Дисперсия – мера отклонения фактического знания от его среднего значения.

      Таким образом, величина риска, или степень  риска, может быть измерена двумя  критериями: среднее ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможного результата.

      Среднее ожидаемое значение – это, то значение величины события, которое связано  с неопределенной ситуацией. Оно  является средневзвешенной всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом, вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.

          Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контрагентов (банка, инвестиционного фонда, предприятия-клиента, предприятия-эмитента, инвестора, покупателя, продавца и т.п.) [8, c.59]

         - Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска.

      Данный  способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.

      - Аналитический способ построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны только очень узким специалистам. Чаще используется подвид аналитического метода - анализ чувствительности модели.

      - Анализ чувствительности модели  состоит из следующих шагов: выбор ключевого показателя, относительно которого и производится оценка чувствительности (внутренняя норма доходности, чистый приведенный доход и т.п.); выбор факторов (уровень инфляции, степень состояния экономики и др.); расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществления проекта (закупка сырья, производство, реализация, транспортировка, капстроительство и т.п.). Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений финансовых ресурсов дают возможность определить потоки фондов денежных средств для каждого момента (или отрезка времени), т.е определить показатели эффективности. Строятся диаграммы, отражающие зависимость выбранных результирующих показателей от величины исходных параметров. Сопоставляя между собой полученные диаграммы, можно определить так называемые ключевые показатели, в наибольшей степени, влияющие на оценку доходности проекта.

      Анализ  чувствительности имеет и серьезные  недостатки: он не является всеобъемлющим  и не уточняет вероятность осуществления альтернативных проектов.

      - Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих предприятий.

      Индексация  представляет собой способ сохранения реальной величины денежных ресурсов (капитала) и доходности в условиях инфляции. В основе ее лежит использование различных индексов.

      Например, при анализе и прогнозе финансовых ресурсов необходимо учитывать изменение цен, для чего используются индексы цен. Индекс цен – показатель, характеризующий изменение цен за определенный период времени.

      Таким образом, существующие способы построения кривой вероятностей возникновения  определенного уровня потерь не совcем равноценны, но так или иначе позволяют произвести приблизительную оценку общего объема финансового риска. [8, c.63]

     2.2 Алгоритм управления  финансовыми рисками

 

     Основным  этапом алгоритма управления финансовыми  рисками является разработка и выбор  мероприятий по преодолению финансовых рисков.

     Основными методами управления финансовыми рисками, являются следующие методы: [1, c.443]

     - Отказ от совершения рискового  мероприятия означает для предпринимателя потерю возможного выигрыша. Возможность уберечься от потерь и получить прибыль в рискованном контракте – высшее предназначение теории риска.

     - Предупреждение потерь за счет  одного страхования – самый  низкий уровень теории предупреждения  потерь от риска. Инвестор готов  отказаться от части доходов,  заплатить за возможность снижения  риска до нуля.

     Когда используется страхование как услуга кредитного рынка, финансовый менеджер предприятия должен определить приемлемое для него соотношение между страховой  премией и страховой суммой. Страховая  премия – это плата за страховой  риск страхователя страховщику; страховая сумма – денежная сумма, на которую страхуются материальные ценности или ответственность страхователя.

     К признанию ущерба прибегают, во-первых, когда сумма ущерба невелика и  ей можно пренебречь. Во-вторых, разновидностью признания ею ущерба является диверсификация рисков, то есть превращение одного риска в другой или "измельчение" одного вида рисков на несколько с меньшими объемами ущерба каждого.

     Управление  финансовыми рисками предприятия  основывается на определенных принципах, основными из которых являются: [9]

• осознанность принятия рисков;
• управляемость принимаемыми рисками;
• независимость управления отдельными рисками;
• сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций;
• сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия;
• экономичность управления рисками;
• учет временного фактора в управлении рисками;
• учет финансовой стратегии предприятия в процессе управления рисками;
• учет возможности передачи рисков.

      2.3 Методы управления финансовыми рисками

 

      Залогом выживаемости и основой стабильного  положения предприятия служит его  устойчивость. Различают следующие  грани устойчивости: общая, ценовая, финансовая и т.п. Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

      Финансовая  устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их перераспределения и использования, когда обеспечиваются развитие предприятия на основе собственной прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового риска. [1, c.454]

      Таким образом, задача финансового менеджера  заключается в том, чтобы привести в соответствие различные параметры  финансовой устойчивости предприятия и общий уровень риска.

      Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются  также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.

      В целом методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы в зависимости от объекта воздействия  на два вида: физическая защита и  экономическая защита.

      Физическая  защита заключается в использовании таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества продукции, защита данных от несанкционированного доступа, наем охраны и т.д.

      Экономическая защита заключается в прогнозировании  уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использовании  всего финансового механизма  для ликвидации угрозы риска или его последствий.

      Кроме того, общеизвестны четыре метода управления риском: упразднение, предотвращение потерь и контроль, страхование, поглощение.

1. Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансового предпринимательства упразднение риска обычно упраздняет и прибыль.
2. Предотвращение потерь и контроль, как метод управления финансовым риском, означает определенный набор действий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечься от случайностей, контролировать их размер, если потери уже имеют место или неизбежны.
3. Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля.

      Для страхования характерны целевое  назначение создаваемого денежного фонда, расходование его ресурсов лишь на покрытие потерь в заранее оговоренных случаях; вероятностный характер отношений; возвратность средств. Страхование как метод управления риском означает два вида действий:

      1) перераспределение потерь среди группы предпринимателей, подвергшихся однотипному риску (самострахование);

      2) обращение за помощью к страховой  фирме. 

      Крупные фирмы обычно прибегают к самострахованию, т.е. процессу, при котором организация, часто подвергающаяся однотипному риску, заранее откладывает средства, из которых в результате покрывает убытки. Тем самым можно избежать дорогостоящей сделки со страховой фирмой.

4. Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала. [1, c.461]

      При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов:

- нельзя  рисковать больше, чем это может  позволить собственный капитал;

- нельзя  рисковать многим ради малого;

- следует  предугадывать последствия риска. [1, c.462]

      Применение  на практике этих принципов означает, что всегда необходимо рассчитать максимально  возможный убыток по данному виду риска, потом сопоставить его с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, и затем сопоставить весь возможный убыток с общим объемом собственных финансовых ресурсов. И только сделав последний шаг, возможно, определить, не приведет ли данный риск к банкротству предприятия.

      2.4 Способы снижения  финансового риска

 

      Высокая степень финансового риска проекта  приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения.

      Снижение  степени риска – это сокращение вероятности и объема потерь. [1, c.469]

      Для снижения степени риска применяются  различные приемы. Наиболее распространенными  являются:

- диверсификация;

- приобретение  дополнительной информации о  выборе и результатах;

- лимитирование;

- самострахование; 

- страхование; 

- страхование  от валютных рисков;

- хеджирование;

- приобретение  контроля над деятельностью в  связанных областях;

- учет  и оценка доли использования  специфических фондов компании  в ее общих фондах и др. [1, c.469]

      Диверсификация  представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.

      Диверсификация  позволяет избежать части риска  при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. Например, приобретение инвестором акций пяти разных акционерных обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в пять раз и соответственно в пять раз снижает степень риска.