Международный рынок услуг

Вывоз капитала становится непосредственным неблагоприятным  фактором для его ввоза только при определенных, исключительных обстоятельствах  и в силу присущего ему демонстрационного  эффекта. Это происходит тогда, когда  он осуществляется в форме чрезмерного  и массированного движения капитала за границу, которое можно охарактеризовать как массовое его бегство. В этом случае вывоз капитала действительно  воздействует на иностранных инвесторов, поскольку они рассматривают  его в качестве показателя, определенного  критерия того, что инвестиционный климат в стране не является приемлемым.

Причинами экспорта капитала также могут быть:

· получение дополнительных прибылей;

· получение доступа к новейшим технологиям;

· экономия на фискальных платежах;

· установление контроля над другими  субъектами;

· неравномерность накопления капитала в различных странах и появление  относительного избытка капитала на некоторых национальных рынках;

· невозможность эффективного вложения капитала или вложение его по высокой  норме прибыли;

· наличие таможенных барьеров, которые  препятствуют экспорту товара, что  приводит к замене экспорта товаров  экспортом капитала для проникновения  на товарные рынки;

· приближение производителей к  источникам сырья;

· приближение производства к новым  рынкам сбыта;

· другие причины.

6. Мировой рынок ссудных капиталов.

Мировой рынок  ссудных капиталов (МРСК) – это совокупность спроса и предложения на ссудный капитал заемщиков и кредиторов разных стран. Его основная цель — аккумуляция и перераспределение финансовых ресурсов при помощи посредников.

В МРСК выделяется четыре структуры:

1. функциональная;
2. институциональная;
3. географическая;
4. валютная.

Функциональная  структура МРСК показана на рисунке.

Рис. 7.2. Схема  структуры мирового рынка ссудного капитала

Мировой денежный рынок (МДР) – спрос и предложение капитала, который функционирует в качестве международного покупательного и платежного средства. Он является рынком краткосрочных операций (в пределах от нескольких часов и примерно до года), который функционирует преимущественно между банком и другими кредитно-финансовыми институтами. МДР включает в себя:

Межбанковский рынок — совокупность отношений между банками по поводу предоставления краткосрочных ссуд на сумму не менее 1 млн. долларов.

Основные функции  межбанковского рынка:

1. Эффективное перераспределение банковского капитала.
2. Обеспечение рационального использования суммарных денежных средств банков.
3. Снижение и управление валютным риском.

Мировой кредитный  рынок — это совокупность кредитных отношений, которые функционируют в масштабах мирового хозяйства, спрос и предложение кредитов в международной сфере.

Мировой рынок  ценных бумаг — это спрос и предложение ценных бумаг (акций, облигаций, сертификатов) на международном уровне.

Основные тенденции развития функциональной структуры МРСК:

В настоящее время развивается  процесс секьюритизации — постепенного переключения заемщиков с кредитных форм предоставления ссуды на выпуск ценных бумаг (в первую очередь, облигаций).

Активизируется рынок  ценных бумаг (РЦБ). Это означает, что  РЦБ пользуется повышенным спросом. В 1980 г. в общем объеме МРСК кредит составил 41%, а облигации — 59%, в 1996г. — соответственно 29 и 71%.

Институциональная структура  МРСК отражает отношения между профессиональными финансовыми посредниками, заемщиками и кредиторами разных стран и предполагает выделение субъектов МРСК.

Субъекты МРСК:

Профессиональные  посредники: транснациональные банки; финансовые компании; фондовые биржи; кредитно-финансовые учреждения.

2. Заемщики и кредиторы: официальные инвесторы (центральные банки, государственные учреждения, международные организации); частные фирмы, банки; страховые компании; пенсионные фонды; транснациональные компании (ТНК).

Основные тенденции развития институциональной структуры МРСК:

• Понижение роли банков в МРСК.
• Повышение роли государства в экспорте капитала.
• Повышение роли международных экономических и валютно-финансовых организаций в МРСК.
• Географическая структура МРСК отражает движение капитала между странами, группами стран, регионами мира преимущественно через международные финансовые центры.

Основные предпосылки  формирования международных финансовых центров:

• высокий уровень развития страны;
• активное участие в МЭО;
• высокоразвитый национальный рынок капиталов;
• либеральное (льготное) валютное и налоговое законодательство;
• выгодное географическое положение;
• политическая стабильность в стране.

Основные международные  финансовые центры:

Главный международный финансовый центр — Нью-Йорк. Там действует  наибольшая финансовая биржа мирового сообщества. Основная функция этого  центра — реализация ценных бумаг.

Лондон — первое место  в мире по объему валютных и кредитных  операций.

Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Люксембург — финансовые центры, которые занимаются среднесрочными кредитными операциями.

Токио, Сингапур, Гонконг, Бахрейн  специализируются на кредитных операциях.

Латиноамериканские финансовые центры — Панама, Багамские, Каймановы  и Нидерландские Антильские острова. Они специализируются на создании оффшорных  компаний.

Оффшорные компании — это фирмы, действующие в регионе, где преобладают льготное налогообложение и таможенное регулирование.

Тенденции развития географической структуры МРСК

1. Превышение ввоза капитала в развитые страны над ввозом капитала в развивающиеся страны.
2. Усиление движения частного капитала между экономически развитыми странами.
3. Снижение роли развивающихся стран на рынке капитала.

Географическая  структура МРСК.

В 80-е годы на экономически развитые страны приходилось 81% объема мирового рынка ссудных капиталов, 6% — на развивающиеся страны, 3% —  на восточно-европейские, 10% — на международные  валютно-финансовые организации (МВФО). В 90-е годы соответственно 90% — на развитые, 5% — на развивающиеся, 1% — на восточно-европейские, 4% — на МВФО.

Валютная структура  МРСК состоит из трех элементов:

• Национального рынка валюты;
• Международного рынка валюты;
• Еврорынка валюты.

Национальный  рынок валюты — использование заемщиками и кредиторами национальной валюты данной страны.

Международный рынок  валюты — совокупность национальных рынков валюты. Он характеризуется использованием национальной валюты и международной коллективной валюты.

Еврорынок валюты — отношения между заемщиками и кредиторами по поводу использования денежных средств в валютах, которые функционируют как ссудный капитал вне страны их происхождения. Проявляется в использовании долларов США за их пределами и аналогично других валют (евродоллар, евройена, еврофранк).

Основные тенденции  развития мирового рынка ссудных  капиталов:

1. Повышение объема и роли облигационных займов, выраженных в иностранной валюте, на еврорынке валюты. В настоящее время на еврорынке валюты выпускается в 3,7 раза больше облигаций, чем на национальных рынках капитала.
2. Снижение роли доллара США на мировом рынке ссудных капиталов. В 80-е годы на доллары США приходилось 3/4 всех зарубежных банковских активов, в 90-е годы — 59% банковских активов долларов США. Одновременно повысилась доля других национальных валют в банковских активах: 13% - это немецкая марка, 7% - японская йена, 5% - швейцарский франк.

7.Государственное  и международное регулирование  международного движения капитала

Различают два способа регулирования иностранных  инвестиций: национально-правовой и  международно-правовой. 

Государственное  регулирование движения  капитала      

Национально-правовое регулирование основано на использовании норм и институтов традиционных отраслей национальной системы права (административное, гражданское и др.). В большинстве стран сложился свод законов по иностранным инвестициям - инвестиционные законы. Основные положения: 

1) Условия,  а также правовые гарантии  иностранных инвестиций в принимающей  стране. Цель этих гарантий - обеспечение  взаимных интересов принимающей  страны и иностранных инвесторов. По существу речь идет об  отсутствии дискриминации иностранных  инвесторов по сравнению с  местными. 

2) Предоставление  иностранным инвесторам льгот  и привилегий, так как иностранные  инвестиции связаны с повышенным  политическим и коммерческим  рисками, дополнительными расходами  на транспорт, связь и многое  другое. К числу наиболее распространенных  льгот относятся.

освобождение  на различный период от налогов доходов, прибылей и дивидендов иностранных  инвесторов,

предоставление  льготного режима по налогообложению  в отношении реинвестиций,

освобождение  от налогов заработной платы и  других видов вознаграждений за работу, выплачиваемых иностранным специалистам, привлеченных на контрактных началах,

освобождение  от таможенных пошлин временно или  постоянно ввозимых имущества, оборудования, сырья и материалов, которые отсутствуют  на местном рынке и идут на производство экспортной продукции. 

3) Защита от политических  рисков. В законодательстве об  иностранных инвестициях обычно  оговаривается, что национализация  иностранной частной собственности  может осуществляться только  в исключительных случаях.      

В ряде развитых стран вообще нет специальных  законов или кодексов для иностранных  инвестиций, а есть лишь некоторые  административные постановления для  них, а также относящиеся к  ним параграфы отдельных законов. Деятельность иностранных инвесторов на Западе регулируется в основном национальными законами, постановлениями и административными процедурами, обязательными для всех местных предпринимателей, в т.ч. и иностранных. Также нет специальных государственных органов, регулирующих деятельность компаний с иностранным капиталом, и нет валютных ограничений. Однако это не означает, что в этих странах не существует никаких ограничений для иностранных предпринимателей по сравнению с национальными. Подобные ограничения действуют в любой стране, правда наблюдается тенденция к смягчению и отмене многих из них.

Государственные гарантии прав и интересов иностранных  инвесторов в зарубежных странах  обычно оформлены на трех уровнях:      

На  уровне конституций этих стран, где  обычно гарантируется неприкосновенность собственности и оговаривается, что ее экспроприация возможна только по суду, а для государственных  нужд - только при условии предварительной  и равноценной компенсации и  возможности оспаривать факт экспроприации, размеры и сроки компенсации. Эти права традиционно распространяются и на иностранных собственников.      

На  многостороннем уровне, например на основе подготовленной Всемирным банком и  действующей с 1966 г. Конвенции по урегулированию инвестиционных споров между государствами и гражданами других стран. Сейчас число стран-участников Конвенции более 100, и в случае возникновения разногласий между ними и действующими на их территории иностранными инвесторами последние могут обратиться в Международный центр по урегулированию инвестиционных споров при Всемирном банке в Вашингтоне.      

На  двустороннем уровне, преимущественно  через заключенные между двумя  странами соглашений о взаимной защите и поощрении инвестиций.       

С точки зрения регулирования  можно выделить два  направления государственного воздействия:

1. иностранные инвестиции в национальной экономике;
2. инвестиции резидентов в экономику других стран (зарубежные капиталовложения).

 

      

Первое  направление связано с созданием  определенной системы, направленной на привлечение (в некоторых случаях  на ограничение), стимулирование и контроль за иностранными инвестициями в национальной экономике. Система регулирования иностранных инвестиций связана с созданием институциональных структур и комплексом реализуемых ими мер, направленных на повышение эффективности осуществляемой государственной политики в отношении капиталовложений из-за рубежа.      

Несмотря  на общую тенденцию к либерализации  режима приема иностранных инвестиций, практически все страны в той  или иной мере регулируют этот процесс. Так как с одной стороны, импорт капитала означает привлечение дополнительных финансовых и материальных ресурсов в национальную экономику, что расширяет возможности накопления в стране и улучшает условия ее экономического роста. С другой стороны, чрезмерное не контролируемое вливание иностранных инвестиций может привести к угрозе национальной безопасности, связанной с переходом ряда важных экономических объектов в руки иностранных собственников, что ограничивает возможности деятельности национального капитала, кроме того, могут увеличиваться объемы вывозимой иностранными компаниями прибыли (включая дивиденды, проценты, роялти). Вместе с тем большинство стран мирового рыночного хозяйства проводят политику, направленную на привлечение иностранного капитала. Поэтому в целом по способу воздействия на иностранные инвестиции можно выделить две группы методов: