Государственный кредит: сущность, необходимость, формы

1. Высокая зависимость финансирования дефицита республиканского бюджета от состояния банковской системы и ее лидера АСБ «Беларусбанк».

        В 2002 году основными покупателями  и владельцами ГЦБ были банки  Республики Беларусь, которыми приобретено  около 87 процентов всех выпущенных ценных бумаг. За 2002 год активы банков, выраженные в долговых обязательствах Правительства, выросли в 6,6 раза и в абсолютном выражении составили 365,5 млрд. рублей. Причем более 80 процентов ценных бумаг Правительства, находящихся у банков, сосредоточены в системообразующих банках, в т.ч. АСБ «Беларусбанк». Вместе с тем возможности банков по кредитованию Правительства и экономики Республики Беларусь тесным образом связаны с объемом денежного предложения.

      Здесь можно использовать опыт большинства  развитых стран в части привлечения  средств страховых организаций, пенсионного фонда, хозяйствующих субъектов различных форм собственности.

2. Несоответствие подходов эмитентов к установлению сроков обращения и определения доходности при первичном размещении ГЦБ  интересам потенциальных инвесторов. При существующем отлаженном аукционном механизме первичного размещения долговых обязательств Правительства необходимо осуществлять согласованные действия при их выпуске с учетом конъюнктуры финансового рынка.
3. Низкая ликвидность ценных бумаг Правительства на вторичном рынке. Несмотря на созданную инфраструктуру рынка ценных бумаг, долговые обязательства Правительства на вторичном рынке низколиквидны. Так из всего объема ГЦБ, находившихся в обращении по состоянию на 01.01.2003, в декабре 2002 года в системе торгов ОАО «БВФБ» сделки заключались только с 75 процентами ценных бумаг, а 32 процента ценных бумаг вообще не обращаются на рынке.

      В условиях установления для банков едины  стандартов бухгалтерского учета и  отчетности в соответствии с Планом совместных действий Правительства и Национального банка РБ и центрального банка РФ по введению единой денежной единицы Союзного государства на период 2001 – 2005 годов банки Республики Беларусь могут отказаться от приобретения  необращаемых ГЦБ. а.

4. Еще раз отметим неготовность в настоящее время осуществлять заимствования на внешнем рынке. Понимая, что ресурсы внутреннего рынка Республики Беларусь не безграничны, для устойчивого финансирования дефицита республиканского бюджета Правительству необходимо диверсифицировать способы заимствования денежных средств за счет размещения ценных бумаг. [14, с47 - 48]

      В заключении отметим, что Минфином подготовлен  проект постановления Совета Министров Республики Беларусь «Основные условия выпуска государственных ценных бумаг Республики Беларусь», находящийся в настоящее время на согласовании в Совете Министров, который должен решить эти и некоторые другие проблемные вопросы рынка ГЦБ. [15, с.16] 

      3. Государственный долг Республики  Беларусь и  управление им 

      С функционированием государственного кредита связано понятие «государственный долг». Государственный долг, в свою очередь, включает понятия  «капитальный долг» и  «текущий долг».

      Капитальный государственный долг представляет собой всю сумму задолженности, включая начищенные проценты, по выпущенным и непогашенным государственным займам и другим ценным бумагам, по кредитам  которые привлечены для покрытия дефицита государственного бюджета. В общую сумму государственного долга включаются также денежные средства населения по договорам о личном страховании.

      Текущий государственный долг составляют расходы по выплате причитающихся кредиторам доходов по долговым  обязательствам государства и погашению обязательств по наступившим срокам оплаты. [2, с.324]

      В зависимости от сферы применения государственного кредита различают  внутренний и внешний государственный долг. Под внутренним государственным долгом понимается задолженность Правительства Республики Беларусь перед юридическими и физическими лицами, оформленная срочными долговыми обязательствами.

      Ежегодно  Парламент утверждает предел для  прироста внутреннего государственного Долга. Управление государственным долгом заключается в определении условий выпуска, размещения, обращения и погашения государственных денежных обязательств. Эти функции относятся к совместной компетенции Министерства финансов и Национального банка. Причем порядок и сроки погашения внутреннего государственного долга определяются Правительством Республики Беларусь.

     Обслуживание  внутреннего государственного долга  заключается в выплате процентов по государственным денежным обязательствам погашении долга путем выкупа, либо иного изъятия государственных долговых обязательств из обращения. Обслуживание производится за| счет республиканского бюджета, либо иных активов, находящихся в республиканской собственности. Операции по обслуживанию долга осуществляются Национальным банком.

      Управление  государственным долгом содержит ряд  указаний относительно прав эмитента (государства). В частности, для выполнения обязательств перед владельцами ГЦБ Правительство может прибегнуть к новой эмиссии ГЦБ. Это общепринятая практика; такая акция получила название - рефинансирование. Мировой опыт свидетельствует о возможности внесения государством изменений в первоначальные условия выпуска относительно размера дохода (процентов). Под конверсией займа понимается именно это. Государство правомочно сократить или удлинить сроки обращения государственных облигаций, такие действия определяются, как консолидация. Кроме того, оно может обменять по регрессивному соотношению несколько ранее выпущенных облигаций к одной новой.

     Крайней мерой в управлении государственным долгом является аннулирование внутреннего долга. К нему прибегают в исключительных случаях, и, как правило, эта вызвано не экономическими, а политическими, причинами. Из практики обращения государственных краткосрочных облигаций в 1994 - 2002 г.г. в Беларуси можно констатировать, что Правительство использует рефинансирование, как инструмент управления внутренним государственным долгом. Если в 1994 году все четыре эмиссии ГКО производились на три месяца и каждая последующая проводилась после погашения ранее выпушенных облигаций, то, начиная с 1995 года проводится выпуск ГКО с различными сроками погашения. Это означает, что обязательства перед инвесторами - владельцами ГКО с короткими сроками обращения фактически погашаются за счет средств, получаемых от владельцев ГКО с более длительными сроками погашения. [16, с.197 - 198]

     Законом Республики Беларусь «О бюджете Республики Беларусь на 2002 год» первоначально  было предусмотрено обеспечить финансирование дефицита республиканского бюджета за счет размещения государственных ценных бумаг в сумме 75 млрд. рублей.

     Сложившаяся экономическая ситуация потребовала  привлечения дополнительных источников для финансирования дефицита бюджета более чем в три раза. Поэтому дополнительно осуществлялись выпуски ценных бумаг в целях привлечения средств для погашения долгов перед Российской Федерацией за потребляемые энергоресурсы. Министерство финансов осуществило выпуск государственных облигаций на сумму 41  млн. долларов США, или 77,4 млрд. рублей. В течении года были переоформлены векселя для нерезидентов на сумму 35,3 млн. долларов США с доходностью менее 1,5 процентов годовых в валюте, т.е. на очень выгодных для правительства условиях.

     Следующей задачей, потребовавшей дополнительного  привлечения средств через размещение ценных бумаг, стало исполнение гарантий Правительства по кредитам, выданным банковской системой на  финансирование агропромышленного комплекса. В результате  Министерство финансов в соответствии с поручениями Правительства необходимо было реструктуризировать задолженность путем дополнительного выпуска ценных бумаг , что привело к увеличению расходов на обслуживание и погашение займов. Привлечение средств от размещения облигаций на эти цели составило 36 процентов (около 100 млрд. рублей) от объемов, направленных на финансирование бюджета. [15, с.16]

     Практика  показывает, что давление на бюджет по этим позициям будет нарастать, и  проблема выполнения гарантий Правительства  по внутренним обязательствам субъектов хозяйствования перед банками остается. Общая сумма гарантий по внутренним кредитам, выданным банками субъектам хозяйствования, по состоянию на 01.01.2003 года составила 6 млрд. рублей и 78,4 млн. долларов США.

     Уже сегодня перед Правительством стоит  вопрос о погашении просроченной задолженности в сумме 3,4 млрд. рублей. В бюджете предусмотрено направить на эти цели 49,6 млрд. рублей. Но этого может быть недостаточно, если не будут приняты меры, обеспечивающие погашение кредитов самими заемщиками. [17, с.7 - 8]

     В минувшем году на 15 млрд. рублей осуществлена выпуски государственных облигаций для возврата физическим лицам средств, привлеченных во вклады банком «БелБалтия», выпущены облигации государственного выигрышного валютного займа  и государственного сберегательного займа для физических лиц. За счет их размещения в бюджет привлечено 2,3 млрд. рублей.

     В целом финансирование дефицита республиканского бюджета за счет размещения ГЦБ составило 254,5 млрд. рублей, что в 3,4 раза выше первоначальных наметок (75 млрд. рублей) и в 3,2 раза больше аналогичного показателя за 2001 год.

     В 2003 году перед Министерством финансов стоит задача повысить эффективность размещения ценных бумаг правительства и при этом обеспечить экономическую безопасность страны, не допустить дефолта. Практика показывает, что государства, форсирующие увеличение объемов размещения государственных заимствований без учета темпов развития экономики, в целом неизбежно приходят к финансовому кризису. [15, с.16]

      В Законе «О бюджете Республики Беларусь на 2003 год» содержатся следующие нормы, касающиеся государственного займа и внутреннего долга:

1. размер прироста внутреннего государственного долга Республики Беларусь не может превышать 3 процентов от ВВП;
2. плата за обслуживание кредитов, выданных в 2003 году Национальным банком Республики Беларусь Правительству Республики Беларусь, взимается на уровне ставки рефинансирования, устанавливаемой Национальным банком Республики Беларусь.
3. Отнести на внутренний государственный долг Республики Беларусь суммы выданных в 2002 году Национальным банком Республики Беларусь кредитов на финансирование дефицита республиканского бюджета с обслуживанием Национальным банком Республики Беларусь этих кредитов под 6,5 процента годовых, в том числе кредитов, использованных Правительством Республики Беларусь на жилищное строительство, обслуживание которых осуществляется без взимания процентов.
4. Предельный объем гарантий, предоставляемых Правительством Республики Беларусь по кредитам, выдаваемым банками Республики Беларусь юридическим лицам республики, составляет 100,0 млрд. рублей и не может превышать 0,3 процента от валового внутреннего продукта.

      Внешний государственный долг страны формируется  совокупностью финансовых обязательств иностранным кредиторам по займам, предоставленным Правительству либо под гарантию Правительства, подлежащим погашению в установленные сроки и на заранее оговоренных условиях. [18, с.431] Под управлением внешним долгом понимается совокупность мероприятий по получению и возврату внешних кредитов. Под лимитом внешнего долга понимается максимально возможная сумма долга по состоянию на конец года. При этом в расчет принимается только сумма основного долга без учета предстоящих платежей по процентам. Законом о бюджете на 2003 г. лимит внешнего государственного долга установлен в размере 2 миллиардов долларов США. Такой размер внешней государственной задолженности устанавливается исходя из соображений кредитной безопасности. [12, с.918]

      К числу государств, считающихся несущими тяжелое бремя долгов, относят те, у которых три показателя превышают расчетные уровни в среднем в течение трех лет. Такими показателями являются:

      1. Отношение общей суммы долга  к валовому внутреннему продукту, если оно превышает 50 процентов.

      2. Отношение общей суммы долга  к годовому объему экспорта  товаров и услуг, если оно превышает 275 процентов.

      3. Отношение платежей по погашению  и обслуживанию внешнего долга к экспорту товаров и услуг, если оно превышает 30 процентов. [19, с.40]