Проблемы финансового менеджмента неплатежеспособного предприятия

>    Во-вторых, если основные средства - база для производства, то как оно будет осуществляться, если основные средства будут проданы.

    Все это достаточно условно, поскольку  действующим законодательством  предусматривается изъятие любого имущества, в том числе и основных средств, путем обращения взыскания на имущество по обязательствам должника.

    Перечень  основных внутренних резервов, которые  можно дополнительно мобилизовать в активах предприятия, обычно сводится к следующим статьям:

• Основные средства в той их части, которая не является базой производства и, наоборот, потребляет расходы на свое поддержание;
• Оборудование к установке в той части, которая не имеет отношения к поддержанию процесса производства прибыли;
• Долгосрочные финансовые вложения. Сюда относятся вклады в уставные фонды других предприятий, учредительские взносы в банки, акции других предприятий, долгосрочные облигации и иные ценные бумаги.

    Данные  вложения имеют смысл, если на один рубль вложений они приносят больше дохода от внереализационных операций, чем рубль, вложенный в производство чистой прибыли.

• Готовая продукция на складе, которая представляет собой задержку (замораживание) выручки и прибыли;
• Товары в той части, которая не нужна производству;
• Долги дебиторов, которые необходимо контролировать, не допуская превращения отгруженной продукции в долговременные товарные ссуды потребителям;
• Краткосрочные финансовые вложения, в отношении которых должна применяться та же логика, что и в отношении долгосрочных вложений;
• Денежные средства в кассе, на счетах, т.е. где не должно быть никаких задержек средств.

    Совокупность  мероприятий по дополнительной мобилизации  этих средств из активов может  дать существенный дополнительный источник расчета по обязательствам.

    Выручка и обязательства. В целях сохранения платежеспособности между выручкой и обязательствами должно поддерживаться определенное соотношение.

      Пусть среднедневная выручка  предприятия составляет 100 условных  единиц. Предположим, что из этих 100 единиц 80 направляется на погашение обязательств, а 20 единиц резервируется на заработную плату работников, текущие покупки и иные непредвиденные обязательства.

    Если  данное предприятие намерено исполнять  все свои обязательства в течение 2 месяцев, или 50 рабочих дней, то максимальный объем допустимых обязательств для него равен 4 000 условных единиц (80 х 50).

    Если  объем обязательств будет больше или выручка меньше, то по истечении 2-месячного срока непременно останутся  неплатежи.

    Руководствуясь  данной логикой, платежеспособность любого предприятия может быть поверхностно оценена по соотношению выручки и общей суммы обязательств в условных днях возможного погашения накопленных долгов.

          Данный расчет может  быть произведен по материалам бухгалтерского баланса за определенный период.

          Общая сумма всех обязательств предприятия (заемные средства) приводится во втором разделе пассива. Из нее следует вычесть долгосрочные обязательства, которые не подлежат погашению в ближайший период Остаток составляют текущие обязательства.

    Общая сумма выручки (реализации) за период приводится во второй форме баланса "Финансовые результаты".

          Среднее количество рабочих дней в периоде может  быть исчислено из расчета 25 дней в  месяц.

          Отсюда можно перейти  к среднедневной выручке и  оценить общую сумму обязательств в условных днях возможного погашения, применив предварительно некоторый коэффициент резервирования выручки .

          Однако, все это  весьма условно, нет никаких гарантий, что предприятие именно так будет  распоряжаться выручкой. 

1.3. Общие причины неплатежеспособности 

    Представляется очевидным, что неплатежеспособность прямо пропорциональна объему обязательств Действительно, абсолютно платежеспособным является предприятие, капитал которого полностью является собственным, а обязательства отсутствуют.

    Так как обязательства возникают всегда (например по налогам), это означает, что данное предприятие с опережением (авансом) исполняет свои обязательства Оно никому не должно, и вопрос о его неплатежеспособности просто не возникает.

          В то же время предприятие  может абсолютно не иметь собственного капитала, работать целиком на заемных средствах и оставаться платежеспособным. Все зависит от выручки.

          Например, предприятие, не имея ни единицы собственного капитала, работает целиком на заемных средствах  в объеме 1 000 условных единиц Но если его среднедневная выручка равна 100 единицам, оно успевает рассчитаться с кредиторами за 10-дневный цикл и никаких проблем с его платежеспособностью у кредиторов не возникает.

          Таковое справедливо, однако, если кредиторов устраивает 10-дневный  цикл, т.е. они склонны отпускать свои средства и товары в ссуду на 10 дней.

          Из вышеприведенного примера следует, что неплатежеспособность прежде всего обратно пропорциональна  выручке. Чем меньше выручка, тем выше неплатежеспособность (естественно, при наличии обязательств).

          В общем и целом  неплатежеспособность предприятия  как тенденция прямо пропорциональна  объему обязательств и обратно пропорциональна  величине среднедневной выручки.

          Если за определенный период темпы роста обязательств были выше темпов прироста выручки, то предприятие продвинулось в направлении роста неплатежеспособности.

          В общем случае причинами  неплатежеспособности являются факторы, влияющие на:

• снижение или недостаточный рост выручки;
• опережающий прирост обязательств.

          Замедление темпов роста выручки либо ее абсолютное снижение наблюдается при:

• затоваривании, когда рынок снижает спрос на продукцию из-за ее неудовлетворительного качества, высокой цены или снижения на нее потребности;
• растущем невозврате платежей за отгруженную продукцию, когда предприятие работает с ненадлежащим покупателем или не свободно в выборе надлежащего;
• сужении рынка за счет ограничения на него доступа путем ввода запретов, квот, таможенных барьеров и т.д.

          Иными словами, здесь  простые причины: или не берут  продукцию (услуги) или берут, но не платят, или не пускают на рынок.

          Опережающий темп прироста обязательств наблюдается в случаях, когда:

• предприятие осуществляет неэффективные долгосрочные финансовые вложения (капиталовложения), которые не сопровождаются соответствующим ростом выручки. Здесь может быть и разрыв между сегодняшними вложениями и завтрашним приростом выручки. Так, например, Московский нефтеперерабатывающий завод за счет роста задолженности бюджету и кредиторам на сумму порядка 1 трлн. руб. выстроил и ввел установку по производству газопропилена. С вводом установки в конце 1995 г. выручка предприятия приросла более чем на миллиард рублей в день;
• предприятие загружает производство избыточными (неработающими) запасами, которые не увеличивают объемов производства и выручки;
• предприятие наращивает средства в расчетах (сумма раздела III активов баланса), которые практически не имеют отношения к выручке;
• предприятие несет убытки.

          Данный комплекс общих причин неплатежеспособности характерен для всех предприятий, испытывающих трудности своевременного расчета по своим обязательствам, независимо от страны производства и рынка.

          Ситуация особо  усугубляется, когда отсутствует  планирование и управление денежными  потоками.

          В общем и целом  причины неплатежеспособности могут быть сведены к двум основным:

• отставанию от запросов рынка (по предлагаемому ассортименту, по качеству, по цене и т.д.). В этом случае можно говорить о болезни бизнеса;
• неудовлетворительному финансовому руководству предприятием, когда оно избыточно отягощается обязательствами. В данном случае можно говорить о болезни финансового управления или менеджмента.

          Первый случай наиболее наглядно отражается на выручке, второй — на приросте массы обязательств. 

1.4. Особые причины  неплатежеспособности  и возможного банкротства российских предприятий

    Рыночная  экономика, т.е. экономика, когда товары производятся и распределяются не в  плановом порядке, а благодаря частной  инициативе независимых предпринимателей, ориентированных на спрос потребителей, доказала свою жизнеспособность на протяжении длительного времени, поскольку она:

• изначально ориентирована на платежеспособный спрос потребителей;
• основана на частной инициативе предпринимателей, вынужденных в целях максимизации своих доходов ориентироваться на потребителей (рынок) и на снижение собственных издержек. Отсюда стимулы технического прогресса, эффективности производства и т.д.;
• предполагает конкурентную борьбу предпринимателей и отсев или банкротство тех, кто отстает от растущих запросов рынка по качеству и ассортименту товаропредложения, а также по уровню собственных издержек.

          Социалистическая  административно-плановая экономика  также всегда претендовала на высокую  эффективность. И она действительно  оказывалась высокоэффективной, когда  концентрировалась на крупных политико-экономических задачах (выход в космос, строительство крупного предприятия, создание наиболее эффективных видов вооружений и т.д.). В то же время в сфере производства товаров для населения, для массовых потребителей плановая экономика всегда предлагала рынку ограниченный ассортимент, как правило, невысококачественных товаров, изготавливаемых по устаревшим технологиям.

          Фактически плановая экономика не столько ориентировалась  на рынок, сколько навязывала ему  продукты медленно обновляемых производств и технологий, не оставляя потребителям другого выбора.

    Современная российская экономика накануне ее реформирования именовалась экономикой развитого социализма. Она формировалась многие десятки лет и обрела ряд специфических характеристик, совершенно неведомых рыночной экономике.

    1.   В отличие от рыночной экономики,  где предприятия создаются и  находят свое место на карте  страны как продукт инициативы  предпринимателей, заинтересованных  в доходах от открывающихся  рынков, российская экономика в  основном была выстроена после 30-х годов на основе централизованных планов из расчета единых и достаточно низких энергетических и транспортных тарифов.

          Предприятия строились  очень крупными и, в силу этого, негибкими. Каждое предприятие обычно специализировалось на своих производственных функциях. Дублирования (и потенциальной конкуренции) допускалось очень мало.

          В результате создалась  сеть очень больших, малогибких предприятий  с высокой степенью монополизма, с высокой энергоемкостью и значительной зависимостью от транспортной сети. Многие из них оказались совершенно неконкурентоспособными, когда на российский рынок стали поступать импортные товары.

    2.   Если в одни предприятия вкладывалось  избыточно много средств, другие  из-за дефицита капитальных вложений  едва развивались. В результате накопилась достаточно высокая доля откровенно устаревших предприятий — малопроизводительных шахт, чугунолитейных заводов. К сожалению, многие такие предприятия являются градо- и поселкообразующими, однако в условиях рынка они оказались лишними.

    3.   Очень многие заводы строились  как универсальные производства  для выпуска единичных и малосерийных  изделий. В такие заводы не  встраивался конвейер или производственный  поток. Подобные заводы, которые  можно назвать заводами-конгломератами, представляют из себя по сути большую хорошо оснащенную мастерскую, не способную, однако, производить прибыль. В условиях рынка такие предприятия также оказались 
неконкурентоспособными.

    4.   Социалистическая экономика изобрела  особые формы предприятий, которые нигде в мире не существовали, например, колхозы и совхозы, которые заняли целые хозяйственные ниши. 
В Великобритании семейная ферма, специализирующаяся на производстве молока, содержит и доит 75 коров с удоем не менее 5500 л в год. На такой ферме весь цикл работ осуществляют два или максимум три человека с производительностью от 130 до 200 тыс. л в год на человека. 
В России сегодня средний колхоз имеет стадо в 300 — 400 коров со средним удоем 2500 л. в год. Производительность каждого из занятых 250 чел. примерно от 3 до 4 тыс. л в год.