностранных государств, включая целевые иностранные кредиты (заимствования), международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации, выраженные в иностранной валюте.

     Государственные внешние заимствования Российской Федерации осуществляются в целях финансирования дефицита (ненефтегазового дефицита) федерального бюджета, а также для погашения государственных долговых обязательств Российской Федерации.

     Право осуществления государственных внешних заимствований Российской Федерации и заключения договоров о предоставлении государственных гарантий для привлечения внешних кредитов (займов) принадлежит Российской Федерации. От имени Российской Федерации осуществлять внешние заимствования может Правительство Российской Федерации либо уполномоченное им Министерство финансов Российской Федерации¹².

     Внешний долг РФ, включающий долги государственных  органов, банков и компаний РФ, вырос  по итогам 2010г. на 3,4% - до 482 млрд 976 млн долл. Наибольший вклад в увеличение внешнего долга внесло размещение суверенных облигаций на сумму 5,5 млрд долл. Это был первый государственный внешний займ России с 1998г.

     Ранее сегодня Министерство финансов РФ представило  статистику по внутренней задолженности. Выраженный в государственных ценных бумагах, за 2010г. этот показатель увеличился на 34% и по состоянию на 1 января 2011г. составил 2,46 трлн руб.

     В настоящее время совокупный объем  госдолга в России составляет около 11% от ВВП.

     В проекте федерального бюджета на 2011-2013 гг. предусматривается, что дефицит бюджета на 70-80% будет финансироваться за счет государственных заимствований. В ближайшие годы предлагается основную часть заимствований произвести на внутреннем рынке при сохранении определенного присутствия на внешних рынках.

     Согласно  проекту федерального бюджета России на 2011-2013гг., осуществление государственных  заимствований на международных  рынках капитала запланировано в  объеме 7 млрд долларов ежегодно. Согласно прогнозам Минфина, государственный  долг в 2011г. составит 13,6% к ВВП, в 2012г. - 15,7%, в 2013г. - 17,4%.

     В период до 2014г. объем внешних обязательств государства возрастет в 1,5 раза, оставаясь в пределах 2,3 трлн руб., внутренних - увеличится в 2,5 раза, достигнув 8,5 трлн руб¹³.

     Вопросы управления государственным внешним долгом в последние годы стали одними из центральных в экономической и политической жизни Российской Федерации. Это было обусловлено как быстрым увеличением объема государственного внешнего долга Российской Федерации, так и значительным ростом уровня расходов по его погашению и обслуживанию. 
 
 
 

Глава 2.  Управление государственным долгом России

2.1 Сущность и способы управления государственным долгом 

     «Под  управлением государственным долгом в широком смысле понимается формирование одного из направлений экономической политики государства, связанной с его деятельностью в качестве заемщика»¹⁴. Управление государственным долгом заключается:

     – в формировании политики в отношении государственного долга;

     – в установлении границ государственной задолженности (в том числе в определении общего объема бюджетного дефицита и, следовательно, объемов заимствований, необходимых для его финансирования);

     – в определении основных направлений и целей воздействия на микро- и макроэкономические показатели;

     – в установлении возможности и целесообразности финансирования за счет государственного долга общегосударственных программ.

     Под управлением государственным долгом в узком смысле понимается совокупность мероприятий, связанных с выпуском и размещением государственных долговых обязательств, обслуживанию, погашению и рефинансированию государственного долга, а также регулированию рынка государственных ценных бумаг.

     Осуществление мероприятий по управлению государственным  долгом требует от государства системного подхода и определяет многоплановый характер регулирования существующей задолженности.

     В процессе управления государственным  долгом можно выделить несколько функциональных элементов:

     – непосредственно управление, включающее, в том числе, определение порядка, условий выпуска и размещения государственных долговых обязательств;

     – обслуживание посредством осуществления операций по размещению займов, выплате процентного дохода по ним, рефинансированию и погашению;

     – контроль за состоянием государственного долга.

     Система управления государственным долгом – это взаимосвязь бюджетных, финансовых, учетных, организационных и других процедур, направленных на эффективное регулирование размера, стоимости и структуры государственного долга.

     Правительство Российской Федерации в «Концепции единой системы управления государственным долгом Российской Федерации» придерживается максимально общей формулировки основных целей управления государственным долгом:

     – сохранение объема государственного долга на экономически безопасном уровне;

     – сокращение стоимости обслуживания государственного долга Российской Федерации;

     – обеспечение исполнения обязательств государства в полном объеме.

     Система управления государственным долгом Российской Федерации представляет собой следующую совокупность основных мероприятий:

     – разработка программы заимствований Российской Федерации на следующий год, которая является выражением экономической политики государства в отношении сложившихся государственных долговых обязательств;

     – процедура принятия основных параметров управления государственным долгом Российской Федерации на очередной год;

     – исполнение принятой программы управления государственным долгом в течение планового года.

     Основные  задачи, решение которых необходимо для достижения целей управления государственным долгом:

     – своевременность и полнота формирования источников финансирования дефицита бюджета;

     – проверка эффективности и целевого использования привлекаемых денежных средств в целом и по видам применяемых финансовых инструментов;

     – осуществление контроля за соблюдением предельного значения и структуры государственного долга;

     – контроль за ходом исполнения долговых обязательств Правительства Российской Федерации прошлых лет;

     – контроль за эмиссией ценных бумаг и их размещением с учетом необходимой обеспеченности денежной массой в наличном обороте и на депозитах;

     – экспертиза проекта государственного бюджета и контроль за его исполнением, осуществление контроля за изменением структуры и объема государственного долга;

     – экспертиза проектов законов, других нормативных правовых актов органов государственной власти, влияющих на формирование, обслуживание и погашение государственного долга.

     Ключевой  целью долгового управления является баланс между минимизацией бюджетного риска и минимизацией стоимости  обслуживания долгов.

     Несмотря  на то, что управление госдолгом  фактически направлено на регулирование  двух ключевых параметров, характерных  для любых финансовых инструментов, – риска и доходности (то есть в случае долга – издержек обслуживания), конкретные его цели достаточно сложно четко разграничить. С одной стороны, если поставить в качестве целевой установки минимизацию стоимости обслуживания, очень велик риск того, что в погоне за этой целью власти начнут выпускать не те обязательства, которые действительно необходимы, а те, которые в данный момент лучше воспринимаются рынком. Издержки такой стратегии Россия в полной мере испытала в 1998 году, когда на внутреннем рынке размещались преимущественно «короткие» бумаги, наиболее востребованные инвесторами, но характеризовавшиеся максимальными рисками для экономики. Краткосрочная экономия бюджета на процентных выплатах обернулась серьезным потрясением для всей финансовой системы.