Шпаргалка по "Антикризисному управлению"

Начнем анализ данного понятия со связи между ценой и величиной спроса. Эластичность спроса по ценам – это отношение процентного спроса к процентному изменению его цены. Допустим, цена товара снизилась с 5 до 3 руб., что привело к возрастанию спроса от 3 до 6 ед. Поскольку процентное изменение величины больше, чем процентное изменение цены, падение цены вызвало рост дохода от продажи этого товара. Это подтверждает расчет – при цене 5 руб. продали 3 ед. товара и доход составил 5*3=15 руб. При цене 3 руб. было продано 6 ед., следовательно, доход составил – 3*6=18 руб. Поэтому, когда величина спроса изменяется на больший процент, чем цена, и это увеличивает общий доход, то говорят об эластичном спросе (прямая DD на рис.1).

Рис. 1 Эластичность спроса по цене

Возьмем другой случай. Цена на товар упала с 5 до 3 руб. Это вызвало увеличение спроса на 1 ед. (с 3 до 4 шт.). Значит, процентное изменение величины спроса меньше, чем процентное изменение цены. В результате уменьшение цены вызывает падение общего дохода с 15 руб. (5 руб. * 3) до 12 руб. (3 руб. *4). В случае, когда уменьшение цены приводит к падению общего дохода, говорят, что спрос неэластичен (прямая DD1 на рис. 1). Но бывают случаи, когда изменение цены вызывает абсолютно прямо пропорциональное изменение величины спроса, так, что общий доход остается неизменным. Когда процентное изменение величины спроса эквивалентно процентному изменению цены товара, говорят, что в этом случае спрос с единичной эластичностью (прямая D2D2 на рис.1).

Можно выделить ещё два крайних случая.

1. Вне зависимости от цены величина спроса не изменяется. В этом случае спрос совершенно (абсолютно) неэластичен. На графике это будет выглядеть как линия, параллельная оси координат (рис. 2)

Рис.2 Абсолютно неэластичный спрос

2. Совершенно (абсолютно) эластичный спрос изображается в виде горизонтальной прямой, параллельной оси абсцисс (рис.3).Это значит, что при падении цены ниже определенного уровня нет предела процессу реализации товара.

Рис.3 Абсолютно эластичный спрос

Рассмотрим количественное измерение эластичности спроса. Числовой показатель, отражающий процентное изменение переменной в ответ на однопроцентное изменение другой, называется коэффициентом эластичности и обозначается буквой Е.

Е= Изменение объема спроса в % / Изменение цены в %

Коэффициент эластичности показывает, на сколько процентов изменится объем спроса при изменении цены на 1%. Математический знак коэффициента эластичности не учитывается при расчётах, берется во внимание только его абсолютная величина. Связано это с тем, что в данном показателе отражается не только количественная величина, но и тенденции экономического развития (законы спроса, предложения, влияние различных факторов на объем спроса и предложения).

Если процентное изменение подсчитать обычным методом (как частное от деления размера прироста или сокращения на первоначальное число), то показатель будет иметь разное значение. Предположим, что спрос на картофель упал с 10 тыс. т до 7,5 тыс. т. Процентное изменение составит в этом случае – 2,5/10=0,25, или 25%. Если же спрос на картофель возрастет с 7,5 тыс. т до 10 тыс. т, то процентное изменение в количестве составит уже не 25%, а 33% (2,5/7,5=0,33, или 33%).

Чтобы избежать подобных недоразумений, известный экономист и математик Р.Аллен предложил использовать правило средней точки для рассматриваемого интервала. В нашем примере средней точкой будет – (7,5+10)/2=8,75. Процентное изменение в этом случае составит – 2,5/8,75=0,286, или 28,6% для обоих вариантов. Т.о., с использованием средней точки процентное изменение в количестве можно определить по формуле:

(Q2 – Q1) / ((Q1 + Q2) /2) ,

где Q1 – количество до изменения, Q2 - количество после изменения.

Процентное изменение в цене можно определить по формуле:

(P2 – P1) / ((Q1 + Q2) / 2),

где P1 – цена до изменения, P2 - цена после изменения.

Коэффициент эластичности с использованием средней точки будет выглядеть следующим образом:

E= (Q2 – Q1) / ((Q1 + Q2) / 2) : (P2 –P1) / ((P1 +P2) /2)

При значениях Е<1 спрос является неэластичным, при Е>1 – эластичным, при Е=1 – единичным. Для совершенно неэластичной кривой спроса Е=0, т.к. любое изменение в цене не производит никакого изменения в величине спроса. Термин «неэластичный спрос» применим к 1>Е>О.

Совершенно эластичный спрос численно не может быть определен (на графике – это горизонтальная прямая спроса), поскольку по мере приближения кривой спроса к линии, параллельной оси абсцисс, знаменатель формулы эластичности стремится к бесконечности.

Рассмотрим факторы неценовой эластичности спроса.

1. Наличие заменителей данного товара. Когда у товара имеется близкий товар-субститут, то спрос на такой товар относительно более эластичен. Это связано с тем, что люди могут перейти на товары-субституты при повышении цены на основной товар.

2. Значимость товара для потребителя. Спрос на предметы первой необходимости неэластичен. Спрос на товары, не играющие важной роли в жизни потребителя, обычно эластичен.

3. Удельный вес товара в доходе потребителя. Чем большее место занимает продукт в бюджете потребителя, тем при прочих равных условиях будет выше эластичность спроса на него.

4. Временные рамки, в пределах которых принимается решение о покупке. Спрос на коротком промежутке времени менее эластичен, чем за длинные периоды. Это связано с медленной и постоянной адаптацией как потребителей, так и производителей.

Теперь рассмотрим эластичность спроса по доходу, которая определяется как процентное изменение спроса на товар или услугу в ответ на изменение размера доходов потребителей. Она равна отношению процентного изменения в количестве к процентному изменению дохода, т.е. аналогична коэффициенту по цене.

Е = (Q2 – Q1) / ((Q1 +Q2) / 2) : (Y2 –Y1) / ((Y1 +Y2) / 2),

где Q1 – количество после изменений, Q2 - количество после изменения, Y1 - доход до изменения, Y2 - доход после изменения.

Иначе, эластичность спроса по доходу есть процентное изменение величины спроса к процентному изменению величины дохода.

Изменение эластичности по доходу тесно связано с понятием нормальных товаров и товаров низшего качества. Для нормальных товаров рост дохода вызывает повышение спроса. Поскольку в этом случае доход и спрос изменяются в одном направлении, эластичность спроса по доходу на нормальные товары положительна. Для товаров низшего качества увеличение дохода вызывает уменьшение спроса. Здесь доход и спрос изменяются в противоположном направлении, а значит, эластичность спроса по доходу на товары низшего качества отрицательна. Товары первой необходимости не чувствительны к доходам – их потребление, как правило, не меняется в зависимости от роста или падения дохода.

Т.о., эластичность спроса по доходу можно разделить условно на три основные формы:

1. положительная. Здесь объем спроса растет с ростом дохода – это нормальные блага

2. отрицательная. Здесь объем спроса падает с ростом дохода – это блага низшего качества

3. нулевая (нейтральная). Здесь объем спроса не чувствителен к изменению дохода – это товары первой необходимости.

Перекрестная эластичность спроса связана с понятием товаров-субститутов и товаров, взаимодополняющих друг друга. Она показывает степень изменения в количестве покупаемого товара в ответ на изменения цены на другой товар.

Формула перекрестной эластичности спроса:

Е = Изменение спроса Та в % / Изменение цены Тв в %.

Перекрестная эластичность по цене м.б. положительной, отрицательной и нулевой. Положительная форма перекрестной эластичности свойственна взаимозаменяемым товарам, т.к. повышение цены на один товар (кофе) вызывает повышение спроса на другой товар (чай). Отрицательная форма перекрестной эластичности свойственна взаимодополняемым товарам ввиду того, что рост цен на один товар (бензин) вызывает уменьшение спроса на другой товар (смазочное масло). Нулевая форма перекрестной эластичности характерна для товаров, являющихся нейтральными по отношению друг к другу (сапоги и хлеб).

2. Этапы формирования итоговой величины стоимости

Процесс формирования итоговой величины стоимости состоит из трех основных этапов:

1. Выбор величины мультипликатора.

Выбор величины мультипликатора является наиболее сложным этапом, требующим тщательного обоснования, в последствии зафиксированного в отчете. Поскольку одинаковых компаний не существует, диапазон мультипликаторов достаточно широк. Следовательно, необходимо отсечь экстремальные величины и рассчитать среднее значение мультипликатора по группе аналогов. Затем проводится финансовый анализ. Для выбора величины конкретного мультипликатора используют специальные коэффициенты и показатели, наиболее тесно связанные с данным мультипликатором. По величине финансового коэффициента определяют положение (ранг) оцениваемой компании в общем списке. Полученные результаты накладываются на ряд мультипликаторов, и достаточно точно определяется величина, которая может быть использована для расчета стоимости оцениваемой компании.

2. Взвешивания промежуточных результатов.

Сравнительный подход позволяет использовать максимальное число возможных мультипликаторов. Следовательно, в процессе расчета будет получено столько же вариантов стоимости. Если в качестве итоговой величины взять простую среднюю всех полученных величин, это будет означать одинаковое доверие всем мультипликаторам. Метод взвешивания является наиболее правильным приемом определения итоговой величины. В зависимости от конкретных условий, целей и объекта оценки, степени доверия к той или иной информации, каждому мультипликатору придается свой вес. На основе взвешивания получается итоговая величина стоимости, которая может быть взята за основу для проведения последующих корректировок (табл. 11).

3. Внесение итоговых поправок.

Итоговая величина стоимости, в зависимости от конкретных условий должна быть откорректирована. Типичными являются следующие поправки:

Портфельная скидка предоставляется при наличии не привлекательного для покупателя характера диверсификации производства.

При определении окончательного варианта стоимости необходимо учесть имеющиеся активы непроизводственного назначения.

Если в процессе финансового анализа выявлены недостаточность собственного оборотного капитала или экстренная потребность в капитальных вложениях, полученную величину необходимо вычесть.

Может вноситься поправка в виде премии за предоставляемые инвестору элементы контроля.

3. Вторичный рынок ценных бумаг.

Вторичный рынок ценных бумаг представляет собой фондовую биржу, на котором продают свои ценные бумаги, главным образом, акции, с одной стороны, корпорации и кредитно-финансовые учреждения, нуждающиеся в дополнительных денежных средствах, а с другой стороны - индивидуальные лица, различные организации, стремящиеся выгодно вложить личные денежные сбережения. Корпорации, продавая акции на бирже, продают вкладчикам (покупателям) долю своей собственности.

При этом особенность биржи как рынка ценных бумаг состоит в том, что через нее осуществляются, в основном, продажа и покупка акций старых выпусков, т.е. происходит переход уже существующих акций от одного владельца к другому.

Подобного рода операции, как правило, не приводят к образованию нового капитала, но они создают так называемые ликвидные средства, позволяющие увеличить количество наличных денег. Без наличия ликвидности (возможности продать акции в любой момент) вкладчики не стали бы покупать новые выпуски акций.

Информация о работе Шпаргалка по "Антикризисному управлению"