Сравнительный анализ моделей корпоративного управления (на примере ОАО «Ростелеком»)

Таблица 2 Сравнительная характеристика российской модели управления акционерным обществом и основных моделей корпоративного управления

Освоение мирового опыта показывает, что российская система управления корпорациями имеет много общего со всеми выделенными моделями.¹⁴ Ее специфика определена историей возникновения отечественных компаний в результате массовой приватизации и последующего перераспределения собственности,  которое привело к ее высокому уровню концентрации и низкому уровню отделения собственности от управления.

 

2.2 Краткое описание  ОАО «Ростелеком», характеристики  системы ее корпоративного управления по основным компонентам модели

Акционерное общество открытого типа междугородной и международной  электрической связи «Ростелеком» учреждено в соответствии с Законом  Российской Федерации «О приватизации государственных и муниципальных  предприятий в Российской Федерации» от 3 июля 1991 г. с последующими изменениями  и дополнениями.

 Устав - единственный учредительный документ.

 Место нахождения Общества  – Российская Федерация, 191002, г. Санкт-Петербург, ул. Достоевского, дом 15. По указанному адресу располагается постоянно действующий коллегиальный исполнительный орган управления Общества – правление Общества.

 Полное фирменное (официальное) наименование Общества  – Открытое акционерное общество междугородной и международной электрической связи «Ростелеком». 

Сокращенное фирменное (официальное) наименование Общества – ОАО «Ростелеком».

Общество предоставляет услуги междугородной и международной  электрической связи, на договорных началах обеспечивает передачу информации по магистральным и внутризоновым  сетям связи, сдает в аренду (на правах услуги) линии передачи, линейные, групповые и сетевые тракты, каналы тональной частоты, каналы и средства звуковой и телевизионного вещания, радиосвязи, каналы и средства вторичных  телефонной и телеграфной сетей, каналы передачи данных, организует новые  международные каналы связи.

«Ростелеком» явлеется естественным монополистом в своей сфере и из года в  год имеет высокие финансовые показатели.(Таб. 3)

Показатель	Значение показателя, млрд.руб			Абсолютный показатель, милрд.руб		Относительный показатель %
	2009	2010	2011	09/10	10/11	09/10	10/11
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Выручка от продажи  товаров, продукции, работ, услуг	61.2	60.5	214.6	-0.7	154.1	-1	255
2. Валовая прибыль	7.5	5.9	38.5	-1.6	32.6	-21.3	552
3. Прибыль (убыток) от продаж  (1-2)	7.5	5.9	38.5	-1.6	32.6	-21.3	552
4. Прочие доходы	10.4	15.9	23.8	5.5	7.9	53	50
5. Прочие расходы	12.8	18	16.5	5.2	-1.5	41	-8
6.Прибыль (убыток) от обычной  деятельности	5.1	3.4	32.5	-1.7	29.1	-33	856
7.Прибыль до уплаты  процентов и налогов)	6.5	4.4	40.8	-2.1	36.4	-32	827
8. Чистая прибыль  (убыток) отчетного периода	72.3	44.7	74.5	-27.6	29.8	-38	67
9.Базовая прибыль (убыток) на акцию тыс.р	6,3	4,2	12,4	-2	8,2	-32	195
10.Разводненная прибыль  (убыток) на акцию тыс.р	6,3	4,2	12,4	-2	8,2	-32	195

Таблица 3 Оценка основных финансовых показателей корпорации

При проведённой оценке было выявлено, что все финансовые показатели (кроме прочих расходов) в 2011 году увеличились, по сравнению с аналогичным периодом 2009 и 2011 года.

Чистая прибыль, относительно  периода 2010 года, увеличилась на 67%, когда как в 2010 году этот показатель, относительно 2009 года, уменьшилась на 38 %.

Базовая и разводненная прибыль (убыток) в 2011 году, относительно 2010 года, увеличилась на 195 %.

Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг увеличилась на 255%.

Самое высокое увеличение произошло  в показателе «прибыль (убыток) от обычной деятельности» и «прибыль до уплаты процентов и налогов». Показатель увеличился на 856 % и 827 % относительно.

Как говорилось выше, «Ростелеком» является естественным монополистом связи на российском рынке и имеет высокие  финансовые показатели склонные к увеличению, не смотря на то, что в 2010 году виднелся небольшой  спад. В 2011 году практически все показатели увеличились в огромное количество раз, по сравнению с 2010 годом. Финансовое положение на предприятие находится на высоком уровне.

ОАО "Ростелеком" осуществляет свою деятельность через ряд филиалов, оказывающих услуги связи на всей территории России. Филиалы оказывают  услуги связи от имени ОАО "Ростелеком" и проводят взаиморасчеты по установленным  таксам с региональными операторами  связи. Филиалы также участвуют  в подключении региональных сетей  связи к магистральной сети ОАО "Ростелеком".

Основная стратегическая цель «Ростелекома» - это создание, развитие и совершенствование единой транспортной телекоммуникационной среды как внутри России, так и за ее пределами для обеспечения передачи информационных потоков региональных операторов связи, центральных и региональных телерадиовещательных компаний, органов государственного управления.

Дочерние и зависимые общества:

ЗАО "ГЛОБУС-ТЕЛЕКОМ"

ЗАО "Московский центр новых  технологий телекоммуникаций"

"Зебра Телеком"

ЗАО "ГлобалТел" (Глобалстар - Космические  Телекоммуникации)

Корпоративное управление ОАО «Ростелеком» – это набор механизмов, используемых для поддержания адекватного  баланса между правами акционеров и действиями совета директоров и  исполнительных органов в процессе управления компанией.

1)Ключевые участники модели

- акционеры и инвесторы  (различные категории акционеров  и инвесторов);

- менеджеры;

- стейкхолдеры (персонал, контрагенты,  государство, местное сообщество).

2)Структура владения акциями

Уставный капитал Компании составляет 7 965 224,3450 рублей и представлен 2 943 258 269 обыкновенными именными бездокументарными акциями номинальной стоимостью 0,0025 рубля каждая и 242 831 469 привилегированными типа А именными бездокументарными акциями номинальной стоимостью 0,0025 рубля каждая.

Ценные бумаги ОАО «Ростелеком» торгуются на крупнейшей российской бирже ММВБ-РТС (RTKM и RTKMP), а также  в электронной системе внебиржевой  торговли OTCQX (тикер:ROSYY) в США.

Ниже приведена информация о структуре акционерного капитала ОАО «Ростелеком» по состоянию на 30 ноября 2012 года.Рис.6¹⁵

Акционеры, владеющие 2% и более уставного капитали либо обыкновенных (голосующих) акций Компании (в т.ч. номинальные держатели):

3.Состав совета директоров.

Совет директоров является коллегиальным  органом управления Компании, который  осуществляет общее руководство  ее деятельностью по вопросам, отнесенным к компетенции Совета директоров соглас-но Уставу и Положению о Совете директоров Компании.

Деятельность Совета директоров Компании направлена на достижение максимальной прибыли и увеличение стоимости  Компании, обеспечение защиты прав и законных интересов акционеров, а также полноты, достоверности  и объективности публичной информации о Компании.

Члены Совета директоров избираются ежегодно на Общем собрании акционеров Компании посредством процедуры  кумулятивного голосования.

 

Рисунок 6 Структура владения акциями

Родионов Иван Иванович- Председатель Совета директоров ОАО «Ростелеком» - Профессор Государственного Университета «Высшая школа экономики»

Азатян Сергей Александрович- Управляющий директор Представительства компании с ограниченной ответственностью «МарКапЭдвайзорс Лимитед» в Москве

Бондарик Владимир Николаевич - Генеральный директор ОАО «Гипросвязь»

Златопольский Антон Андреевич- Директор ГТК «Телеканал «Россия»

Иншутин Антон Станиславович- Управляющий партнер компании InVenturePartners

Кудимов Юрий Александрович- Генеральный директор ООО «ВЭБ Капитал»

Кузнецов Сергей Иванович- Член Национального реестра независимых директоров при Российском союзе промышленников и предпринимателей

Лещенко Михаил Александрович- Заместитель Генерального директора ОАО «Связьинвест»

Милюков Анатолий Анатольевич- Первый Вице-Президент ОАО «Газпромбанк»

Провоторов Александр Юрьевич- Президент ОАО «Ростелеком»

Семенов  Вадим Викторович - Генеральный директор ОАО «Связьинвест»

4.Законодательная база

Акционерное общество открытого типа междугородной и международной  электрической связи «Ростелеком» учреждено в соответствии с Законом  Российской Федерации «О приватизации государственных и муниципальных  предприятий в Российской Федерации» от 3 июля 1991 г. с последующими изменениями и дополнениями.

5.Раскрытие информации

При Правлении ОАО  «Ростелеком»  создан Комитет по раскрытию информации  (далее – Комитет), целью которого является формирование    и  проведение единой информационной политики,соответствующей  действующему законодательству,  нормам и требованиям,  а также отвечающей стратегии развития Компании.

Деятельность Комитета регламентируется Положением о Комитете по раскрытию  информации Правления ОАО «Ростелеком». 

Основными задачами Комитета являются:

•  обеспечение соответствия стандартов раскрытия информации,  существующих в Компании, действующему законодательству, нормам и требованиям;

•  обеспечение соответствия информационной политики Компании стратегии, целям и задачам Компании;

•  контроль за соблюдением  и соответствием процедур раскрытия  информации, действующих в Компании,  требованиям настоящего Положения;

•  поддержание и мониторинг соблюдения Информационного регламента Компании;

•  ежегодное рассмотрение настоящего Положения и Информационного  регламента на предмет их соответствия действующему законодательству, нормам и требованиям, а также подготовка рекомендаций по внесению в них необходимых изменений.

На основе изученных  факторов можно сделать вывод  о том, что ОАО «Ростелеком» представляет собой типичную российскую модель корпоративного управления, самым крупным акционером которого является государство в лице «Связьинвест». Доля миноритарных акционеров очень мала. Раскрытие информации соответствует требованиям, которое предъявляет российское законодательство.

 

2.3 Преимущества  и недостатки российской модели корпоративного управления

Как уже упоминалось  ранее Российская практика корпоративного управления укладывается ни в одну из классических моделей. Ее специфика определена историей возникновения отечественных компаний в результате массовой приватизации и последующего перераспределения собственности,  которое привело к ее высокому уровню концентрации и низкому уровню отделения собственности от управления. Другой отличительной чертой российских акционерных обществ является наличие специфических «тесных» отношений между управленцами компаний и владельцами крупных пакетов акций.

Российская модель остаётся несовершенной и не обеспечивает достаточной конкурентоспособности  Российских компаний на мировом рынке, кроме того, выявляются нарушения принципов корпоративного управления. Самыми существенными из них являются: разводнение акционерного капитала компании (проведение эмиссий в целях уменьшения объема прав), трансфертное ценообразование и вывод активов (реализация продукции или продажа имущества по ценам ниже рыночных), нарушение прав акционеров на участие в общем собрании, несоблюдение правил раскрытия информации, преднамеренное банкротство с последующей распродажей активов инсайдерам по низким ценам.

В рамках формирующейся  в настоящее время в России модели корпоративного управления формально присутствуют все необходимые элементы, но в реальной деятельности принцип разделения прав собственности и контроля не признается. Собственники компании создают свои советы директоров, часто не подчиняясь решениям общего собрания акционеров.

К плюсам российской модели корпоративного управления можно  отнести уровень российского  законодательства. Рядом экспертов  он оценивается как высокий.¹⁶ Об этом свидетельствуют, в частности, результаты исследования антидиректорского индекса при сравнении качества КУ в странах Центральной и Восточной Европы,  полученные основанного на методике Ла Порта и др.. Значение этого индекса в России выросло с 2 в 1992 г. до 5,5 в 1998 г. Это высокий показатель по сравнению со среднемировым значением  (по 49  странам), равным 3, и со средним значением для стран общего права, где

защита прав акционеров находится на высоком уровне (значение равно 4  в 1996  г.). Это свидетельствует  о том,  что формальные основы российского корпоративного законодательства были прописаны квалифицированно, но качество КУ в компаниях не соответствует уровню законодательства.¹⁷

Главными минусами российской модели корпоративного управления являются:

1)Российское законодательство. Объединение под юрисдикцией одного закона  «Об акционерных обществах» и открытых, и закрытых АО. В реальности под действие данного закона подпадают три вида компаний: закрытые компании, юридически не имеющие оснований для выхода на открытый рынок;  открытые АО,  торгующие акции на фондовом рынке; псевдооткрытые АО, не котирующиеся на рынке и,  по сути,  занимающие промежуточное положение между первыми двумя. Этим компаниям необходимо сделать выбор о дальнейшей форме существования — либо в форме ОАО путем осуществления IPO, либо осуществить переход в закрытую форму акционерного общества или ООО.

2) Качество корпоративного управления в компаниях Москвы, Санкт-Петербурга и регионов различно, соответственно, и полнота раскрытия информации о компании неодинакова.